Sự thay đổi chính sách thắt chặt của Fed không nhất thiết có nghĩa là giá vàng sẽ giảm, nhưng nó có thể tạo ra một cơ hội.
2026-04-30 15:47:38
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã duy trì lãi suất chính sách ở mức từ 3,5% đến 3,75% như dự kiến tại cuộc họp tháng Tư. Mặc dù kết quả này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng những thay đổi nhỏ mang tính diều hâu và những bất đồng nội bộ hiếm hoi được công bố tại cuộc họp đã trở thành điểm thu hút sự chú ý chính.
Cuộc họp này chứng kiến số phiếu bất đồng nhiều nhất kể từ tháng 10 năm 1992, với bốn phiếu. Trong số những phiếu bất đồng này, có ba phiếu ủng hộ tăng lãi suất và một phiếu ủng hộ giảm lãi suất – một điều hiếm gặp . Ông Milan, người luôn ủng hộ việc giảm lãi suất , không được đề cập ở đây. Vấn đề chính là sự bất đồng mạnh mẽ theo hướng diều hâu từ ba thành viên bỏ phiếu: Chủ tịch Fed Cleveland Hammark, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan. Họ không đồng ý với lập trường nới lỏng ngầm trong tuyên bố chính sách, trực tiếp làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Fed giảm lãi suất trong năm nay và khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nói chung tăng vọt.
Những yêu cầu cốt lõi của ba thành viên cứng rắn trong ủy ban này rất rõ ràng: họ muốn tuyên bố loại bỏ cụm từ "xét đến quy mô và thời điểm điều chỉnh thêm phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang", vì từ "thêm" được thị trường hiểu là một dấu hiệu ngầm về việc cắt giảm lãi suất.
Họ ưa thích các hướng dẫn chính sách nêu rõ "lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể là tăng hoặc giảm lãi suất", qua đó làm suy yếu hoàn toàn kỳ vọng về việc nới lỏng đơn phương và thể hiện mức độ cảnh giác cao đối với rủi ro lạm phát.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã xác nhận thêm sự thay đổi nhỏ theo hướng thắt chặt hơn trong lập trường chính sách tại cuộc họp báo sau cuộc họp.
Ông thừa nhận rằng những thay đổi về cách diễn đạt trong tuyên bố này gây ra nhiều tranh cãi, với nhiều thành viên ủy ban ủng hộ các sửa đổi cứng rắn hơn so với cuộc họp tháng Ba. Ông cũng nhấn mạnh “những hậu quả tiềm tàng rộng lớn” và “mức độ bất ổn cao nói chung” do xung đột địa chính trị Trung Đông gây ra, đồng thời làm rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang cần chờ đợi sự đánh đổi nhỏ giữa lạm phát và việc làm trở nên rõ ràng hơn trước khi điều chỉnh đường lối chính sách của mình.
Ông Powell cũng chỉ ra rằng những cú sốc về nguồn cung năng lượng đặt ra rủi ro hai chiều đối với nhiệm vụ kép của Fed là đảm bảo việc làm đầy đủ và ổn định giá cả. Lập trường chính sách hiện tại đủ để đối phó với cú sốc này, điều đó có nghĩa là Fed sẽ không nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mù quáng do áp lực tăng trưởng kinh tế, củng cố lập trường thận trọng theo kiểu “chờ đợi và quan sát + phụ thuộc vào dữ liệu”.
Điều đáng chú ý là cuộc họp này có thể là cuộc họp cuối cùng mà ông Powell tham dự trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ông cam kết sẽ tiếp tục giữ chức vụ trong hội đồng quản trị cho đến khi cuộc điều tra pháp lý liên quan được kết thúc hoàn toàn và nhấn mạnh rằng việc hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì tính độc lập và không bị can thiệp chính trị, tạo tiền đề cho một sự "tiếp nối độc lập" quá trình chuyển giao chính sách cho người được chỉ định làm Chủ tịch, ông Warsh.
Dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất từ công cụ FedWatch của CME phản ánh trực tiếp sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed, cho thấy xu hướng giảm dần kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và sự bắt đầu tính đến rủi ro tăng lãi suất:
Trong ngắn hạn (tháng 6-tháng 9): xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 cao tới 98,6%, và xác suất giảm lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản chỉ là 1,4%; xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 96,5%, và xác suất giảm lãi suất là 3,4%; xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 là 96,1%, và xác suất giảm lãi suất là 3,8%. Về cơ bản, thị trường đã loại trừ khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn năm nay.
Cuối năm (tháng 12): Dự kiến sẽ có một sự thay đổi đột phá, với xác suất giữ nguyên lãi suất ở mức 85,5%, xác suất giảm lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản giảm mạnh từ khoảng 20% xuống còn 1%, trong khi xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản tăng vọt từ 0% lên 13,5%. Sự thay đổi này cho thấy thị trường đang đánh giá lại khả năng chống chịu lạm phát và rủi ro của việc thay đổi chính sách.
Việc điều chỉnh giá này về cơ bản là phản ứng trực tiếp trước những chia rẽ nội bộ và các tín hiệu cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cơ bản về "cắt giảm lãi suất dần dần" sang định giá rủi ro "lãi suất cao được duy trì trong thời gian dài" hoặc thậm chí "không loại trừ khả năng tăng lãi suất", làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng trước đó về việc nới lỏng đơn phương.
Các tổ chức tài chính Phố Wall cũng đã điều chỉnh mạnh mẽ các dự đoán của họ về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó sự thay đổi dự báo của Morgan Stanley là một ví dụ điển hình.
Trước đó, ngân hàng này dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12 năm 2026. Tuy nhiên, sau cuộc họp tháng 4, dựa trên đánh giá về lạm phát dai dẳng và khả năng phục hồi kinh tế, ngân hàng đã điều chỉnh đáng kể dự báo của mình: lãi suất sẽ không thay đổi trong suốt năm 2026, với đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên được hoãn lại đến tháng 1 và tháng 3 năm 2027 , mỗi đợt giảm 25 điểm cơ bản, nhằm mục đích dần dần tiến tới mức lãi suất chính sách trung lập khoảng 3%.
Sự điều chỉnh này không phải là hiện tượng cá biệt; nhiều tổ chức đã củng cố lập trường "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn". Logic cốt lõi của Morgan Stanley nằm ở chỗ môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại khác biệt về cơ bản so với giai đoạn lạm phát tăng vọt năm 2021-2022 - không có các khoản thanh toán chuyển giao tài chính quy mô lớn và thị trường lao động không quá khan hiếm. Mặc dù điều này có thể kiềm chế sự lan rộng của lạm phát lõi, nhưng nó cũng có nghĩa là tốc độ giảm lạm phát đang chậm lại. Cục Dự trữ Liên bang thiếu sự hỗ trợ cơ bản để cắt giảm lãi suất nhanh chóng và cần phải chờ lạm phát giảm rõ ràng hơn về mục tiêu 2% trước khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng.
Các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và sự điều chỉnh kỳ vọng thị trường đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất trái phiếu ở tất cả các kỳ hạn tăng mạnh hơn 1%, tạo thành một "đợt bán tháo do chính sách thắt chặt" điển hình. Trong đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với lãi suất chính sách, dẫn đầu đà tăng, có lúc chạm mức gần 3%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 1,84%.
Ba yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao bao gồm: Thứ nhất, sự chia rẽ nội bộ và những tuyên bố cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố kỳ vọng về "lãi suất cao trong thời gian dài", điều này đã làm giảm giá trái phiếu.
Thứ hai, xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Thứ ba, việc thị trường định giá cao hơn rủi ro tăng lãi suất vào năm 2027 đã đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn nữa, dẫn đến sự dịch chuyển tổng thể lên trên của đường cong lợi suất.
Sự gia tăng đáng kể về lợi suất này trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng, về mặt lý thuyết tạo ra tác động tiêu cực đáng kể đến giá vàng.
(Biểu đồ hàng ngày về lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, nguồn: EasyTrade)
Bất chấp việc phải đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực như sự thay đổi chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt và đồng đô la mạnh hơn, giá vàng vẫn cho thấy khả năng phục hồi, thể hiện xu hướng "không giảm bất chấp tin tức tiêu cực". Điều này hoàn toàn phù hợp với kịch bản đã đề cập trước đó về "tất cả các yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá cả", và logic cốt lõi như sau:
Những tin tức tiêu cực đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả: Thị trường đã hấp thụ tác động của kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Mặc dù tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed lần này khá mạnh, nhưng nó không vượt quá giới hạn dự kiến. Thay vào đó, nó tạo ra tâm lý thị trường rằng "tất cả những tin xấu đã được phản ánh vào giá". Lực bán khống đã được giải phóng trước, và không còn động lực để tiếp tục kìm hãm giá vàng.
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro: Các rủi ro tiềm tàng từ xung đột địa chính trị ở Trung Đông vẫn chưa được loại bỏ, và sự bất ổn trong nguồn cung năng lượng vẫn còn tồn tại. Nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do rủi ro địa chính trị tạo ra lực nâng đỡ cho giá vàng, phần nào bù đắp áp lực từ lãi suất tăng cao.
Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đóng vai trò như một mức sàn: Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của mình, và xu hướng tăng lượng vàng nắm giữ vẫn không thay đổi. Các nền kinh tế lớn như Trung Quốc đã tăng lượng vàng nắm giữ trong nhiều tháng liên tiếp, tạo ra sự hỗ trợ dài hạn cho giá vàng và hạn chế tiềm năng giảm giá.
Sự đảo ngược kỳ vọng: Thị trường bắt đầu suy đoán về logic dài hạn rằng "lãi suất cao cuối cùng sẽ kìm hãm nền kinh tế". Mặc dù việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn đã bị trì hoãn, nhưng kỳ vọng cơ bản về việc nới lỏng chính sách tiền tệ dài hạn vẫn không thay đổi. Một khi dữ liệu kinh tế suy yếu hoặc lạm phát giảm, giá vàng dự kiến sẽ phục hồi nhanh chóng. Do đó, một số quỹ đã chuẩn bị sẵn sàng để hỗ trợ giá hiện tại.
Sự thay đổi lập trường cứng rắn tại cuộc họp tháng Tư của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là lý do cốt lõi đằng sau sự tăng giá của trái phiếu kho bạc Mỹ. Vàng, loại tài sản nhạy cảm nhất với điều này, đã không giảm giá bất chấp tin tức tiêu cực, tạo ra cơ hội mua vào quanh mức 4500. Cơ hội này đã được đề cập trong các bài viết trước đây.
Về mặt kỹ thuật, chúng ta cần quan sát xem giá vàng có thể quay trở lại kênh tăng giá và mức hỗ trợ quanh mức 4500 hay không, đây vẫn là mức hỗ trợ quan trọng nhất trong ngắn hạn.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 15:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.595 đô la Mỹ/ounce.
Cuộc họp này chứng kiến số phiếu bất đồng nhiều nhất kể từ tháng 10 năm 1992, với bốn phiếu. Trong số những phiếu bất đồng này, có ba phiếu ủng hộ tăng lãi suất và một phiếu ủng hộ giảm lãi suất – một điều hiếm gặp . Ông Milan, người luôn ủng hộ việc giảm lãi suất , không được đề cập ở đây. Vấn đề chính là sự bất đồng mạnh mẽ theo hướng diều hâu từ ba thành viên bỏ phiếu: Chủ tịch Fed Cleveland Hammark, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan. Họ không đồng ý với lập trường nới lỏng ngầm trong tuyên bố chính sách, trực tiếp làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Fed giảm lãi suất trong năm nay và khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nói chung tăng vọt.
Những yêu cầu cốt lõi của ba thành viên cứng rắn trong ủy ban này rất rõ ràng: họ muốn tuyên bố loại bỏ cụm từ "xét đến quy mô và thời điểm điều chỉnh thêm phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang", vì từ "thêm" được thị trường hiểu là một dấu hiệu ngầm về việc cắt giảm lãi suất.
Họ ưa thích các hướng dẫn chính sách nêu rõ "lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể là tăng hoặc giảm lãi suất", qua đó làm suy yếu hoàn toàn kỳ vọng về việc nới lỏng đơn phương và thể hiện mức độ cảnh giác cao đối với rủi ro lạm phát.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã xác nhận thêm sự thay đổi nhỏ theo hướng thắt chặt hơn trong lập trường chính sách tại cuộc họp báo sau cuộc họp.
Ông thừa nhận rằng những thay đổi về cách diễn đạt trong tuyên bố này gây ra nhiều tranh cãi, với nhiều thành viên ủy ban ủng hộ các sửa đổi cứng rắn hơn so với cuộc họp tháng Ba. Ông cũng nhấn mạnh “những hậu quả tiềm tàng rộng lớn” và “mức độ bất ổn cao nói chung” do xung đột địa chính trị Trung Đông gây ra, đồng thời làm rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang cần chờ đợi sự đánh đổi nhỏ giữa lạm phát và việc làm trở nên rõ ràng hơn trước khi điều chỉnh đường lối chính sách của mình.
Ông Powell cũng chỉ ra rằng những cú sốc về nguồn cung năng lượng đặt ra rủi ro hai chiều đối với nhiệm vụ kép của Fed là đảm bảo việc làm đầy đủ và ổn định giá cả. Lập trường chính sách hiện tại đủ để đối phó với cú sốc này, điều đó có nghĩa là Fed sẽ không nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mù quáng do áp lực tăng trưởng kinh tế, củng cố lập trường thận trọng theo kiểu “chờ đợi và quan sát + phụ thuộc vào dữ liệu”.
Điều đáng chú ý là cuộc họp này có thể là cuộc họp cuối cùng mà ông Powell tham dự trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ông cam kết sẽ tiếp tục giữ chức vụ trong hội đồng quản trị cho đến khi cuộc điều tra pháp lý liên quan được kết thúc hoàn toàn và nhấn mạnh rằng việc hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì tính độc lập và không bị can thiệp chính trị, tạo tiền đề cho một sự "tiếp nối độc lập" quá trình chuyển giao chính sách cho người được chỉ định làm Chủ tịch, ông Warsh.
Biến động mạnh trong giá hợp đồng tương lai lãi suất CME: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm mạnh, trong khi rủi ro tăng lãi suất gia tăng.
Dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất từ công cụ FedWatch của CME phản ánh trực tiếp sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed, cho thấy xu hướng giảm dần kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và sự bắt đầu tính đến rủi ro tăng lãi suất:
Trong ngắn hạn (tháng 6-tháng 9): xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 cao tới 98,6%, và xác suất giảm lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản chỉ là 1,4%; xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 96,5%, và xác suất giảm lãi suất là 3,4%; xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 là 96,1%, và xác suất giảm lãi suất là 3,8%. Về cơ bản, thị trường đã loại trừ khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn năm nay.
Cuối năm (tháng 12): Dự kiến sẽ có một sự thay đổi đột phá, với xác suất giữ nguyên lãi suất ở mức 85,5%, xác suất giảm lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản giảm mạnh từ khoảng 20% xuống còn 1%, trong khi xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản tăng vọt từ 0% lên 13,5%. Sự thay đổi này cho thấy thị trường đang đánh giá lại khả năng chống chịu lạm phát và rủi ro của việc thay đổi chính sách.
Việc điều chỉnh giá này về cơ bản là phản ứng trực tiếp trước những chia rẽ nội bộ và các tín hiệu cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cơ bản về "cắt giảm lãi suất dần dần" sang định giá rủi ro "lãi suất cao được duy trì trong thời gian dài" hoặc thậm chí "không loại trừ khả năng tăng lãi suất", làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng trước đó về việc nới lỏng đơn phương.
Morgan Stanley dự đoán một sự thay đổi lớn: lãi suất sẽ không thay đổi trong năm 2026, và việc cắt giảm lãi suất sẽ bị hoãn đến năm 2027.
Các tổ chức tài chính Phố Wall cũng đã điều chỉnh mạnh mẽ các dự đoán của họ về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó sự thay đổi dự báo của Morgan Stanley là một ví dụ điển hình.
Trước đó, ngân hàng này dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12 năm 2026. Tuy nhiên, sau cuộc họp tháng 4, dựa trên đánh giá về lạm phát dai dẳng và khả năng phục hồi kinh tế, ngân hàng đã điều chỉnh đáng kể dự báo của mình: lãi suất sẽ không thay đổi trong suốt năm 2026, với đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên được hoãn lại đến tháng 1 và tháng 3 năm 2027 , mỗi đợt giảm 25 điểm cơ bản, nhằm mục đích dần dần tiến tới mức lãi suất chính sách trung lập khoảng 3%.
Sự điều chỉnh này không phải là hiện tượng cá biệt; nhiều tổ chức đã củng cố lập trường "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn". Logic cốt lõi của Morgan Stanley nằm ở chỗ môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại khác biệt về cơ bản so với giai đoạn lạm phát tăng vọt năm 2021-2022 - không có các khoản thanh toán chuyển giao tài chính quy mô lớn và thị trường lao động không quá khan hiếm. Mặc dù điều này có thể kiềm chế sự lan rộng của lạm phát lõi, nhưng nó cũng có nghĩa là tốc độ giảm lạm phát đang chậm lại. Cục Dự trữ Liên bang thiếu sự hỗ trợ cơ bản để cắt giảm lãi suất nhanh chóng và cần phải chờ lạm phát giảm rõ ràng hơn về mục tiêu 2% trước khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh trên diện rộng hơn 1%: Sự kết hợp giữa kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị.
Các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và sự điều chỉnh kỳ vọng thị trường đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất trái phiếu ở tất cả các kỳ hạn tăng mạnh hơn 1%, tạo thành một "đợt bán tháo do chính sách thắt chặt" điển hình. Trong đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với lãi suất chính sách, dẫn đầu đà tăng, có lúc chạm mức gần 3%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 1,84%.
Ba yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao bao gồm: Thứ nhất, sự chia rẽ nội bộ và những tuyên bố cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố kỳ vọng về "lãi suất cao trong thời gian dài", điều này đã làm giảm giá trái phiếu.
Thứ hai, xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Thứ ba, việc thị trường định giá cao hơn rủi ro tăng lãi suất vào năm 2027 đã đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn nữa, dẫn đến sự dịch chuyển tổng thể lên trên của đường cong lợi suất.
Sự gia tăng đáng kể về lợi suất này trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng, về mặt lý thuyết tạo ra tác động tiêu cực đáng kể đến giá vàng.
(Biểu đồ hàng ngày về lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, nguồn: EasyTrade)
Giá vàng không giảm bất chấp những tin tức tiêu cực: logic của việc "tin xấu đã qua đi" trở nên rõ ràng.
Bất chấp việc phải đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực như sự thay đổi chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt và đồng đô la mạnh hơn, giá vàng vẫn cho thấy khả năng phục hồi, thể hiện xu hướng "không giảm bất chấp tin tức tiêu cực". Điều này hoàn toàn phù hợp với kịch bản đã đề cập trước đó về "tất cả các yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá cả", và logic cốt lõi như sau:
Những tin tức tiêu cực đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả: Thị trường đã hấp thụ tác động của kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Mặc dù tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed lần này khá mạnh, nhưng nó không vượt quá giới hạn dự kiến. Thay vào đó, nó tạo ra tâm lý thị trường rằng "tất cả những tin xấu đã được phản ánh vào giá". Lực bán khống đã được giải phóng trước, và không còn động lực để tiếp tục kìm hãm giá vàng.
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro: Các rủi ro tiềm tàng từ xung đột địa chính trị ở Trung Đông vẫn chưa được loại bỏ, và sự bất ổn trong nguồn cung năng lượng vẫn còn tồn tại. Nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do rủi ro địa chính trị tạo ra lực nâng đỡ cho giá vàng, phần nào bù đắp áp lực từ lãi suất tăng cao.
Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đóng vai trò như một mức sàn: Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của mình, và xu hướng tăng lượng vàng nắm giữ vẫn không thay đổi. Các nền kinh tế lớn như Trung Quốc đã tăng lượng vàng nắm giữ trong nhiều tháng liên tiếp, tạo ra sự hỗ trợ dài hạn cho giá vàng và hạn chế tiềm năng giảm giá.
Sự đảo ngược kỳ vọng: Thị trường bắt đầu suy đoán về logic dài hạn rằng "lãi suất cao cuối cùng sẽ kìm hãm nền kinh tế". Mặc dù việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn đã bị trì hoãn, nhưng kỳ vọng cơ bản về việc nới lỏng chính sách tiền tệ dài hạn vẫn không thay đổi. Một khi dữ liệu kinh tế suy yếu hoặc lạm phát giảm, giá vàng dự kiến sẽ phục hồi nhanh chóng. Do đó, một số quỹ đã chuẩn bị sẵn sàng để hỗ trợ giá hiện tại.
Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:
Sự thay đổi lập trường cứng rắn tại cuộc họp tháng Tư của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là lý do cốt lõi đằng sau sự tăng giá của trái phiếu kho bạc Mỹ. Vàng, loại tài sản nhạy cảm nhất với điều này, đã không giảm giá bất chấp tin tức tiêu cực, tạo ra cơ hội mua vào quanh mức 4500. Cơ hội này đã được đề cập trong các bài viết trước đây.
Về mặt kỹ thuật, chúng ta cần quan sát xem giá vàng có thể quay trở lại kênh tăng giá và mức hỗ trợ quanh mức 4500 hay không, đây vẫn là mức hỗ trợ quan trọng nhất trong ngắn hạn.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 15:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.595 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
