Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 vào lúc 8:30 tối giờ Bắc Kinh ngày thứ Sáu. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng chỉ có khoảng 55.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng đó. So với hiệu quả việc làm trong giai đoạn phục hồi kinh tế những năm gần đây, tốc độ tăng trưởng này yếu hơn đáng kể, nhưng vẫn sẽ giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức tương đối thấp là 4,3%. Nhìn chung, mặc dù thị trường lao động Hoa Kỳ hiện đang trong giai đoạn hạ nhiệt chậm, nhưng vẫn duy trì sự ổn định tổng thể và khả năng phục hồi thị trường mạnh mẽ bất chấp đối mặt với nhiều thách thức nội bộ và bên ngoài.

Các tiêu chuẩn về dữ liệu việc làm đang âm thầm thay đổi.

Trong những năm trước, việc tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp hàng tháng dưới 100.000 việc làm tại Hoa Kỳ thường được xem là dấu hiệu của sự suy yếu thị trường lao động và là tín hiệu cảnh báo rằng nền kinh tế sắp bước vào suy thoái. Tuy nhiên, logic thị trường đã thay đổi đáng kể. Hiện nay, việc tăng trưởng khoảng 100.000 việc làm mỗi tháng là đủ để ổn định tỷ lệ thất nghiệp chung và không tạo ra lý do cấp bách nào để Cục Dự trữ Liên bang phải điều chỉnh chính sách tiền tệ.



David Tinsley, nhà kinh tế cấp cao tại Bank of America Research, cho biết rằng nội dung chính của báo cáo việc làm này nhất quán với dữ liệu việc làm trước đó, và các đặc điểm liên quan thậm chí còn rõ rệt hơn. Đà tăng trưởng chung của thị trường lao động, được phản ánh qua số lượng việc làm phi nông nghiệp, đã bước vào trạng thái ổn định và vững chắc. Tuy nhiên, sự ổn định thị trường này chỉ là một khái niệm tương đối, chứ không phải là một xu hướng tích cực tuyệt đối. Hoa Kỳ đã tạo thêm 178.000 việc làm trong tháng 3, vượt xa kỳ vọng thận trọng của thị trường và đánh dấu hiệu suất việc làm hàng tháng tốt nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Tuy nhiên, mức tăng trưởng việc làm trung bình hàng tháng trong mười hai tháng qua chỉ là 22.000. Nếu loại trừ sự tăng trưởng việc làm từ ngành chăm sóc sức khỏe, tổng số việc làm tại Hoa Kỳ thực tế đã giảm.

Tỷ lệ việc làm và tiền lương cho thấy sự phân kỳ theo hình chữ K.

Các nhà phân tích ngành tin rằng việc đánh giá toàn diện xu hướng thị trường lao động hiện tại không thể chỉ dựa vào các số liệu tổng thể chính thức được công bố. Tinsley cho biết nền kinh tế Mỹ hiện đang thể hiện sự phân hóa cấu trúc đáng kể. Mặc dù mức lương tổng thể và tổng số việc làm có vẻ ổn định, nhưng các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế đang cho thấy sự phân hóa hình chữ K điển hình, có nghĩa là trong khi các số liệu bề mặt vẫn ổn định, khoảng cách phát triển nội bộ đang ngày càng mở rộng.

Sự chênh lệch trong tăng trưởng tiền lương đặc biệt rõ rệt. Trong khi thị trường dự báo mức tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái về tiền lương trung bình theo giờ tại Mỹ trong tháng 4, con số trung bình này không phản ánh đúng sự phân bổ tăng trưởng tiền lương thực tế. Dữ liệu nghiên cứu sâu rộng từ Ngân hàng Bank of America cho thấy nhóm 1/3 người có thu nhập cao nhất chứng kiến mức tăng 6% tiền lương sau thuế trong tháng 4, trong khi nhóm có thu nhập thấp nhất chỉ tăng 1,5%. Xét đến lạm phát, Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, có nghĩa là thu nhập thực tế của các nhóm thu nhập thấp, sau khi điều chỉnh theo lạm phát, đã giảm, càng làm nổi bật vấn đề bất bình đẳng thu nhập. Hơn nữa, tình hình tuyển dụng đã có sự khác biệt giữa các doanh nghiệp có quy mô khác nhau, với các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ tiếp tục thu hẹp tuyển dụng trong ba tháng qua, cho thấy sự suy giảm đáng kể về khả năng hấp thụ việc làm của họ.

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một tình thế khó xử về chính sách.

Bối cảnh phức tạp và đa dạng của thị trường lao động đặt ra thách thức đáng kể cho các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, và những bất đồng nội bộ về hướng đi tương lai của chính sách lãi suất đang ngày càng gay gắt.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, John Williams, cho biết các chỉ số kinh tế hiện tại đang mâu thuẫn. Dữ liệu kinh tế cứng như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cho thấy sự ổn định của thị trường, trong khi các chỉ số mềm như khảo sát niềm tin người tiêu dùng lại cho thấy nền kinh tế đang suy yếu. Ông nói thêm rằng hầu hết các dữ liệu kinh tế cứng đều chỉ ra sự ổn định kinh tế, trong khi một số dữ liệu khảo sát mềm cho thấy nền kinh tế vẫn đang trải qua sự suy giảm vừa phải. Nhìn chung, các chỉ số này cho thấy sự dư thừa lao động trên thị trường lao động tiếp tục gia tăng. Sự khác biệt giữa dữ liệu cứng và mềm này có thể bắt nguồn từ môi trường thị trường đặc thù hiện nay với tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp. Việc tiếp tục theo dõi sát sao tình hình kinh tế là cần thiết để ngăn chặn sự thay đổi trong bối cảnh thị trường.

Tóm lại, với thị trường lao động nhìn chung ổn định và lạm phát vẫn ở mức cao, các nhà đầu tư trên thị trường đều kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại trong năm nay. Ông Williams cũng nhắc lại quan điểm của mình rằng chính sách tiền tệ hiện tại là phù hợp với các yếu tố kinh tế cơ bản hiện nay và không cần điều chỉnh trong ngắn hạn.