Vào thứ Tư, ngày 13 tháng 5, giá vàng giao ngay đã giao dịch dưới mức 4700 USD trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, giảm khoảng 0,75% trong ngày. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh phức tạp với sự phục hồi nhẹ của chỉ số đô la Mỹ lên khoảng 98,5, giá dầu thô duy trì trên 100 USD, sự bất ổn gia tăng ở Trung Đông và dữ liệu lạm phát tháng 4 của Mỹ cao hơn dự kiến. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao sự ảnh hưởng liên tục của những gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng đến giá cả và những điều chỉnh tiềm năng đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Biểu đồ nến mới nhất cho thấy giá vàng giao ngay dao động quanh đường giữa của dải Bollinger ở mức 4703,27, với dải trên ở mức 4873,72 và dải dưới ở mức 4532,82 tạo thành một kênh rõ ràng. Mức cao gần đây là 4889,24 đã được theo sau bởi một đợt điều chỉnh giảm, cho thấy một số áp lực kỹ thuật.

Rủi ro địa chính trị tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng cao và gây áp lực lạm phát.

Xung đột ở Trung Đông đã làm tắc nghẽn hiệu quả eo biển Hormuz, làm gián đoạn nguồn cung dầu và trực tiếp đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao. Giá dầu thô WTI vẫn duy trì ở mức trên 100 USD, trong khi giá dầu Brent đang tiến gần đến 107 USD, với sự tăng vọt của giá năng lượng nhanh chóng dẫn đến giá tiêu dùng cao hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, mức cao kỷ lục kể từ tháng 5 năm 2023, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 3,7% và mức 3,3% của tháng trước. Thành phần năng lượng chứng kiến mức tăng 17,9% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá xăng tăng 28,4% và giá dầu nhiên liệu tăng vọt 54,3%. Chỉ số giá sản xuất (PPI) cũng mạnh mẽ không kém, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4 và 1,4% so với tháng trước, với PPI cốt lõi tăng 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều đạt mức cao gần đây.

chỉ mục	Dữ liệu tháng Tư	Kỳ vọng thị trường	Giá trị trước đó của tháng 3
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với năm trước	3,8%	3,7%	3,3%
PPI hàng năm	6%	—	—
So sánh từng năm về hạng mục năng lượng	17,9%	—	12,5%

Áp lực lạm phát này không phải là hiện tượng ngắn hạn. Việc phục hồi chuỗi cung ứng sẽ cần thời gian, và chi phí vận chuyển và hậu cần cao kéo dài sẽ tiếp tục hỗ trợ giá cả. Sự gia tăng mang tính cấu trúc của giá năng lượng đang làm thay đổi kỳ vọng về sự kéo dài của lạm phát.

Lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với kỳ vọng về việc lãi suất sẽ tăng cao.

Dữ liệu lạm phát tốt hơn dự kiến đã trực tiếp làm suy yếu niềm tin của thị trường vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, với xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 tăng lên khoảng 33%, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 1 năm 2027 đang tiến gần đến 41,5%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,48%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2025. Lãi suất thực tăng cao càng làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi, tạm thời làm suy yếu vai trò của vàng giao ngay như một công cụ phòng ngừa lạm phát truyền thống. Việc chỉ số đô la Mỹ tăng lên 98,5, mức cao kỷ lục kể từ ngày 5 tháng 5, cũng gây áp lực trực tiếp lên giá vàng.

Giá vàng giao ngay đang bị mắc kẹt trong cuộc chiến kép giữa các yếu tố kỹ thuật và yếu tố cầu.

Trên biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay gần đây đã giảm từ mức cao nhất là 4889,24 đô la và hiện đang dao động nhẹ quanh mức 4700 đô la. Dải Bollinger đang thu hẹp dần, cho thấy sự biến động ngắn hạn có thể gia tăng. Sau khi liên tục kiểm tra dải Bollinger giữa ở mức 4703,27 đô la, giá đã giảm nhẹ, và mức tâm lý 4700 đô la hiện đang trở thành tâm điểm tranh chấp giữa phe mua và phe bán.


Về phía cầu, Ấn Độ, một quốc gia tiêu thụ vàng lớn trên thế giới, đột ngột và mạnh mẽ tăng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%. Động thái này đã gây ra sự tăng mạnh giá vàng trong nước tại Ấn Độ và có thể kìm hãm nhu cầu vàng vật chất trong những tháng tới. Hoạt động mua vàng vật chất toàn cầu đang đối mặt với sự giảm nhiệt tạm thời, trong khi môi trường lãi suất cao càng làm giảm thêm sự sẵn lòng nắm giữ các vị thế đầu cơ. Những yếu tố kết hợp này khiến vàng khó thoát khỏi áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Những yếu tố cốt lõi nào hiện đang gây ra áp lực giảm giá chính đối với giá vàng giao ngay?
A: Áp lực chính xuất phát từ việc chỉ số đô la Mỹ mạnh lên khoảng 98,5, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên mức cao 4,48%, và kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất. Xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu và lạm phát lên cao, nhưng trong môi trường lãi suất cao, nó đã làm suy yếu vai trò tài sản trú ẩn an toàn và khả năng phòng ngừa lạm phát của vàng. Việc Ấn Độ tăng thuế quan lên 15% càng làm giảm nhu cầu vàng vật chất, tạo ra cú đánh kép từ cả phía vĩ mô và phía cầu.

Câu hỏi 2: Tác động của các xung đột địa chính trị đến đặc tính trú ẩn an toàn của vàng giao ngay sẽ diễn biến như thế nào?
A: Cuộc xung đột dẫn đến việc đóng cửa eo biển Hormuz, giữ giá dầu ở mức trên 100 đô la và góp phần gây ra lạm phát. Tuy nhiên, chính sách lãi suất cao đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Trong ngắn hạn, cú sốc năng lượng đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, nhưng điều này đã bị bù đắp bởi đồng đô la mạnh và lợi suất trái phiếu tăng, khiến vàng khó có thể đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, dẫn đến tình trạng các yếu tố tiêu cực lấn át các yếu tố tích cực.

Câu hỏi 3: Việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng sẽ có tác động lâu dài như thế nào đến thị trường toàn cầu?
A: Là một nước tiêu thụ lớn, việc tăng thuế nhập khẩu từ 6% lên 15% sẽ trực tiếp làm giảm nhu cầu vàng vật chất tại Ấn Độ, dẫn đến giá vàng trong nước tăng vọt, đồng thời có khả năng làm tăng áp lực nguồn cung toàn cầu. Các nhà giao dịch cần chú ý đến những thay đổi tiếp theo trong dữ liệu nhu cầu, vì điều này có thể trở thành một biến số quan trọng trong sự cân bằng cung cầu của thị trường vàng vào năm 2026.