Vào thứ Sáu, ngày 15 tháng 5, giá bán lẻ trung bình của xăng chuẩn tại Hoa Kỳ đã tăng lên khoảng 4,53 đô la mỗi gallon, tăng hơn 50% so với trước khi xung đột xảy ra, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Thị trường dầu thô quốc tế bị ảnh hưởng bởi sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông, với giá dầu thô WTI vượt quá 100 đô la mỗi thùng và dầu thô Brent vượt quá 105 đô la mỗi thùng. Sự tăng nhanh của chi phí năng lượng đã trực tiếp đẩy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Tư, trong đó thành phần năng lượng đóng góp đáng kể.

Các bên tham gia thị trường đang theo dõi sát sao tiến độ vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz, tốc độ giải phóng dự trữ chiến lược và những thay đổi trong tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu. Những yếu tố này sẽ quyết định mức độ biến động giá ngắn hạn và mức giá cân bằng trung và dài hạn.

Tái cấu trúc thị trường dầu thô dưới tác động của các cú sốc nguồn cung địa chính trị.

Cuộc xung đột ở Trung Đông đã làm gián đoạn hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz, làm giảm nguồn cung dầu thô toàn cầu khoảng 10 triệu thùng mỗi ngày, đánh dấu cú sốc nguồn cung lớn nhất trong lịch sử. Những sự kiện như vậy không chỉ đơn thuần là việc giảm nguồn cung; chúng còn dẫn đến việc đánh giá lại toàn diện chuỗi cung ứng, chi phí bảo hiểm và các tuyến đường thay thế.

Bất chấp một số nỗ lực ngoại giao nhằm xoa dịu căng thẳng, tình trạng tắc nghẽn vận chuyển vật lý và phí bảo hiểm rủi ro thị trường vẫn ở mức cao. Giá dầu thô WTI đã tăng nhanh chóng so với mức trước xung đột khoảng 70 đô la một thùng, và chênh lệch giá giao ngay - giá tương lai hiện đang biến động mạnh. Dữ liệu tồn kho cho thấy lượng tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đang ở mức thấp theo mùa, và mặc dù việc giải phóng dự trữ dầu chiến lược cung cấp một số vùng đệm, nhưng tính bền vững của nó có hạn.

So với các sự kiện năm 2022, đợt biến động này có đặc điểm là sự tập trung cao hơn của các nguồn cung, khiến tốc độ phản ứng của năng lực sản xuất thay thế trở thành một biến số quan trọng. Việc liệu những nỗ lực tăng sản lượng của các nước sản xuất dầu mỏ và sự tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+ có thể lấp đầy khoảng trống hay không sẽ quyết định giá dầu trong nửa cuối năm.

Cơ chế truyền dẫn giá bán lẻ xăng dầu và khả năng chi trả của người tiêu dùng

Giá xăng tại Mỹ đã tăng 52% lên 4,53 đô la Mỹ/gallon, tác động trực tiếp đến chi phí vận chuyển và kỳ vọng lạm phát nói chung. Dưới đây là bảng so sánh giá xăng gần đây và các chỉ số liên quan (đơn vị: USD/gallon, dầu thô: USD/thùng):

thời gian	giá xăng trung bình	Dầu thô WTI	Lạm phát hàng năm
Cuối năm 2025	Dưới 3,00	Khoảng 70	tầng dưới
Tháng 4 năm 2026	Khoảng 4,26	Hơn 100	3,8%
Giữa tháng 5 năm 2026	4,53	Khoảng 100-102	Áp suất liên tục

Mặc dù việc cải thiện hiệu quả sử dụng nhiên liệu và sự gia tăng sử dụng xe điện đã làm giảm bớt một phần nhu cầu, giá xăng vẫn là yếu tố nhạy cảm về chi phí trong ngắn hạn do sự thống trị của động cơ đốt trong trong hệ thống giao thông vận tải. Giá cước vận chuyển tăng cao đã bắt đầu ảnh hưởng đến giá cả hàng tiêu dùng; các nhà giao dịch có thể quan sát chỉ số logistics và thành phần năng lượng của chỉ số giá sản xuất (PPI) như những tín hiệu dẫn đầu.

Không gian phản ứng chính sách và đánh giá tác động kinh tế vĩ mô

Các nhà hoạch định chính sách đã thảo luận về các biện pháp tạm thời, chẳng hạn như tạm dừng thuế xăng dầu liên bang, để giảm bớt áp lực lên ngành bán lẻ. Thuế này, vốn được giữ ở mức 18,4 cent/gallon kể từ năm 1993, chỉ chiếm một tỷ lệ tương đối nhỏ trong giá bán lẻ.

Tuy nhiên, các giải pháp dài hạn phụ thuộc vào việc phục hồi nguồn cung hơn là trợ cấp tài chính. Với lạm phát tăng lên 3,8%, sự không chắc chắn xung quanh lộ trình lãi suất đã gia tăng, và giá cả thị trường cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với sự đánh đổi phức tạp giữa việc cân bằng tăng trưởng và ổn định giá cả. Ở cấp độ doanh nghiệp, các ngành hàng không, logistics và hóa chất đang chịu áp lực chi phí đáng kể, một số trong đó đã được giảm thiểu thông qua việc phòng ngừa rủi ro hoặc điều chỉnh giá cả.
Từ góc nhìn toàn cầu, các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu đang đối mặt với nhiều thách thức hơn, nhưng Mỹ, với tư cách là một nhà sản xuất lớn, mang lại một số lợi thế nhờ sự linh hoạt trong sản xuất dầu đá phiến. Các nhà giao dịch cần phân biệt giữa phí bảo hiểm rủi ro ngắn hạn và những thay đổi cấu trúc về cung và cầu, yếu tố sau sẽ định hình đường cong giá dầu thô trong những năm tới.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Giá dầu cao có thể gây ra những tác động gì đối với nền kinh tế vĩ mô và giá cả tài sản của Mỹ?
A: Chi phí năng lượng tăng cao đang đẩy lạm phát tổng thể lên, với chỉ số CPI tháng 4 đạt 3,8%, điều này có thể làm trì hoãn kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa và tác động đến các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Về lợi nhuận doanh nghiệp, các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng đang chịu áp lực, trong khi lĩnh vực sản xuất năng lượng lại nhận được sự hỗ trợ. Sự biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể tạm thời làm nổi bật sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ dự trữ an toàn, nhưng tính bền vững lâu dài của nó phụ thuộc vào triển vọng tăng trưởng.

Câu hỏi 2: Những yếu tố không chắc chắn chính nào xoay quanh xu hướng giá dầu trong tương lai?
A: Các yếu tố then chốt là tiến trình ngoại giao, tiến độ phục hồi vận tải biển và phản ứng gia tăng sản lượng từ OPEC+ và dầu đá phiến của Mỹ. Nhu cầu theo mùa, bảo trì nhà máy lọc dầu và các sự kiện địa chính trị định kỳ sẽ làm gia tăng biến động. Về mặt cấu trúc, kỳ vọng về đỉnh điểm nhu cầu dài hạn và tốc độ chuyển đổi năng lượng sẽ ảnh hưởng đến đường cong giá kỳ hạn, nhưng khoảng cách cung cầu ngắn hạn vẫn là biến số chi phối. Các bên tham gia thị trường nên liên tục theo dõi báo cáo tồn kho và dữ liệu vận chuyển để điều chỉnh linh hoạt mức độ rủi ro của mình.