Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng và đang trên đà đạt mức tăng ngày thứ sáu liên tiếp, nhưng nền tảng của nó đang âm thầm suy yếu.
2026-05-18 10:42:43
Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục thể hiện phong độ mạnh mẽ vào thứ Hai (ngày 18 tháng 5), hiện đang giao dịch ở mức 99,37, tăng 0,1%, với mức cao nhất trong ngày là 99,41, mức cao mới kể từ ngày 9 tháng 4 năm 2026. Chỉ số này đã tăng hơn 1% trong bốn tuần qua, đạt được năm ngày tăng liên tiếp và cho thấy xu hướng tăng ổn định. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát, và việc bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã làm suy yếu tâm lý chấp nhận rủi ro. Hơn nữa, dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ liên tục vượt quá kỳ vọng, hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, và chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng mạnh 6% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều đạt mức cao mới trong những năm gần đây. Trong bối cảnh này, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đã bắt đầu định giá khả năng Fed có thể nối lại việc tăng lãi suất trước năm 2027 - xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm sau đã tăng lên khoảng 60%.
Một nghịch lý gần đây đã xuất hiện trên thị trường ngoại hối: bất chấp kỳ vọng lạm phát toàn cầu gia tăng và việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm 2026 – hệ quả của cuộc tấn công của Mỹ vào Iran – đồng đô la Mỹ lại bất ngờ trụ vững trước cơn bão. Là đồng tiền dự trữ chủ đạo của thế giới, đồng đô la được hưởng lợi từ logic ưu tiên "an toàn vốn gốc" hơn "lợi nhuận đầu tư" khi dòng vốn chảy vào. Trớ trêu thay, chính quốc gia đã gây rối loạn hệ thống toàn cầu lại được hưởng lợi từ những thay đổi bất ngờ trong các yếu tố chính trị và kinh tế cơ bản của mình.
Nhưng lợi ích ngắn hạn không thể che giấu chi phí dài hạn. Cuộc xung đột này đang làm lung lay tận gốc rễ vị thế của đồng đô la. Cuộc xung đột này, nhằm ngăn chặn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân, đang làm suy yếu những tài sản vô hình đã nâng cao vị thế và duy trì tính độc nhất vô nhị của đồng đô la – những tài sản khiến đồng đô la trở thành phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán giao dịch đáng tin cậy và được sử dụng rộng rãi nhất trên thế giới. Những tài sản này bao gồm: tăng trưởng dài hạn tương đối mạnh, một ngân hàng trung ương độc lập, thị trường vốn sâu rộng (với ít hạn chế hơn về dòng vốn và sử dụng tiền tệ), sức mạnh quân sự mạnh mẽ, vị thế là người bảo vệ đáng tin cậy của các nền dân chủ phương Tây, một hệ thống quản trị dựa trên pháp quyền chứ không phải quyền lực cá nhân, và một môi trường chính trị ổn định duy trì hình ảnh này.
Cho đến nay, "đặc quyền" của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ đã trụ vững trước những biến động thị trường rất lớn, bao gồm cả những đợt giảm mạnh. Bên cạnh niềm tin bền vững của thị trường rằng "nước Mỹ của cha ông ta" sẽ trở thành "nước Mỹ của con cháu chúng ta", đồng đô la cũng được hưởng lợi từ việc thiếu một đồng tiền có khả năng thách thức - không có đồng tiền nào khác đáp ứng được tất cả các điều kiện tiên quyết cần thiết để đồng đô la đạt được vị thế đồng tiền dự trữ hàng đầu và những đặc quyền kinh tế to lớn đi kèm.
Sự thống trị liên tục của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu thời hậu chiến giữa bối cảnh hỗn loạn đã được ghi nhận rõ ràng. Từ mức cao nhất trước năm 1971 đến mức thấp nhất vào cuối tháng 10 năm 1978, đồng đô la nói chung đã giảm khoảng một nửa so với đồng mác Đức và đồng yên Nhật. Chỉ số đô la theo trọng số thương mại đã tăng mạnh trong nửa đầu những năm 1980, đạt đỉnh 160,4 vào tháng 2 năm 1985, trước khi giảm xuống 80,58 vào tháng 7 năm 1992. Sau đó, nó phục hồi 49,4% cho đến tháng 2 năm 2002, chỉ để giảm mạnh 41,3% vào tháng 3 năm 2008 (khi cuộc khủng hoảng tài chính leo thang). Đến tháng 9 năm 2022, đồng đô la đã phục hồi trở lại, tăng 62,3% so với mức thấp năm 2008. Năm đầu tiên Tổng thống Trump nhậm chức, với khẩu hiệu "Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại", không phản ánh sự suy giảm của đồng đô la, nhưng trong thời đại đầy lo sợ và bất ổn này, cùng với lời hứa hẹn về trí tuệ nhân tạo, giá trị của đồng đô la tính theo tỷ trọng thương mại vẫn giữ vững, hiện đang giao dịch ở mức gần 100, cụ thể là 99,27.
Trong lịch sử, các giai đoạn đồng đô la mất giá thường gắn liền với lạm phát tương đối cao ở Mỹ và/hoặc thâm hụt cán cân thương mại và tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng. Các số liệu cho thấy rằng trong thời đại mà tỷ giá hối đoái được quyết định bởi thị trường, việc duy trì vị thế là đồng tiền được ưa chuộng không đảm bảo rằng đồng đô la sẽ không mất giá. Ngược lại, không thể khẳng định rằng việc mất đi đáng kể vị thế đồng tiền dự trữ sẽ đi kèm với sự tăng giá của đồng đô la, hoặc thậm chí là một đồng đô la ổn định và mạnh mẽ.
Trước khi đồng đô la xuất hiện, đồng bảng Anh là vua của mọi loại tiền tệ. Sau Thế chiến II, đồng bảng Anh đã mất đi vị thế này. Trong thời chiến, tỷ giá cố định là 4,03 đô la, và năm 1949 được định giá lại ở mức 2,80 đô la. Đến đầu năm 1985, tỷ giá đã giảm xuống mức thấp nhất là 1,0345 đô la, và hiện đang giao dịch ở mức khoảng 1,33 đô la. Nếu giới lãnh đạo Mỹ tiếp tục coi nhẹ những yếu tố khiến đồng đô la trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị có giá trị, thì niềm tin đó một ngày nào đó có thể bị mất đi không thể phục hồi. Việc xác định thời điểm "không thể quay lại" này sẽ đòi hỏi sự thận trọng tối đa, nhưng điều đó không có nghĩa là một bước ngoặt xấu đi như vậy sẽ không bao giờ xảy ra.
Mặc dù đồng đô la Mỹ thể hiện khả năng phục hồi đáng kể trước những biến động địa chính trị hiện tại và tiếp tục được hưởng lợi từ việc thiếu các đối thủ cạnh tranh đáng tin cậy, nhưng nền tảng lâu đời hỗ trợ vị thế tiền tệ dự trữ của nó đang bị xói mòn bởi một cuộc chiến tự gây ra. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy vị thế tiền tệ dự trữ không phải là vĩnh viễn – sự suy giảm của đồng bảng Anh là một bài học cảnh tỉnh. Liệu đồng đô la có thể duy trì đặc quyền của mình hay không phụ thuộc vào việc giới lãnh đạo Mỹ có thể thừa nhận và duy trì những tài sản vô hình khiến nó trở thành "đồng tiền đáng tin cậy nhất" hay không. Nếu những nền tảng này liên tục bị bỏ qua hoặc suy yếu, mặc dù thời điểm mất lòng tin rất khó dự đoán chính xác, nhưng chắc chắn không phải là không thể xảy ra. Về lâu dài, số phận của đồng đô la sẽ phụ thuộc không chỉ vào sức mạnh kinh tế và quân sự cứng rắn, mà còn vào tính bền vững của sức mạnh mềm như thể chế, pháp quyền và ổn định chính trị.
Nhìn vào các đường trung bình động hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, hệ thống đường trung bình động hiện tại cho thấy sự rối rắm rõ ràng và hướng đi không rõ ràng: đường trung bình động 20 ngày (MA20) (98,81) thấp hơn đường trung bình động 50 ngày (99,16) và đường trung bình động 200 ngày (MA20) (99,13), và chỉ cao hơn đường trung bình động 100 ngày (MA100) (98,59). Đây không phải là tín hiệu tăng giá cũng không phải là tín hiệu giảm giá, phản ánh sự mâu thuẫn vốn có giữa động lượng ngắn hạn và xu hướng trung hạn. Tuy nhiên, mức giá mới nhất là 99,35 nằm trên tất cả các đường trung bình động, một tín hiệu tăng giá ngắn hạn cho thấy phe mua đang tạm thời kiểm soát. Nhìn chung, chỉ số đô la Mỹ đang trong giai đoạn dao động tăng nhưng thiếu xu hướng rõ ràng – vị thế của giá trên các đường trung bình động cung cấp hỗ trợ ngắn hạn, nhưng sự sắp xếp hỗn loạn của chính các đường trung bình động hạn chế tính bền vững của tiềm năng tăng giá.
Vào lúc 10 giờ 42 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,34.
Một nghịch lý gần đây đã xuất hiện trên thị trường ngoại hối: bất chấp kỳ vọng lạm phát toàn cầu gia tăng và việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm 2026 – hệ quả của cuộc tấn công của Mỹ vào Iran – đồng đô la Mỹ lại bất ngờ trụ vững trước cơn bão. Là đồng tiền dự trữ chủ đạo của thế giới, đồng đô la được hưởng lợi từ logic ưu tiên "an toàn vốn gốc" hơn "lợi nhuận đầu tư" khi dòng vốn chảy vào. Trớ trêu thay, chính quốc gia đã gây rối loạn hệ thống toàn cầu lại được hưởng lợi từ những thay đổi bất ngờ trong các yếu tố chính trị và kinh tế cơ bản của mình.
Những nền tảng củng cố vị thế của đồng đô la đang bị xói mòn.
Nhưng lợi ích ngắn hạn không thể che giấu chi phí dài hạn. Cuộc xung đột này đang làm lung lay tận gốc rễ vị thế của đồng đô la. Cuộc xung đột này, nhằm ngăn chặn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân, đang làm suy yếu những tài sản vô hình đã nâng cao vị thế và duy trì tính độc nhất vô nhị của đồng đô la – những tài sản khiến đồng đô la trở thành phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán giao dịch đáng tin cậy và được sử dụng rộng rãi nhất trên thế giới. Những tài sản này bao gồm: tăng trưởng dài hạn tương đối mạnh, một ngân hàng trung ương độc lập, thị trường vốn sâu rộng (với ít hạn chế hơn về dòng vốn và sử dụng tiền tệ), sức mạnh quân sự mạnh mẽ, vị thế là người bảo vệ đáng tin cậy của các nền dân chủ phương Tây, một hệ thống quản trị dựa trên pháp quyền chứ không phải quyền lực cá nhân, và một môi trường chính trị ổn định duy trì hình ảnh này.
Vị thế dự trữ của đồng đô la không có đối thủ thực sự nào.
Cho đến nay, "đặc quyền" của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ đã trụ vững trước những biến động thị trường rất lớn, bao gồm cả những đợt giảm mạnh. Bên cạnh niềm tin bền vững của thị trường rằng "nước Mỹ của cha ông ta" sẽ trở thành "nước Mỹ của con cháu chúng ta", đồng đô la cũng được hưởng lợi từ việc thiếu một đồng tiền có khả năng thách thức - không có đồng tiền nào khác đáp ứng được tất cả các điều kiện tiên quyết cần thiết để đồng đô la đạt được vị thế đồng tiền dự trữ hàng đầu và những đặc quyền kinh tế to lớn đi kèm.
Đánh giá quỹ đạo biến động lịch sử
Sự thống trị liên tục của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu thời hậu chiến giữa bối cảnh hỗn loạn đã được ghi nhận rõ ràng. Từ mức cao nhất trước năm 1971 đến mức thấp nhất vào cuối tháng 10 năm 1978, đồng đô la nói chung đã giảm khoảng một nửa so với đồng mác Đức và đồng yên Nhật. Chỉ số đô la theo trọng số thương mại đã tăng mạnh trong nửa đầu những năm 1980, đạt đỉnh 160,4 vào tháng 2 năm 1985, trước khi giảm xuống 80,58 vào tháng 7 năm 1992. Sau đó, nó phục hồi 49,4% cho đến tháng 2 năm 2002, chỉ để giảm mạnh 41,3% vào tháng 3 năm 2008 (khi cuộc khủng hoảng tài chính leo thang). Đến tháng 9 năm 2022, đồng đô la đã phục hồi trở lại, tăng 62,3% so với mức thấp năm 2008. Năm đầu tiên Tổng thống Trump nhậm chức, với khẩu hiệu "Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại", không phản ánh sự suy giảm của đồng đô la, nhưng trong thời đại đầy lo sợ và bất ổn này, cùng với lời hứa hẹn về trí tuệ nhân tạo, giá trị của đồng đô la tính theo tỷ trọng thương mại vẫn giữ vững, hiện đang giao dịch ở mức gần 100, cụ thể là 99,27.
Các xu hướng và ngoại lệ trong lịch sử về sự mất giá của đồng đô la
Trong lịch sử, các giai đoạn đồng đô la mất giá thường gắn liền với lạm phát tương đối cao ở Mỹ và/hoặc thâm hụt cán cân thương mại và tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng. Các số liệu cho thấy rằng trong thời đại mà tỷ giá hối đoái được quyết định bởi thị trường, việc duy trì vị thế là đồng tiền được ưa chuộng không đảm bảo rằng đồng đô la sẽ không mất giá. Ngược lại, không thể khẳng định rằng việc mất đi đáng kể vị thế đồng tiền dự trữ sẽ đi kèm với sự tăng giá của đồng đô la, hoặc thậm chí là một đồng đô la ổn định và mạnh mẽ.
Những bài học từ đồng bảng Anh
Trước khi đồng đô la xuất hiện, đồng bảng Anh là vua của mọi loại tiền tệ. Sau Thế chiến II, đồng bảng Anh đã mất đi vị thế này. Trong thời chiến, tỷ giá cố định là 4,03 đô la, và năm 1949 được định giá lại ở mức 2,80 đô la. Đến đầu năm 1985, tỷ giá đã giảm xuống mức thấp nhất là 1,0345 đô la, và hiện đang giao dịch ở mức khoảng 1,33 đô la. Nếu giới lãnh đạo Mỹ tiếp tục coi nhẹ những yếu tố khiến đồng đô la trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị có giá trị, thì niềm tin đó một ngày nào đó có thể bị mất đi không thể phục hồi. Việc xác định thời điểm "không thể quay lại" này sẽ đòi hỏi sự thận trọng tối đa, nhưng điều đó không có nghĩa là một bước ngoặt xấu đi như vậy sẽ không bao giờ xảy ra.
Mặc dù đồng đô la Mỹ thể hiện khả năng phục hồi đáng kể trước những biến động địa chính trị hiện tại và tiếp tục được hưởng lợi từ việc thiếu các đối thủ cạnh tranh đáng tin cậy, nhưng nền tảng lâu đời hỗ trợ vị thế tiền tệ dự trữ của nó đang bị xói mòn bởi một cuộc chiến tự gây ra. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy vị thế tiền tệ dự trữ không phải là vĩnh viễn – sự suy giảm của đồng bảng Anh là một bài học cảnh tỉnh. Liệu đồng đô la có thể duy trì đặc quyền của mình hay không phụ thuộc vào việc giới lãnh đạo Mỹ có thể thừa nhận và duy trì những tài sản vô hình khiến nó trở thành "đồng tiền đáng tin cậy nhất" hay không. Nếu những nền tảng này liên tục bị bỏ qua hoặc suy yếu, mặc dù thời điểm mất lòng tin rất khó dự đoán chính xác, nhưng chắc chắn không phải là không thể xảy ra. Về lâu dài, số phận của đồng đô la sẽ phụ thuộc không chỉ vào sức mạnh kinh tế và quân sự cứng rắn, mà còn vào tính bền vững của sức mạnh mềm như thể chế, pháp quyền và ổn định chính trị.
Nhìn vào các đường trung bình động hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, hệ thống đường trung bình động hiện tại cho thấy sự rối rắm rõ ràng và hướng đi không rõ ràng: đường trung bình động 20 ngày (MA20) (98,81) thấp hơn đường trung bình động 50 ngày (99,16) và đường trung bình động 200 ngày (MA20) (99,13), và chỉ cao hơn đường trung bình động 100 ngày (MA100) (98,59). Đây không phải là tín hiệu tăng giá cũng không phải là tín hiệu giảm giá, phản ánh sự mâu thuẫn vốn có giữa động lượng ngắn hạn và xu hướng trung hạn. Tuy nhiên, mức giá mới nhất là 99,35 nằm trên tất cả các đường trung bình động, một tín hiệu tăng giá ngắn hạn cho thấy phe mua đang tạm thời kiểm soát. Nhìn chung, chỉ số đô la Mỹ đang trong giai đoạn dao động tăng nhưng thiếu xu hướng rõ ràng – vị thế của giá trên các đường trung bình động cung cấp hỗ trợ ngắn hạn, nhưng sự sắp xếp hỗn loạn của chính các đường trung bình động hạn chế tính bền vững của tiềm năng tăng giá.
Vào lúc 10 giờ 42 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,34.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
