Chuyên gia phân tích cấp cao: Quan điểm bi quan về vàng trong ngắn hạn, lạc quan về hàng hóa trong dài hạn.
2026-05-18 11:37:22
Trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng và tình trạng bất ổn toàn cầu đang diễn ra ở Iran, giá vàng đang chịu áp lực và suy yếu trong ngắn hạn, trong khi dòng vốn ở các thị trường mới nổi cũng bị ảnh hưởng đáng kể.
Một nhà phân tích cấp cao nổi tiếng trong lĩnh vực hàng hóa chỉ ra rằng hàng hóa hiện là một lĩnh vực cốt lõi trong thị trường tài chính toàn cầu với những cơ hội lợi nhuận không đối xứng đáng kể. Các nhà lãnh đạo ngành đã công khai kêu gọi đầu tư vào hàng hóa vật chất, lập luận rằng trong khi thị trường đang đầu cơ mạnh vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, thì lại đánh giá thấp nghiêm trọng giá trị dài hạn của hàng hóa vật chất. Họ tin rằng chu kỳ siêu tăng trưởng của hàng hóa vẫn còn ở giai đoạn đầu, và những điều chỉnh ngắn hạn trong kim loại quý không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng chung của thị trường hàng hóa.
Thứ Sáu tuần trước, Jeff Currie, cựu trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Goldman Sachs và hiện là đồng chủ tịch điều hành của Abax Markets kiêm cố vấn cấp cao cho The Carlyle Group, đã công khai chia sẻ quan điểm thị trường của mình, mạnh mẽ ủng hộ việc các nhà đầu tư nên đưa hàng hóa vào hệ thống phân bổ tài sản để đa dạng hóa cấu trúc đầu tư.
Ông cho rằng các quỹ đầu tư hiện tại đang tập trung quá mức vào các mục tiêu đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi bỏ qua nhiều mặt hàng vật chất thiết yếu cho sự phát triển và ứng dụng của ngành công nghệ này. Mặc dù hàng hóa nói chung ít được thị trường chú ý, nhưng hiệu suất của chúng trong thập kỷ qua đã đưa chúng vào nhóm các tài sản có hiệu suất cao nhất. Ông khuyên các nhà đầu tư nên theo xu hướng và thiết lập các vị thế mua dài hạn, nắm giữ vững chắc để tận dụng các xu hướng thị trường dài hạn.
Tình hình hiện tại ở Iran đã gây ra cú sốc nguồn cung toàn cầu, khiến dầu thô trở thành tâm điểm của thị trường hàng hóa. Giá dầu thô West Texas Intermediate đã phục hồi lên trên 100 đô la một thùng ngay trước cuối tuần.
Trong khi phần lớn sự chú ý của thị trường tập trung vào những biến động ngắn hạn của giá dầu, Curry cho rằng ngay cả khi tình hình bất ổn địa chính trị hiện tại lắng xuống, những vấn đề về nguồn cung dầu thô tiềm ẩn trong ngành công nghiệp dầu mỏ vẫn sẽ chưa được giải quyết. Các giám đốc điều hành từ các công ty dầu mỏ lớn từ lâu đã cảnh báo thị trường rằng tình trạng thiếu hụt dầu thô dài hạn sẽ tiếp tục sau đợt gián đoạn nguồn cung này, nhưng điều này liên tục không nhận được sự quan tâm đầy đủ từ thị trường.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung như vậy từ lâu đã là vấn đề đối với tất cả các loại hàng hóa, và ngay từ năm 2020, ông đã là người đầu tiên dự đoán rằng một chu kỳ siêu tăng trưởng cho hàng hóa sắp bắt đầu.
Trong những năm đầu, những người làm việc trong lĩnh vực tài chính nhìn chung khá bi quan về giá cả hàng hóa, tin rằng lạm phát chỉ là tạm thời và chuỗi cung ứng ổn định. Tuy nhiên, những người tham gia sâu vào nền kinh tế thực đã nhận thấy những nguy hiểm tiềm ẩn của ngành: giảm đầu tư vốn, lượng hàng tồn kho thấp và việc liên tục thanh lý năng lực sản xuất, trùng hợp với sự phục hồi sắp xảy ra của nhu cầu thị trường, đã gieo mầm cho sự mất cân bằng cung cầu. Ngay cả ngày nay, những người trong nền kinh tế thực vẫn giữ vững nhận định đó, và thị trường nên tin tưởng hơn vào các phương pháp phân tích của những người làm việc ở tuyến đầu của ngành.
Jeff Curry, người từ lâu luôn có quan điểm lạc quan về thị trường hàng hóa nói chung, hiện vẫn giữ quan điểm bi quan về vàng dựa trên điều kiện thanh khoản ngắn hạn của thị trường. Ông cho rằng nhu cầu thanh khoản hiện tại của thị trường là yếu tố chính kìm hãm giá vàng, dự đoán giá vàng trước tiên sẽ giảm xuống 4.000 đô la mỗi ounce, trải qua một đợt điều chỉnh sâu, và sau đó phục hồi mạnh mẽ, với mục tiêu dài hạn là 10.000 đô la mỗi ounce.
Ông phân tích rằng lạm phát cao kết hợp với chi phí mua năng lượng tăng cao sẽ buộc một số quốc gia phải bán dự trữ vàng để giảm bớt áp lực tài chính và tỷ giá hối đoái. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán khoảng 120 tấn vàng để ổn định tiền tệ và huy động vốn cho việc mua năng lượng. Bernard Dahdah cũng tuyên bố vào tháng 4 rằng nhiều ngân hàng trung ương đang bán vàng để ổn định tỷ giá hối đoái và bù đắp thiếu hụt trong việc mua năng lượng. Một khi các ngân hàng trung ương chuyển từ người mua vàng dài hạn sang người bán thụ động, lực mua cốt lõi đối với vàng sẽ biến mất. Chỉ khi một cuộc khủng hoảng năng lượng tiếp theo kéo theo nền kinh tế xuống, khiến các ngân hàng trung ương phải áp dụng các chính sách nới lỏng hơn, thì thị trường vàng mới có cơ hội đảo chiều.
Thị trường kim loại quý đã trải qua một đợt bán tháo trên diện rộng vào thứ Sáu tuần trước, với giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.538,18 USD/ounce, giảm 2,45% so với ngày hôm trước. Giá bạc giao ngay thậm chí còn giảm mạnh hơn, giảm 9,1% xuống còn 75,886 USD/ounce. Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Hai, giá vàng giao ngay đã giảm xuống khoảng 4.480 USD, mức thấp mới kể từ ngày 30 tháng 3, trong khi giá bạc giao ngay giảm xuống 73,84 USD, mức thấp mới kể từ ngày 6 tháng 5.
Những lo ngại trên thị trường rằng việc tăng lãi suất tiếp theo sẽ làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi, cùng với tình hình Iran đẩy giá dầu lên cao, đã dẫn đến việc thị trường định giá đáng kể khả năng tăng lãi suất vào cuối năm. Dữ liệu từ công cụ lãi suất của Sở giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào cuối năm đã tăng lên khoảng 50%, tăng mạnh so với mức 1% một tháng trước.
Tóm lại, kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn và các yếu tố thanh khoản đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể giá vàng và bạc, nhưng đây chỉ là sự biến động tạm thời của thị trường.
Mâu thuẫn cốt lõi về sự mất cân bằng cung cầu trong các mặt hàng khác nhau vẫn chưa được giải quyết và tình hình ngày càng xấu đi. Quan điểm chủ đạo trong ngành là chu kỳ siêu tăng trưởng hàng hóa vẫn chưa hoàn thành giai đoạn đầu. Các sản phẩm nông nghiệp, kim loại công nghiệp và sản phẩm năng lượng đều có nhiều dư địa tăng giá. Vì hàng hóa vật chất không thể được tạo ra thông qua việc tăng cung tiền, giá trị đầu tư dài hạn của chúng ngày càng trở nên rõ ràng. Các nhà đầu tư có thể tránh những biến động ngắn hạn trong kim loại quý và tập trung vào chiến lược đầu tư dài hạn trên tất cả các loại hàng hóa.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 11 giờ 37 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, giá vàng giao ngay ở mức 4532,30 đô la Mỹ/ounce.
Một nhà phân tích cấp cao nổi tiếng trong lĩnh vực hàng hóa chỉ ra rằng hàng hóa hiện là một lĩnh vực cốt lõi trong thị trường tài chính toàn cầu với những cơ hội lợi nhuận không đối xứng đáng kể. Các nhà lãnh đạo ngành đã công khai kêu gọi đầu tư vào hàng hóa vật chất, lập luận rằng trong khi thị trường đang đầu cơ mạnh vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, thì lại đánh giá thấp nghiêm trọng giá trị dài hạn của hàng hóa vật chất. Họ tin rằng chu kỳ siêu tăng trưởng của hàng hóa vẫn còn ở giai đoạn đầu, và những điều chỉnh ngắn hạn trong kim loại quý không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng chung của thị trường hàng hóa.
Các nhà lãnh đạo ngành bày tỏ sự ủng hộ đối với việc phân bổ tài sản hàng hóa.
Thứ Sáu tuần trước, Jeff Currie, cựu trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Goldman Sachs và hiện là đồng chủ tịch điều hành của Abax Markets kiêm cố vấn cấp cao cho The Carlyle Group, đã công khai chia sẻ quan điểm thị trường của mình, mạnh mẽ ủng hộ việc các nhà đầu tư nên đưa hàng hóa vào hệ thống phân bổ tài sản để đa dạng hóa cấu trúc đầu tư.
Ông cho rằng các quỹ đầu tư hiện tại đang tập trung quá mức vào các mục tiêu đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi bỏ qua nhiều mặt hàng vật chất thiết yếu cho sự phát triển và ứng dụng của ngành công nghệ này. Mặc dù hàng hóa nói chung ít được thị trường chú ý, nhưng hiệu suất của chúng trong thập kỷ qua đã đưa chúng vào nhóm các tài sản có hiệu suất cao nhất. Ông khuyên các nhà đầu tư nên theo xu hướng và thiết lập các vị thế mua dài hạn, nắm giữ vững chắc để tận dụng các xu hướng thị trường dài hạn.
Cuộc khủng hoảng dầu mỏ chỉ là sự khởi đầu; rủi ro về nguồn cung dài hạn đã ăn sâu vào tiềm thức.
Tình hình hiện tại ở Iran đã gây ra cú sốc nguồn cung toàn cầu, khiến dầu thô trở thành tâm điểm của thị trường hàng hóa. Giá dầu thô West Texas Intermediate đã phục hồi lên trên 100 đô la một thùng ngay trước cuối tuần.
Trong khi phần lớn sự chú ý của thị trường tập trung vào những biến động ngắn hạn của giá dầu, Curry cho rằng ngay cả khi tình hình bất ổn địa chính trị hiện tại lắng xuống, những vấn đề về nguồn cung dầu thô tiềm ẩn trong ngành công nghiệp dầu mỏ vẫn sẽ chưa được giải quyết. Các giám đốc điều hành từ các công ty dầu mỏ lớn từ lâu đã cảnh báo thị trường rằng tình trạng thiếu hụt dầu thô dài hạn sẽ tiếp tục sau đợt gián đoạn nguồn cung này, nhưng điều này liên tục không nhận được sự quan tâm đầy đủ từ thị trường.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung như vậy từ lâu đã là vấn đề đối với tất cả các loại hàng hóa, và ngay từ năm 2020, ông đã là người đầu tiên dự đoán rằng một chu kỳ siêu tăng trưởng cho hàng hóa sắp bắt đầu.
Trong những năm đầu, những người làm việc trong lĩnh vực tài chính nhìn chung khá bi quan về giá cả hàng hóa, tin rằng lạm phát chỉ là tạm thời và chuỗi cung ứng ổn định. Tuy nhiên, những người tham gia sâu vào nền kinh tế thực đã nhận thấy những nguy hiểm tiềm ẩn của ngành: giảm đầu tư vốn, lượng hàng tồn kho thấp và việc liên tục thanh lý năng lực sản xuất, trùng hợp với sự phục hồi sắp xảy ra của nhu cầu thị trường, đã gieo mầm cho sự mất cân bằng cung cầu. Ngay cả ngày nay, những người trong nền kinh tế thực vẫn giữ vững nhận định đó, và thị trường nên tin tưởng hơn vào các phương pháp phân tích của những người làm việc ở tuyến đầu của ngành.
Áp lực thanh khoản ngắn hạn lên giá vàng cho thấy khả năng giảm giá ban đầu, sau đó là đợt tăng giá mạnh.
Jeff Curry, người từ lâu luôn có quan điểm lạc quan về thị trường hàng hóa nói chung, hiện vẫn giữ quan điểm bi quan về vàng dựa trên điều kiện thanh khoản ngắn hạn của thị trường. Ông cho rằng nhu cầu thanh khoản hiện tại của thị trường là yếu tố chính kìm hãm giá vàng, dự đoán giá vàng trước tiên sẽ giảm xuống 4.000 đô la mỗi ounce, trải qua một đợt điều chỉnh sâu, và sau đó phục hồi mạnh mẽ, với mục tiêu dài hạn là 10.000 đô la mỗi ounce.
Ông phân tích rằng lạm phát cao kết hợp với chi phí mua năng lượng tăng cao sẽ buộc một số quốc gia phải bán dự trữ vàng để giảm bớt áp lực tài chính và tỷ giá hối đoái. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán khoảng 120 tấn vàng để ổn định tiền tệ và huy động vốn cho việc mua năng lượng. Bernard Dahdah cũng tuyên bố vào tháng 4 rằng nhiều ngân hàng trung ương đang bán vàng để ổn định tỷ giá hối đoái và bù đắp thiếu hụt trong việc mua năng lượng. Một khi các ngân hàng trung ương chuyển từ người mua vàng dài hạn sang người bán thụ động, lực mua cốt lõi đối với vàng sẽ biến mất. Chỉ khi một cuộc khủng hoảng năng lượng tiếp theo kéo theo nền kinh tế xuống, khiến các ngân hàng trung ương phải áp dụng các chính sách nới lỏng hơn, thì thị trường vàng mới có cơ hội đảo chiều.
Giá kim loại quý giảm trên diện rộng khi kỳ vọng về việc tăng lãi suất tiếp tục gia tăng.
Thị trường kim loại quý đã trải qua một đợt bán tháo trên diện rộng vào thứ Sáu tuần trước, với giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.538,18 USD/ounce, giảm 2,45% so với ngày hôm trước. Giá bạc giao ngay thậm chí còn giảm mạnh hơn, giảm 9,1% xuống còn 75,886 USD/ounce. Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Hai, giá vàng giao ngay đã giảm xuống khoảng 4.480 USD, mức thấp mới kể từ ngày 30 tháng 3, trong khi giá bạc giao ngay giảm xuống 73,84 USD, mức thấp mới kể từ ngày 6 tháng 5.
Những lo ngại trên thị trường rằng việc tăng lãi suất tiếp theo sẽ làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi, cùng với tình hình Iran đẩy giá dầu lên cao, đã dẫn đến việc thị trường định giá đáng kể khả năng tăng lãi suất vào cuối năm. Dữ liệu từ công cụ lãi suất của Sở giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào cuối năm đã tăng lên khoảng 50%, tăng mạnh so với mức 1% một tháng trước.
Tóm tắt
Tóm lại, kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn và các yếu tố thanh khoản đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể giá vàng và bạc, nhưng đây chỉ là sự biến động tạm thời của thị trường.
Mâu thuẫn cốt lõi về sự mất cân bằng cung cầu trong các mặt hàng khác nhau vẫn chưa được giải quyết và tình hình ngày càng xấu đi. Quan điểm chủ đạo trong ngành là chu kỳ siêu tăng trưởng hàng hóa vẫn chưa hoàn thành giai đoạn đầu. Các sản phẩm nông nghiệp, kim loại công nghiệp và sản phẩm năng lượng đều có nhiều dư địa tăng giá. Vì hàng hóa vật chất không thể được tạo ra thông qua việc tăng cung tiền, giá trị đầu tư dài hạn của chúng ngày càng trở nên rõ ràng. Các nhà đầu tư có thể tránh những biến động ngắn hạn trong kim loại quý và tập trung vào chiến lược đầu tư dài hạn trên tất cả các loại hàng hóa.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 11 giờ 37 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, giá vàng giao ngay ở mức 4532,30 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
