在通脹壓力攀升、伊朗局勢持續擾動全球格局的背景下，黃金短期行情承壓走弱，新興市場資金流轉也備受衝擊。

知名大宗商品領域資深分析師指出，當下大宗商品是全球金融市場中極具不對稱盈利機會的核心賽道。業內大佬公開發聲呼籲資金佈局實物商品，認為市場扎堆炒作人工智能賽道之餘，嚴重低估了實體商品的長期價值，大宗商品超級週期仍處於初期階段，短期貴金屬調整不改整體商品市場上行大趨勢。

行業大佬發聲 力挺大宗商品資產配置

上週五，曾任職高盛大宗商品研究主管、現任阿巴克思市場聯合執行董事長兼凱雷集團高級顧問的傑夫·庫裏（Jeff Currie）公開發表市場觀點，大力倡導投資者將大宗商品納入資產配置體系，完成投資結構多元化調整。

他表示，現階段市場資金過度集中追逐人工智能相關投資標的，卻忽略了支撐科技產業落地發展必不可少的各類實物大宗商品。儘管大宗商品平日市場曝光度偏低，但綜合近十年行情表現來看，已然躋身收益表現頂尖的資產行列。他直言投資者應當順勢佈局多單，堅定持倉把握長期行情走勢。

原油危機只是開端 長期供應隱患根深蒂固

眼下伊朗局勢引發全球性供應衝擊，原油成為商品市場焦點，週末前夕西德克薩斯輕質原油價格重回每桶100美元上方。

在多數市場目光聚焦短期油價波動時，庫裏表示，即便此次地緣風波平息，原油行業潛藏的深層供應難題依舊無法化解。各大石油企業高管早已警示市場，本輪供應中斷過後，原油長期供給不足的局面還將延續，卻始終未能引發市場足夠重視。

此類供應緊缺問題早已蔓延至全品類大宗商品，早在2020年他便率先預判大宗商品超級週期即將開啓。

早年金融領域從業者普遍看淡商品行情，認為通脹短暫、供應鏈平穩，而深耕實體產業的從業者早已察覺到行業隱患，資本投入縮減、商品庫存走低、產能持續出清，恰逢市場需求即將迎來複蘇，供需失衡隱患早已埋下。時至今日實體從業者依舊維持一致判斷，市場更應採信一線實體從業者的研判思路。

短期流動性壓制金價 預判先跌後大漲走勢

長期堅定看好大宗商品整體行情的傑夫·庫裏，基於短期市場流動性格局，對黃金保持偏空態度。他表示當前市場資金流動性需求佔據主導，是壓制金價上行的核心因素，預判金價將率先下探至每盎司4000美元，完成深度調整後再度強勢反彈，長期目標直指每盎司10000美元。

他分析稱，通脹高企疊加能源採購成本攀升，會迫使部分國家拋售黃金儲備緩解財政與匯率壓力，土耳其央行已經拋售約120噸黃金，用於穩定本幣匯率以及籌措能源採購資金。貝爾納·達赫達（Bernard Dahdah）也曾在四月表態，多國央行正拋售黃金維穩匯率、填補能源採購缺口。一旦央行從黃金長期買家轉為被動拋售方，黃金核心支撐買盤便會消失，唯有後續能源危機拖累經濟，央行轉向寬鬆政策，黃金行情才會迎來重新反轉的契機。

貴金屬集體大跌 加息預期持續升温

上週五貴金屬市場遭遇大範圍拋售，現貨黃金收於每盎司4538.18美元，日內跌幅2.45%，現貨白銀跌幅更為明顯，日內跌幅9.1%，收於每盎司75.886美元。週一亞市，現貨黃金一度跌至4480附近，為3月30日以來新低，現貨白銀一度跌至73.84，為5月6日以來新低。

市場擔憂後續加息落地提升無息資產持有成本，疊加伊朗局勢推升油價，市場大幅計價年末加息概率。芝加哥商品交易所利率工具數據顯示，年末美聯儲加息概率已升至五成左右，相較一月前1%的概率出現大幅飆升。

總結

綜合來看，短期利率預期變動與流動性因素致使黃金、白銀大幅回調，但這僅是階段性行情波動。

各類大宗商品供需失衡的核心矛盾並未化解，且局勢還在不斷加劇。業內主流觀點認為大宗商品超級週期尚未走完初期階段，農產品、工業金屬、能源品類均具備充足上行空間，實物商品無法依靠貨幣增發創造，長期配置價值凸顯，投資者可避開短期貴金屬波動，着眼全品類大宗商品佈局長期行情。


現貨黃金日線圖

北京時間5月18日11:37 現貨黃金 報 4532.30 美元/盎司