Chiến lược gia Christopher Wong của OCBC chỉ ra rằng giá bạc gần đây đã giảm mạnh khoảng 9%, thậm chí có lúc xuống dưới mốc 76 USD/ounce, một sự điều chỉnh vượt xa so với vàng. Ông cho rằng sự tăng giá trước đó của bạc là do sự mạnh mẽ của các kim loại công nghiệp và đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán nhờ trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng lưu ý rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh hơn đã đảo ngược xu hướng tăng này.



Hiện tại, Huang nhấn mạnh rằng tâm lý thị trường đối với bạc đang rất mong manh, và rủi ro giảm giá tiếp tục gia tăng.

Giá bạc giảm mạnh, thậm chí còn giảm nhanh hơn nhiều so với giá vàng.

Trong báo cáo của mình, Huang chỉ ra rằng bạc đã trải qua sự sụt giảm mạnh hơn. Sự tăng giá trước đây của bạc được cho là do nhiều yếu tố: sức mạnh của các kim loại công nghiệp và hiệu ứng lan tỏa từ lợi nhuận thị trường chứng khoán do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy - đợt tăng giá của các tài sản rủi ro được dẫn đầu bởi các cổ phiếu liên quan đến AI. Huang giải thích rằng mối tương quan với AI này không phải là câu chuyện về nhu cầu trực tiếp, mà là một kênh rộng hơn để truyền tải tâm lý chấp nhận rủi ro: bạc, với tư cách là một kim loại quý có tính chất công nghiệp, được hưởng lợi từ điều này.

Tuy nhiên, đây chính xác là nguồn gốc của sự dễ tổn thương của bạc. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh lên, bạc phải chịu áp lực từ hai hướng: một mặt, lãi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi; mặt khác, những lo ngại về triển vọng kinh tế tác động trực tiếp đến kỳ vọng về nhu cầu kim loại công nghiệp. Hơn nữa, thị trường bạc nhỏ hơn nhiều so với vàng (quy mô đầu tư chỉ bằng khoảng 1/25 so với vàng), dẫn đến tính thanh khoản tương đối không đủ. Một khi dòng tiền chảy ra, mức độ và tốc độ giảm giá sẽ được khuếch đại đáng kể.

Tác động của các chính sách Ấn Độ: Phí bảo hiểm trong nước có thể tăng, nhưng nhu cầu ngắn hạn vẫn chưa chắc chắn.

Ông Huang cũng đề cập rằng, trong khi các hạn chế nhập khẩu bạc của Ấn Độ có thể làm thắt chặt nguồn cung trong nước và đẩy giá bán lẻ lên cao, chúng cũng làm dấy lên lo ngại trên thị trường về nhu cầu trong ngắn hạn.

Ngày 16 tháng 5, chính phủ Ấn Độ ban hành lệnh phân loại các thỏi bạc có độ tinh khiết từ 99,9% trở lên, cũng như tất cả các dạng bán thành phẩm bạc khác, vào danh mục "hạn chế", yêu cầu phải có sự chấp thuận trước của chính phủ trước khi nhập khẩu. Hai loại bạc này chiếm hơn 90% tổng lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ trong năm tài chính trước, có nghĩa là hầu như tất cả các hình thức nhập khẩu bạc hiện nay đều bị hạn chế. Ấn Độ phụ thuộc vào nhập khẩu hơn 80% lượng bạc tiêu thụ, với kim ngạch nhập khẩu đạt mức kỷ lục 12 tỷ đô la trong năm tài chính trước, vượt xa con số 4,8 tỷ đô la của năm tài chính trước đó; riêng trong tháng 4, nhập khẩu đã tăng 157% so với cùng kỳ năm ngoái, lên 411 triệu đô la.

Tuy nhiên, xét về phía cầu, chính sách này đã chạm đúng vào mức hỗ trợ quan trọng trên thị trường bạc. Trong năm qua, nhu cầu đầu tư đã vượt qua nhu cầu tiêu dùng trang sức và đồ bạc truyền thống, trở thành động lực chính thúc đẩy nhu cầu bạc. Với kỳ vọng đồng rupee mất giá, các nhà đầu tư đang sử dụng bạc và vàng như những công cụ phòng ngừa rủi ro. Hạn chế nhập khẩu đồng nghĩa với việc giảm đáng kể lượng bạc nhập khẩu cho mục đích đầu tư, ảnh hưởng trực tiếp đến trụ cột quan trọng của nhu cầu bạc. Dữ liệu cho thấy dòng vốn đổ vào các quỹ ETF bạc đã tăng lên mức cao kỷ lục, và nhu cầu này đang đối mặt với nguy cơ sụt giảm đáng kể sau khi chính sách mới được thực hiện.

Triển vọng: Giọng điệu mong manh, tập trung vào tình hình địa chính trị.

Huang kết luận rằng nhìn chung, thị trường vẫn còn mong manh trừ khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ổn định hoặc giá dầu và rủi ro địa chính trị không còn đẩy thị trường định giá lại theo hướng lãi suất thắt chặt hơn. Những tiến triển tích cực hơn trong việc mở lại eo biển Hormuz có thể hỗ trợ giá bạc.

Xu hướng giảm ngắn hạn, giá chịu áp lực giảm xuống dưới các đường trung bình động.

Giá bạc giao ngay hiện đang giao dịch quanh mức 76 đô la. Nhìn vào các đường trung bình động hàng ngày: MA20 (77,57), MA50 (76,78), MA100 (81,22), MA200 (64,99). Giá hiện tại đã giảm xuống dưới MA20 và MA50, chỉ giữ được trên MA200. Điều đáng chú ý là MA100 (81,22) vẫn cao hơn đáng kể so với giá hiện tại, tạo thành một mức kháng cự quan trọng. MA200 (64,99), như một đường phân chia dài hạn giữa xu hướng tăng và giảm, hiện là mức hỗ trợ cuối cùng bên dưới.

Nhìn chung, hệ thống đường trung bình động ngắn hạn đã chuyển sang tín hiệu giảm giá, và giá đang dao động trong khoảng $76-$77. Nếu không thể nhanh chóng phục hồi lên MA50 ($76.78) và MA20 ($77.57), rủi ro giảm giá sẽ càng tăng cao.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Ngân hàng OCBC tin rằng sự tăng giá trước đây của bạc chủ yếu dựa vào "sự truyền dẫn gián tiếp" của tâm lý chấp nhận rủi ro và kim loại công nghiệp hơn là nhu cầu được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản của chính nó. Với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh hơn, luận điểm hỗ trợ này đã nhanh chóng sụp đổ. Cùng với tác động tiềm tàng của việc Ấn Độ thắt chặt nhập khẩu bạc đối với nhu cầu ngắn hạn, giá bạc đối mặt với rủi ro giảm giá hơn nữa trong ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, $74,60, $70 và $65 là các mức hỗ trợ quan trọng; liệu thế bế tắc ở eo biển Hormuz có thể được phá vỡ hay không sẽ là một biến số quan trọng quyết định liệu giá bạc có thể tìm được chỗ thở hay không.

Vào lúc 16:48 giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, giá bạc giao ngay ở mức 76,12 đô la Mỹ/ounce.