คริสโตเฟอร์ หว่อง นักกลยุทธ์ของ OCBC ชี้ให้เห็นว่า ราคาสินเงินร่วงลงประมาณ 9% เมื่อเร็วๆ นี้ โดยลดลงต่ำกว่า 76 ดอลลาร์ต่อออนซ์ชั่วขณะ ซึ่งเป็นการปรับฐานที่รุนแรงกว่าทองคำมาก เขาให้เหตุผลว่า การปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้ของสินเงินเกิดจากความแข็งแกร่งของโลหะอุตสาหกรรมและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI แต่ก็ตั้งข้อสังเกตว่า ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นได้พลิกผันแรงสนับสนุนนี้ไปแล้ว



ปัจจุบัน หวงเน้นย้ำว่าความเชื่อมั่นของตลาดต่อโลหะเงินนั้นเปราะบาง และความเสี่ยงด้านลบยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ราคาสินเงินร่วงลงอย่างหนัก โดยลดลงอย่างรวดเร็วกว่าราคาทองคำมาก

ในรายงานของเขา หวงชี้ให้เห็นว่าเงินประสบกับภาวะตกต่ำที่รุนแรงกว่า เงินที่เคยปรับตัวสูงขึ้นก่อนหน้านี้เกิดจากหลายปัจจัย ได้แก่ ความแข็งแกร่งของโลหะอุตสาหกรรม และผลกระทบต่อเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งการปรับตัวขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงนั้นนำโดยหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI หวงอธิบายว่าความสัมพันธ์กับ AI นี้ไม่ใช่เรื่องของอุปสงค์โดยตรง แต่เป็นช่องทางที่กว้างกว่าสำหรับการส่งผ่านความต้องการความเสี่ยง เงินซึ่งเป็นโลหะมีค่าที่มีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมจึงได้รับประโยชน์จากสิ่งนี้

อย่างไรก็ตาม นี่คือต้นเหตุของความเปราะบางของเงิน เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สูงขึ้นและดอลลาร์แข็งค่าขึ้น เงินจะเผชิญกับแรงกดดันจากสองทิศทาง: ในด้านหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยมีความน่าสนใจลดลง ในอีกด้านหนึ่ง ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังของความต้องการโลหะอุตสาหกรรม นอกจากนี้ ตลาดเงินยังมีขนาดเล็กกว่าทองคำมาก (ขนาดการลงทุนของเงินมีเพียงประมาณ 1/25 ของทองคำ) ส่งผลให้สภาพคล่องค่อนข้างไม่เพียงพอ เมื่อเงินทุนไหลออก ขนาดและความเร็วของการลดลงของราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ผลกระทบจากนโยบายของอินเดีย: เบี้ยประกันภัยในประเทศอาจสูงขึ้น แต่ความต้องการในระยะสั้นยังคงไม่แน่นอน

ฮวงยังกล่าวอีกว่า แม้ข้อจำกัดในการนำเข้าเงินของอินเดียอาจทำให้ปริมาณเงินในประเทศลดลงและผลักดันราคาพรีเมียมในประเทศให้สูงขึ้น แต่ก็ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความต้องการในระยะสั้นเช่นกัน

เมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม รัฐบาลอินเดียได้ออกคำสั่งจัดประเภทแท่งเงินที่มีความบริสุทธิ์ 99.9% หรือสูงกว่า รวมถึงเงินกึ่งสำเร็จรูปในรูปแบบอื่นๆ ทั้งหมด ให้อยู่ในหมวด "จำกัด" ซึ่งต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลก่อนนำเข้า เงินสองประเภทนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ของการนำเข้าเงินทั้งหมดของอินเดียในปีก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่าการนำเข้าเงินแทบทุกรูปแบบขณะนี้ถูกจำกัด อินเดียพึ่งพาการนำเข้าเงินมากกว่า 80% ของการบริโภคทั้งหมด โดยการนำเข้าสูงถึง 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่า 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้าอย่างมาก การนำเข้าในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียวเพิ่มขึ้น 157% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 411 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองด้านอุปสงค์ นโยบายนี้ได้กระทบกับระดับแนวรับสำคัญในตลาดเงินอย่างจัง ในช่วงปีที่ผ่านมา ความต้องการลงทุนได้แซงหน้าการบริโภคเครื่องประดับและเครื่องเงินแบบดั้งเดิม กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความต้องการเงิน ด้วยความคาดหวังว่าค่าเงินรูปีจะอ่อนค่าลง นักลงทุนจึงใช้เงินและทองคำเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยง ข้อจำกัดในการนำเข้าหมายถึงการลดลงอย่างมากของการนำเข้าเงินเพื่อการลงทุน ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อเสาหลักสำคัญของความต้องการเงิน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF เงินได้เพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ และความต้องการนี้มีความเสี่ยงที่จะหดตัวลงอย่างมากหลังจากที่นโยบายใหม่มีผลบังคับใช้

แนวโน้ม: สถานการณ์ค่อนข้างเปราะบาง เน้นที่สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง

ฮวงสรุปว่า ภาพรวมของตลาดยังคงเปราะบาง เว้นแต่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะมีเสถียรภาพ หรือราคาน้ำมันและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะหยุดผลักดันให้ตลาดปรับอัตราดอกเบี้ยไปสู่แนวทางที่เข้มงวดมากขึ้น ความคืบหน้าเชิงสร้างสรรค์มากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งอาจช่วยหนุนราคาสินเงินได้

แนวโน้มขาลงในระยะสั้น ราคาถูกกดดันให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

ราคาสปอตเงินปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 76 ดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวัน: MA20 (77.57), MA50 (76.78), MA100 (81.22), MA200 (64.99) ราคาปัจจุบันลดลงต่ำกว่า MA20 และ MA50 โดยทรงตัวอยู่เหนือ MA200 เพียงเล็กน้อย เป็นที่น่าสังเกตว่า MA100 (81.22) ยังคงสูงกว่าราคาปัจจุบันอย่างมาก ซึ่งเป็นระดับแนวต้านสำคัญ ส่วน MA200 (64.99) ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างขาขึ้นและขาลงในระยะยาว ปัจจุบันเป็นแนวรับสุดท้ายด้านล่าง

โดยรวมแล้ว ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นได้เปลี่ยนเป็นขาลง และราคากำลังแกว่งตัวอยู่ในช่วง 76-77 ดอลลาร์ หากไม่สามารถฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (76.78 ดอลลาร์) และ 20 วัน (77.57 ดอลลาร์) ความเสี่ยงขาลงก็จะเพิ่มสูงขึ้นอีก


(กราฟราคาสปอตเงินรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

ธนาคาร OCBC เชื่อว่าการปรับตัวขึ้นของราคาสินเงินก่อนหน้านี้อาศัย "การส่งผ่านทางอ้อม" ของความต้องการความเสี่ยงและโลหะอุตสาหกรรมมากกว่าอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนจากปัจจัยพื้นฐานของสินเงินเอง แต่ด้วยผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ตรรกะสนับสนุนนี้จึงพังทลายลงอย่างรวดเร็ว ประกอบกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการที่อินเดียเข้มงวดการนำเข้าสินเงินต่ออุปสงค์ในระยะสั้น ราคาสินเงินจึงเผชิญกับความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมในระยะสั้น ในทางเทคนิคแล้ว ระดับราคา 74.60 ดอลลาร์ 70 ดอลลาร์ และ 65 ดอลลาร์ เป็นระดับแนวรับที่สำคัญ การที่สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลายได้หรือไม่นั้นจะเป็นตัวแปรสำคัญที่จะกำหนดว่าราคาสินเงินจะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่

เมื่อเวลา 16:48 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 18 พฤษภาคม ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 76.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์