Michael Wan, một nhà phân tích tại ngân hàng MUFG, chỉ ra rằng đồng rupee Ấn Độ là đồng tiền chính của châu Á có hiệu suất kém nhất trong năm 2026, đã giảm xuống trên 96 so với đô la Mỹ, mức thấp kỷ lục, và đã mất giá khoảng 5,5% kể từ khi xung đột với Iran bùng nổ vào cuối tháng Hai.



Ông Wan nhấn mạnh rằng đồng rupee Ấn Độ rất nhạy cảm với giá dầu tăng cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, đồng thời chỉ ra rằng chính quyền Ấn Độ đã hành động nhanh chóng để hỗ trợ tỷ giá hối đoái và dự trữ ngoại hối bằng cách siết chặt các quy định nhập khẩu bạc.

Đồng rupee đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, trở thành đồng tiền hoạt động kém nhất ở châu Á.

Trong báo cáo, Wan viết: "Đồng rupee Ấn Độ là nạn nhân nổi bật nhất, lần đầu tiên giảm xuống dưới mức lịch sử 96 rupee đổi 1 đô la Mỹ vào thứ Sáu tuần trước. Nó đã mất giá khoảng 5,5% kể từ khi xung đột với Iran bùng nổ vào cuối tháng Hai, khiến nó trở thành đồng tiền chính có hiệu suất kém nhất ở châu Á trong năm 2026."

Điều đáng chú ý là sự suy giảm nhanh chóng của dự trữ ngoại hối đã thu hút sự chú ý của thị trường. Kể từ khi xung đột ở Trung Đông bùng nổ, dự trữ ngoại hối của Ấn Độ đã giảm khoảng 38 tỷ USD. Tính đến tuần kết thúc ngày 8 tháng 5, con số này đã phục hồi nhẹ lên 69,699 tỷ USD, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử là 72,849 tỷ USD vào ngày 27 tháng 2 trước khi xung đột xảy ra. Các nhà kinh tế nhìn chung tin rằng, bất chấp sự sụt giảm mức dự trữ, Ấn Độ vẫn có đủ dự trữ để đối phó với các cú sốc, với số ngày nhập khẩu hiện tại xấp xỉ chín tháng, vượt xa con số bảy tháng trong thời kỳ "cơn hoảng loạn giảm dần" năm 2013.

Các nước nhập khẩu dầu mỏ đang phải đối mặt với "cú sốc kép".

Ông cũng chỉ ra thêm rằng tình thế khó khăn này đặc biệt nghiêm trọng đối với các nước nhập khẩu dầu mỏ. "Các đồng tiền của các nước nhập khẩu dầu mỏ như đồng rupee Ấn Độ và đồng peso Philippines đang phải chịu cú sốc kép từ giá dầu tăng cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt. Ngoài ra, các đồng tiền như đồng rupiah Indonesia, vốn có sức kháng cự nội địa riêng và nhạy cảm với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, cũng đang chịu áp lực."

Là nước nhập khẩu dầu thô lớn thứ ba thế giới, Ấn Độ phụ thuộc hơn 60% vào dầu mỏ Trung Đông. Việc phong tỏa eo biển Hormuz đang diễn ra ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung năng lượng của nước này, gây ra sự tăng mạnh chi phí nhập khẩu nhiên liệu. Thâm hụt thương mại đã mở rộng lên 28,38 tỷ USD trong tháng 4, vượt xa con số 20,6 tỷ USD của tháng 3. Theo dự báo của ngành, xung đột Trung Đông sẽ làm tăng đáng kể thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ tính theo tỷ lệ phần trăm GDP từ 0,9% trong năm tài chính trước lên 2,5% trong năm tới, khiến việc giảm bớt áp lực mất giá của đồng rupee trong ngắn hạn trở nên khó khăn.

Ấn Độ đã nhanh chóng can thiệp, siết chặt các quy định về nhập khẩu bạc.

Trong nỗ lực bảo vệ đồng tiền của mình, Ấn Độ đã nhanh chóng hành động vào cuối tuần qua để siết chặt hơn nữa chính sách nhập khẩu kim loại quý. Ngày 16 tháng 5, chính phủ Ấn Độ đã ban hành lệnh phân loại các thỏi bạc có độ tinh khiết từ 99,9% trở lên, cũng như tất cả các dạng bán thành phẩm bạc khác, vào loại "hạn chế", yêu cầu phải có sự chấp thuận trước của chính phủ trước khi nhập khẩu. Hai loại bạc này chiếm hơn 90% tổng lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ trong năm tài chính trước, có nghĩa là hầu như tất cả các hình thức nhập khẩu bạc hiện nay đều bị hạn chế.

Đây là biện pháp hạn chế nhập khẩu kim loại quý thứ hai được Ấn Độ đưa ra trong vòng một tuần. Trước đó, vào ngày 13 tháng 5, Ấn Độ đã tăng đáng kể thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%, nhằm mục đích giảm thâm hụt thương mại và giảm tiêu hao ngoại hối. Ấn Độ là nước tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, phụ thuộc vào nhập khẩu để đáp ứng hơn 80% nhu cầu. Trong năm tài chính 2025/26 kết thúc vào tháng 3, nhập khẩu bạc của Ấn Độ đạt mức cao kỷ lục 12 tỷ USD, vượt xa con số 4,8 tỷ USD của năm tài chính trước đó; trong tháng 4, nhập khẩu bạc tăng 157% so với cùng kỳ năm ngoái lên 411 triệu USD. Đằng sau sự tăng vọt trong nhập khẩu là nhu cầu đầu tư mạnh mẽ vào kim loại quý – với kỳ vọng đồng rupee mất giá, bạc và vàng đã trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng động thái này dự kiến sẽ làm thắt chặt nguồn cung bạc trong nước ở Ấn Độ, có khả năng đẩy giá bạc trên thị trường nội địa lên cao, trong khi nhu cầu giảm từ Ấn Độ có thể gây áp lực lên giá bạc quốc tế. Một nhà giao dịch kim loại quý tại một ngân hàng tư nhân ở Mumbai cho biết chính phủ có thể cho phép nhập khẩu hạn chế bạc công nghiệp trong ngắn hạn, nhưng sẽ hạn chế nhập khẩu liên quan đến các sản phẩm đầu tư. Tuy nhiên, những người trong ngành cũng cảnh báo rằng thuế quan cao tới 15% và các hạn chế nhập khẩu có thể kích thích sự hồi sinh của thị trường xám, chẳng hạn như buôn lậu bạc, điều này có thể trở thành một vấn đề nan giải đối với các bước điều chỉnh tiếp theo của chính phủ Ấn Độ.

Tóm lại, đồng rupee Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp lịch sử, trở thành đồng tiền dễ bị tổn thương nhất ở châu Á trong bối cảnh xung đột Trung Đông. Tác động kép của giá dầu tăng vọt và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đã gây áp lực lên tiền tệ của các nước nhập khẩu dầu mỏ, trong đó Ấn Độ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất do nhu cầu nhập khẩu năng lượng khổng lồ và sự phụ thuộc lớn vào nguồn tài chính bên ngoài. Để đối phó, chính quyền Ấn Độ đã thực hiện các biện pháp chính sách như siết chặt quy định nhập khẩu bạc để giảm thiểu dòng chảy ngoại tệ không cần thiết và ổn định tỷ giá hối đoái của đồng rupee. Tuy nhiên, với tình trạng bế tắc hiện tại ở eo biển Hormuz và giá dầu duy trì ở mức cao, áp lực giảm giá đối với đồng rupee khó có thể giảm bớt đáng kể trong ngắn hạn.

Hệ thống đường trung bình động và cấu trúc giá: Mô hình tăng giá tiêu chuẩn, xu hướng tăng rõ ràng trong trung hạn.

Tỷ giá USD/INR đã vượt qua mốc 96, đạt mức cao kỷ lục mới. Hệ thống đường trung bình động cho thấy sự sắp xếp tăng giá điển hình: MA20 (94.84) > MA50 (93.78) > MA100 (92.31) > MA200 (90.44). Các đường trung bình động ngắn hạn nằm trên các đường trung bình động dài hạn, và giá đang ở trên xa tất cả các đường trung bình động chính, đây là cấu trúc kỹ thuật điển hình cho một thị trường tăng giá trung và dài hạn. MA20 (94.84), đóng vai trò là mức hỗ trợ động ngắn hạn, và MA200 (90.44), đóng vai trò là đường phân chia tăng/giảm dài hạn, đều đã giảm đáng kể, xác nhận tính bền vững của xu hướng tăng trung và dài hạn.


(Biểu đồ tỷ giá USD/INR hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 16:16 giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, tỷ giá đô la Mỹ so với đồng rupee Ấn Độ là 96,28/29.