Trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông, thị trường năng lượng toàn cầu đang trải qua những thay đổi cấu trúc ngày càng rõ rệt. Các nhà phân tích Michael Avery và Joe DeLaura của Rabobank gần đây đã chỉ ra rằng, bất kể kết quả cuối cùng của cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran ra sao, chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đã bắt đầu một quá trình điều chỉnh sâu sắc, và một trong những rủi ro tiềm tàng lớn nhất trong tương lai là khả năng phân mảnh của thị trường dầu thô quốc tế.

Thuật ngữ "phân mảnh" đề cập đến việc thị trường dầu thô toàn cầu không còn tuân theo một hệ thống định giá quốc tế duy nhất, mà thay vào đó hình thành nhiều thị trường năng lượng khu vực dựa trên các liên minh địa chính trị, tiền tệ thanh toán, hợp tác an ninh và các lệnh trừng phạt. Dầu thô quốc tế có thể không còn là một mặt hàng toàn cầu được lưu thông tự do hoàn toàn, mà sẽ dần dần phát triển thành một nguồn tài nguyên địa chính trị chiến lược .

Các nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường hiện tại từ lâu đã chấp nhận logic về "một mức giá dầu thô toàn cầu", nhưng trong lịch sử, tình trạng này không phải lúc nào cũng tồn tại. Suốt thế kỷ 20, thị trường năng lượng toàn cầu chịu ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị, dẫn đến sự khác biệt rất lớn về nguồn cung năng lượng và hệ thống thanh toán giữa các quốc gia và khu vực khác nhau.

Ví dụ, trong thời Chiến tranh Lạnh, có sự tách biệt rõ ràng giữa các giao dịch năng lượng giữa các nước phương Tây và khối Xô Viết; và trong những năm gần đây, một số quốc gia xuất khẩu năng lượng bị ảnh hưởng bởi lệnh trừng phạt đã dần thiết lập các cơ chế thanh toán bỏ qua hệ thống đô la.

Rabobank tin rằng hệ thống năng lượng toàn cầu có thể đang bước vào một giai đoạn tương tự. Đặc biệt là trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông, dòng chảy năng lượng toàn cầu đang có những thay đổi. Một số quốc gia đang đánh giá lại các nguồn nhập khẩu năng lượng, hệ thống an ninh và kênh thanh toán của mình.

Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô đường biển toàn cầu , và bất kỳ sự leo thang nào của tình hình ở đó đều có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến sự ổn định của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Do đó, ngày càng nhiều nền kinh tế đang xem xét thiết lập các hệ thống mua sắm năng lượng an toàn và mang tính khu vực hơn để giảm thiểu rủi ro gián đoạn nguồn cung trong tương lai.

Trong khi đó, các lệnh trừng phạt tài chính của Mỹ đối với một số quốc gia xuất khẩu năng lượng cũng đang thúc đẩy những thay đổi trong hệ thống thanh toán năng lượng toàn cầu. Quan sát thị trường cho thấy một số quốc gia đang thử nghiệm sử dụng tiền tệ địa phương, các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương và các hệ thống thanh toán khu vực cho các giao dịch năng lượng để giảm sự phụ thuộc vào hệ thống đô la.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng thương mại năng lượng trong tương lai có thể được quyết định nhiều hơn bởi các liên minh địa chính trị, các thỏa thuận an ninh và hệ thống tiền tệ hơn là giá cả thị trường.

Mặc dù giá dầu quốc tế hiện tại chủ yếu vẫn tham chiếu đến hệ thống dầu thô WTI và Brent, nhưng sự chênh lệch giá giữa các khu vực đang bắt đầu gia tăng. Tốc độ biến động giá năng lượng đang dần khác biệt giữa châu Á, châu Âu và Trung Đông, và chi phí vận chuyển, rủi ro bảo hiểm và các lệnh trừng phạt cũng đang làm thay đổi logic định giá năng lượng toàn cầu.

Hơn nữa, xu hướng "chiến lược hóa" năng lượng cũng đang ngày càng mạnh mẽ. Một số quốc gia đang bắt đầu liên kết xuất khẩu năng lượng với ngoại giao, hợp tác an ninh và thậm chí cả hệ thống tài chính, biến năng lượng từ một mặt hàng truyền thống thành một công cụ địa chiến lược.

Từ góc nhìn của thị trường vốn toàn cầu, sự thay đổi này có thể dẫn đến những biến động giá dầu trong tương lai phức tạp hơn. Các mô hình định giá truyền thống dựa trên cung và cầu có thể dần dần kết hợp thêm nhiều biến số chính trị, an ninh và tài chính.

Đối với các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, sự thay đổi này báo hiệu tầm quan trọng ngày càng tăng của an ninh năng lượng trong tương lai. Một số quốc gia có thể đẩy nhanh việc thiết lập các kho dự trữ dầu chiến lược, đa dạng hóa các nguồn nhập khẩu năng lượng và thậm chí tăng cường đầu tư vào các nguồn năng lượng mới để giảm thiểu rủi ro từ các cú sốc năng lượng bên ngoài.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu thô WTI đã duy trì được đà tăng mạnh gần đây. Biểu đồ hàng ngày cho thấy giá dầu tiếp tục giữ vững trên các đường trung bình động hàm mũ (EMA) 20 ngày và 50 ngày, cho thấy một cấu trúc tăng giá rõ ràng. Mặc dù những bình luận của ông Trump về các cuộc đàm phán với Iran đã tạm thời làm giảm căng thẳng thị trường, nhưng rủi ro về nguồn cung vẫn tiếp tục hạn chế sự sụt giảm đáng kể của giá dầu.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hiện đang dao động quanh mức 68, gần vùng quá mua, cho thấy đà tăng vẫn mạnh, nhưng có thể xảy ra sự điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Chỉ báo MACD tiếp tục cấu trúc giao cắt vàng, cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn chưa kết thúc.

Phân tích kỹ thuật cho thấy ngưỡng kháng cự chính đối với dầu thô WTI nằm trong khoảng từ 104,80 USD đến 105,50 USD. Nếu giá vượt qua được mức này, có thể sẽ tiếp tục thách thức ngưỡng 108 USD. Mức hỗ trợ ban đầu nằm ở mức tâm lý 100 USD, và các mức hỗ trợ quan trọng khác quanh mức 97 USD. Trên biểu đồ 4 giờ, giá dầu vẫn nằm trong một kênh tăng rõ ràng, với các đường trung bình động ngắn hạn duy trì xu hướng tăng. Mặc dù chỉ báo MACD cho thấy dấu hiệu chậm lại trong ngắn hạn, nhưng nó vẫn nằm trên đường số 0, cho thấy áp lực mua tiếp tục. Chỉ báo RSI đã giảm xuống khoảng 60, phản ánh giai đoạn tích lũy ở các mức cao hơn.

Nhìn chung, tình hình ở Trung Đông, những thay đổi trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và môi trường lãi suất đồng đô la Mỹ sẽ vẫn là những yếu tố chính thúc đẩy những thay đổi trong tương lai về giá dầu quốc tế và cấu trúc của thị trường năng lượng toàn cầu.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường năng lượng toàn cầu hiện đang ở một bước ngoặt quan trọng. Hệ thống thị trường năng lượng toàn cầu thống nhất được thiết lập trong vài thập kỷ qua đang bị ảnh hưởng bởi địa chính trị, các lệnh trừng phạt tài chính và sự tái cấu trúc các liên minh an ninh. Thương mại năng lượng trong tương lai có thể ngày càng mang tính khu vực hóa, chính trị hóa và chiến lược, thay vì chỉ được quyết định bởi cung và cầu thị trường. Đối với nền kinh tế toàn cầu, điều này có nghĩa là giá năng lượng sẽ biến động thường xuyên hơn và tiềm ẩn rủi ro lạm phát dài hạn. Đối với các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng, tầm quan trọng của an ninh năng lượng, hệ thống thanh toán tiền tệ và sự ổn định chuỗi cung ứng đang tăng lên đáng kể, và thị trường vốn toàn cầu có thể đang bước vào một chu kỳ điều chỉnh dài hạn mới.