ราคาทองคำสปอตยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชียเมื่อวันพุธ โดยราคาลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,470 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม เนื่องจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้น แรงกดดันขาลงต่อตลาดทองคำจึงทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ตรรกะหลักของตลาดทองคำในปัจจุบันได้ค่อยๆ เปลี่ยนไปจาก "การซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์" ไปสู่ "การกดดันดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ย"

แม้ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะยังคงดำเนินอยู่ แต่ตลาดก็ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับข้อตกลงที่ครอบคลุมระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในอนาคตอันใกล้นี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า สหรัฐฯ อาจโจมตีอิหร่านอีกครั้งหากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ เขายังเปิดเผยว่าก่อนหน้านี้สหรัฐฯ เคยเลื่อนการปฏิบัติการทางทหารออกไปหลังจากได้รับการร้องขอจากผู้นำประเทศในอ่าวเปอร์เซีย อย่างไรก็ตาม รองประธานาธิบดีแวนซ์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีความคืบหน้าบ้าง และทั้งสองฝ่ายไม่ต้องการกลับไปสู่ความขัดแย้งทางทหารเต็มรูปแบบ

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่สำคัญยังคงมีอยู่ในตลาดเกี่ยวกับประเด็นนิวเคลียร์ของอิหร่านและการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังไม่ลดลงอย่างแท้จริง โดยปกติแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นจะผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น แต่ในปัจจุบัน เงินทุนที่ต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์มากกว่าทองคำเป็นหลัก เนื่องจากดอลลาร์ในปัจจุบันมีทั้ง "คุณสมบัติในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย" และ "ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนสูง"

เนื่องจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกยังคงอยู่ในระดับสูง ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ปัญหาการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านอุปทานพลังงานทั่วโลก ทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเดือน ราคาพลังงานที่สูงขึ้นหมายความว่าธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกอาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch จาก CME Group ตลาดกำลังคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 55% ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้ทำให้สินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์มีความน่าสนใจมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟีย แอนนา พอลสัน ก็ได้ส่งสัญญาณถึงท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจยังคงเหมาะสมหากการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตยังคงเกินระดับที่คาดการณ์ไว้ หรือหากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่ๆ กลับมาเกิดขึ้นอีกครั้ง

ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 5.20% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 19 ปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังคงสูงกว่า 4.68% สภาพแวดล้อมที่มีอัตราผลตอบแทนสูงเช่นนี้ ลดความน่าสนใจของทองคำลงอย่างมาก เนื่องจากทองคำเองไม่ได้ให้ผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เงินทุนมักจะไหลจากตลาดทองคำไปยังพันธบัตรและสินทรัพย์ดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้กดดันราคาทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ มากยิ่งขึ้น ดัชนีดอลลาร์ได้ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนทั่วโลกยังคงไหลเข้าสู่ตลาดดอลลาร์ ตลาดกำลังรอรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เพื่อสังเกตท่าทีภายในของเฟดเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หากรายงานการประชุมยังคงมีท่าทีแข็งกร้าว ทองคำอาจเผชิญแรงกดดันให้ลดลงอีก

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของทองคำอ่อนตัวลงอย่างชัดเจน หลังจากราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับ 4,500 ดอลลาร์ ความรู้สึกในเชิงลบก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว 4,500 ดอลลาร์ไม่เพียงแต่เป็นระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญเท่านั้น แต่ยังเป็นโซนป้องกันทางเทคนิคที่สำคัญภายในแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้ ตลาดกำลังมองว่าการร่วงลงต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์เป็นสัญญาณกระตุ้นขาลงใหม่ กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาสูงสุดล่าสุดของทองคำลดลงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นเริ่มเปลี่ยนเป็นขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างขาขึ้นที่แข็งแกร่งก่อนหน้านี้ได้รับความเสียหายอย่างมาก ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วันกำลังซื้อขายอยู่ในช่วงกลาง 30 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมตลาดขาลงอย่างชัดเจน แต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป ดังนั้นจึงยังมีพื้นที่สำหรับการปรับราคาเพิ่มเติม

ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัด MACD ได้เข้าสู่แดนลบในทุกด้าน ซึ่งยิ่งตอกย้ำแนวโน้มขาลงในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว ราคาทองคำยังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 วัน (SMA) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4363 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับแนวรับที่สำคัญที่สุดในระยะกลางถึงระยะยาวของตลาด ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงรักษาระดับเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันได้ การเคลื่อนไหวในปัจจุบันจึงมีแนวโน้มที่จะเป็นการปรับฐานครั้งใหญ่ภายในแนวโน้มขาขึ้นมากกว่าการกลับตัวอย่างสมบูรณ์ของแนวโน้มระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มขึ้นอีก การทะลุลงต่ำกว่าระดับ 4360 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาดสำหรับราคาทองคำอาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับฐานเพิ่มเติมได้

เมื่อมองในแง่ดี ราคา 4,500 ดอลลาร์ได้เปลี่ยนจากระดับแนวรับก่อนหน้านี้มาเป็นระดับแนวต้านสำคัญแรก หากราคาทองคำดีดตัวขึ้นทางเทคนิค บริเวณ 4,540 ถึง 4,560 ดอลลาร์จะกลายเป็นโซนแนวต้านสำคัญถัดไป หากทองคำไม่สามารถกลับมาทรงตัวเหนือ 4,500 ดอลลาร์ได้ อาจจะเคลื่อนตัวลงไปสู่บริเวณ 4,400 ดอลลาร์ หรือแม้แต่ 4,360 ดอลลาร์ในระยะสั้น

โดยรวมแล้ว ตลาดทองคำในปัจจุบันขับเคลื่อนด้วยตรรกะการซื้อขายหลักที่ว่า "ดอลลาร์แข็งค่า + ผลตอบแทนพันธบัตรสูงกดดันราคา" ในระยะสั้น ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ตะวันออกกลาง จะยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดทิศทางของราคาทองคำ

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำได้เข้าสู่ช่วงปรับตัวที่อ่อนแออย่างชัดเจนแล้ว แม้ว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะยังคงให้การสนับสนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่บ้าง แต่ดอลลาร์ที่แข็งค่าและผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้นกำลังลดความน่าดึงดูดใจของทองคำลงอย่างมาก จากมุมมองโครงสร้างตลาด นักลงทุนในปัจจุบันให้ความสำคัญกับผลกระทบของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐมากกว่าตรรกะด้านสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิศาสตร์การเมืองเพียงอย่างเดียว ซึ่งส่งผลให้แรงกดดันระยะสั้นต่อทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในทางเทคนิคแล้ว หลังจากที่ราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์ ทองคำได้เข้าสู่ช่วงปรับตัวที่สำคัญ ตลาดจะจับตาดูรายงานการประชุมของเฟด การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ และพัฒนาการในตะวันออกกลาง หากดอลลาร์ยังคงแข็งค่าต่อไป ทองคำอาจทดสอบแนวรับใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันต่อไป