Giá bạc đã phục hồi hơn 2% lên trên 75 đô la, nhưng thử thách thực sự vẫn còn ở phía trước.
2026-05-20 17:22:33
Vào thứ Tư (ngày 20 tháng 5), trong phiên giao dịch châu Âu, giá bạc đã phục hồi hơn 2%, giao dịch quanh mức 75,47 đô la. Tuy nhiên, do kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất cho vay chuẩn trong năm nay và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức cao, triển vọng giá bạc vẫn ảm đạm.
Hôm thứ Ba, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 4,682%, mức cao kỷ lục trong hơn một năm; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên khoảng 5,2%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn. Điều này có nghĩa là chi phí vay dài hạn đã quay trở lại mức cao như vậy lần đầu tiên kể từ trước thềm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007. Việc nắm giữ trái phiếu chính phủ mang lại thu nhập lãi ổn định, trong khi nắm giữ bạc không chỉ không mang lại lãi suất mà còn phát sinh chi phí lưu trữ và bảo hiểm. Do đó, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, sức hấp dẫn của bạc giảm đi tương đối.
Bởi vì khi các nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận ổn định hàng năm gần 5% từ các tài sản "không rủi ro" như trái phiếu kho bạc Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc tăng mạnh - việc nắm giữ bạc không chỉ không tạo ra lãi suất mà còn phát sinh chi phí lưu trữ và bảo hiểm. Với mức lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hiện đang ở mức cao kỷ lục trong nhiều năm, các nhà đầu tư tổ chức thường giảm lượng nắm giữ các tài sản không sinh lãi như bạc, phân bổ lại vốn vào các sản phẩm thu nhập cố định có lợi suất cao hơn. Việc tái cân bằng tài sản này là một trong những động lực chính đằng sau sự sụt giảm gần đây của giá bạc. Hơn nữa, việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên ngưỡng tâm lý 5,2% càng củng cố kỳ vọng của thị trường về một môi trường lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn", tạo ra một hạn chế cơ bản bền vững đối với xu hướng trung hạn của bạc.
Công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, lên tới 56,3%, một sự đảo ngược hoàn toàn so với hai lần cắt giảm lãi suất được dự đoán rộng rãi trước xung đột Mỹ-Iran. Sự thay đổi nhanh chóng này đã khiến nhiều người tham gia thị trường bất ngờ – chỉ mới tháng Hai vừa qua, các nhà giao dịch thường đặt cược vào hai đến ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay; giờ đây, không chỉ những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn biến mất, mà việc tăng lãi suất đã chuyển từ rủi ro hiếm gặp sang kịch bản cơ bản. Dữ liệu thị trường hoán đổi cho thấy các nhà giao dịch hiện kỳ vọng hơn 80% Fed sẽ tăng lãi suất vào cuối năm 2026, một sự tăng vọt đáng kể so với 30% một tháng trước.
Lý do cốt lõi dẫn đến sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng thị trường là do áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng. Với giá dầu cao đẩy lạm phát ở Mỹ tăng nhanh hơn bao giờ hết, các dự đoán về chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bị loại bỏ. Dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ tuần trước cho thấy lạm phát tổng thể đã tăng tốc lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong gần ba năm. Về mặt cấu trúc, giá năng lượng tăng vọt là động lực chính của sự phục hồi lạm phát này - lạm phát hàng hóa năng lượng tăng mạnh 29,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, với giá xăng tăng 28,4% so với cùng kỳ năm ngoái. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, cũng tăng lên 2,8%, vượt quá kỳ vọng của thị trường.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cũng đã thúc đẩy đồng đô la. Trong giờ giao dịch châu Âu, chỉ số đô la, đo lường giá trị đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính, đã chạm mức 99,47, mức cao nhất trong sáu tuần. Sức mạnh liên tục của chỉ số đô la chủ yếu là do kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì "lãi suất cao trong thời gian dài hơn" - thị trường hiện đã dự báo lãi suất sẽ tăng trước cuối năm 2026 lên hơn 80%, cùng với tâm lý né tránh rủi ro do rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông, điều này đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la.
Xét về cấu trúc thị trường, sự tăng mạnh của đồng đô la Mỹ và sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tạo ra một chu kỳ tích cực. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la, thu hút dòng vốn toàn cầu đổ vào thị trường Mỹ và tiếp tục đẩy tỷ giá hối đoái của đồng đô la lên cao. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đã đóng cửa ở mức tích cực trong nhiều ngày liên tiếp, với các đường trung bình động ngắn hạn cho thấy sự đồng thuận tăng giá, duy trì triển vọng kỹ thuật lạc quan.
Các nhà đầu tư đang chờ đợi biên bản cuộc họp chính sách tháng 4 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được công bố vào lúc 2 giờ sáng giờ Bắc Kinh ngày thứ Năm để có thêm thông tin về triển vọng lãi suất của Mỹ.
Nhìn từ biểu đồ hàng ngày, bạc hiện đang giao dịch quanh mức 75,40 đô la. Các đường trung bình động ngắn hạn MA20 (77,38 đô la) và MA50 (76,28 đô la) đều nằm trên giá hiện tại, tạo thành ngưỡng kháng cự ngắn hạn đáng kể. Đường trung bình động dài hạn MA100 (81,21 đô la) cao hơn đáng kể so với giá hiện tại, trong khi MA200 (65,36 đô la) lại thấp hơn nhiều. Sự sắp xếp "các đường trung bình động ngắn hạn nằm trên giá" này cho thấy bạc đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Chỉ số RSI đang dao động quanh mức 46, dưới đường trung bình 50, cho thấy động lực tăng giá yếu. Bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể gặp áp lực bán tại mức kháng cự gần đó bất cứ lúc nào.
Vào lúc 17:15 giờ Bắc Kinh ngày 20 tháng 5, giá bạc giao ngay ở mức 75,18 đô la Mỹ/ounce.
Tóm lại, mặc dù bạc đã phục hồi về mặt kỹ thuật từ mức thấp nhất, nhưng môi trường cơ bản vẫn không thuận lợi: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, và đồng đô la Mỹ mạnh lên là ba yếu tố tiêu cực chính đang kìm hãm giá bạc. Về mặt kỹ thuật, giá vẫn nằm dưới đường trung bình động 20 ngày, và chỉ số RSI dưới 50, cho thấy động lực tăng giá chưa đủ. Các nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin từ biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt: Lợi suất trái phiếu 10 năm đạt mức cao nhất trong hơn một năm, lợi suất trái phiếu 30 năm vượt qua mức cao nhất kể từ sau khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn.
Hôm thứ Ba, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 4,682%, mức cao kỷ lục trong hơn một năm; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên khoảng 5,2%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn. Điều này có nghĩa là chi phí vay dài hạn đã quay trở lại mức cao như vậy lần đầu tiên kể từ trước thềm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007. Việc nắm giữ trái phiếu chính phủ mang lại thu nhập lãi ổn định, trong khi nắm giữ bạc không chỉ không mang lại lãi suất mà còn phát sinh chi phí lưu trữ và bảo hiểm. Do đó, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, sức hấp dẫn của bạc giảm đi tương đối.
Bởi vì khi các nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận ổn định hàng năm gần 5% từ các tài sản "không rủi ro" như trái phiếu kho bạc Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc tăng mạnh - việc nắm giữ bạc không chỉ không tạo ra lãi suất mà còn phát sinh chi phí lưu trữ và bảo hiểm. Với mức lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hiện đang ở mức cao kỷ lục trong nhiều năm, các nhà đầu tư tổ chức thường giảm lượng nắm giữ các tài sản không sinh lãi như bạc, phân bổ lại vốn vào các sản phẩm thu nhập cố định có lợi suất cao hơn. Việc tái cân bằng tài sản này là một trong những động lực chính đằng sau sự sụt giảm gần đây của giá bạc. Hơn nữa, việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên ngưỡng tâm lý 5,2% càng củng cố kỳ vọng của thị trường về một môi trường lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn", tạo ra một hạn chế cơ bản bền vững đối với xu hướng trung hạn của bạc.
Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đang gia tăng: xác suất ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay đã đạt 56,3%, đảo ngược kỳ vọng giảm lãi suất trước chiến tranh.
Công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, lên tới 56,3%, một sự đảo ngược hoàn toàn so với hai lần cắt giảm lãi suất được dự đoán rộng rãi trước xung đột Mỹ-Iran. Sự thay đổi nhanh chóng này đã khiến nhiều người tham gia thị trường bất ngờ – chỉ mới tháng Hai vừa qua, các nhà giao dịch thường đặt cược vào hai đến ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay; giờ đây, không chỉ những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn biến mất, mà việc tăng lãi suất đã chuyển từ rủi ro hiếm gặp sang kịch bản cơ bản. Dữ liệu thị trường hoán đổi cho thấy các nhà giao dịch hiện kỳ vọng hơn 80% Fed sẽ tăng lãi suất vào cuối năm 2026, một sự tăng vọt đáng kể so với 30% một tháng trước.
Lý do cốt lõi dẫn đến sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng thị trường là do áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng. Với giá dầu cao đẩy lạm phát ở Mỹ tăng nhanh hơn bao giờ hết, các dự đoán về chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bị loại bỏ. Dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ tuần trước cho thấy lạm phát tổng thể đã tăng tốc lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong gần ba năm. Về mặt cấu trúc, giá năng lượng tăng vọt là động lực chính của sự phục hồi lạm phát này - lạm phát hàng hóa năng lượng tăng mạnh 29,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, với giá xăng tăng 28,4% so với cùng kỳ năm ngoái. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, cũng tăng lên 2,8%, vượt quá kỳ vọng của thị trường.
Đồng đô la mạnh hơn càng gây thêm áp lực lên giá bạc.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cũng đã thúc đẩy đồng đô la. Trong giờ giao dịch châu Âu, chỉ số đô la, đo lường giá trị đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính, đã chạm mức 99,47, mức cao nhất trong sáu tuần. Sức mạnh liên tục của chỉ số đô la chủ yếu là do kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì "lãi suất cao trong thời gian dài hơn" - thị trường hiện đã dự báo lãi suất sẽ tăng trước cuối năm 2026 lên hơn 80%, cùng với tâm lý né tránh rủi ro do rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông, điều này đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la.
Xét về cấu trúc thị trường, sự tăng mạnh của đồng đô la Mỹ và sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tạo ra một chu kỳ tích cực. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la, thu hút dòng vốn toàn cầu đổ vào thị trường Mỹ và tiếp tục đẩy tỷ giá hối đoái của đồng đô la lên cao. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đã đóng cửa ở mức tích cực trong nhiều ngày liên tiếp, với các đường trung bình động ngắn hạn cho thấy sự đồng thuận tăng giá, duy trì triển vọng kỹ thuật lạc quan.
Tiêu điểm thị trường: Biên bản cuộc họp FOMC sẽ sớm được công bố.
Các nhà đầu tư đang chờ đợi biên bản cuộc họp chính sách tháng 4 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được công bố vào lúc 2 giờ sáng giờ Bắc Kinh ngày thứ Năm để có thêm thông tin về triển vọng lãi suất của Mỹ.
Mức kháng cự đường trung bình động, RSI, đang yếu.
Nhìn từ biểu đồ hàng ngày, bạc hiện đang giao dịch quanh mức 75,40 đô la. Các đường trung bình động ngắn hạn MA20 (77,38 đô la) và MA50 (76,28 đô la) đều nằm trên giá hiện tại, tạo thành ngưỡng kháng cự ngắn hạn đáng kể. Đường trung bình động dài hạn MA100 (81,21 đô la) cao hơn đáng kể so với giá hiện tại, trong khi MA200 (65,36 đô la) lại thấp hơn nhiều. Sự sắp xếp "các đường trung bình động ngắn hạn nằm trên giá" này cho thấy bạc đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Chỉ số RSI đang dao động quanh mức 46, dưới đường trung bình 50, cho thấy động lực tăng giá yếu. Bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể gặp áp lực bán tại mức kháng cự gần đó bất cứ lúc nào.
Vào lúc 17:15 giờ Bắc Kinh ngày 20 tháng 5, giá bạc giao ngay ở mức 75,18 đô la Mỹ/ounce.
Với triển vọng cơ bản ảm đạm và áp lực kỹ thuật, đà phục hồi của giá bạc khó có thể duy trì được.
Tóm lại, mặc dù bạc đã phục hồi về mặt kỹ thuật từ mức thấp nhất, nhưng môi trường cơ bản vẫn không thuận lợi: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, và đồng đô la Mỹ mạnh lên là ba yếu tố tiêu cực chính đang kìm hãm giá bạc. Về mặt kỹ thuật, giá vẫn nằm dưới đường trung bình động 20 ngày, và chỉ số RSI dưới 50, cho thấy động lực tăng giá chưa đủ. Các nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin từ biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
