เมื่อวันพุธที่ 20 พฤษภาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ราคาสินเงินดีดตัวขึ้นมากกว่า 2% โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 75.47 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานในปีนี้ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงทรงตัว แนวโน้มราคาสินเงินจึงยังคงอยู่ในภาวะขาลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี สูงกว่าระดับสูงสุดหลังวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะระดับ 4.682% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับประมาณ 5.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพ นี่หมายความว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวกลับมาอยู่ในระดับสูงเช่นนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลกปี 2550 การถือครองพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่มั่นคง ในขณะที่การถือครองเงินไม่เพียงแต่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แต่ยังต้องเสียค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บและประกันภัยอีกด้วย ดังนั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น ความน่าสนใจของเงินจึงลดลงตามไปด้วย

เนื่องจากเมื่อนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนรายปีที่คงที่เกือบ 5% จากสินทรัพย์ "ไร้ความเสี่ยง" เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองเงินจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก การถือครองเงินไม่เพียงแต่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย แต่ยังต้องเสียค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บและประกันภัยอีกด้วย เมื่อพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูงที่สุดในรอบหลายปีในปัจจุบัน นักลงทุนสถาบันมักลดการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เช่น เงิน และโยกย้ายเงินทุนไปยังผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า การปรับสมดุลสินทรัพย์นี้เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของราคาเงินในช่วงที่ผ่านมา นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ไปสู่ระดับ 5.2% ซึ่งเป็นระดับที่ตลาดคาดหวัง ได้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ซึ่งเป็นข้อจำกัดพื้นฐานที่ยั่งยืนต่อแนวโน้มระยะกลางของเงิน

ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มสูงขึ้น: ความน่าจะเป็นที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้อยู่ที่ 56.3% ซึ่งพลิกกลับจากความคาดหวังก่อนสงครามที่ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย

เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ สูงถึง 56.3% ซึ่งเป็นการพลิกผันอย่างมากจากที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนี้ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายตกใจ—เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา นักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสองถึงสามครั้งในปีนี้ แต่ตอนนี้ไม่เพียงแต่ความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยจะหายไปอย่างสิ้นเชิงเท่านั้น แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังเปลี่ยนจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ยากมาเป็นสถานการณ์พื้นฐานอีกด้วย ข้อมูลจากตลาดสวอปแสดงให้เห็นว่าขณะนี้นักลงทุนคาดการณ์ว่ากว่า 80% ของเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 30% เมื่อเดือนที่แล้ว

สาเหตุหลักของการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความคาดหวังของตลาดคือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้เงินเฟ้อในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นกว่าที่เคยเป็นมา การคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงถูกบีบให้หมดไป ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนเมษายนของสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อโดยรวมเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี ในเชิงโครงสร้าง ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวของเงินเฟ้อนี้ โดยเงินเฟ้อในกลุ่มสินค้าพลังงานพุ่งสูงขึ้น 29.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนเมษายน โดยราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 28.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ก็เพิ่มขึ้นเป็น 2.8% สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เช่นกัน

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้นยิ่งกดดันราคาสินเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นยังช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ด้วย ในช่วงเวลาซื้อขายของยุโรป ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล แตะระดับ 99.47 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของดัชนีค่าเงินดอลลาร์ส่วนใหญ่เกิดจากความคาดหวังของตลาดที่มั่นคงว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปอีกนาน โดยตลาดได้คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี 2026 ไว้ที่กว่า 80% ประกอบกับความไม่มั่นใจในความเสี่ยงที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ซึ่งให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อค่าเงินดอลลาร์

จากมุมมองโครงสร้างตลาด การที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงขึ้นได้สร้างวัฏจักรเชิงบวก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์มีความน่าสนใจมากขึ้น ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกเข้าสู่ตลาดสหรัฐ และผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ให้สูงขึ้นไปอีก ปัจจุบัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปิดบวกติดต่อกันหลายวัน โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้น รักษาแนวโน้มทางเทคนิคที่เป็นบวกไว้ได้

ข่าวเด่นประจำตลาด: รายงานการประชุม FOMC จะถูกเผยแพร่เร็วๆ นี้

นักลงทุนกำลังรอรายงานการประชุมนโยบายของคณะกรรมการตลาดเปิดกลางสหรัฐ (FOMC) ประจำเดือนเมษายน ซึ่งจะประกาศในเวลา 2:00 น. ตามเวลาปักกิ่งในวันพฤหัสบดี เพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

แนวต้านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และ RSI อ่อนแอ

จากมุมมองของกราฟรายวัน ราคาสินค้าเงินในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 75.40 ดอลลาร์ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น MA20 (77.38 ดอลลาร์) และ MA50 (76.28 ดอลลาร์) อยู่เหนือราคาปัจจุบัน ทำให้เกิดแนวต้านระยะสั้นที่สำคัญ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว MA100 (81.21 ดอลลาร์) สูงกว่าราคาปัจจุบันอย่างมาก ในขณะที่ MA200 (65.36 ดอลลาร์) อยู่ต่ำกว่ามาก การที่ "ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นอยู่เหนือราคา" เช่นนี้ บ่งชี้ว่าราคาสินค้าเงินอยู่ในช่วงปรับตัวลงในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวยังไม่ถูกทำลายอย่างสมบูรณ์


(กราฟราคาสปอตเงินรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

ดัชนี RSI อยู่ในระดับประมาณ 46 ต่ำกว่าเส้นกลาง 50 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนแอ การดีดตัวขึ้นใดๆ อาจเผชิญกับแรงขายที่ระดับแนวต้านใกล้เคียงได้ตลอดเวลา

เมื่อเวลา 17:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 20 พฤษภาคม ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 75.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์

จากมุมมองพื้นฐานที่ไม่เอื้ออำนวยและแรงกดดันทางเทคนิค การฟื้นตัวของราคาสินเงินจึงไม่น่าจะยั่งยืน

โดยสรุป แม้ว่าราคาสินเงินจะฟื้นตัวทางเทคนิคจากระดับต่ำสุด แต่สภาพแวดล้อมพื้นฐานยังคงไม่เอื้ออำนวย: ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น เป็นสามปัจจัยลบหลักที่กดดันราคาสินเงินโดยรวม ในทางเทคนิค ราคาสินเงินยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน และดัชนี RSI อยู่ต่ำกว่า 50 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังไม่เพียงพอ นักลงทุนกำลังรอคำแนะนำจากรายงานการประชุม FOMC