Giá vàng gần đây đã giảm xuống dưới mốc 4.500 đô la mỗi ounce, tạo ra áp lực giảm giá mới. Các nhà phân tích hàng hóa của Societe Generale chỉ ra rằng một số mức kỹ thuật quan trọng hiện đang tạo thành các mức hỗ trợ mạnh; nếu các mức này bị phá vỡ, giá vàng có thể giảm thêm 10%.



Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, các nhà phân tích cho biết giá vàng đã liên tục chịu áp lực giảm kể từ khi giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) cách đây hai tháng. "Sau khi giá vàng giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày vào tháng 3 năm nay, một đợt điều chỉnh đã bắt đầu, và các đợt phục hồi sau đó liên tục không thể lấy lại được vị thế trên đường trung bình động này, điều này đủ để khẳng định rằng xu hướng giảm vẫn còn mạnh."

Mức hỗ trợ và kháng cự chính: $4,350 trở thành "mức sống còn", với kháng cự rõ ràng đối với bất kỳ sự phục hồi nào.

Ngân hàng Societe Generale đã chỉ rõ rằng vùng giá 4.350 đô la, được hình thành bởi giao điểm của đường trung bình động 200 ngày (200-DMA) và đường xu hướng tăng nhiều năm, hiện là mức hỗ trợ quan trọng nhất đối với vàng. "Đường trung bình động dài hạn 200 ngày, kết hợp với đường xu hướng tăng nhiều năm, tạo thành mức hỗ trợ quan trọng quanh mức 4.350 đô la. Việc giá vàng có thể giữ vững mức này và phục hồi hay không là điều vô cùng quan trọng."

Các nhà phân tích cảnh báo thêm rằng giá vàng đã giảm xuống dưới mức quan trọng 4.500 đô la. Chỉ khi giữ được đường trung bình động 200 ngày ở mức 4.353 đô la thì đợt điều chỉnh sâu mới có thể được ngăn chặn; nếu không, giá có khả năng giảm xuống 4.100 đô la. Nếu có sự phục hồi ngắn hạn, mức đỉnh trước đó từ 4.685 đến 4.775 đô la sẽ trở thành mức kháng cự mạnh.

Điều chỉnh phân bổ tài sản: Societe Generale lần đầu tiên hủy bỏ tỷ trọng vàng nắm giữ, giảm tỷ lệ vàng hiện có.

Vào ngày 23 tháng 3, Societe Generale đã công bố báo cáo chiến lược phân bổ danh mục đầu tư đa tài sản quý II, thông báo lần đầu tiên giảm lượng vàng nắm giữ kể từ năm 2022, không còn nắm giữ tỷ trọng vàng quá cao nữa. Ngân hàng đã điều chỉnh chiến lược đầu tư, giảm tỷ lệ vàng nắm giữ từ 10% trong quý I xuống còn 7%, áp dụng phương pháp phân bổ cân bằng.

Điều đáng chú ý là mặc dù đã giảm lượng vàng nắm giữ, Societe Generale vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng và duy trì mục tiêu giá vàng cuối năm ở mức 6.000 đô la.

Chiến lược tổng thể: Tăng cường đầu tư vào hàng hóa, điều chỉnh phân bổ vốn vào cổ phiếu và trái phiếu.

Về phân bổ tài sản tổng thể, Societe Generale tập trung vào việc tối ưu hóa cấu trúc danh mục đầu tư, giảm tỷ trọng cổ phiếu 5% và tăng tỷ trọng đầu tư vào hàng hóa. Sự điều chỉnh đáng kể nhất là tăng tỷ trọng đầu tư vào hàng hóa toàn cầu từ 0% trong quý đầu tiên lên 8%, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của ngân hàng vào tiềm năng đầu tư của lĩnh vực năng lượng.


(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)

Ngân hàng này tuyên bố: "Việc phân bổ tài sản này tập trung hơn vào logic chiến lược kinh tế vĩ mô dài hạn, tăng cường phân bổ vào hàng hóa đồng thời mở rộng phạm vi đầu tư cổ phiếu, không còn giới hạn ở lĩnh vực công nghệ của Mỹ. Hàng hóa là một hạng mục cốt lõi trong chiến lược tự lực địa chính trị. Ngay cả khi tình hình ở Trung Đông ổn định, giá dầu quốc tế khó có thể giảm trở lại mức dự báo trước đó là 55 đô la."

Dự báo thị trường hàng hóa: Giá dầu dự kiến sẽ tăng trong trung và dài hạn, trong khi giá đồng sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu thiết yếu.

Theo dự báo mới nhất của Societe Generale, giá dầu thô Brent sẽ giảm xuống còn 77 đô la/thùng trong quý 2 năm 2026 và xuống 68 đô la/thùng trong quý 4, nhưng sẽ quay trở lại xu hướng tăng trong trung và dài hạn, chủ yếu được hỗ trợ bởi sản lượng dầu thô của Mỹ đạt đỉnh và việc Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) giành lại thị phần; trong khi đó, giá đồng được hỗ trợ bởi nhu cầu ổn định dài hạn từ quá trình chuyển đổi điện khí hóa toàn cầu và xây dựng trung tâm dữ liệu.

Lý do cốt lõi cho việc tái cân bằng danh mục đầu tư: Giá vàng biến động mạnh, khiến sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn trở nên không hiệu quả.

Ngân hàng Societe Generale thừa nhận rằng sự biến động mạnh mẽ của giá vàng là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến việc tái cân bằng danh mục đầu tư này, và dự đoán rằng vàng sẽ trở thành một trong những loại tài sản biến động mạnh nhất trong 12 tháng tới. "Tình hình hiện tại ở Trung Đông đã gây ra tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường, nhưng vàng lại không thể phòng ngừa hiệu quả các khoản lỗ trong danh mục đầu tư do sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Đồng thời, sự biến động ngắn hạn của vàng đã tăng vọt đáng kể, vượt xa các loại tài sản đầu tư chính thống khác."
Các nhà phân tích cho biết thêm rằng, xét về mối tương quan giữa các tài sản, vàng hiện đang di chuyển cùng chiều với hầu hết các tài sản chính thống. Đối với các danh mục đầu tư kiểm soát chặt chẽ sự biến động, sự biến động cao của giá vàng, cùng với mối tương quan của nó với thị trường, đã tạo ra một trở ngại đầu tư đáng kể.

Phân bổ vốn vào cổ phiếu và trái phiếu: Giảm lượng cổ phiếu Mỹ nắm giữ, tăng lượng cổ phiếu châu Âu và duy trì mức đầu tư trái phiếu ổn định.

Về phân bổ vốn cổ phần, Societe Generale đã giảm lượng cổ phiếu nắm giữ tại Mỹ, cổ phiếu thị trường mới nổi toàn cầu và cổ phiếu Trung Quốc đại lục, đồng thời tăng lượng cổ phiếu nắm giữ tại các thị trường châu Âu (ngoại trừ Anh). Ngân hàng cho biết sự hoài nghi của thị trường về tính bền vững của đợt tăng trưởng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang ngày càng gia tăng, do đó họ có cái nhìn bi quan về xu hướng chung của cổ phiếu Mỹ và ưu tiên chiến lược phân bổ vốn cân bằng bằng cách sử dụng chỉ số S&P 500 để tránh rủi ro đầu tư tập trung vào một lĩnh vực duy nhất và tìm kiếm các cơ hội tăng trưởng thị trường đa dạng. Trong khi đó, sự phục hồi ổn định của chu kỳ kinh tế châu Âu vẫn là lĩnh vực trọng điểm mà ngân hàng ưu tiên phân bổ vốn.

Chúng tôi duy trì tỷ lệ phân bổ ổn định cho các tài sản thu nhập cố định: 25% trái phiếu chính phủ, 5% trái phiếu doanh nghiệp và 5% tiền mặt để đảm bảo tính thanh khoản của tài sản.