Cảnh báo giao dịch vàng: Trong bối cảnh tia hy vọng về một thỏa thuận hòa bình ở Trung Đông đang le lói, giá dầu sụt giảm và đồng đô la lao dốc, liệu giá vàng có sắp tăng mạnh?
2026-05-26 07:30:04
Hôm thứ Hai (25 tháng 5), giá vàng giao ngay tăng vọt 1,4%, đóng cửa ở mức 4.570 USD/ounce. Giá vàng kỳ hạn tháng 6 cũng tăng theo. Tin tức về khả năng mở cửa trở lại eo biển Hormuz, sau các cuộc đàm phán thực chất giữa Mỹ và Iran tại Doha, Qatar, đã nhanh chóng thúc đẩy tâm lý thị trường. Giá dầu giảm mạnh gần 7%, làm giảm bớt lo ngại về lạm phát và hạ thấp kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ cũng suy yếu đồng thời, tạo đà tăng cho giá vàng. Hôm thứ Ba (26 tháng 5), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện đang ở mức khoảng 4.570 USD/ounce.
Giá vàng đã có diễn biến cực kỳ tốt vào thứ Hai. Mặc dù giao dịch tương đối trầm lắng do kỳ nghỉ Lễ Tưởng niệm của Mỹ, giá vàng giao ngay vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể. Động lực chính của sự tăng giá này là kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc giảm leo thang xung đột ở Trung Đông. Trong ba tháng qua, cuộc chiến với Iran đã phong tỏa hiệu quả eo biển Hormuz, làm gián đoạn khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu. Giá dầu cao đã trực tiếp thúc đẩy áp lực lạm phát và củng cố mối lo ngại của nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.
Giờ đây, hy vọng về một thỏa thuận hòa bình đã đảo ngược logic này. Sự sụt giảm mạnh của giá dầu đã làm giảm bớt lo ngại về lạm phát, và thị trường đang bắt đầu định giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nhà giao dịch hiện tin rằng xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm xuống còn 40%, một sự tương phản rõ rệt so với hai lần cắt giảm lãi suất được dự đoán rộng rãi trước khi xung đột nổ ra. Sự thay đổi trong kỳ vọng này trực tiếp có lợi cho vàng – là một tài sản không sinh lãi, vàng chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao, trong khi một lộ trình lãi suất nới lỏng hơn mở ra tiềm năng tăng giá.
Quan điểm của nhà phân tích Giovanni Staunovo thuộc UBS khá tiêu biểu. Ông chỉ ra rằng các tài sản tài chính hiện tại chịu ảnh hưởng lớn bởi giá dầu, và giá vàng cũng không ngoại lệ. Sự sụt giảm giá dầu không chỉ đẩy giá vàng tăng mà quan trọng hơn, nó còn làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, một xu hướng được dự đoán sẽ tiếp tục trong ngắn hạn.
Sự điều chỉnh mạnh mẽ của giá dầu là chất xúc tác chính cho đợt biến động thị trường lần này. Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 7,24 đô la xuống còn 96,30 đô la/thùng, và giá dầu thô Mỹ giao kỳ hạn giảm xuống còn 90,30 đô la, cả hai đều giảm gần 7%, với giá dầu Brent giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100 đô la. Sự sụt giảm này bắt nguồn trực tiếp từ sự lạc quan của thị trường về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran.
Theo các quan chức am hiểu vấn đề, trưởng đoàn đàm phán và ngoại trưởng Iran đã gặp thủ tướng Qatar tại Doha, tập trung vào các vấn đề như mở lại eo biển Hormuz, xử lý uranium được làm giàu cao của Iran và việc giải tỏa các khoản tiền bị đóng băng của Iran. Ngoại trưởng Mỹ Rubio tuyên bố rằng Mỹ đang nỗ lực hết sức để đạt được thành công về mặt ngoại giao, hướng tới một "thỏa thuận tốt" hoặc "một cách tiếp cận khác". Tổng thống Trump cũng đăng trên Truth Social rằng các cuộc đàm phán đang tiến triển "tốt đẹp", đồng thời cảnh báo về một vòng tấn công mới nếu các cuộc đàm phán thất bại.
Mặc dù cả hai bên đều hạ thấp khả năng đạt được "thỏa thuận ngay lập tức", thị trường vẫn ghi nhận những tín hiệu tích cực: bản ghi nhớ về thỏa thuận ngừng bắn đã có tiến triển, cho phép các nhà đàm phán có 60 ngày để đạt được thỏa thuận cuối cùng. Dữ liệu theo dõi tàu cho thấy các tàu chở khí hóa lỏng (LNG) và siêu tàu chở dầu đã bắt đầu đi qua eo biển, càng củng cố thêm niềm tin của thị trường.
Tuy nhiên, hòa bình không thể đạt được trong một sớm một chiều. Các nhà phân tích chỉ ra rằng ngay cả khi đạt được thỏa thuận, việc sửa chữa các cơ sở dầu khí bị hư hại và khôi phục hoàn toàn hoạt động vận chuyển qua eo biển vẫn sẽ mất vài tháng. Khoảng thiếu hụt nguồn cung dầu thô hiện tại từ 10 đến 11 triệu thùng mỗi ngày sẽ không biến mất ngay lập tức, và áp lực cạn kiệt kho dự trữ vẫn còn. Điều này có nghĩa là mặc dù giá dầu đã phục hồi đáng kể, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn trong trung và dài hạn.
Cùng với sự sụt giảm của giá dầu, chỉ số đô la Mỹ đã giảm khoảng 0,35% vào thứ Hai xuống còn 98,98, dao động gần mức thấp nhất trong một tuần. Kỳ vọng lạc quan về một thỏa thuận hòa bình đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, và các đồng tiền chính nhìn chung đã mạnh lên so với nó.
Nhà kinh tế Samara Hammoud của Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia phân tích rằng nếu cuối cùng đạt được thỏa thuận hòa bình, đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu trong một thời gian. Tuy nhiên, một khi cú sốc địa chính trị lắng xuống, các yếu tố cơ bản tương đối vững chắc của Hoa Kỳ có thể hỗ trợ sự phục hồi của đồng đô la. Chris Weston, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Pepperstone Group, tin rằng nếu giá dầu Brent giảm xuống thấp hơn nữa về mức 90 đô la, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn giảm và kỳ vọng yếu hơn về việc tăng lãi suất vào năm 2027 sẽ tạo thêm sức sống mới cho các tài sản rủi ro.
Thanh khoản thị trường toàn cầu giảm do các ngày lễ ở nhiều nơi, nhưng điều này không cản trở dòng vốn chảy từ đô la Mỹ và các tài sản liên quan đến dầu mỏ sang các tài sản rủi ro và vàng. Sự tăng trưởng đồng thời của thị trường chứng khoán càng khẳng định xu hướng phục hồi khẩu vị rủi ro.
Sự phức tạp của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vượt xa những gì hiển nhiên. Hai bên vẫn còn những khác biệt đáng kể về nhiều vấn đề, bao gồm xung đột giữa Israel và Hezbollah, việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt và vấn đề hạt nhân của Iran. Việc ông Trump đồng thời thúc đẩy Hiệp định Abraham và kêu gọi thêm nhiều quốc gia Ả Rập và Hồi giáo bình thường hóa quan hệ với Israel có thể làm cho cục diện địa chính trị Trung Đông thêm rối ren.
Iran đã nhấn mạnh rằng họ sẽ không đàm phán ngay lập tức về vấn đề hạt nhân và có những cân nhắc riêng về việc quản lý eo biển Hormuz, bao gồm các dịch vụ hàng hải và chi phí môi trường. Thị trường nói chung tin rằng ngay cả khi đạt được một thỏa thuận khung, vẫn còn nhiều thách thức trong việc thực hiện. Các hoạt động quân sự tăng cường gần đây của Israel chống lại Hezbollah cũng có thể làm gia tăng sự bất ổn cho các cuộc đàm phán tiếp theo.
Tóm lại, đợt tăng giá vàng này là kết quả của sự kết hợp giữa việc giảm dần rủi ro địa chính trị và kỳ vọng được cải thiện về chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, với mỗi bước tiến trong đàm phán hòa bình, giá vàng có thể tiếp tục biến động ở mức cao, hoặc thậm chí thiết lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, xu hướng của vàng vẫn sẽ phụ thuộc vào một số biến số quan trọng: liệu một thỏa thuận hòa bình cuối cùng có thể được thực hiện hay không, tính bền vững của việc giảm giá dầu, và các hoạt động chính sách thực tế của Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Warsh.
Nếu căng thẳng ở Trung Đông thực sự giảm bớt, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thể tạm thời suy yếu; tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu vẫn đối mặt với những bất ổn về lạm phát, rủi ro phân mảnh địa chính trị và sự khác biệt về chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn, tất cả đều hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các dữ liệu như báo cáo việc làm ADP của Mỹ và khảo sát niềm tin khu vực Eurozone trong tuần này, vì những dữ liệu này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về lộ trình lãi suất.
Đối với các nhà đầu tư, ba biến số quan trọng cần được theo dõi sát sao trong thời gian tới. Thứ nhất, tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz, đặc biệt là liệu những bất đồng quan trọng liên quan đến vấn đề hạt nhân, việc giải tỏa quỹ bị đóng băng và quyền quản lý eo biển có thể được giải quyết triệt để hay không. Thứ hai, xu hướng giá dầu trong tương lai; nếu giá dầu Brent giảm xuống còn 90 đô la như dự đoán của các nhà phân tích, sự sụt giảm kỳ vọng lạm phát ngắn hạn sẽ làm suy yếu hơn nữa kỳ vọng về việc tăng lãi suất, tạo động lực mới cho giá vàng. Cuối cùng, các dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố trong tuần này, đặc biệt là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ, dữ liệu PCE tháng 4 và dữ liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền sẽ được công bố vào thứ Năm. Những dữ liệu này, cùng với biến động giá dầu, sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 27 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.570,78 đô la Mỹ/ounce.
Giá vàng phục hồi mạnh mẽ: sự chuyển dịch từ rủi ro địa chính trị sang kỳ vọng chính sách.
Giá vàng đã có diễn biến cực kỳ tốt vào thứ Hai. Mặc dù giao dịch tương đối trầm lắng do kỳ nghỉ Lễ Tưởng niệm của Mỹ, giá vàng giao ngay vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể. Động lực chính của sự tăng giá này là kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc giảm leo thang xung đột ở Trung Đông. Trong ba tháng qua, cuộc chiến với Iran đã phong tỏa hiệu quả eo biển Hormuz, làm gián đoạn khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu. Giá dầu cao đã trực tiếp thúc đẩy áp lực lạm phát và củng cố mối lo ngại của nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.
Giờ đây, hy vọng về một thỏa thuận hòa bình đã đảo ngược logic này. Sự sụt giảm mạnh của giá dầu đã làm giảm bớt lo ngại về lạm phát, và thị trường đang bắt đầu định giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nhà giao dịch hiện tin rằng xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm xuống còn 40%, một sự tương phản rõ rệt so với hai lần cắt giảm lãi suất được dự đoán rộng rãi trước khi xung đột nổ ra. Sự thay đổi trong kỳ vọng này trực tiếp có lợi cho vàng – là một tài sản không sinh lãi, vàng chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao, trong khi một lộ trình lãi suất nới lỏng hơn mở ra tiềm năng tăng giá.
Quan điểm của nhà phân tích Giovanni Staunovo thuộc UBS khá tiêu biểu. Ông chỉ ra rằng các tài sản tài chính hiện tại chịu ảnh hưởng lớn bởi giá dầu, và giá vàng cũng không ngoại lệ. Sự sụt giảm giá dầu không chỉ đẩy giá vàng tăng mà quan trọng hơn, nó còn làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, một xu hướng được dự đoán sẽ tiếp tục trong ngắn hạn.
Những động thái địa chính trị đằng sau sự sụp đổ giá dầu: Eo biển Hormuz có thể sẽ được mở cửa trở lại.
Sự điều chỉnh mạnh mẽ của giá dầu là chất xúc tác chính cho đợt biến động thị trường lần này. Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 7,24 đô la xuống còn 96,30 đô la/thùng, và giá dầu thô Mỹ giao kỳ hạn giảm xuống còn 90,30 đô la, cả hai đều giảm gần 7%, với giá dầu Brent giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100 đô la. Sự sụt giảm này bắt nguồn trực tiếp từ sự lạc quan của thị trường về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran.
Theo các quan chức am hiểu vấn đề, trưởng đoàn đàm phán và ngoại trưởng Iran đã gặp thủ tướng Qatar tại Doha, tập trung vào các vấn đề như mở lại eo biển Hormuz, xử lý uranium được làm giàu cao của Iran và việc giải tỏa các khoản tiền bị đóng băng của Iran. Ngoại trưởng Mỹ Rubio tuyên bố rằng Mỹ đang nỗ lực hết sức để đạt được thành công về mặt ngoại giao, hướng tới một "thỏa thuận tốt" hoặc "một cách tiếp cận khác". Tổng thống Trump cũng đăng trên Truth Social rằng các cuộc đàm phán đang tiến triển "tốt đẹp", đồng thời cảnh báo về một vòng tấn công mới nếu các cuộc đàm phán thất bại.
Mặc dù cả hai bên đều hạ thấp khả năng đạt được "thỏa thuận ngay lập tức", thị trường vẫn ghi nhận những tín hiệu tích cực: bản ghi nhớ về thỏa thuận ngừng bắn đã có tiến triển, cho phép các nhà đàm phán có 60 ngày để đạt được thỏa thuận cuối cùng. Dữ liệu theo dõi tàu cho thấy các tàu chở khí hóa lỏng (LNG) và siêu tàu chở dầu đã bắt đầu đi qua eo biển, càng củng cố thêm niềm tin của thị trường.
Tuy nhiên, hòa bình không thể đạt được trong một sớm một chiều. Các nhà phân tích chỉ ra rằng ngay cả khi đạt được thỏa thuận, việc sửa chữa các cơ sở dầu khí bị hư hại và khôi phục hoàn toàn hoạt động vận chuyển qua eo biển vẫn sẽ mất vài tháng. Khoảng thiếu hụt nguồn cung dầu thô hiện tại từ 10 đến 11 triệu thùng mỗi ngày sẽ không biến mất ngay lập tức, và áp lực cạn kiệt kho dự trữ vẫn còn. Điều này có nghĩa là mặc dù giá dầu đã phục hồi đáng kể, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn trong trung và dài hạn.
Đồng đô la suy yếu và những thay đổi về thanh khoản toàn cầu: một sự chuyển biến nhanh chóng trong tâm lý ngại rủi ro.
Cùng với sự sụt giảm của giá dầu, chỉ số đô la Mỹ đã giảm khoảng 0,35% vào thứ Hai xuống còn 98,98, dao động gần mức thấp nhất trong một tuần. Kỳ vọng lạc quan về một thỏa thuận hòa bình đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, và các đồng tiền chính nhìn chung đã mạnh lên so với nó.
Nhà kinh tế Samara Hammoud của Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia phân tích rằng nếu cuối cùng đạt được thỏa thuận hòa bình, đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu trong một thời gian. Tuy nhiên, một khi cú sốc địa chính trị lắng xuống, các yếu tố cơ bản tương đối vững chắc của Hoa Kỳ có thể hỗ trợ sự phục hồi của đồng đô la. Chris Weston, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Pepperstone Group, tin rằng nếu giá dầu Brent giảm xuống thấp hơn nữa về mức 90 đô la, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn giảm và kỳ vọng yếu hơn về việc tăng lãi suất vào năm 2027 sẽ tạo thêm sức sống mới cho các tài sản rủi ro.
Thanh khoản thị trường toàn cầu giảm do các ngày lễ ở nhiều nơi, nhưng điều này không cản trở dòng vốn chảy từ đô la Mỹ và các tài sản liên quan đến dầu mỏ sang các tài sản rủi ro và vàng. Sự tăng trưởng đồng thời của thị trường chứng khoán càng khẳng định xu hướng phục hồi khẩu vị rủi ro.
Chi tiết đàm phán và rủi ro tiềm tàng: Con đường hòa bình vẫn đầy chông gai.
Sự phức tạp của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vượt xa những gì hiển nhiên. Hai bên vẫn còn những khác biệt đáng kể về nhiều vấn đề, bao gồm xung đột giữa Israel và Hezbollah, việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt và vấn đề hạt nhân của Iran. Việc ông Trump đồng thời thúc đẩy Hiệp định Abraham và kêu gọi thêm nhiều quốc gia Ả Rập và Hồi giáo bình thường hóa quan hệ với Israel có thể làm cho cục diện địa chính trị Trung Đông thêm rối ren.
Iran đã nhấn mạnh rằng họ sẽ không đàm phán ngay lập tức về vấn đề hạt nhân và có những cân nhắc riêng về việc quản lý eo biển Hormuz, bao gồm các dịch vụ hàng hải và chi phí môi trường. Thị trường nói chung tin rằng ngay cả khi đạt được một thỏa thuận khung, vẫn còn nhiều thách thức trong việc thực hiện. Các hoạt động quân sự tăng cường gần đây của Israel chống lại Hezbollah cũng có thể làm gia tăng sự bất ổn cho các cuộc đàm phán tiếp theo.
Nhìn về phía trước: Nền tảng cho thị trường vàng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn, nhưng cần thận trọng trước những rủi ro tiềm tàng.
Tóm lại, đợt tăng giá vàng này là kết quả của sự kết hợp giữa việc giảm dần rủi ro địa chính trị và kỳ vọng được cải thiện về chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, với mỗi bước tiến trong đàm phán hòa bình, giá vàng có thể tiếp tục biến động ở mức cao, hoặc thậm chí thiết lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, xu hướng của vàng vẫn sẽ phụ thuộc vào một số biến số quan trọng: liệu một thỏa thuận hòa bình cuối cùng có thể được thực hiện hay không, tính bền vững của việc giảm giá dầu, và các hoạt động chính sách thực tế của Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Warsh.
Nếu căng thẳng ở Trung Đông thực sự giảm bớt, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thể tạm thời suy yếu; tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu vẫn đối mặt với những bất ổn về lạm phát, rủi ro phân mảnh địa chính trị và sự khác biệt về chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn, tất cả đều hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các dữ liệu như báo cáo việc làm ADP của Mỹ và khảo sát niềm tin khu vực Eurozone trong tuần này, vì những dữ liệu này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về lộ trình lãi suất.
Đối với các nhà đầu tư, ba biến số quan trọng cần được theo dõi sát sao trong thời gian tới. Thứ nhất, tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz, đặc biệt là liệu những bất đồng quan trọng liên quan đến vấn đề hạt nhân, việc giải tỏa quỹ bị đóng băng và quyền quản lý eo biển có thể được giải quyết triệt để hay không. Thứ hai, xu hướng giá dầu trong tương lai; nếu giá dầu Brent giảm xuống còn 90 đô la như dự đoán của các nhà phân tích, sự sụt giảm kỳ vọng lạm phát ngắn hạn sẽ làm suy yếu hơn nữa kỳ vọng về việc tăng lãi suất, tạo động lực mới cho giá vàng. Cuối cùng, các dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố trong tuần này, đặc biệt là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ, dữ liệu PCE tháng 4 và dữ liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền sẽ được công bố vào thứ Năm. Những dữ liệu này, cùng với biến động giá dầu, sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 27 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.570,78 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
