Hôm thứ Năm (28 tháng 5), một quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một cảnh báo kinh tế vĩ mô quan trọng, làm mới hoàn toàn sự hiểu biết của thị trường về xu hướng lạm phát và kinh tế hiện tại.

Tình hình bất ổn địa chính trị liên quan đến Iran đã dẫn đến lạm phát năng lượng dai dẳng, vượt xa dự báo của thị trường, tạo ra cú sốc đình trệ kinh tế nghiêm trọng cho các nền kinh tế châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Trong khi đó, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã xem xét lại chu kỳ chính sách tiền tệ hiện tại, cho rằng thị trường đã đánh giá thấp sự dai dẳng của lạm phát và đưa ra cảnh báo hiếm hoi về rủi ro đầu cơ sớm vào trí tuệ nhân tạo. Họ lập luận rằng việc thị trường vốn tiêu thụ quá mức lợi nhuận công nghệ tương lai có thể gây ra tình trạng kinh tế quá nóng trong ngắn hạn và lạm phát tăng trở lại, một rủi ro sẽ nhanh chóng lan sang các thị trường châu Á, tạo ra sự bất ổn đáng kể cho sự phục hồi kinh tế toàn cầu và việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Lạm phát năng lượng tiếp tục lan rộng, đẩy các nền kinh tế châu Á vào vòng xoáy lạm phát đình trệ.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, đã tham dự một cuộc họp tại Viện Nghiên cứu Tài chính Ngân hàng Nhật Bản và tuyên bố rằng lạm phát năng lượng hiện tại do cuộc khủng hoảng địa chính trị Iran gây ra đã kéo dài và dai dẳng lâu hơn nhiều so với dự đoán của thị trường tương lai, tạo thành một cú sốc đình trệ kinh tế điển hình với tác động tiêu cực sâu sắc nhất đến các nền kinh tế châu Á.



Trước đây, thị trường nhìn chung lạc quan và dự đoán giá năng lượng sẽ giảm nhanh chóng, nhưng những bất ổn liên tục trong tình hình địa chính trị đã hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng này, và việc giá năng lượng duy trì ở mức cao trong dài hạn đã trở thành một thực tế không thể tránh khỏi.

Mặc dù gần đây có những dấu hiệu cho thấy căng thẳng trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã giảm bớt và giá dầu quốc tế có sự điều chỉnh nhẹ, nhưng nhìn chung giá cả vẫn ở mức cao, đã tăng đáng kể so với trước khi xung đột xảy ra, và áp lực lạm phát vẫn tiếp diễn.

Sự tăng vọt mạnh mẽ của giá dầu đã trực tiếp đẩy giá năng lượng toàn cầu lên cao, liên tục tạo áp lực lạm phát. Ông Goolsby nhận định rằng hầu hết các nền kinh tế châu Á đều phụ thuộc rất nhiều vào năng lượng nước ngoài, và giá dầu cao kéo dài đang làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp, tăng chi phí sinh hoạt cho người dân và kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát tiếp tục trầm trọng, kìm hãm nghiêm trọng tốc độ phục hồi kinh tế khu vực.

Phân tích chính sách tiền tệ cho thấy lạm phát đã kéo dài vượt quá dự kiến.

Là quan chức duy nhất bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp cắt giảm lãi suất cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2025, Goolsby đã giải thích quyết định trái chiều của mình. Ông cho rằng lý do cốt lõi khiến ông bác bỏ quyết định cắt giảm lãi suất vào thời điểm đó là thị trường không cho thấy tín hiệu chắc chắn về sự giảm lạm phát bền vững, và không thể khẳng định rằng lạm phát cao hiện tại chỉ là hiện tượng tạm thời trong ngắn hạn. Việc cắt giảm lãi suất vội vàng sẽ làm trầm trọng thêm nguy cơ lạm phát phi mã.

Ông Goolsby nói thêm rằng những diễn biến thị trường sau đó đã hoàn toàn xác nhận đánh giá của ông: đợt lạm phát này rất dai dẳng và không giảm nhanh như thị trường dự đoán ban đầu. Đồng thời, ông cũng đưa ra tín hiệu về lập trường chính sách dài hạn ôn hòa, làm rõ rằng nếu lạm phát giảm dần về mức mục tiêu 2% cốt lõi của Fed, lãi suất thị trường cuối cùng sẽ giảm xuống mức thấp hơn nhiều so với mức hiện tại, tạo ra nhiều dư địa cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai.

Hãy cẩn thận với bong bóng cường điệu về trí tuệ nhân tạo; nó có thể gây ra hiện tượng quá nóng kinh tế trong ngắn hạn.

Ông đã đưa ra một cảnh báo rủi ro mang tính tiên đoán cao về tác động sâu sắc của trí tuệ nhân tạo đối với nền kinh tế vĩ mô.

Ông khẳng định giá trị lâu dài của trí tuệ nhân tạo, lưu ý rằng ứng dụng công nghệ của nó có thể cải thiện toàn diện năng suất xã hội và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, ông chỉ ra rằng thị trường vốn hiện đang trải qua tình trạng đầu cơ quá mức nghiêm trọng, thổi phồng quá mức lợi nhuận công nghệ trong tương lai, và tốc độ đầu cơ trên thị trường nhanh hơn nhiều so với quá trình công nghiệp hóa thực tế của trí tuệ nhân tạo.

Ông cho rằng việc thị trường vốn định giá quá sớm những lợi ích về năng suất từ trí tuệ nhân tạo đang liên tục đẩy giá trị thị trường chứng khoán lên cao, khiến những người tham gia thị trường kỳ vọng vào sự gia tăng tài sản trước khi nó được hiện thực hóa. Trước khi trí tuệ nhân tạo thực sự được triển khai và tác động của nó đến năng suất xã hội được thể hiện rõ, việc người dân dựa vào hiệu ứng tài sản của thị trường chứng khoán để mở rộng tiêu dùng có thể dễ dàng gây ra tình trạng kinh tế quá nóng trong ngắn hạn, làm bùng phát sớm một vòng áp lực lạm phát mới và tạo ra tình huống khó xử "rủi ro xuất hiện trước khi công nghệ được triển khai".

Rủi ro đang lan rộng toàn cầu, và thị trường châu Á khó có thể tránh khỏi ảnh hưởng.

Goolsby nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách toàn cầu cần hết sức cảnh giác với hai rủi ro lây lan chính: thứ nhất, sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo, có thể kích thích sự gia tăng chi tiêu của người tiêu dùng thông qua hiệu ứng tài sản, từ đó đẩy lạm phát tổng thể lên cao; và thứ hai, sự bùng nổ đầu tư vào các lĩnh vực liên quan đến AI, chẳng hạn như xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn, có thể liên tục đẩy giá điện, cơ sở hạ tầng và chi phí lao động lên cao, tạo ra áp lực lạm phát cơ cấu ngắn hạn. Không giống như rủi ro thị trường đơn lẻ, sự phát triển công nghệ và đầu cơ vốn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có tác động lan tỏa mạnh mẽ và sẽ không chỉ giới hạn ở thị trường Mỹ.

Ông nhận định rằng những đổi mới công nghiệp và nâng cấp hiệu quả nhờ trí tuệ nhân tạo sẽ nhanh chóng lan rộng sang các nước châu Á, và đồng thời, những rủi ro về tình trạng kinh tế quá nóng và lạm phát gia tăng cũng sẽ được truyền tải theo. Đối với các nền kinh tế châu Á vốn định hướng xuất khẩu cao và phụ thuộc nhiều vào công nghệ và năng lượng toàn cầu, việc chuẩn bị trước các biện pháp phòng ngừa rủi ro và đề phòng các cú sốc kinh tế vĩ mô từ bên ngoài là điều cần thiết.

Tóm tắt

Tóm lại, nền kinh tế toàn cầu hiện đang đối mặt với áp lực kép từ các yếu tố kinh tế vĩ mô. Lạm phát năng lượng do xung đột địa chính trị với Iran gây ra tiếp tục gây khó khăn cho thị trường châu Á, trong khi sự đầu cơ quá sớm trên thị trường vốn trí tuệ nhân tạo đang gieo mầm cho tình trạng kinh tế quá nóng và lạm phát tái bùng phát. Những tuyên bố mới nhất từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang không chỉ xác nhận sự dai dẳng của vòng lạm phát này mà còn cho thấy tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu có thể chậm lại đáng kể.

Các nền kinh tế toàn cầu cần phải giải quyết đồng thời những cú sốc do lạm phát năng lượng và rủi ro từ đầu cơ công nghệ. Sự bất ổn của thị trường kinh tế vĩ mô tiếp tục gia tăng, và diễn biến trong tương lai cần được theo dõi sát sao.