Chỉ số đô la Mỹ hiện đang giao dịch quanh mức 99,30, dao động trong khoảng từ 98,91 đến 99,55 suốt tuần qua, và đang ở một thời điểm quan trọng cần phải chọn hướng đi. Mức 99,55 đại diện cho điểm cao nhất kể từ tháng Tư và là một mốc kỹ thuật quan trọng quyết định liệu chỉ số đô la có thể tiếp tục tăng giá hay không. Việc chỉ số đô la có thể vượt qua mức hỗ trợ kỹ thuật này hay không sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát PCE tháng Tư của Mỹ được công bố tối nay.

Dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ sẽ được công bố lúc 20:30 giờ Bắc Kinh vào thứ Năm. Thị trường dự đoán PCE lõi sẽ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi PCE tổng thể dự kiến sẽ tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023.

Với việc các quan chức Cục Dự trữ Liên bang gần đây chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, báo cáo lạm phát này sẽ là một chỉ báo quan trọng về việc liệu có tăng lãi suất trước cuối năm nay hay không. Hiện tại, thị trường đang dự báo khoảng 50% khả năng sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước cuối năm 2026.

Thời điểm công bố dữ liệu và tầm quan trọng của nó

Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ công bố dữ liệu chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 4 vào lúc 8:30 tối thứ Năm. Thời điểm này trùng với giai đoạn quan trọng của xung đột quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran, cùng với giá dầu biến động ở mức cao, khiến thị trường nhạy cảm hơn nhiều so với thường lệ đối với dữ liệu này.

Hơn nữa, dữ liệu này là báo cáo lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp chính sách tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang (ngày 11 tháng 6), và sẽ cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách. Nếu dữ liệu PCE vượt quá kỳ vọng, nó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến nội dung chính sách của Fed tại cuộc họp tiếp theo, và thậm chí làm tăng tính cấp thiết của việc tăng lãi suất trong năm nay.

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) được các nhà tham gia thị trường theo dõi sát sao vì đây là thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ưa chuộng và có thể tác động đáng kể đến triển vọng chính sách. So với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quen thuộc hơn, PCE phản ánh tốt hơn hành vi chi tiêu thực tế của người tiêu dùng vì nó điều chỉnh theo hiệu ứng thay thế — ví dụ, khi giá thịt bò tăng, người tiêu dùng có thể chuyển sang mua thịt gà, và PCE có thể nắm bắt được sự thay đổi này.

Đây là lý do tại sao, khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) áp dụng khuôn khổ "mục tiêu lạm phát bình quân" vào năm 2020, họ đã sử dụng chỉ số PCE (chi tiêu dùng cá nhân) làm thước đo chính thức về lạm phát. Hiện tại, thị trường nhìn chung kỳ vọng PCE lõi sẽ tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4, và PCE tổng thể sẽ tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm trước. Nếu các chỉ số thực tế cao hơn dự kiến, điều đó có nghĩa là lạm phát khó kiểm soát hơn so với đánh giá trước đây, và lập trường "chờ đợi và quan sát" của Fed có thể nghiêng thêm về "xu hướng tăng lãi suất".

Ngược lại, nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng, nó có thể mang lại một khoảng thời gian tạm lắng cho thị trường. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn xung quanh tình hình ở Trung Đông, một dữ liệu đơn lẻ khó có thể đảo ngược hoàn toàn các kỳ vọng chính sách hiện tại.

Dự báo PCE cốt lõi: 0,3% so với quý trước, 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái

Chỉ số giá PCE cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, dự kiến sẽ tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 4, tương tự như mức tăng của tháng 3. Tốc độ tăng trưởng hàng tháng này cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn chưa giảm đáng kể như thị trường đã kỳ vọng trước đó.

Xét về lịch sử, mức tăng 0,3% hàng tháng, dù thấp hơn mức 0,5% hoặc thậm chí cao hơn thường thấy trong giai đoạn đỉnh điểm năm 2022-2023, vẫn cao hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng tháng dài hạn (khoảng 0,17%) mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) yêu cầu để đạt mục tiêu lạm phát 2%. Nếu tỷ lệ tăng trưởng hàng tháng này tiếp tục duy trì trong khoảng 0,2%-0,3%, Fed sẽ khó có đủ tự tin để xem xét việc cắt giảm lãi suất và thậm chí có thể buộc phải tăng lãi suất hơn nữa. Dự báo của TD Securities lạc quan hơn một chút, dự đoán mức tăng hàng tháng là 0,26%, nhưng ngay cả mức này vẫn cao hơn nhiều so với mức phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.

Lạm phát PCE lõi dự kiến sẽ tăng nhẹ lên 3,3% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 4. Trong khi đó, lạm phát PCE tổng thể dự kiến sẽ đạt 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Điều này cho thấy "chặng cuối" của đợt lạm phát này có thể kéo dài hơn dự đoán của Cục Dự trữ Liên bang và thị trường. Chỉ số PCE lõi 3,3% là mức cao nhất kể từ năm 2024, cho thấy sự suy giảm lạm phát đã chững lại hoặc thậm chí đảo chiều. Sự tăng vọt của PCE tổng thể lên 3,8% chủ yếu do giá năng lượng – dầu thô Brent đã vượt qua mốc 115 đô la/thùng trong tháng 4, và mặc dù gần đây đã giảm trở lại, nhưng vẫn ở mức trên 95 đô la.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, điều này đặt ra một vấn đề nan giải kép: chỉ số PCE tổng thể cao có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát của công chúng, trong khi chỉ số PCE cốt lõi ổn định lại hạn chế không gian chính sách. Như Thống đốc Fed Waller đã tuyên bố, ông sẽ không ngần ngại ủng hộ việc tăng lãi suất nếu kỳ vọng lạm phát trở nên "không ổn định". Dữ liệu tối nay sẽ là một tiêu chuẩn quan trọng để xác định liệu lời cảnh báo này có được chuyển thành hành động hay không.

Tiêu điểm thị trường: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngày càng gia tăng

Thị trường sẽ theo dõi sát sao dữ liệu PCE, vì các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ xem xét chỉ số lạm phát này khi quyết định bước đi chính sách tiếp theo của họ. PCE là chuẩn mực lạm phát chính thức được Fed công bố, và nếu dữ liệu cho thấy lạm phát dai dẳng, khả năng loại bỏ "xu hướng nới lỏng" khỏi cuộc họp tháng Sáu sẽ tăng lên đáng kể. Ông Kashkari đã bỏ phiếu chống lại điều này, và ông Waller đã công khai ủng hộ việc chuyển sang lập trường cứng rắn hơn.

Trước tình hình bất ổn kéo dài xung quanh cuộc xung đột ở Trung Đông, các nhà đầu tư sẽ đánh giá chi tiết báo cáo lạm phát PCE để xác định liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể tăng lãi suất trước cuối năm nay hay không. Hiện tại, thị trường đang dự báo xác suất tăng lãi suất trước cuối năm là khoảng 50%. Nếu PCE cốt lõi vượt quá 3,3% như dự kiến, xác suất này có thể tăng lên hơn 60%. Hiệu suất của ngành dịch vụ cốt lõi sẽ rất quan trọng—mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá 0,3% sẽ cho thấy "hiệu ứng làn sóng thứ hai" đang hình thành.

Định giá theo thị trường: Xác suất tăng lãi suất trước cuối năm nay vào khoảng 50%.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang định giá ở mức xác suất 50% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2026. Xác suất này đã tăng đáng kể so với mức 30% cách đây một tháng.

Xác suất này thể hiện sự đảo ngược cơ bản so với kỳ vọng ban đầu về nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Với giá dầu cao và tỷ lệ PCE dự kiến tăng lên 3,8%, nỗi lo lạm phát đã lấn át nỗi lo suy thoái kinh tế. Nếu dữ liệu PCE tối nay vượt quá kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất có thể vượt quá 60%, và khi đó đồng đô la Mỹ sẽ nhận được thêm sự hỗ trợ.

Kashkari: Nguy cơ lạm phát cao hơn

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neal Kashkari, đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư rằng dữ liệu được công bố kể từ cuộc họp chính sách gần đây nhất cho thấy nguy cơ lạm phát cao hơn.

Tại cuộc họp chính sách tháng Tư, Kashkari đã phản đối, bỏ phiếu chống lại việc đưa khuynh hướng nới lỏng tiền tệ vào tuyên bố chính sách. Những phát biểu mới nhất của ông càng khẳng định thêm tâm lý diều hâu ngày càng gia tăng trong Cục Dự trữ Liên bang.

Sự chuyển biến của Waller: Từ chim bồ câu sang chim ưng

Trong khi đó, Christopher Waller, một thành viên hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang nổi tiếng với quan điểm ôn hòa, cũng đã thay đổi lập trường của mình vào tuần trước, cho rằng khuynh hướng ôn hòa trong tuyên bố nên được loại bỏ.

Ông Waller nói thêm rằng ông sẽ không ngần ngại ủng hộ việc tăng lãi suất chính sách nếu kỳ vọng lạm phát trở nên bất ổn. Tuyên bố này, đến từ một thống đốc trước đây được coi là người có quan điểm ôn hòa nhất, là rất đáng chú ý.

Dự báo của TD Securities: Cả giá PCE cốt lõi và tổng thể đều sẽ tăng.

Trong bản dự báo báo cáo lạm phát PCE, TD Securities cho biết: "Chúng tôi dự kiến chỉ số giá PCE cốt lõi và tổng thể sẽ giảm xuống lần lượt 0,26% và 0,43% so với tháng trước trong tháng Tư."

"Tác động của việc tăng giá cước trong tháng này tương đối nhẹ, với sự chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ cốt lõi bù đắp cho sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực nhà ở. Dự báo của chúng tôi tương ứng với mức tăng trưởng PCE hàng năm là 3,3% đối với lĩnh vực cốt lõi và 3,8% đối với PCE tổng thể. Chúng tôi cũng dự kiến chi tiêu cá nhân danh nghĩa và thực tế sẽ chậm lại trong tháng này."

Dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ sẽ là một chuẩn mực quan trọng để đánh giá lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường kỳ vọng PCE lõi sẽ tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái và PCE tổng thể tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. Trong khi đó, những tín hiệu cứng rắn được các quan chức Fed như Kashkari và Waller đưa ra gần đây phản ánh dự báo của thị trường về khả năng tăng lãi suất trước cuối năm nay là 50%. Nếu dữ liệu PCE vượt quá kỳ vọng, nó có thể củng cố thêm kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất, đẩy giá trị đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và gây áp lực lên các tài sản rủi ro toàn cầu. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao phản ứng của thị trường sau khi dữ liệu được công bố và các tuyên bố tiếp theo từ các quan chức Fed.

Phân tích kỹ thuật hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang cho thấy xu hướng nhìn chung mạnh mẽ nhưng biến động trên biểu đồ hàng ngày, với đà tăng vừa phải trong ngắn hạn và cuộc chiến tương đối cân bằng giữa phe mua và phe bán.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Xét về đường trung bình động, giá hiện tại ở mức khoảng 99,31, cao hơn các đường trung bình động 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày. Các đường trung bình động trung hạn đang ở trạng thái tăng giá, hỗ trợ cho giá. Đường trung bình động 20 ngày (97,48), đường trung bình động 50 ngày (98,12) và đường trung bình động 100 ngày (98,62) tạo thành vùng hỗ trợ dưới, trong khi mức kháng cự chính là mức cao trước đó ở 99,55. Đà tăng ngắn hạn gặp một số lực cản.

Chỉ số RSI ở mức 41,46, gần đường trung lập 50, và chưa đi vào vùng quá mua hoặc quá bán, cho thấy động lượng thị trường đang ở mức trung lập và sự tích lũy là rõ ràng.

Về chỉ báo MACD, đường DIFF (-0.3752) và đường DEA (-0.3632) gần như hội tụ, và biểu đồ MACD là -0.024, gần trục số 0. Động lượng của cả phe mua và phe bán đều không mạnh, và tín hiệu xu hướng rõ ràng vẫn chưa hình thành.

Chỉ số đô la Mỹ đang có xu hướng tăng trong trung hạn, nhưng đã gặp kháng cự gần đỉnh trước đó trong ngắn hạn và hiện đang điều chỉnh. Mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh đường trung bình động 100 ngày ở mức 98,62; nếu mức hỗ trợ này được giữ vững, vẫn có khả năng thách thức đỉnh trước đó. Mức kháng cự nằm ở 99,55; một sự phá vỡ dứt khoát trên mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa.

Vào lúc 15 giờ 20 phút giờ Bắc Kinh ngày 28 tháng 5, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,29.