Vào thứ Ba (ngày 2 tháng 6), trong giờ giao dịch châu Á, giá bạc mở cửa cao hơn và tăng hơn 1% lên 75,88 đô la mỗi ounce trước khi giảm nhẹ. Hiện tại, giá bạc đang giao dịch quanh mức 75 đô la. Kể từ khi giảm từ 89,34 đô la mỗi ounce vào giữa tháng 5, giá bạc đã ổn định quanh mức 75 đô la trong vài ngày giao dịch liên tiếp.

Nhu cầu tiêu dùng tăng đột biến khiến lượng hàng tồn kho cạn kiệt.

Ẩn dưới bề mặt giá bạc đang trì trệ quanh mức 75 đô la, thị trường bạc vật chất đang trải qua một cuộc khủng hoảng nguồn cung chưa từng có. Dữ liệu cho thấy lượng tồn kho bạc trên sàn COMEX đã giảm một nửa kể từ tháng 10 năm 2025, với nhu cầu giao hàng đạt 165 triệu ounce chỉ riêng trong quý đầu tiên năm 2026. Tổng khối lượng giao hàng năm 2024 là 203 triệu ounce, tăng vọt lên 474 triệu ounce vào năm 2025, cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ.

Quan trọng hơn, các thị trường tương lai phương Tây (COMEX/LBMA) từ lâu đã kìm hãm giá bạc một cách giả tạo thông qua các hợp đồng tương lai trên giấy tờ, chủ yếu được thanh toán bằng tiền mặt. Tuy nhiên, sự gia tăng nhu cầu giao hàng vật chất đang nhanh chóng làm cạn kiệt lượng hàng tồn kho trên các sàn giao dịch. Eric Sprott, người sáng lập Sprott Asset Management, cảnh báo: "Khả năng kìm hãm giá bạc thông qua thanh toán bằng giấy tờ của các sàn giao dịch tương lai phương Tây đang giảm sút nhanh chóng."

Nhu cầu công nghiệp tăng mạnh trên diện rộng, và giá cả ở thị trường châu Á tiếp tục tăng cao.

Nhu cầu bạc trong công nghiệp đang tăng mạnh. Nhu cầu đang tăng cao trong nhiều ứng dụng khác nhau, bao gồm trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, xe điện, tấm pin mặt trời, điện thoại thông minh và robot hình người.

Hiện nay, nhu cầu bạc trong công nghiệp chiếm hơn 50% tổng nhu cầu, trong đó lĩnh vực quang điện chiếm hơn 55%. Công nghệ pin loại N (TOPCon, HJT, v.v.) tiêu thụ nhiều hơn 15%-30% bạc trên mỗi watt so với pin truyền thống. Xe năng lượng mới sử dụng lượng bạc gấp khoảng bảy lần so với xe chạy xăng, và máy chủ AI tiêu thụ nhiều hơn 30% bạc so với các mô hình truyền thống. Các khách hàng công nghiệp lớn như Samsung đã bắt đầu giao dịch trực tiếp với các mỏ bạc với mức giá cao hơn đáng kể, bỏ qua các nhà phân phối trung gian và làm giảm thêm nguồn cung có sẵn trên sàn COMEX.

Môi trường lãi suất đang định hình lại logic của bạc.

Từ góc độ tài chính, việc kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất liên tục gia tăng rõ rệt tạo áp lực giảm giá đối với bạc trong ngắn hạn. Cơ chế tác động rất rõ ràng và trực tiếp: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên đồng nghĩa với việc chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản không sinh lãi như bạc tăng lên, dẫn đến việc các nhà đầu tư tổ chức giảm lượng nắm giữ; đồng thời, đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí mua đối với người mua không sử dụng đô la Mỹ, từ đó làm giảm nhu cầu mua bạc vật chất.

Vào giữa tháng 5, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt quá 4,68% trong thời gian ngắn, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên trên 5,2%, cả hai đều đạt mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn. Sự thay đổi trong môi trường lãi suất này đang định hình lại logic định giá ngắn hạn của bạc.

Quan điểm thể chế

UBS đã hạ mục tiêu cuối tháng 6 từ 100 đô la xuống còn 85 đô la, mục tiêu tháng 9 và tháng 12 xuống lần lượt là 85 đô la và 80 đô la, và mục tiêu tháng 3 năm 2027 xuống còn 75 đô la.

UBS dự báo thâm hụt thị trường bạc sẽ thu hẹp đáng kể xuống còn khoảng 60-70 triệu ounce vào năm 2026, giảm so với ước tính trước đó là khoảng 300 triệu ounce. Điều này chủ yếu là do giá bạc cao khiến các nhà sản xuất tấm pin quang điện giảm lượng bạc sử dụng, nhu cầu về đồ trang sức và phụ kiện bằng bạc bị kìm hãm, và nguồn cung từ các mỏ tăng nhẹ. Các chiến lược gia của UBS cho rằng với mức thâm hụt dự kiến nhỏ hơn, giá bạc có khả năng sẽ giao dịch đi ngang.

Ngân hàng Bank of America tin rằng bạc vẫn có tiềm năng vượt qua mốc 100 USD/ounce trong ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh giá vàng tiếp tục tăng, nhưng nền tảng cho đợt tăng giá này đang ngày càng trở nên mong manh – các nhà phân tích dự đoán giá bạc sẽ giảm xuống khoảng 75 USD vào quý 2 năm 2027.

Mối quan ngại cốt lõi của Bank of America là giá bạc cao đang buộc ngành công nghiệp quang điện phải giảm dần lượng bạc sử dụng hoặc chuyển sang các kim loại thay thế. Bank of America đánh giá rằng nhu cầu bạc trong lĩnh vực quang điện có thể đã đạt đỉnh vào năm 2025; một khi nhu cầu công nghiệp tiếp tục suy yếu, ngay cả việc bán ra ở mức độ vừa phải từ các nhà đầu tư tài chính cũng đủ để đẩy thị trường vào tình trạng dư thừa bạc vật chất.

Về mặt kỹ thuật, giá bạc giao ngay hiện đang giao dịch trong phạm vi hẹp trên biểu đồ ngày, với giá dao động quanh mức 75 đô la. Nó đang gặp kháng cự từ các đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày, lần lượt ở mức 78,26 và 76,04. Tuy nhiên, nó được hỗ trợ bởi một đáy vững chắc được hình thành bởi đường trung bình động 200 ngày, hạn chế khả năng giảm mạnh trong trung hạn.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Sau khi giảm từ mức cao trước đó là 89,34, thị trường đã đi ngang và liên tục điều chỉnh trong phạm vi 71-78 nhân dân tệ. Các mức đáy trước đó là 60,96 và 63,92, cùng với đường trung bình động 200 ngày, tạo thành vùng hỗ trợ quan trọng trong trung và dài hạn, trong khi 89,34 là mức kháng cự mạnh trong giai đoạn này.

Về các chỉ báo, chỉ báo RSI ở mức 46,44, thấp hơn đường trung bình 50, cho thấy sự cân bằng giữa lực mua và lực bán, không có tình trạng quá mua hoặc quá bán cực độ. Chỉ báo KDJ đã hình thành mô hình giao cắt vàng ở mức thấp, cho thấy khả năng bật tăng nhẹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhìn chung, chỉ báo đang ở mức trung bình, do đó sự bật tăng bị hạn chế và khó có thể nhanh chóng vượt qua ngưỡng kháng cự đường trung bình động ngắn hạn.

Tóm lại, dự kiến sẽ có sự phục hồi nhẹ trong ngắn hạn, với mức kháng cự chính tập trung trong khoảng 76-78,3. Sau khi gặp kháng cự, giá có khả năng quay trở lại mô hình đi ngang. Trong trung hạn, thị trường dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi rộng 67-89, với mức hỗ trợ vững chắc bên dưới. Nếu không có các động lực cơ bản đáng kể, thị trường khó có thể phá vỡ xu hướng một chiều hiện tại. Trong bất kỳ đợt điều chỉnh giảm nào, hiệu quả của các mức hỗ trợ tại 74 và 70 cần được theo dõi sát sao.

Vào lúc 11 giờ 03 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 2 tháng 6, giá bạc giao ngay ở mức 75,31 đô la Mỹ/ounce.