เมื่อวันอังคารที่ 2 มิถุนายน ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาสินเงินเปิดตลาดสูงขึ้นและปรับตัวขึ้นมากกว่า 1% สู่ระดับ 75.88 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะปรับตัวลงเล็กน้อย ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ นับตั้งแต่ลดลงจาก 89.34 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ราคาสินเงินได้ทรงตัวอยู่รอบๆ 75 ดอลลาร์เป็นเวลาหลายวันทำการซื้อขาย

ความต้องการทางกายภาพที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้สินค้าคงคลังลดลง

ภายใต้สภาพที่ราคาสินเงินทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ ตลาดสินเงินจริงกำลังเผชิญกับวิกฤตอุปทานที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณสินเงินในตลาด COMEX ลดลงครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 โดยความต้องการส่งมอบสูงถึง 165 ล้านออนซ์ในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว ปริมาณการส่งมอบทั้งหมดในปี 2024 อยู่ที่ 203 ล้านออนซ์ และพุ่งสูงขึ้นเป็น 474 ล้านออนซ์ในปี 2025 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างรวดเร็ว

ที่สำคัญกว่านั้น ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของตะวันตก (COMEX/LBMA) ได้กดราคาสินเงินไว้เป็นเวลานานโดยอาศัยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เป็นกระดาษ ซึ่งส่วนใหญ่ชำระด้วยเงินสด อย่างไรก็ตาม ความต้องการส่งมอบสินเงินจริงที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังทำให้สินค้าคงคลังในตลาดซื้อขายลดลงอย่างรวดเร็ว เอริค สโปรตต์ ผู้ก่อตั้ง Sprott Asset Management ได้เตือนว่า "ความสามารถของตลาดซื้อขายล่วงหน้าของตะวันตกในการกดราคาสินเงินผ่านการชำระด้วยสัญญากระดาษกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว"

ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเพิ่มสูงขึ้นทั่วทุกภาคส่วน และราคาพรีเมียมในตลาดเอเชียยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความต้องการใช้เงินในภาคอุตสาหกรรมกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ความต้องการพุ่งสูงขึ้นในหลากหลายการใช้งาน รวมถึงศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ รถยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ สมาร์ทโฟน และหุ่นยนต์ฮิวมานอยด์

ปัจจุบัน ความต้องการใช้เงินในภาคอุตสาหกรรมคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของความต้องการทั้งหมด โดยภาคพลังงานแสงอาทิตย์คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 55% เทคโนโลยีแบตเตอรี่ชนิด N (TOPCon, HJT เป็นต้น) ใช้เงินมากกว่าแบตเตอรี่แบบดั้งเดิม 15%-30% ต่อวัตต์ รถยนต์พลังงานใหม่ใช้เงินมากกว่ารถยนต์ที่ใช้น้ำมันเบนซินประมาณเจ็ดเท่าต่อคัน และเซิร์ฟเวอร์ AI ใช้เงินมากกว่ารุ่นดั้งเดิม 30% ผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรมรายใหญ่ เช่น Samsung เริ่มทำธุรกรรมโดยตรงกับเหมืองแร่เงินในราคาสูงกว่าปกติ โดยไม่ผ่านตัวแทนจำหน่ายบุคคลที่สาม ซึ่งส่งผลให้ปริมาณเงินที่มีอยู่ในตลาด COMEX ลดลงไปอีก

สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยกำลังเปลี่ยนแปลงตรรกะของเงิน

จากมุมมองทางการเงิน ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาสินเงินลดลงอย่างชัดเจนในระยะสั้น กลไกการส่งผ่านนั้นชัดเจนและตรงไปตรงมา กล่าวคือ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หมายถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสที่เพิ่มขึ้นของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เช่น สินเงิน ทำให้ผู้ลงทุนสถาบันลดการถือครองลง ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการซื้อสำหรับผู้ซื้อที่ไม่ใช่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการสินเงินลดลง

ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งสูงเกิน 4.68% ชั่วขณะ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ก็พุ่งสูงกว่า 5.2% ซึ่งทั้งสองอัตรานี้แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพ การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยนี้กำลังปรับเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาระยะสั้นของเงิน

มุมมองของสถาบัน

UBS ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน จาก 100 ดอลลาร์ เหลือ 85 ดอลลาร์ เป้าหมายราคาหุ้นในเดือนกันยายนและธันวาคม เหลือ 85 ดอลลาร์ และเป้าหมายราคาหุ้นในเดือนมีนาคม 2027 เหลือ 75 ดอลลาร์

UBS คาดการณ์ว่าปริมาณการขาดแคลนในตลาดเงินจะลดลงอย่างมาก เหลือประมาณ 60-70 ล้านออนซ์ภายในปี 2026 จากที่เคยคาดการณ์ไว้ประมาณ 300 ล้านออนซ์ สาเหตุหลักมาจากราคาเงินที่สูงขึ้นทำให้ผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์ลดการใช้เงินลง ความต้องการเครื่องประดับและเครื่องใช้เงินลดลง และปริมาณการผลิตจากเหมืองเพิ่มขึ้นเล็กน้อย นักกลยุทธ์ของ UBS ระบุว่า ด้วยปริมาณการขาดแคลนที่คาดว่าจะลดลง ราคาเงินจึงมีแนวโน้มที่จะทรงตัวเป็นส่วนใหญ่

ธนาคาร Bank of America เชื่อว่าราคาสินเงินยังมีศักยภาพที่จะทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากราคาทองคำที่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่รากฐานของการพุ่งขึ้นนี้กำลังเปราะบางลงเรื่อยๆ นักวิเคราะห์คาดว่าราคาสินเงินจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2027

ข้อกังวลหลักของ Bank of America คือ ราคาสินเงินที่สูงขึ้นกำลังบีบให้ภาคอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ต้องลดการใช้สินเงินลงอย่างเป็นระบบ หรือเปลี่ยนไปใช้โลหะทางเลือกอื่น Bank of America ประเมินว่าความต้องการสินเงินในภาคพลังงานแสงอาทิตย์อาจถึงจุดสูงสุดในปี 2025 แล้ว เมื่อความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้แต่การขายเพียงเล็กน้อยจากนักลงทุนทางการเงินก็เพียงพอที่จะผลักดันให้ตลาดเข้าสู่ภาวะสินค้าล้นตลาดได้

ในทางเทคนิคแล้ว ราคาสปอตเงินกำลังซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ บนกราฟรายวัน โดยราคาทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ ราคาเผชิญกับแนวต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและ 50 วัน ซึ่งอยู่ที่ 78.26 และ 76.04 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ราคาได้รับการสนับสนุนจากฐานที่มั่นคงซึ่งเกิดจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งจำกัดโอกาสที่ราคาจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะกลาง


(กราฟราคาสปอตเงินรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

หลังจากร่วงลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 89.34 ตลาดได้เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ปรับตัววนไปมาในช่วง 71-78 หยวน จุดต่ำสุดก่อนหน้าที่ 60.96 และ 63.92 รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน เป็นแนวรับสำคัญในระยะกลางถึงระยะยาว ขณะที่ 89.34 เป็นระดับแนวต้านที่แข็งแกร่งในระยะนี้

ในแง่ของตัวชี้วัด ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ 46.44 ซึ่งต่ำกว่าเส้นกลาง 50 บ่งชี้ถึงความสมดุลระหว่างแรงซื้อและแรงขาย โดยไม่มีภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไปอย่างรุนแรง ตัวชี้วัด KDJ ได้ก่อตัวเป็นสัญญาณ Golden Cross ที่ระดับต่ำ บ่งชี้ถึงการดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดโดยรวมอยู่ในช่วงกลาง ดังนั้นการดีดตัวขึ้นจึงมีจำกัด และยากที่จะทะลุแนวต้านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นได้อย่างรวดเร็ว

โดยสรุป คาดว่าจะมีการดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น โดยแนวต้านหลักจะอยู่ที่ช่วง 76-78.3 หลังจากเจอแนวต้านแล้ว ราคาอาจกลับไปเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในระยะกลาง คาดว่าตลาดจะยังคงอยู่ในช่วงกว้าง 67-89 โดยมีแนวรับที่แข็งแกร่งอยู่ด้านล่าง หากไม่มีปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญมาขับเคลื่อน ก็ไม่น่าจะทะลุแนวโน้มขาเดียวในปัจจุบันได้ ในกรณีที่มีการปรับตัวลง ควรติดตามประสิทธิภาพของแนวรับที่ระดับ 74 และ 70 อย่างใกล้ชิด

เมื่อเวลา 11:03 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 2 มิถุนายน ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 75.31 ดอลลาร์ต่อออนซ์