Vào thứ Ba (ngày 2 tháng 6), giá vàng giao ngay dao động nhẹ quanh mức 4500, rõ ràng chuyển sang giai đoạn ít biến động hơn so với đầu năm. Hiện tại, giá vàng ở mức 4528,76, đang giao dịch dưới đường giữa của dải Bollinger Band. Biểu đồ MACD đang thu hẹp nhẹ, cho thấy đà giảm giá đang suy yếu nhưng thiếu động lực tăng giá tiếp theo. Dữ liệu từ các tổ chức lớn ở nước ngoài cho thấy vị thế của vàng như một tài sản dự trữ tiếp tục tăng lên, với lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng trung ương gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, trọng tâm thị trường ngắn hạn đã chuyển sang kỳ vọng lạm phát và tốc độ chính sách tiền tệ do giá dầu cao, làm suy yếu logic trú ẩn an toàn. Nhìn chung, vàng đã chuyển từ biến động do các sự kiện sang mô hình tích lũy trong phạm vi hẹp, chịu ảnh hưởng bởi cả các yếu tố cơ bản và kỹ thuật.

Sự dịch chuyển trong tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương mang lại sự hỗ trợ trong trung và dài hạn.

Các báo cáo từ các tổ chức lớn ở nước ngoài cho thấy, đến cuối năm 2025, vàng chiếm 27% dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, chính thức thay thế trái phiếu kho bạc Mỹ trở thành tài sản dự trữ lớn nhất. Sự dịch chuyển này xuất phát từ hiệu ứng tổng hợp của nhiều năm mua vàng liên tục và giá vàng tăng cao. Các ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ tổng cộng hơn 36.000 tấn vàng, gần đạt mức cao kỷ lục. Dữ liệu cho thấy, năm 2025, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 850 tấn, giảm nhẹ so với những năm trước, nhưng Trung Quốc, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ vẫn là những người mua chính. Điều này cho thấy, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, xu hướng các ngân hàng trung ương phân bổ vàng như một tài sản thay thế không phải đô la có tính thanh khoản cao vẫn không thay đổi, hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn. Ngay cả với những biến động tâm lý ngắn hạn, đặc tính tài sản dự trữ được củng cố cũng hạn chế khả năng điều chỉnh giảm mạnh.

Tình hình Mỹ-Iran đang thúc đẩy sự thay đổi trong tư duy: tâm lý ngại rủi ro đang dẫn đến lạm phát.

Sự tăng vọt ban đầu của giá vàng vào đầu năm (từ 4100 lên 5596,33) chủ yếu do các sự kiện và tâm lý thị trường thúc đẩy, với mức tăng gần 36%, và chỉ báo MACD DIFF thậm chí đạt mức cao kỷ lục. Sau đó, sự bùng nổ của cuộc chiến tranh Iran-Iraq đã khiến thị trường nhanh chóng chuyển từ trạng thái trú ẩn an toàn sang tình trạng thiếu thanh khoản đối với các tài sản rủi ro, dẫn đến giá vàng giảm mạnh xuống còn 4099,02, gần như xóa sạch mọi lợi nhuận. Mô hình "mua theo tin đồn, bán theo sự thật" này cho thấy rõ ràng tác động ngắn hạn của chiến tranh đối với vàng chủ yếu là do thanh khoản bị thắt chặt. Hiện nay, áp lực lạm phát do giá dầu tăng vọt đã trở thành yếu tố chi phối mới, khiến Cục Dự trữ Liên bang khó có thể nhanh chóng chuyển sang chính sách nới lỏng, và đặc tính trú ẩn an toàn của vàng tạm thời nhường chỗ cho đặc tính chống lạm phát của nó. Dữ liệu cho thấy mức giá hiện tại là 4528,76 đang nằm trong phạm vi tích lũy ở mức thấp, và sự thay đổi về logic này giải thích lý do cốt lõi tại sao thị trường đã chuyển từ những biến động mạnh vào đầu năm sang "dao động quanh mức 4500".

Đặc điểm phạm vi kỹ thuật và các mức giá chính

Trên biểu đồ ngày năm 2026, vàng đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức thấp sau khi hình thành mô hình đáy đôi. Xét theo dải Bollinger Bands, giá đang giao dịch dưới dải giữa ở mức 4582,30, gần dải dưới ở mức 4397,68, với độ rộng dải thu hẹp cho thấy sự biến động giảm. Chỉ báo MACD cho thấy DIFF -48,17, DEA -48,02 và giá trị biểu đồ màu xanh lá cây là -0,29, cho thấy phe gấu đang kiểm soát nhưng động lượng rõ ràng đang suy yếu, cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự phân kỳ tăng giá. Các mức hỗ trợ chính là 4397-4400 (dải Bollinger Band dưới), tiếp theo là 4366 và mức thấp tuyệt đối là 4099; các mức kháng cự chủ yếu nằm ở 4582 (dải giữa, mức quan trọng đối với cả phe bò và phe gấu), 4767 (dải trên) và 4900 (mức cao nhất của đợt phục hồi trước đó). Nếu giá ổn định gần mức 4400 với khối lượng giao dịch tăng lên, một mô hình đáy đôi nhỏ có thể hình thành; Ngược lại, nếu giá tiếp tục bị kìm hãm dưới mức 4582, thì khả năng kiểm tra lại mức đáy trước đó lần thứ hai là hoàn toàn có thể xảy ra. Sự hội tụ của các tín hiệu kỹ thuật và hỗ trợ cơ bản hạn chế khả năng giảm giá một chiều.

Động lực cung cầu đan xen với các yếu tố rủi ro.

Mặc dù việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đã tạm thời chậm lại, xu hướng tổng thể vẫn ổn định. Việc điều chỉnh dự trữ đáng kể của Thổ Nhĩ Kỳ sau chiến tranh Iran cho thấy tác động của căng thẳng địa chính trị đến nguồn cung ngắn hạn. Tài sản bằng đô la vẫn chiếm ưu thế trong dự trữ toàn cầu ở mức 42%, nhưng tỷ lệ vàng tăng lên phản ánh quá trình phi đô la hóa đang diễn ra. Các yếu tố rủi ro chính bao gồm những diễn biến tiếp theo trong tình hình Iran (ngừng bắn hoặc leo thang), điều chỉnh đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và sự biến động trong tâm lý ngại rủi ro toàn cầu. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ chuyển đổi của vàng giữa vai trò là tài sản trú ẩn an toàn và công cụ phòng chống lạm phát. Sự biến động thấp hiện tại là kết quả của sự cân bằng giữa nhiều yếu tố.

Triển vọng xu hướng

Trong ngắn hạn (1-2 tuần), giá vàng có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp với xu hướng giảm nhẹ giữa 4397 và 4582, chờ đợi tín hiệu đột phá từ đường giữa của dải Bollinger. Trong trung hạn (1-3 tháng), trọng tâm là liệu giá vàng có thể giữ vững trên mức 4582 hay không. Thành công có thể dẫn đến sự phục hồi để kiểm tra phạm vi 4767-4900; áp lực tiếp tục có thể dẫn đến việc kiểm tra lại mức thấp 4099, nhưng sự hỗ trợ từ tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tạo ra lực mua mạnh. Về dài hạn, với sự củng cố vị thế tài sản dự trữ và các yếu tố địa chính trị đang thay đổi, giá vàng vẫn có tiềm năng tăng, nhưng cần có sự thay đổi rõ ràng về lạm phát hoặc logic chính sách. Nhìn chung, thị trường có khả năng sẽ củng cố trong một phạm vi, tiêu hóa những khoản lợi nhuận trước đó, với sự biến động dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp cho đến khi xuất hiện một chất xúc tác mới.

Câu hỏi thường gặp

Giá vàng có thể tăng cao đến mức nào nữa?
Dựa trên tỷ lệ dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương ở mức cao kỷ lục 27% và lượng dự trữ hiện có là 36.000 tấn, thị trường vẫn còn dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, cần phải có sự bứt phá khỏi vùng 4900-5596 để hướng tới các đỉnh mới. Theo logic hiện tại, nhiều khả năng thị trường sẽ trải qua giai đoạn tích lũy trước khi cố gắng bứt phá, tùy thuộc vào cường độ kỳ vọng lạm phát và diễn biến tình hình địa chính trị.

Thị trường sẽ tiếp tục đi ngang hay sẽ bứt phá trong ngắn hạn?
Dữ liệu cho thấy dải Bollinger Bands đang thu hẹp và động lượng MACD đang suy yếu, cho thấy giá có khả năng sẽ tiếp tục dao động đi ngang trong khoảng 4397-4582 trong ngắn hạn. Một sự phục hồi theo hướng nhất định chỉ có thể xảy ra nếu giá ổn định hiệu quả quanh mức 4400 với khối lượng giao dịch tương ứng; nhìn chung, thị trường có khả năng sẽ vẫn trong giai đoạn tích lũy.

Liệu quan điểm về biến động thấp hiện tại có thể thay đổi khi nào?
Các yếu tố kích hoạt chính là một lệnh ngừng bắn đáng kể hoặc sự leo thang căng thẳng trong tình hình Iran, một tuyên bố rõ ràng từ Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình lạm phát, hoặc sự trỗi dậy đáng kể của tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu. Khi áp lực lạm phát do giá dầu cao giảm bớt, hoặc khi các ngân hàng trung ương đẩy mạnh mua vàng trở lại, logic của thị trường vàng sẽ chuyển từ trạng thái cân bằng hiện tại sang một xu hướng mới.

Giá vàng sẽ biến động như thế nào sau khi logic thay đổi?
Nếu thị trường chuyển hướng mạnh mẽ hơn sang xu hướng tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, giá dự kiến sẽ nhanh chóng kiểm tra ngưỡng kháng cự trên 4767; nếu áp lực lạm phát tiếp tục kìm hãm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, giá có thể vẫn yếu và biến động ở mức thấp; trong trường hợp cực đoan, việc giảm xuống dưới 4099 sẽ mở ra nhiều tiềm năng giảm giá hơn, nhưng đặc tính tài sản dự trữ dự kiến sẽ đóng vai trò như một lớp đệm.

Nhà đầu tư nên tập trung vào những chỉ số nào?
Các yếu tố quan trọng cần theo dõi bao gồm đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 4582, sự xác nhận phân kỳ tăng giá của MACD, cập nhật dữ liệu mua vàng của ngân hàng trung ương và diễn biến tình hình Iran. Những yếu tố này cùng nhau quyết định diễn biến giá và hướng đột phá tiềm năng trong các vùng hỗ trợ và kháng cự.