Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 6), đồng đô la Mỹ đã tăng lên gần mức 160 so với đồng yên Nhật trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, sau khi chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường tiền tệ ở mức gần đó. Điều này đã xóa sạch tất cả những lợi ích đạt được cách đây một tháng khi Tokyo can thiệp vào thị trường tiền tệ với 11,7 nghìn tỷ yên (khoảng 73,14 tỷ đô la Mỹ) để hỗ trợ đồng yên. Hiện tại, đồng đô la Mỹ đang giao dịch quanh mức 159,85 so với đồng yên.

Bối cảnh địa chính trị: Xung đột quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran và các cuộc đàm phán ngoại giao bế tắc.

Khi đồng đô la dao động quanh mức 160 so với đồng yên, sự leo thang trở lại của căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã cung cấp thêm hỗ trợ trú ẩn an toàn cho đồng đô la.

Theo các báo cáo của truyền thông Iran, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran đã ra tuyên bố hôm thứ Ba cho biết, để đáp trả cuộc tấn công của Mỹ vào đảo Qeshm của Iran, họ đã thực hiện một "cuộc tấn công tên lửa chính xác và tập trung" vào một căn cứ quân sự của Mỹ ở Kuwait.

Bộ Chỉ huy Trung ương Hoa Kỳ tuyên bố rằng Iran đã phóng tên lửa đạn đạo vào các nước láng giềng, nhưng không quả nào trúng mục tiêu; quân đội Hoa Kỳ sau đó đã phát động một cuộc tấn công vào đảo Qeshm để đáp trả nỗ lực tấn công của Tehran.

Vòng tấn công quân sự mới nhất diễn ra trong bối cảnh các cuộc đàm phán ngoại giao giữa Mỹ và Iran vẫn đang bế tắc nghiêm trọng. Trước đó, hai bên đã tổ chức nhiều vòng đàm phán gián tiếp về các vấn đề như quyền đi qua eo biển Hormuz, chương trình hạt nhân và tình hình ở Lebanon, nhưng không đạt được bất kỳ bước đột phá đáng kể nào. Iran kiên quyết yêu cầu dỡ bỏ hoàn toàn các lệnh trừng phạt của Mỹ và cam kết không tìm cách lật đổ chế độ, trong khi Mỹ yêu cầu Iran nhượng bộ cụ thể về các hoạt động hạt nhân và ảnh hưởng khu vực của nước này. Trong bối cảnh xung đột quân sự tái diễn, khả năng nối lại liên lạc ngoại giao trong ngắn hạn càng giảm sút, và những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn chuỗi cung ứng ở Trung Đông ngày càng gia tăng.

Tác động của giá dầu: Áp lực tăng giá dầu thô làm gia tăng áp lực bán đối với đồng yên.

Căng thẳng leo thang ở Trung Đông không chỉ trực tiếp đẩy giá dầu tăng cao và làm gia tăng tâm lý ngại rủi ro, mà còn gây thêm áp lực lên các đồng tiền như đồng yên Nhật, vốn phụ thuộc vào nhập khẩu dầu mỏ thông qua sự truyền dẫn của giá năng lượng toàn cầu.

Các nhà phân tích của Commerzbank nhấn mạnh rằng môi trường kinh tế vĩ mô ngắn hạn cực kỳ bất lợi cho đồng yên. Giá dầu cao không cải thiện kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Ngân hàng Nhật Bản nhiều như đối với việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoặc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB); thay vào đó, chúng đã làm gia tăng thêm khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, khiến đồng yên rơi vào thế bất lợi. Ngân hàng này tin rằng chừng nào sự bất ổn địa chính trị ở Trung Đông còn tiếp diễn, giá nhiên liệu hóa thạch có khả năng vẫn ở mức cao, điều này sẽ tiếp tục kéo giảm cán cân thương mại của Nhật Bản và gây áp lực lên đồng yên.

Ngân hàng BNP Paribas chỉ ra rằng nền kinh tế Nhật Bản đang hạ nhiệt do những khó khăn dai dẳng trong lĩnh vực năng lượng. Cú sốc năng lượng sẽ tác động tiêu cực đến đà tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản, và đồng yên dự kiến sẽ ổn định ở mức thấp kỷ lục so với đồng đô la, khoảng 160.

Marito Ueda, CEO của SBI FX Trade, cho biết đồng đô la Mỹ có khả năng vượt qua mốc 160 yên, thời điểm mà Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ phải can thiệp một lần nữa. Ông cũng chỉ ra rằng Bộ Tài chính có thể kết hợp tăng lãi suất hoặc các biện pháp thắt chặt tiền tệ khác để tăng hiệu quả can thiệp nhằm đối phó với sự mất giá quá mức của đồng yên.

Hirofumi Suzuki, chiến lược gia trưởng về tiền tệ tại Ngân hàng Sumitomo Mitsui, phân tích rằng Bộ Tài chính Nhật Bản đã sử dụng khoảng 11,7 nghìn tỷ yên để hỗ trợ đồng yên vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5, với điểm kích hoạt ở gần mức 160. Nếu tỷ giá USD/JPY vượt qua mốc 160 và giữ vững trên mức đó trong vài ngày giao dịch tiếp theo, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản can thiệp trở lại sẽ nhanh chóng tăng lên, từ đó phần nào kiềm chế hoạt động bán khống đầu cơ đồng yên.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô: Lạm phát gia tăng và kỳ vọng về việc tăng lãi suất đang định hình lại bối cảnh thị trường.

Tác động của giá dầu cao không chỉ giới hạn ở đồng yên. Dữ liệu lạm phát khu vực đồng euro được công bố hôm thứ Ba càng khẳng định điều này.

Dữ liệu được công bố hôm thứ Ba cho thấy lạm phát khu vực đồng euro tiếp tục tăng trong tháng Năm, do giá năng lượng và dịch vụ tăng cao, củng cố thêm luận điểm về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nên tăng lãi suất ở mức vừa phải vào cuối tháng này. Lạm phát lõi cũng tăng tốc, cho thấy áp lực giá cả đã lan rộng từ lĩnh vực năng lượng sang lĩnh vực dịch vụ nói chung, khiến cho việc kiểm soát lạm phát "chặng cuối" của ECB trở thành một nhiệm vụ đầy thách thức.

Trong khi đó, cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông, cùng với giá năng lượng liên tục ở mức cao, đã khiến các nhà đầu tư tăng cường đặt cược vào việc thắt chặt chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trong năm nay, một sự đảo ngược rõ rệt so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường trước khi xung đột xảy ra.

Từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đến Ngân hàng Trung ương châu Âu, từ Ngân hàng Anh đến Ngân hàng Dự trữ Úc, thị trường đang điều chỉnh lại giá cả – giá dầu cao đang buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì hoặc thậm chí tăng cường lập trường thắt chặt tiền tệ thông qua kỳ vọng lạm phát và sự truyền dẫn tiền lương. Với nguy cơ phong tỏa eo biển Hormuz vẫn còn hiện hữu, môi trường lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn" đang trở thành sự đồng thuận mới của thị trường.

Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đang ngày càng gia tăng.

Dữ liệu được công bố hôm thứ Ba cho thấy số lượng việc làm trống tại Mỹ đã tăng mạnh trong tháng Tư, mức tăng lớn nhất trong hai năm, nhưng sự tăng đột biến này có thể đã phóng đại tình trạng sức khỏe của thị trường lao động. Do đó, báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ cung cấp thêm thông tin xác nhận quan trọng hơn.

“Sự gia tăng lớn bất ngờ này đã loại bỏ một trong những luận điểm chính ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ coi đây là bằng chứng xác nhận rằng nhu cầu lao động vẫn quá mạnh để biện minh cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa”, James Okafor, nhà phân tích kinh tế vĩ mô tại Edgen, nhận định. Ông cũng chỉ ra rằng dữ liệu về số lượng việc làm trống JOLTS tháng 4 là một báo cáo “hoàn toàn gây sốc cho thị trường”. Trước khi dữ liệu được công bố, một số nhà đầu tư vẫn còn ảo tưởng rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự, tin rằng Fed có thể có dư địa để cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Tuy nhiên, 7,618 triệu việc làm trống không chỉ vượt xa kỳ vọng của thị trường là 6,87 triệu mà còn đánh dấu mức tăng lớn nhất trong 5 năm, làm lung lay tận gốc nền tảng hỗ trợ cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Okafor tin rằng mối quan tâm cốt lõi của Fed đã chuyển từ việc liệu lạm phát có giảm xuống hay không sang việc liệu thị trường lao động có bị quá nóng trở lại hay không. Chừng nào số lượng việc làm trống vẫn ở mức trên 7 triệu, tốc độ tăng trưởng tiền lương khó có thể chậm lại đáng kể, và tình trạng lạm phát dai dẳng trong lĩnh vực dịch vụ sẽ tiếp tục. Từ góc nhìn này, dữ liệu JOLTS cung cấp bằng chứng trực tiếp nhất cho thấy Fed đang duy trì lập trường thắt chặt – việc cắt giảm lãi suất hiện không được thảo luận, và thậm chí khả năng tăng lãi suất trong tương lai cũng không thể loại trừ.

Thông cáo chính thức: Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản ám chỉ khả năng can thiệp thêm.

Viễn cảnh mà Okafor mô tả, trong đó Cục Dự trữ Liên bang "không cắt giảm lãi suất và thậm chí có thể tăng lãi suất", có nghĩa là đồng đô la Mỹ sẽ vẫn mạnh trong một thời gian. Điều này chắc chắn là môi trường bên ngoài bất lợi nhất đối với đồng yên, vốn đang chật vật để giữ vững trên mức 160. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tuyên bố hôm thứ Tư rằng các nhà chức trách đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp thích hợp trên thị trường ngoại hối. Bà nhấn mạnh rằng chính phủ Nhật Bản đang theo dõi sát sao diễn biến tỷ giá hối đoái với "tinh thần khẩn trương cao độ", đặc biệt là sự mất giá nhanh chóng và đơn phương gần đây của đồng yên.

Bà Katayama nhấn mạnh rằng sự ổn định tỷ giá hối đoái là rất quan trọng đối với sự ổn định kinh tế và tài chính, và sự biến động quá mức cùng các xu hướng hỗn loạn là không thể chấp nhận được đối với các nhà chức trách. Bà tuyên bố: "Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi thị trường và thực hiện các biện pháp thích hợp khi cần thiết để ngăn chặn sự biến động quá mức do hành vi đầu cơ gây ra." Tuyên bố này lặp lại những nhận xét can thiệp trước đó của một số quan chức Bộ Tài chính, nhằm gửi một tín hiệu cảnh báo rõ ràng đến thị trường.

Điều đáng chú ý là ông Katayama không nêu rõ một mức tỷ giá cụ thể nào là "ranh giới phòng thủ", nhưng phát biểu của ông trùng hợp với thời điểm tỷ giá USD/JPY tiến gần đến mốc 160. Thị trường thường hiểu điều này như sau: một khi tỷ giá vượt qua mốc 160 và tiếp tục tăng, Bộ Tài chính sẽ can thiệp bằng cách mua yên. Trước đó, chính quyền Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối với khoảng 11,7 nghìn tỷ yên (khoảng 73,14 tỷ USD) từ cuối tháng 4 đến đầu tháng 5 để hỗ trợ tỷ giá đồng yên.

Các nhà phân tích tin rằng, mặc dù tuyên bố của ông Katayama có giọng điệu mạnh mẽ, nhưng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô với cuộc xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu lên cao và chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật ngày càng gia tăng, thì chỉ can thiệp bằng lời nói thôi khó có thể đảo ngược được sự suy yếu của đồng yên. Nếu áp lực giảm giá của đồng yên tiếp tục gia tăng, Bộ Tài chính có thể buộc phải thực hiện các biện pháp quyết liệt hơn, và khả năng can thiệp phối hợp với Ngân hàng Nhật Bản là không thể loại trừ.

Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch quanh mức 159,85, ổn định trên tất cả các đường trung bình động ngắn hạn, trung hạn và dài hạn, tạo thành một tín hiệu tăng giá, cho thấy xu hướng tăng mạnh trong trung hạn. Sau một đợt điều chỉnh nhẹ sau khi đạt đỉnh trước đó ở mức 160,47, cặp tỷ giá này đã nhanh chóng phục hồi sau khi kiểm tra mức thấp 155,02 vào tháng 5, và hiện đang tiến gần đến đỉnh trước đó một lần nữa, với mức 160 đóng vai trò là ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng. Được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất và sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản, cặp tỷ giá này dự kiến sẽ giao dịch với xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn. Một đợt điều chỉnh nhẹ về đỉnh trước đó có thể xảy ra, nhưng miễn là các đường trung bình động ngắn hạn giữ vững, xu hướng tăng giá vẫn được duy trì.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 10 giờ 46 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 3 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 159,86/87.