Liệu vị trí số một trên lý thuyết có phải là một cái bẫy ngọt ngào? Dự trữ vàng vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ, nhưng quốc gia này đang phải đối mặt với cú sốc kép từ lãi suất và việc bán vàng.
2026-06-03 16:34:41
Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 6), giá vàng giao ngay tiếp tục suy yếu dưới áp lực trong các phiên giao dịch châu Á và châu Âu, với giá dao động quanh mức 4.460 đô la.
Những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông là nguồn gốc của các yếu tố ảnh hưởng đến giá dầu thô và kỳ vọng lạm phát, đồng thời cũng là một yếu tố quan trọng góp phần làm suy yếu giá vàng trong ngắn hạn.
Thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày giữa Mỹ và Iran giống như một ảo ảnh. Trước đó, Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã phát động một cuộc tấn công quân sự tự vệ vào đảo Qeshm của Iran, và Iran ngay lập tức trả đũa bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào các căn cứ quân sự của Mỹ ở Kuwait và Bahrain. Trong khi đó, xung đột trên bộ giữa Israel và Hezbollah ở Lebanon cũng leo thang đồng thời.
Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran về chương trình làm giàu uranium của Iran và việc mở cửa eo biển Hormuz đã rơi vào bế tắc nghiêm trọng. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã tuyên bố rõ ràng rằng Mỹ sẽ không sử dụng việc mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz làm điều kiện để dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Iran, và bất kỳ sự miễn trừ trừng phạt nào cũng sẽ yêu cầu Iran từ bỏ việc sản xuất uranium được làm giàu cao.
Mặc dù Mỹ và Iran hiện đang trong tình trạng ngừng bắn và quân đội Mỹ tiếp tục duy trì lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran, lệnh ngừng bắn sẽ vẫn có hiệu lực cho đến khi các cuộc đàm phán song phương được hoàn tất.
Tuy nhiên, do ảnh hưởng bởi triển vọng không chắc chắn về việc lưu thông qua eo biển và các cuộc đụng độ lặp đi lặp lại giữa hai nước, giá dầu thô quốc tế đã tăng ngày thứ ba liên tiếp, tiếp tục phục hồi từ mức thấp nhất trong tháng vào thứ Sáu tuần trước.
Giá dầu tăng cao đã làm dấy lên nguy cơ lạm phát toàn cầu, buộc các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, dẫn đến sự đồng thuận trên thị trường rằng "lãi suất cao sẽ tiếp tục kéo dài".
Là một tài sản không sinh lãi, giá vàng ban đầu chịu áp lực giảm do chi phí nắm giữ tăng cao trong môi trường lãi suất cao.
Việc định giá cao các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và việc nhiều quốc gia đồng loạt giảm lượng dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ đã cùng nhau đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, tạo ra áp lực kép lên giá vàng từ cả góc độ đồng đô la và chi phí cơ hội.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammark, đã công khai nhắc lại rằng Fed vẫn cam kết mục tiêu lạm phát 2% và sẽ nhanh chóng thực hiện các biện pháp thắt chặt nếu lạm phát giảm ít hơn dự kiến.
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, mặc dù thị trường tin tưởng vào xác suất duy trì lãi suất hiện tại ở mức 3,5%-3,75% trong tháng 6 là 98%, nhưng tỷ lệ đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 đã vượt quá 50%. Cùng với việc thị trường tiếp tục đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa vào năm 2026, các yếu tố cơ bản của đồng đô la Mỹ đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ.
Một báo cáo nghiên cứu gần đây từ Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tiết lộ một sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu dự trữ ngoại hối toàn cầu, với vàng chính thức vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới trên lý thuyết.
Đến cuối năm 2025, vàng sẽ chiếm 27% tổng dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu, cao hơn tỷ lệ 22% dành cho trái phiếu kho bạc Mỹ và 15% cho các tài sản định giá bằng euro.
Tuy nhiên, sự gia tăng tỷ lệ này chủ yếu là do những thay đổi trong sổ sách kế toán gây ra bởi sự tăng giá trị của vàng. Giá vàng quốc tế sẽ tăng 30% và 60% lần lượt vào năm 2024 và 2025. Nếu tính toán lại dựa trên giá vàng vào cuối năm 2023 sau khi loại bỏ các biến động giá, tỷ lệ dự trữ vàng và euro sẽ đều là 16% (tỷ lệ vàng sẽ chỉ tăng nhẹ), trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với 26%.
Do giá vàng tăng cao kỷ lục, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào hàng năm đã giảm xuống còn 850 tấn trong năm 2025, một sự sụt giảm đáng kể so với mức mua trung bình hàng năm hơn 1.000 tấn từ năm 2022 đến năm 2024. Giá vàng cao đã làm giảm ý định tăng cường mua vàng của các ngân hàng trung ương, nhưng tổng lượng vàng được mua trong cả năm vẫn vượt xa mức trung bình lịch sử trước khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ.
(Vốn hóa thị trường vàng tính theo tỷ lệ phần trăm dự trữ chính thức toàn cầu, Nguồn: Ngân hàng Trung ương châu Âu)
Trong khi ngân hàng trung ương giảm tốc độ mua vàng, nhu cầu đầu tư vàng của khu vực tư nhân lại tăng trưởng mạnh mẽ, tác động đến giá vàng từ phía cầu.
Nhu cầu vàng vật chất tư nhân toàn cầu dự kiến sẽ tăng lên gần 2.200 tấn vào năm 2025, gần gấp đôi so với năm trước, chiếm gần một nửa tổng nhu cầu vàng vật chất toàn cầu; các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn ròng 89 tỷ USD trong suốt năm, với lượng mua vàng vật chất khoảng 800 tấn, đây là động lực chính thúc đẩy hoạt động mua vàng tư nhân.
Tuy nhiên, các quỹ này thường thiếu kỷ luật và thường đuổi theo giá tăng rồi bán ra khi giá giảm, dẫn đến những biến động đáng kể về giá vàng. Đồng thời, do giá vàng tăng cao, doanh số bán đồ trang sức bằng vàng đã giảm mạnh, và các ngân hàng trung ương rõ ràng đã bắt đầu giảm tốc độ mua vàng trong thời kỳ giá vàng tăng vọt, điều này phù hợp với phân tích ở đoạn trước. May mắn thay, nhu cầu từ lĩnh vực công nghệ vẫn ổn định, và có kỳ vọng về sự tăng trưởng mạnh mẽ trong việc sử dụng vàng cho công nghệ trong tương lai.
(Biểu đồ thể hiện sự thay đổi trong việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và các bên tham gia chính trong nhu cầu vàng; nguồn: Ngân hàng Trung ương châu Âu)
Trong bối cảnh xung đột địa chính trị ngày càng gia tăng, hoạt động dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã cho thấy sự phân cực rõ rệt, với một số quốc gia tích trữ vàng và một số quốc gia xuất khẩu năng lượng thụ động bán vàng, trực tiếp làm trầm trọng thêm sự biến động giá vàng ngắn hạn.
Kể từ khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bùng nổ năm 2022, Trung Quốc đã tích lũy hơn 350 tấn vàng, tiếp theo là Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ với lần lượt 320 tấn, 220 tấn và 130 tấn. Đến năm 2025, Ba Lan sẽ trở thành nước mua vàng chính thức lớn nhất thế giới với khối lượng mua 100 tấn, tiếp theo là Kazakhstan, Brazil, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ.
Các nền kinh tế có rủi ro địa chính trị cao tiếp tục tích trữ vàng, chủ yếu để phòng ngừa rủi ro địa chính trị "thiên nga đen" và tối ưu hóa khả năng phục hồi của bảng cân đối kế toán.
Ngược lại, một số quốc gia xuất khẩu năng lượng đã phải trải qua sự gián đoạn trong thương mại năng lượng và sự sụt giảm mạnh doanh thu bằng đô la do chiến tranh. Để hỗ trợ nền kinh tế và ổn định tiền tệ, họ đã chọn cách thanh lý dự trữ vàng, điều này trở thành một yếu tố tiêu cực đáng kể đối với giá vàng trong ngắn hạn.
Trong hai năm qua, Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hoặc cho vay khoảng 130 tấn vàng để phòng ngừa rủi ro do chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao và ổn định tỷ giá hối đoái của đồng lira. Tin tức thị trường năm 2026 cho thấy Nga cũng bắt đầu bán vàng dự trữ để bổ sung chi phí chiến tranh ở tiền tuyến.
Đồng thời, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ trong các tài khoản lưu ký tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Vào tháng 3 năm 2026, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do các cơ quan nước ngoài nắm giữ đã giảm 82 tỷ đô la chỉ trong một tháng, đưa tổng số xuống còn 2,7 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ năm 2012.
Việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ trên diện rộng đã đẩy giá trái phiếu xuống và giúp lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đều đặn. Đồng đô la Mỹ giữ vững mức tăng trong tuần, được hỗ trợ bởi lợi suất cao và kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Đồng đô la mạnh lên, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, tiếp tục kìm hãm giá vàng, vốn được định giá bằng đô la Mỹ.
Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương là lý do chính hỗ trợ giá vàng, nhưng giá vàng quá cao cũng có thể kìm hãm việc mua vàng của họ. Mặc dù tổng giá trị thị trường của vàng do tất cả các quốc gia nắm giữ vượt quá giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ, biến nó thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới, nhưng kết quả này được quyết định bởi cả việc mua vàng và giá vàng. Điều này có nghĩa là giá vàng tăng đã phần nào đáp ứng được mục tiêu tích lũy dự trữ vàng của ngân hàng trung ương, điều này thực tế không có lợi cho việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ. Hơn nữa, do doanh thu năng lượng giảm, một số quốc gia đã phải bán vàng. Đồng thời, để đáp ứng nhu cầu đô la Mỹ từ nhiều quốc gia, trái phiếu kho bạc Mỹ đã bị bán tháo, điều này đã kìm hãm lãi suất thực và không có lợi cho sự phục hồi của giá vàng.
Lãi suất thực tăng cao sẽ dẫn đến sự mất giá nhanh chóng của nhiều tài sản. Khi giá cổ phiếu giảm ở các nước Trung Đông, người ta thường bán vàng trước tiên, vì vàng giảm ít hơn hoặc có lợi nhuận chưa thực hiện.
Trên bề ngoài, Mỹ và Iran tuyên bố họ sắp đạt được thỏa thuận, nhưng trên thực tế, không có dấu hiệu thỏa hiệp nào về các vấn đề cốt lõi như quyền đi qua eo biển Đài Loan và uranium làm giàu. Mỹ đang đối mặt với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và không thể chấp nhận một thỏa thuận bất lợi cho mình, trong khi Iran dường như có thể chấp nhận sự trì hoãn, mặc dù việc cắt giảm sản lượng dầu mỏ của nước này đã dẫn đến tình trạng thiếu không gian lưu trữ.
Tóm lại, xét đến xu hướng giảm của giá vàng, bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào của giá vàng hiện nay đều có thể tạo cơ hội để giảm bớt vị thế hoặc bán khống. Ngược lại, sự giảm mạnh có thể dẫn đến sự phục hồi theo xu hướng trung bình.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 16:27 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4454,50 đô la Mỹ/ounce.
Những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông là nguồn gốc của các yếu tố ảnh hưởng đến giá dầu thô và kỳ vọng lạm phát, đồng thời cũng là một yếu tố quan trọng góp phần làm suy yếu giá vàng trong ngắn hạn.
Thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày giữa Mỹ và Iran giống như một ảo ảnh. Trước đó, Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã phát động một cuộc tấn công quân sự tự vệ vào đảo Qeshm của Iran, và Iran ngay lập tức trả đũa bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào các căn cứ quân sự của Mỹ ở Kuwait và Bahrain. Trong khi đó, xung đột trên bộ giữa Israel và Hezbollah ở Lebanon cũng leo thang đồng thời.
Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran về chương trình làm giàu uranium của Iran và việc mở cửa eo biển Hormuz đã rơi vào bế tắc nghiêm trọng. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã tuyên bố rõ ràng rằng Mỹ sẽ không sử dụng việc mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz làm điều kiện để dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Iran, và bất kỳ sự miễn trừ trừng phạt nào cũng sẽ yêu cầu Iran từ bỏ việc sản xuất uranium được làm giàu cao.
Mặc dù Mỹ và Iran hiện đang trong tình trạng ngừng bắn và quân đội Mỹ tiếp tục duy trì lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran, lệnh ngừng bắn sẽ vẫn có hiệu lực cho đến khi các cuộc đàm phán song phương được hoàn tất.
Tuy nhiên, do ảnh hưởng bởi triển vọng không chắc chắn về việc lưu thông qua eo biển và các cuộc đụng độ lặp đi lặp lại giữa hai nước, giá dầu thô quốc tế đã tăng ngày thứ ba liên tiếp, tiếp tục phục hồi từ mức thấp nhất trong tháng vào thứ Sáu tuần trước.
Giá dầu tăng cao đã làm dấy lên nguy cơ lạm phát toàn cầu, buộc các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, dẫn đến sự đồng thuận trên thị trường rằng "lãi suất cao sẽ tiếp tục kéo dài".
Là một tài sản không sinh lãi, giá vàng ban đầu chịu áp lực giảm do chi phí nắm giữ tăng cao trong môi trường lãi suất cao.
Trong bối cảnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất ngày càng gia tăng, việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn cầu đã đẩy lợi suất lên và gây áp lực giảm giá đối với vàng.
Việc định giá cao các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và việc nhiều quốc gia đồng loạt giảm lượng dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ đã cùng nhau đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, tạo ra áp lực kép lên giá vàng từ cả góc độ đồng đô la và chi phí cơ hội.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammark, đã công khai nhắc lại rằng Fed vẫn cam kết mục tiêu lạm phát 2% và sẽ nhanh chóng thực hiện các biện pháp thắt chặt nếu lạm phát giảm ít hơn dự kiến.
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, mặc dù thị trường tin tưởng vào xác suất duy trì lãi suất hiện tại ở mức 3,5%-3,75% trong tháng 6 là 98%, nhưng tỷ lệ đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 đã vượt quá 50%. Cùng với việc thị trường tiếp tục đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa vào năm 2026, các yếu tố cơ bản của đồng đô la Mỹ đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ.
Nghiên cứu của ECB tiết lộ một sự thay đổi lớn trong động lực dự trữ, với tỷ trọng vàng trong tổng tài sản vượt qua tỷ trọng trái phiếu kho bạc Mỹ lần đầu tiên.
Một báo cáo nghiên cứu gần đây từ Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tiết lộ một sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu dự trữ ngoại hối toàn cầu, với vàng chính thức vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới trên lý thuyết.
Đến cuối năm 2025, vàng sẽ chiếm 27% tổng dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu, cao hơn tỷ lệ 22% dành cho trái phiếu kho bạc Mỹ và 15% cho các tài sản định giá bằng euro.
Tuy nhiên, sự gia tăng tỷ lệ này chủ yếu là do những thay đổi trong sổ sách kế toán gây ra bởi sự tăng giá trị của vàng. Giá vàng quốc tế sẽ tăng 30% và 60% lần lượt vào năm 2024 và 2025. Nếu tính toán lại dựa trên giá vàng vào cuối năm 2023 sau khi loại bỏ các biến động giá, tỷ lệ dự trữ vàng và euro sẽ đều là 16% (tỷ lệ vàng sẽ chỉ tăng nhẹ), trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với 26%.
Do giá vàng tăng cao kỷ lục, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào hàng năm đã giảm xuống còn 850 tấn trong năm 2025, một sự sụt giảm đáng kể so với mức mua trung bình hàng năm hơn 1.000 tấn từ năm 2022 đến năm 2024. Giá vàng cao đã làm giảm ý định tăng cường mua vàng của các ngân hàng trung ương, nhưng tổng lượng vàng được mua trong cả năm vẫn vượt xa mức trung bình lịch sử trước khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ.
(Vốn hóa thị trường vàng tính theo tỷ lệ phần trăm dự trữ chính thức toàn cầu, Nguồn: Ngân hàng Trung ương châu Âu)
Sự gia tăng nhu cầu đầu tư tư nhân đã trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến những thay đổi nhỏ trong giá vàng.
Trong khi ngân hàng trung ương giảm tốc độ mua vàng, nhu cầu đầu tư vàng của khu vực tư nhân lại tăng trưởng mạnh mẽ, tác động đến giá vàng từ phía cầu.
Nhu cầu vàng vật chất tư nhân toàn cầu dự kiến sẽ tăng lên gần 2.200 tấn vào năm 2025, gần gấp đôi so với năm trước, chiếm gần một nửa tổng nhu cầu vàng vật chất toàn cầu; các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn ròng 89 tỷ USD trong suốt năm, với lượng mua vàng vật chất khoảng 800 tấn, đây là động lực chính thúc đẩy hoạt động mua vàng tư nhân.
Tuy nhiên, các quỹ này thường thiếu kỷ luật và thường đuổi theo giá tăng rồi bán ra khi giá giảm, dẫn đến những biến động đáng kể về giá vàng. Đồng thời, do giá vàng tăng cao, doanh số bán đồ trang sức bằng vàng đã giảm mạnh, và các ngân hàng trung ương rõ ràng đã bắt đầu giảm tốc độ mua vàng trong thời kỳ giá vàng tăng vọt, điều này phù hợp với phân tích ở đoạn trước. May mắn thay, nhu cầu từ lĩnh vực công nghệ vẫn ổn định, và có kỳ vọng về sự tăng trưởng mạnh mẽ trong việc sử dụng vàng cho công nghệ trong tương lai.
(Biểu đồ thể hiện sự thay đổi trong việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và các bên tham gia chính trong nhu cầu vàng; nguồn: Ngân hàng Trung ương châu Âu)
Hoạt động mua và bán vàng của các ngân hàng trung ương có sự khác biệt, với một số quốc gia sản xuất năng lượng bán bớt dự trữ vàng của mình, tạo ra áp lực bán ra trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh xung đột địa chính trị ngày càng gia tăng, hoạt động dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã cho thấy sự phân cực rõ rệt, với một số quốc gia tích trữ vàng và một số quốc gia xuất khẩu năng lượng thụ động bán vàng, trực tiếp làm trầm trọng thêm sự biến động giá vàng ngắn hạn.
Kể từ khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bùng nổ năm 2022, Trung Quốc đã tích lũy hơn 350 tấn vàng, tiếp theo là Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ với lần lượt 320 tấn, 220 tấn và 130 tấn. Đến năm 2025, Ba Lan sẽ trở thành nước mua vàng chính thức lớn nhất thế giới với khối lượng mua 100 tấn, tiếp theo là Kazakhstan, Brazil, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ.
Các nền kinh tế có rủi ro địa chính trị cao tiếp tục tích trữ vàng, chủ yếu để phòng ngừa rủi ro địa chính trị "thiên nga đen" và tối ưu hóa khả năng phục hồi của bảng cân đối kế toán.
Ngược lại, một số quốc gia xuất khẩu năng lượng đã phải trải qua sự gián đoạn trong thương mại năng lượng và sự sụt giảm mạnh doanh thu bằng đô la do chiến tranh. Để hỗ trợ nền kinh tế và ổn định tiền tệ, họ đã chọn cách thanh lý dự trữ vàng, điều này trở thành một yếu tố tiêu cực đáng kể đối với giá vàng trong ngắn hạn.
Trong hai năm qua, Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hoặc cho vay khoảng 130 tấn vàng để phòng ngừa rủi ro do chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao và ổn định tỷ giá hối đoái của đồng lira. Tin tức thị trường năm 2026 cho thấy Nga cũng bắt đầu bán vàng dự trữ để bổ sung chi phí chiến tranh ở tiền tuyến.
Sự kết hợp giữa việc các quốc gia liên quan đến năng lượng bán vàng tập trung và việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn cầu, làm tăng lợi suất, đã tạo ra một yếu tố tiêu cực kép, gây áp lực giảm giá vàng.
Đồng thời, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ trong các tài khoản lưu ký tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Vào tháng 3 năm 2026, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do các cơ quan nước ngoài nắm giữ đã giảm 82 tỷ đô la chỉ trong một tháng, đưa tổng số xuống còn 2,7 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ năm 2012.
Việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ trên diện rộng đã đẩy giá trái phiếu xuống và giúp lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đều đặn. Đồng đô la Mỹ giữ vững mức tăng trong tuần, được hỗ trợ bởi lợi suất cao và kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Đồng đô la mạnh lên, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, tiếp tục kìm hãm giá vàng, vốn được định giá bằng đô la Mỹ.
Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:
Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương là lý do chính hỗ trợ giá vàng, nhưng giá vàng quá cao cũng có thể kìm hãm việc mua vàng của họ. Mặc dù tổng giá trị thị trường của vàng do tất cả các quốc gia nắm giữ vượt quá giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ, biến nó thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới, nhưng kết quả này được quyết định bởi cả việc mua vàng và giá vàng. Điều này có nghĩa là giá vàng tăng đã phần nào đáp ứng được mục tiêu tích lũy dự trữ vàng của ngân hàng trung ương, điều này thực tế không có lợi cho việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ. Hơn nữa, do doanh thu năng lượng giảm, một số quốc gia đã phải bán vàng. Đồng thời, để đáp ứng nhu cầu đô la Mỹ từ nhiều quốc gia, trái phiếu kho bạc Mỹ đã bị bán tháo, điều này đã kìm hãm lãi suất thực và không có lợi cho sự phục hồi của giá vàng.
Lãi suất thực tăng cao sẽ dẫn đến sự mất giá nhanh chóng của nhiều tài sản. Khi giá cổ phiếu giảm ở các nước Trung Đông, người ta thường bán vàng trước tiên, vì vàng giảm ít hơn hoặc có lợi nhuận chưa thực hiện.
Trên bề ngoài, Mỹ và Iran tuyên bố họ sắp đạt được thỏa thuận, nhưng trên thực tế, không có dấu hiệu thỏa hiệp nào về các vấn đề cốt lõi như quyền đi qua eo biển Đài Loan và uranium làm giàu. Mỹ đang đối mặt với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và không thể chấp nhận một thỏa thuận bất lợi cho mình, trong khi Iran dường như có thể chấp nhận sự trì hoãn, mặc dù việc cắt giảm sản lượng dầu mỏ của nước này đã dẫn đến tình trạng thiếu không gian lưu trữ.
Tóm lại, xét đến xu hướng giảm của giá vàng, bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào của giá vàng hiện nay đều có thể tạo cơ hội để giảm bớt vị thế hoặc bán khống. Ngược lại, sự giảm mạnh có thể dẫn đến sự phục hồi theo xu hướng trung bình.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 16:27 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4454,50 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
