Tình thế khó xử của khu vực đồng euro: Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vượt quá dự kiến so với dữ liệu việc làm tăng mạnh ở Mỹ – Ai sẽ thắng?
2026-06-03 16:37:34
Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 6), đồng euro chịu áp lực nhẹ so với đồng đô la Mỹ trong phiên giao dịch châu Âu, hiện đang giao dịch quanh mức 1,1610.
Nhóm nghiên cứu của Danske Bank chỉ ra rằng, do lãi suất ngắn hạn ở Mỹ và châu Âu vẫn ổn định, tỷ giá hối đoái euro/đô la đang duy trì biên độ dao động hẹp trong bối cảnh cân bằng tạm thời giữa các lực lượng tăng và giảm giá.
Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng dữ liệu JOLTS mạnh mẽ của Mỹ trong tháng 4 cho thấy thị trường lao động không còn hạ nhiệt nữa, và sự kết hợp giữa "dữ liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ + lợi nhuận vững chắc" đang thách thức quan điểm bi quan về tài sản của Mỹ.
Ngân hàng Danske Bank cho biết thị trường ngoại hối và trái phiếu tương đối ổn định ngày hôm qua. Sự ổn định này được thể hiện ở một số khía cạnh: dữ liệu lạm phát khu vực Eurozone phần lớn phù hợp với kỳ vọng, giá năng lượng duy trì ổn định mà không có biến động đáng kể, và lãi suất ngắn hạn ở cả Mỹ và Eurozone không có thay đổi đáng kể. Thị trường thiếu các chất xúc tác kinh tế vĩ mô mới, và các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố.
Về diễn biến giá thực tế, đồng euro đã phục hồi sau khi chạm đáy ở mức 1,1613 so với đô la Mỹ ngày hôm qua, đạt mức cao nhất là 1,1655, với độ biến động trong ngày cực kỳ thấp. Độ biến động thấp này không phải là ngẫu nhiên—ước tính khoảng 90% biến động thị trường hiện tại chỉ là sự tích lũy đi ngang, và các nhà đầu tư đã trở nên "mệt mỏi với tin tức" cả đúng lẫn sai về tình hình Trung Đông.
Số lượng việc làm trống theo khảo sát JOLTS của Mỹ bất ngờ tăng vọt lên 7,618 triệu trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 6,87 triệu và đạt mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024. Dữ liệu này đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường vì mức vượt kỳ vọng đạt mức "9 sigma" hiếm gặp về mặt thống kê, đánh dấu sự bất ngờ tăng mạnh nhất so với dự báo trong lịch sử khảo sát.
Về cơ cấu, sự gia tăng mạnh mẽ số lượng việc làm trống chủ yếu đến từ lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, với 668.000 việc làm được tạo ra, đánh dấu mức tăng hàng tháng lớn nhất từ trước đến nay. Trong khi đó, số lượng việc làm cũng tăng lên trong lĩnh vực sản xuất và khu vực chính phủ, còn số lượng việc làm trống giảm trong ngành tài chính và bảo hiểm. Đáng chú ý, phần lớn các việc làm mới đến từ các doanh nghiệp nhỏ với số lượng nhân viên dưới 10 người, cho thấy sự phục hồi nhu cầu từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ là động lực quan trọng của dữ liệu này.
Tuy nhiên, dữ liệu cũng cho thấy một "cuộc khủng hoảng thanh khoản" trên thị trường lao động - số lượng tuyển dụng giảm mạnh 419.000 xuống còn 4.899.000, trong khi số lượng người tự nguyện nghỉ việc giảm 183.000 xuống còn 2.977.000, mức thấp nhất kể từ năm 2020. Điều này cho thấy mặc dù nhu cầu lao động của các công ty đang tăng lên, nhưng người lao động lại trở nên thận trọng hơn trong việc thay đổi công việc, với tỷ lệ luân chuyển nhân viên giảm xuống còn 1,9%, bằng với mức thấp nhất kể từ năm 2020.
Ngân hàng Danske chỉ ra rằng mặc dù những dữ liệu này phản ánh tình hình tháng Tư chứ không phải tháng Năm (số liệu việc làm phi nông nghiệp công bố hôm thứ Sáu sẽ bao gồm tháng Năm), nhưng chúng củng cố bức tranh về một thị trường lao động mạnh mẽ, không còn hạ nhiệt và thậm chí có thể thắt chặt trở lại. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng Chín đã giảm từ 48% ngày hôm trước xuống còn 35%, và một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang thậm chí đã bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất một lần nữa để giải quyết áp lực lạm phát dai dẳng.
Lạm phát HICP khu vực Eurozone đã tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, phù hợp với dự báo nhưng cao hơn một chút so với dữ liệu sơ bộ từ nhiều quốc gia, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng vọt của lạm phát là giá năng lượng – tăng 10,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2023. Tuy nhiên, điều khiến các nhà hoạch định chính sách lo ngại hơn là sự lan rộng của áp lực lạm phát: lạm phát lõi tăng lên 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn dự báo của thị trường là 2,4% và mức đọc trước đó là 2,2%, đạt mức cao nhất trong hơn một năm. Lạm phát dịch vụ bất ngờ tăng từ 3,0% lên 3,5%, trở thành động lực chính dẫn đến lạm phát lõi cao hơn dự kiến.
Danske tin rằng nhìn chung, điều này sẽ hạn chế cách diễn giải dữ liệu theo hướng diều hâu của thị trường, nhưng hiệu suất lạm phát dịch vụ tốt hơn dự kiến vẫn dẫn đến kết quả "hơi diều hâu" đối với ECB, phù hợp với đánh giá của ngân hàng rằng ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng Sáu.
Nhìn chung, tỷ giá euro/đô la vẫn dao động trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn, với sự ổn định tương đối của lãi suất tại Mỹ và châu Âu tạo ra trạng thái cân bằng tạm thời. Tuy nhiên, những tín hiệu tích cực từ thị trường lao động Mỹ đang dần làm suy yếu tâm lý bi quan của thị trường đối với tài sản Mỹ, hạn chế tiềm năng giảm giá của đồng đô la.
Đối với đồng euro, lạm phát lõi cao hơn dự kiến tạo cơ sở cho ECB tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng sự gia tăng lạm phát do lĩnh vực dịch vụ cũng cần được chú ý về tác động của nó đến lộ trình chính sách tiếp theo. Biến động tỷ giá ngắn hạn sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu và sự phát triển của kỳ vọng chính sách từ Mỹ và ECB.
Về mặt kỹ thuật, đồng euro đang củng cố với xu hướng giảm nhẹ trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1610, chịu áp lực giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức kháng cự ngắn hạn là 1.1660, trong khi mức cao trước đó là 1.1848 tạo thành mức kháng cự trung hạn mạnh. Ở chiều giảm, mức hỗ trợ cần theo dõi là mức thấp trước đó là 1.1575.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Chỉ báo MACD đang nằm dưới đường số 0, cho thấy đà giảm nhẹ tiếp tục; chỉ báo RSI đã giảm xuống 42,8, dưới đường trung tâm 50, cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Giá đang chịu áp lực liên tục từ các đường trung bình động ngắn hạn, dẫn đến các đợt phục hồi yếu. Trong ngắn hạn, giá dự kiến sẽ biến động yếu, được hỗ trợ bởi các đường trung bình động. Mức kháng cự quan trọng cần theo dõi là 1,166, trong khi mức hỗ trợ quan trọng là 1,1575. Nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, sẽ tiếp tục giảm.
Vào lúc 16:25 giờ Bắc Kinh ngày 3 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1610/11.
Nhóm nghiên cứu của Danske Bank chỉ ra rằng, do lãi suất ngắn hạn ở Mỹ và châu Âu vẫn ổn định, tỷ giá hối đoái euro/đô la đang duy trì biên độ dao động hẹp trong bối cảnh cân bằng tạm thời giữa các lực lượng tăng và giảm giá.
Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng dữ liệu JOLTS mạnh mẽ của Mỹ trong tháng 4 cho thấy thị trường lao động không còn hạ nhiệt nữa, và sự kết hợp giữa "dữ liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ + lợi nhuận vững chắc" đang thách thức quan điểm bi quan về tài sản của Mỹ.
Tổng quan thị trường: Thị trường ngoại hối và trái phiếu tương đối ổn định
Ngân hàng Danske Bank cho biết thị trường ngoại hối và trái phiếu tương đối ổn định ngày hôm qua. Sự ổn định này được thể hiện ở một số khía cạnh: dữ liệu lạm phát khu vực Eurozone phần lớn phù hợp với kỳ vọng, giá năng lượng duy trì ổn định mà không có biến động đáng kể, và lãi suất ngắn hạn ở cả Mỹ và Eurozone không có thay đổi đáng kể. Thị trường thiếu các chất xúc tác kinh tế vĩ mô mới, và các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố.
Về diễn biến giá thực tế, đồng euro đã phục hồi sau khi chạm đáy ở mức 1,1613 so với đô la Mỹ ngày hôm qua, đạt mức cao nhất là 1,1655, với độ biến động trong ngày cực kỳ thấp. Độ biến động thấp này không phải là ngẫu nhiên—ước tính khoảng 90% biến động thị trường hiện tại chỉ là sự tích lũy đi ngang, và các nhà đầu tư đã trở nên "mệt mỏi với tin tức" cả đúng lẫn sai về tình hình Trung Đông.
Thị trường lao động Mỹ: Không còn hạ nhiệt, thậm chí có thể thắt chặt trở lại.
Số lượng việc làm trống theo khảo sát JOLTS của Mỹ bất ngờ tăng vọt lên 7,618 triệu trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 6,87 triệu và đạt mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024. Dữ liệu này đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường vì mức vượt kỳ vọng đạt mức "9 sigma" hiếm gặp về mặt thống kê, đánh dấu sự bất ngờ tăng mạnh nhất so với dự báo trong lịch sử khảo sát.
Về cơ cấu, sự gia tăng mạnh mẽ số lượng việc làm trống chủ yếu đến từ lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, với 668.000 việc làm được tạo ra, đánh dấu mức tăng hàng tháng lớn nhất từ trước đến nay. Trong khi đó, số lượng việc làm cũng tăng lên trong lĩnh vực sản xuất và khu vực chính phủ, còn số lượng việc làm trống giảm trong ngành tài chính và bảo hiểm. Đáng chú ý, phần lớn các việc làm mới đến từ các doanh nghiệp nhỏ với số lượng nhân viên dưới 10 người, cho thấy sự phục hồi nhu cầu từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ là động lực quan trọng của dữ liệu này.
Tuy nhiên, dữ liệu cũng cho thấy một "cuộc khủng hoảng thanh khoản" trên thị trường lao động - số lượng tuyển dụng giảm mạnh 419.000 xuống còn 4.899.000, trong khi số lượng người tự nguyện nghỉ việc giảm 183.000 xuống còn 2.977.000, mức thấp nhất kể từ năm 2020. Điều này cho thấy mặc dù nhu cầu lao động của các công ty đang tăng lên, nhưng người lao động lại trở nên thận trọng hơn trong việc thay đổi công việc, với tỷ lệ luân chuyển nhân viên giảm xuống còn 1,9%, bằng với mức thấp nhất kể từ năm 2020.
Ngân hàng Danske chỉ ra rằng mặc dù những dữ liệu này phản ánh tình hình tháng Tư chứ không phải tháng Năm (số liệu việc làm phi nông nghiệp công bố hôm thứ Sáu sẽ bao gồm tháng Năm), nhưng chúng củng cố bức tranh về một thị trường lao động mạnh mẽ, không còn hạ nhiệt và thậm chí có thể thắt chặt trở lại. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng Chín đã giảm từ 48% ngày hôm trước xuống còn 35%, và một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang thậm chí đã bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất một lần nữa để giải quyết áp lực lạm phát dai dẳng.
Lạm phát khu vực đồng euro: Nhìn chung phù hợp với dự báo, lạm phát lõi hơi vượt dự báo.
Lạm phát HICP khu vực Eurozone đã tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, phù hợp với dự báo nhưng cao hơn một chút so với dữ liệu sơ bộ từ nhiều quốc gia, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng vọt của lạm phát là giá năng lượng – tăng 10,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2023. Tuy nhiên, điều khiến các nhà hoạch định chính sách lo ngại hơn là sự lan rộng của áp lực lạm phát: lạm phát lõi tăng lên 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn dự báo của thị trường là 2,4% và mức đọc trước đó là 2,2%, đạt mức cao nhất trong hơn một năm. Lạm phát dịch vụ bất ngờ tăng từ 3,0% lên 3,5%, trở thành động lực chính dẫn đến lạm phát lõi cao hơn dự kiến.
Danske tin rằng nhìn chung, điều này sẽ hạn chế cách diễn giải dữ liệu theo hướng diều hâu của thị trường, nhưng hiệu suất lạm phát dịch vụ tốt hơn dự kiến vẫn dẫn đến kết quả "hơi diều hâu" đối với ECB, phù hợp với đánh giá của ngân hàng rằng ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng Sáu.
Nhìn chung, tỷ giá euro/đô la vẫn dao động trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn, với sự ổn định tương đối của lãi suất tại Mỹ và châu Âu tạo ra trạng thái cân bằng tạm thời. Tuy nhiên, những tín hiệu tích cực từ thị trường lao động Mỹ đang dần làm suy yếu tâm lý bi quan của thị trường đối với tài sản Mỹ, hạn chế tiềm năng giảm giá của đồng đô la.
Đối với đồng euro, lạm phát lõi cao hơn dự kiến tạo cơ sở cho ECB tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng sự gia tăng lạm phát do lĩnh vực dịch vụ cũng cần được chú ý về tác động của nó đến lộ trình chính sách tiếp theo. Biến động tỷ giá ngắn hạn sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu và sự phát triển của kỳ vọng chính sách từ Mỹ và ECB.
Về mặt kỹ thuật, đồng euro đang củng cố với xu hướng giảm nhẹ trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1610, chịu áp lực giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức kháng cự ngắn hạn là 1.1660, trong khi mức cao trước đó là 1.1848 tạo thành mức kháng cự trung hạn mạnh. Ở chiều giảm, mức hỗ trợ cần theo dõi là mức thấp trước đó là 1.1575.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Chỉ báo MACD đang nằm dưới đường số 0, cho thấy đà giảm nhẹ tiếp tục; chỉ báo RSI đã giảm xuống 42,8, dưới đường trung tâm 50, cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Giá đang chịu áp lực liên tục từ các đường trung bình động ngắn hạn, dẫn đến các đợt phục hồi yếu. Trong ngắn hạn, giá dự kiến sẽ biến động yếu, được hỗ trợ bởi các đường trung bình động. Mức kháng cự quan trọng cần theo dõi là 1,166, trong khi mức hỗ trợ quan trọng là 1,1575. Nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, sẽ tiếp tục giảm.
Vào lúc 16:25 giờ Bắc Kinh ngày 3 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1610/11.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
