Sau bốn ngày tăng liên tiếp, tỷ giá USD/JPY đang tiến gần mức 160: Liệu nó có thể phá vỡ "mức kháng cự" này?
2026-06-04 09:33:21
Vào thứ Năm (ngày 4 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, tỷ giá USD/JPY đã điều chỉnh nhẹ sau bốn ngày tăng liên tiếp, hiện đang giao dịch quanh mức 159,90. Sự điều chỉnh nhẹ này phản ánh mô hình dao động trong phạm vi hẹp đã hình thành giữa USD/JPY trong sáu tháng qua.
Cặp tỷ giá USD/JPY đã phát triển thành một giao dịch chiến thuật đi ngang. Khi tỷ giá biến động trong một phạm vi nhất định, cả người mua và người bán đều có thể tìm thấy cơ hội giao dịch. Trong sáu tháng qua, cặp tỷ giá này chủ yếu giao dịch trong phạm vi rộng từ 152,50 đến 160,50. Khi giá tăng gần đến giới hạn trên của phạm vi này, rủi ro can thiệp của Nhật Bản lại xuất hiện; ngược lại, khi tỷ giá giảm, việc mua đô la tiếp tục diễn ra, được hỗ trợ bởi các yếu tố như chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất, sự bất ổn địa chính trị và áp lực lên Nhật Bản từ chi phí năng lượng cao.
Sự hình thành mô hình dao động trong phạm vi hẹp này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tương tác lâu dài giữa hai lực lượng kinh tế vĩ mô. Một mặt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, cho phép lợi thế về lợi suất của tài sản bằng đô la Mỹ tiếp tục tồn tại; mặt khác, mặc dù Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã dần dần thoát khỏi lãi suất âm, nhưng tốc độ tăng lãi suất của họ khá thận trọng và cách truyền đạt thông tin ở mức vừa phải, không thể đảo ngược kỳ vọng của thị trường về bất lợi lãi suất của đồng yên.
Trong khi đó, tình hình bất ổn ở Trung Đông, giá năng lượng liên tục ở mức cao và điều khoản thương mại xấu đi đối với Nhật Bản, một nước nhập khẩu tài nguyên lớn, đã làm suy yếu thêm sự hỗ trợ cơ bản cho đồng yên. Chính sự tương tác của các yếu tố cấu trúc này đã khiến tỷ giá USD/JPY khó có thể phá vỡ hiệu quả mức kháng cự 152.50, đồng thời liên tục gặp phải ngưỡng kháng cự gần 160.50, tạo ra một phạm vi giao dịch rõ ràng và ổn định mà các nhà giao dịch có thể tận dụng nhiều lần.
Ngân hàng Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 15-16 tháng 6, tiếp theo là quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 16-17 tháng 6. Chỉ có một ngày giữa hai cuộc họp, lịch trình "liên tiếp" hiếm hoi này khiến giữa tháng 6 trở thành thời điểm quan trọng đối với tỷ giá hối đoái của đồng yên.
Kịch bản 1: Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất + Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất
Nếu Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất (hoặc phát tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất) tại cuộc họp tháng 6, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất, đồng yên sẽ nhận được một tác động chính sách mạnh mẽ hơn so với một sự can thiệp đơn lẻ. Đây sẽ là một bước tiến quan trọng trong việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản, và thị trường có thể hiểu đây là một nỗ lực mang tính hệ thống của các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản nhằm chống lại sự mất giá của đồng yên, chứ không chỉ là sự can thiệp tạm thời. Trong kịch bản này, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ phá vỡ mức thấp nhất trong phạm vi giao dịch gần đây ở mức 156,50 và tìm kiếm sự hỗ trợ ở giữa phạm vi giao dịch rộng hơn trong sáu tháng (khoảng 154-155).
Kịch bản 2: Chênh lệch lãi suất lớn + sự bất ổn kéo dài hỗ trợ đồng đô la Mỹ
Ngược lại, nếu Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên chính sách hoặc chỉ can thiệp bằng lời nói, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao kỷ lục. Trong khi đó, nếu rủi ro địa chính trị và tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu không giảm bớt đáng kể, nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ vẫn mạnh mẽ. Trong bối cảnh này, mỗi đợt giảm giá của USD/JPY xuống khoảng 158 hoặc thậm chí 156,50 có thể được xem là cơ hội để tái gia nhập các vị thế mua vào đô la, với các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất và những người theo xu hướng quay trở lại thị trường, đẩy tỷ giá hối đoái trở lại để kiểm tra mức 160 hoặc thậm chí cao hơn.
Do đó, kết quả các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào giữa tháng 6 sẽ trực tiếp quyết định hướng đi ngắn hạn của tỷ giá USD/JPY. Nếu chính sách tiền tệ nghiêng về phía đồng yên, nó có thể kích hoạt sự phục hồi bền vững của đồng yên; nếu chính sách không thay đổi hoặc tiếp tục nghiêng về phía đồng đô la, áp lực mua vào ở mức thấp hơn của phạm vi tỷ giá sẽ vẫn hiệu quả, và tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ duy trì trong khoảng 156,50-160,50. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao ngôn từ của cả hai ngân hàng trung ương—đặc biệt là những gợi ý của Ngân hàng Nhật Bản về lộ trình tăng lãi suất trong tương lai, và đánh giá mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Lãi suất tại Mỹ cao hơn đáng kể so với lãi suất tại Nhật Bản, và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn ở mức cao kỷ lục, đảm bảo sức hấp dẫn liên tục của các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) – logic vay yên lãi suất thấp và mua đô la lãi suất cao rất khó đảo ngược. Hơn nữa, sự bất ổn địa chính trị đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn, và giá năng lượng cao đang gây thêm áp lực lên Nhật Bản, một nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu tài nguyên, càng củng cố vị thế mạnh mẽ của đồng đô la.
Đồng yên suy yếu, tiến gần đến mức 160, đã trở thành một vấn đề nan giải về chính sách đối với Nhật Bản. Trong tháng qua, Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối với khoảng 73,5 tỷ USD, mức can thiệp lớn nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, hiệu quả khá hạn chế – tỷ giá hối đoái đã giảm xuống mức 156,50 trước khi nhanh chóng phục hồi và hiện đang dao động trên mức 159. Điều này cho thấy rằng chỉ riêng việc can thiệp khó có thể thay đổi xu hướng chung; nó giống như một ngưỡng kháng cự trên mức 160 hơn là một tín hiệu đảo chiều xu hướng.
Để đồng yên phục hồi bền vững, ít nhất ba điều kiện cần phải cùng lúc xảy ra: một mối đe dọa can thiệp đáng tin cậy, giảm bớt áp lực địa chính trị và thu hẹp đáng kể chênh lệch lãi suất thông qua việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất. Cho đến khi ba điều kiện này được đáp ứng, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi rộng từ 152,50 đến 160,50. Sự can thiệp có thể tạo ra biến động, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng chung.
Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối trong tháng qua, bơm khoảng 11,7 nghìn tỷ yên (73,5 tỷ đô la Mỹ), đánh dấu sự can thiệp chính thức lớn nhất trong những năm gần đây. Kết quả ban đầu rất đáng chú ý—đồng đô la giảm so với đồng yên từ trên 160 xuống 156,50, giảm hơn 350 điểm, gửi tín hiệu rõ ràng đến thị trường rằng mức 160 không phải là mức có thể "tùy tiện vượt qua".
Tuy nhiên, tác dụng của biện pháp can thiệp không kéo dài lâu. Khi căng thẳng địa chính trị leo thang trở lại và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản không thu hẹp, việc mua đô la dần quay trở lại. Đến cuối tháng 5, đô la đã phục hồi lên trên mức 159 so với yên Nhật, gần như phục hồi phần lớn những tổn thất do biện pháp can thiệp gây ra.
Chức năng cốt lõi của can thiệp là giải phóng các vị thế bán khống quá đông, kích hoạt sự phục hồi nhanh chóng và nhắc nhở thị trường rằng chính quyền Nhật Bản có mức độ khoan dung cực kỳ thấp đối với các mức lãi suất trên 160. Tuy nhiên, miễn là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản cũng như bối cảnh kinh tế vĩ mô không thay đổi, logic cơ bản của giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ không lung lay. Can thiệp giống như một "chướng ngại vật" trên đường tăng giá - nó có thể làm chậm tốc độ, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng.
Sau đợt giảm mạnh, cặp USD/JPY đã ổn định và phục hồi trên biểu đồ ngày, với giá lấy lại vị thế trên các đường trung bình động 20/50 ngày. Đường trung bình động 200 ngày (MACD) trung và dài hạn tiếp tục tăng, tạo thành mức hỗ trợ đáy. Biểu đồ MACD phía trên đường số 0 tiếp tục hiển thị các thanh màu đỏ, cho thấy sự phục hồi ổn định của đà tăng giá. Chỉ số RSI nằm trong phạm vi trung lập đến tăng giá quanh mức 60, cho thấy sự trở lại tổng thể của mô hình tích lũy tăng giá.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Mức kháng cự mạnh được ghi nhận ở đỉnh trước đó là 160.467, trong khi mức hỗ trợ ngắn hạn nằm quanh đường trung bình động 158.85. Thị trường nói chung đang có xu hướng tăng nhẹ với một số biến động. Nếu giá giữ vững trên mức hỗ trợ, nó có thể kiểm tra lại đỉnh trước đó. Tuy nhiên, nếu giá giảm trở lại và phá vỡ mức thấp 155.025, cấu trúc tăng giá sẽ suy yếu.
Vào lúc 9 giờ 32 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 4 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 159,89/90.
Diễn biến giá gần đây đã củng cố mô hình giá đi ngang.
Cặp tỷ giá USD/JPY đã phát triển thành một giao dịch chiến thuật đi ngang. Khi tỷ giá biến động trong một phạm vi nhất định, cả người mua và người bán đều có thể tìm thấy cơ hội giao dịch. Trong sáu tháng qua, cặp tỷ giá này chủ yếu giao dịch trong phạm vi rộng từ 152,50 đến 160,50. Khi giá tăng gần đến giới hạn trên của phạm vi này, rủi ro can thiệp của Nhật Bản lại xuất hiện; ngược lại, khi tỷ giá giảm, việc mua đô la tiếp tục diễn ra, được hỗ trợ bởi các yếu tố như chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất, sự bất ổn địa chính trị và áp lực lên Nhật Bản từ chi phí năng lượng cao.
Sự hình thành mô hình dao động trong phạm vi hẹp này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tương tác lâu dài giữa hai lực lượng kinh tế vĩ mô. Một mặt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, cho phép lợi thế về lợi suất của tài sản bằng đô la Mỹ tiếp tục tồn tại; mặt khác, mặc dù Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã dần dần thoát khỏi lãi suất âm, nhưng tốc độ tăng lãi suất của họ khá thận trọng và cách truyền đạt thông tin ở mức vừa phải, không thể đảo ngược kỳ vọng của thị trường về bất lợi lãi suất của đồng yên.
Trong khi đó, tình hình bất ổn ở Trung Đông, giá năng lượng liên tục ở mức cao và điều khoản thương mại xấu đi đối với Nhật Bản, một nước nhập khẩu tài nguyên lớn, đã làm suy yếu thêm sự hỗ trợ cơ bản cho đồng yên. Chính sự tương tác của các yếu tố cấu trúc này đã khiến tỷ giá USD/JPY khó có thể phá vỡ hiệu quả mức kháng cự 152.50, đồng thời liên tục gặp phải ngưỡng kháng cự gần 160.50, tạo ra một phạm vi giao dịch rõ ràng và ổn định mà các nhà giao dịch có thể tận dụng nhiều lần.
Cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng Sáu là một chất xúc tác quan trọng.
Ngân hàng Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 15-16 tháng 6, tiếp theo là quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 16-17 tháng 6. Chỉ có một ngày giữa hai cuộc họp, lịch trình "liên tiếp" hiếm hoi này khiến giữa tháng 6 trở thành thời điểm quan trọng đối với tỷ giá hối đoái của đồng yên.
Kịch bản 1: Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất + Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất
Nếu Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất (hoặc phát tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất) tại cuộc họp tháng 6, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất, đồng yên sẽ nhận được một tác động chính sách mạnh mẽ hơn so với một sự can thiệp đơn lẻ. Đây sẽ là một bước tiến quan trọng trong việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản, và thị trường có thể hiểu đây là một nỗ lực mang tính hệ thống của các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản nhằm chống lại sự mất giá của đồng yên, chứ không chỉ là sự can thiệp tạm thời. Trong kịch bản này, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ phá vỡ mức thấp nhất trong phạm vi giao dịch gần đây ở mức 156,50 và tìm kiếm sự hỗ trợ ở giữa phạm vi giao dịch rộng hơn trong sáu tháng (khoảng 154-155).
Kịch bản 2: Chênh lệch lãi suất lớn + sự bất ổn kéo dài hỗ trợ đồng đô la Mỹ
Ngược lại, nếu Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên chính sách hoặc chỉ can thiệp bằng lời nói, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao kỷ lục. Trong khi đó, nếu rủi ro địa chính trị và tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu không giảm bớt đáng kể, nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ vẫn mạnh mẽ. Trong bối cảnh này, mỗi đợt giảm giá của USD/JPY xuống khoảng 158 hoặc thậm chí 156,50 có thể được xem là cơ hội để tái gia nhập các vị thế mua vào đô la, với các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất và những người theo xu hướng quay trở lại thị trường, đẩy tỷ giá hối đoái trở lại để kiểm tra mức 160 hoặc thậm chí cao hơn.
Do đó, kết quả các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào giữa tháng 6 sẽ trực tiếp quyết định hướng đi ngắn hạn của tỷ giá USD/JPY. Nếu chính sách tiền tệ nghiêng về phía đồng yên, nó có thể kích hoạt sự phục hồi bền vững của đồng yên; nếu chính sách không thay đổi hoặc tiếp tục nghiêng về phía đồng đô la, áp lực mua vào ở mức thấp hơn của phạm vi tỷ giá sẽ vẫn hiệu quả, và tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ duy trì trong khoảng 156,50-160,50. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao ngôn từ của cả hai ngân hàng trung ương—đặc biệt là những gợi ý của Ngân hàng Nhật Bản về lộ trình tăng lãi suất trong tương lai, và đánh giá mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Việc điều chỉnh chính sách tạo ra cơ hội cho cả phe mua và phe bán.
Lãi suất tại Mỹ cao hơn đáng kể so với lãi suất tại Nhật Bản, và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn ở mức cao kỷ lục, đảm bảo sức hấp dẫn liên tục của các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) – logic vay yên lãi suất thấp và mua đô la lãi suất cao rất khó đảo ngược. Hơn nữa, sự bất ổn địa chính trị đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn, và giá năng lượng cao đang gây thêm áp lực lên Nhật Bản, một nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu tài nguyên, càng củng cố vị thế mạnh mẽ của đồng đô la.
Đồng yên suy yếu, tiến gần đến mức 160, đã trở thành một vấn đề nan giải về chính sách đối với Nhật Bản. Trong tháng qua, Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối với khoảng 73,5 tỷ USD, mức can thiệp lớn nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, hiệu quả khá hạn chế – tỷ giá hối đoái đã giảm xuống mức 156,50 trước khi nhanh chóng phục hồi và hiện đang dao động trên mức 159. Điều này cho thấy rằng chỉ riêng việc can thiệp khó có thể thay đổi xu hướng chung; nó giống như một ngưỡng kháng cự trên mức 160 hơn là một tín hiệu đảo chiều xu hướng.
Để đồng yên phục hồi bền vững, ít nhất ba điều kiện cần phải cùng lúc xảy ra: một mối đe dọa can thiệp đáng tin cậy, giảm bớt áp lực địa chính trị và thu hẹp đáng kể chênh lệch lãi suất thông qua việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất. Cho đến khi ba điều kiện này được đáp ứng, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi rộng từ 152,50 đến 160,50. Sự can thiệp có thể tạo ra biến động, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng chung.
Mặc dù Nhật Bản đã can thiệp đáng kể, nhưng vẫn không thể đảo ngược xu hướng này.
Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối trong tháng qua, bơm khoảng 11,7 nghìn tỷ yên (73,5 tỷ đô la Mỹ), đánh dấu sự can thiệp chính thức lớn nhất trong những năm gần đây. Kết quả ban đầu rất đáng chú ý—đồng đô la giảm so với đồng yên từ trên 160 xuống 156,50, giảm hơn 350 điểm, gửi tín hiệu rõ ràng đến thị trường rằng mức 160 không phải là mức có thể "tùy tiện vượt qua".
Tuy nhiên, tác dụng của biện pháp can thiệp không kéo dài lâu. Khi căng thẳng địa chính trị leo thang trở lại và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản không thu hẹp, việc mua đô la dần quay trở lại. Đến cuối tháng 5, đô la đã phục hồi lên trên mức 159 so với yên Nhật, gần như phục hồi phần lớn những tổn thất do biện pháp can thiệp gây ra.
Chức năng cốt lõi của can thiệp là giải phóng các vị thế bán khống quá đông, kích hoạt sự phục hồi nhanh chóng và nhắc nhở thị trường rằng chính quyền Nhật Bản có mức độ khoan dung cực kỳ thấp đối với các mức lãi suất trên 160. Tuy nhiên, miễn là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản cũng như bối cảnh kinh tế vĩ mô không thay đổi, logic cơ bản của giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ không lung lay. Can thiệp giống như một "chướng ngại vật" trên đường tăng giá - nó có thể làm chậm tốc độ, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng.
Phân tích kỹ thuật
Sau đợt giảm mạnh, cặp USD/JPY đã ổn định và phục hồi trên biểu đồ ngày, với giá lấy lại vị thế trên các đường trung bình động 20/50 ngày. Đường trung bình động 200 ngày (MACD) trung và dài hạn tiếp tục tăng, tạo thành mức hỗ trợ đáy. Biểu đồ MACD phía trên đường số 0 tiếp tục hiển thị các thanh màu đỏ, cho thấy sự phục hồi ổn định của đà tăng giá. Chỉ số RSI nằm trong phạm vi trung lập đến tăng giá quanh mức 60, cho thấy sự trở lại tổng thể của mô hình tích lũy tăng giá.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Mức kháng cự mạnh được ghi nhận ở đỉnh trước đó là 160.467, trong khi mức hỗ trợ ngắn hạn nằm quanh đường trung bình động 158.85. Thị trường nói chung đang có xu hướng tăng nhẹ với một số biến động. Nếu giá giữ vững trên mức hỗ trợ, nó có thể kiểm tra lại đỉnh trước đó. Tuy nhiên, nếu giá giảm trở lại và phá vỡ mức thấp 155.025, cấu trúc tăng giá sẽ suy yếu.
Vào lúc 9 giờ 32 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 4 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 159,89/90.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
