Phải chăng sự phục hồi của đồng euro chỉ là một chiêu trò? Ba câu hỏi lớn vẫn chưa có lời giải đáp: năng lượng, ngân hàng trung ương và việc làm phi nông nghiệp.
2026-06-04 14:35:49
Vào thứ Năm (ngày 4 tháng 6), trong phiên giao dịch châu Á, đồng euro tăng nhẹ so với đồng đô la Mỹ lên khoảng 1,1610, nhưng triển vọng tổng thể vẫn còn không chắc chắn.
Đồng euro đang đối mặt với nhiều áp lực, bao gồm giá năng lượng tăng cao do cuộc khủng hoảng ở Trung Đông và sự không chắc chắn xung quanh khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu thảo luận về việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới.
Trong khi đó, thị trường cũng đang chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 5 được công bố vào thứ Sáu.
Hiện tại, đồng euro đang phải đối mặt với áp lực rộng khắp từ nhiều phía, phủ bóng đen lên triển vọng ngắn hạn của nó.
Cuộc khủng hoảng Trung Đông đã đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao. Là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu mỏ, khu vực đồng euro đã trải qua sự suy giảm về điều khoản thương mại, với chi phí nhập khẩu tăng cao trong khi doanh thu xuất khẩu không theo kịp. Ngược lại, Hoa Kỳ, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, ít bị ảnh hưởng hơn, càng củng cố thêm sức mạnh tương đối của đồng đô la và làm giảm sức hấp dẫn của đồng euro.
Trong tháng 5, Chỉ số Giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tổng thể của khu vực đồng euro tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi HICP lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều cao hơn mức trước đó và vượt quá mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Sự dai dẳng của lạm phát lõi cho thấy áp lực giá cả tiềm ẩn vẫn còn tồn tại.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về việc liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu có tăng lãi suất vào tuần tới hay không, khi đà tăng trưởng kinh tế suy yếu buộc ngân hàng trung ương phải thận trọng trong việc thắt chặt chính sách.
Trước áp lực lạm phát dai dẳng, Ngân hàng Trung ương châu Âu rất có thể sẽ tổ chức các cuộc thảo luận chuyên sâu về việc thắt chặt chính sách tại cuộc họp tuần tới và có thể đưa ra các tín hiệu cứng rắn hơn—chẳng hạn như nâng dự báo lạm phát, hạ dự báo tăng trưởng hoặc ám chỉ rõ ràng khả năng tăng lãi suất trong tương lai.
Điều này sẽ hỗ trợ phần nào cho đồng euro. Nếu ECB đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc tăng lãi suất, đồng euro dự kiến sẽ phục hồi so với đồng đô la và kiểm tra các vùng kháng cự quan trọng.
Tuy nhiên, các tín hiệu cứng rắn khó có thể bù đắp hoàn toàn áp lực từ giá năng lượng cao và những lo ngại về tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn — giá dầu cao kéo dài đang làm giảm sức hấp dẫn của đồng euro, trong khi việc tăng lãi suất có thể tiếp tục kìm hãm hoạt động kinh tế yếu kém. Do đó, ngay cả khi đồng euro nhận được một cú hích ngắn hạn, sự phục hồi cũng sẽ bị hạn chế.
Chỉ số đô la đã giảm nhẹ trở lại mức khoảng 99,45 vào thứ Năm, nhưng vẫn ở gần mức cao nhất trong tám tuần rưỡi là 99,55. Trong bối cảnh các cuộc đàm phán khó khăn giữa Mỹ và Iran – Iran tuyên bố không có "tiến triển đáng kể" trong khi Trump ám chỉ một thỏa thuận có thể đạt được "vào cuối tuần này" – những lo ngại của thị trường về tình hình Trung Đông vẫn tiếp diễn, và nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đô la vẫn duy trì.
Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dữ liệu ADP tốt hơn dự kiến trước đó đã tạo tiền đề tích cực cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng này.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan sẽ củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất trong năm nay, có khả năng đẩy chỉ số đô la vượt qua mức 99,55. Tuy nhiên, dữ liệu yếu hơn dự kiến có thể gây ra sự điều chỉnh giảm ngắn hạn của đồng đô la. Trước khi dữ liệu được công bố, chỉ số đô la có khả năng sẽ dao động trong phạm vi từ 99,30 đến 99,55.
BNP Paribas dự báo tăng trưởng GDP khu vực Eurozone sẽ chậm lại ở mức 1,0% vào năm 2026 so với 1,5% năm 2025, nhưng hoạt động kinh tế sẽ có thể chống chịu được những cú sốc năng lượng nhờ đầu tư vào quốc phòng, trí tuệ nhân tạo và điện khí hóa. Lạm phát dự kiến sẽ tăng trở lại lên 3,0% vào năm 2026 và lên 3,3% vào năm 2027. Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm 2026, mỗi lần 25 điểm cơ bản (lần đầu vào tháng 6), đẩy lãi suất tiền gửi lên 2,5%. BNP Paribas dự báo đồng euro sẽ đạt mức 1,21 so với đô la Mỹ trong quý IV năm 2026 và 1,25 trong quý IV năm 2027, chủ yếu dựa trên xu hướng đa dạng hóa liên tục của đô la Mỹ trên toàn cầu, điều này sẽ thúc đẩy sự mất giá của nó.
HSBC tin rằng tỷ giá euro/đô la thiếu một xu hướng đơn phương rõ ràng trong ngắn hạn. Cho đến khi bế tắc ở Trung Đông được giải quyết rõ ràng, đô la có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp. Mặc dù chênh lệch lãi suất (lập trường cứng rắn của Fed và việc phản ánh một phần các đợt tăng lãi suất của ECB) sẽ hỗ trợ đô la, nhưng chúng không đủ để tạo ra một đợt tăng giá bền vững. Về đồng euro, HSBC chỉ ra rằng thị trường đã phản ánh khoảng 60 điểm cơ bản tăng lãi suất của ECB trong năm nay, nhưng với những dấu hiệu ngày càng rõ rệt về hoạt động kinh tế suy yếu ở khu vực đồng euro, ECB khó có thể áp dụng một lộ trình cứng rắn hơn so với dự đoán của thị trường. Do đó, tiềm năng tăng giá độc lập của đồng euro bị hạn chế, và rủi ro nghiêng về phía giảm.
UBS tin rằng đồng euro có khả năng sẽ duy trì dao động trong phạm vi hẹp so với đồng đô la, với tiềm năng tăng giá hạn chế. Lý do cốt lõi nằm ở sự khác biệt liên tục trong chính sách của các ngân hàng trung ương: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có quan điểm tương đối cứng rắn (nhấn mạnh "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn"), trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đối mặt với sự phục hồi mong manh hơn của khu vực đồng euro. Hơn nữa, cuộc xung đột đang diễn ra ở Ukraine tiếp tục ảnh hưởng đến an ninh năng lượng và khả năng cạnh tranh công nghiệp của châu Âu, và những lo ngại về tăng trưởng của Trung Quốc càng làm gia tăng sự không chắc chắn về triển vọng của khu vực đồng euro. UBS khuyến nghị một chiến lược tập trung vào quản lý rủi ro trong phạm vi hiện tại và tránh việc đuổi theo đồng euro tăng giá.
Tỷ giá euro/đô la đang có biến động mạnh trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch ở mức 1.1610, thấp hơn cả đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức đỉnh trước đó là 1.2081 và mức đỉnh tiếp theo là 1.1848 đã giảm dần, với ngưỡng kháng cự ở mức 1.1848 và ngưỡng hỗ trợ quan trọng gần mức đáy gần đây là 1.1410.
Các đường MACD đang chạy hơi dưới đường số 0 với một lượng nhỏ các thanh màu xanh lá cây, cho thấy một lợi thế giảm giá nhẹ trong ngắn hạn. Chỉ số RSI đang ở mức trung lập 43,23, không có dấu hiệu quá mua hoặc quá bán rõ ràng. Thị trường ngắn hạn dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang mà không có xu hướng rõ ràng, chờ đợi sự phá vỡ các vùng kháng cự và kháng cự quan trọng để xác định xu hướng.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 14:35 giờ Bắc Kinh ngày 4 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1612/13.
Đồng euro đang đối mặt với nhiều áp lực, bao gồm giá năng lượng tăng cao do cuộc khủng hoảng ở Trung Đông và sự không chắc chắn xung quanh khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu thảo luận về việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới.
Trong khi đó, thị trường cũng đang chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 5 được công bố vào thứ Sáu.
Euro chịu áp lực: Giá năng lượng và sự bất ổn trong chính sách tiền tệ
Hiện tại, đồng euro đang phải đối mặt với áp lực rộng khắp từ nhiều phía, phủ bóng đen lên triển vọng ngắn hạn của nó.
Cuộc khủng hoảng Trung Đông đã đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao. Là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu mỏ, khu vực đồng euro đã trải qua sự suy giảm về điều khoản thương mại, với chi phí nhập khẩu tăng cao trong khi doanh thu xuất khẩu không theo kịp. Ngược lại, Hoa Kỳ, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, ít bị ảnh hưởng hơn, càng củng cố thêm sức mạnh tương đối của đồng đô la và làm giảm sức hấp dẫn của đồng euro.
Trong tháng 5, Chỉ số Giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tổng thể của khu vực đồng euro tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi HICP lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều cao hơn mức trước đó và vượt quá mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Sự dai dẳng của lạm phát lõi cho thấy áp lực giá cả tiềm ẩn vẫn còn tồn tại.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về việc liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu có tăng lãi suất vào tuần tới hay không, khi đà tăng trưởng kinh tế suy yếu buộc ngân hàng trung ương phải thận trọng trong việc thắt chặt chính sách.
Triển vọng chính sách: ECB có thể phát đi tín hiệu cứng rắn.
Trước áp lực lạm phát dai dẳng, Ngân hàng Trung ương châu Âu rất có thể sẽ tổ chức các cuộc thảo luận chuyên sâu về việc thắt chặt chính sách tại cuộc họp tuần tới và có thể đưa ra các tín hiệu cứng rắn hơn—chẳng hạn như nâng dự báo lạm phát, hạ dự báo tăng trưởng hoặc ám chỉ rõ ràng khả năng tăng lãi suất trong tương lai.
Điều này sẽ hỗ trợ phần nào cho đồng euro. Nếu ECB đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc tăng lãi suất, đồng euro dự kiến sẽ phục hồi so với đồng đô la và kiểm tra các vùng kháng cự quan trọng.
Tuy nhiên, các tín hiệu cứng rắn khó có thể bù đắp hoàn toàn áp lực từ giá năng lượng cao và những lo ngại về tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn — giá dầu cao kéo dài đang làm giảm sức hấp dẫn của đồng euro, trong khi việc tăng lãi suất có thể tiếp tục kìm hãm hoạt động kinh tế yếu kém. Do đó, ngay cả khi đồng euro nhận được một cú hích ngắn hạn, sự phục hồi cũng sẽ bị hạn chế.
Đồng đô la Mỹ vẫn mạnh khi thị trường chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp.
Chỉ số đô la đã giảm nhẹ trở lại mức khoảng 99,45 vào thứ Năm, nhưng vẫn ở gần mức cao nhất trong tám tuần rưỡi là 99,55. Trong bối cảnh các cuộc đàm phán khó khăn giữa Mỹ và Iran – Iran tuyên bố không có "tiến triển đáng kể" trong khi Trump ám chỉ một thỏa thuận có thể đạt được "vào cuối tuần này" – những lo ngại của thị trường về tình hình Trung Đông vẫn tiếp diễn, và nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đô la vẫn duy trì.
Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dữ liệu ADP tốt hơn dự kiến trước đó đã tạo tiền đề tích cực cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng này.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan sẽ củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất trong năm nay, có khả năng đẩy chỉ số đô la vượt qua mức 99,55. Tuy nhiên, dữ liệu yếu hơn dự kiến có thể gây ra sự điều chỉnh giảm ngắn hạn của đồng đô la. Trước khi dữ liệu được công bố, chỉ số đô la có khả năng sẽ dao động trong phạm vi từ 99,30 đến 99,55.
Quan điểm thể chế
BNP Paribas dự báo tăng trưởng GDP khu vực Eurozone sẽ chậm lại ở mức 1,0% vào năm 2026 so với 1,5% năm 2025, nhưng hoạt động kinh tế sẽ có thể chống chịu được những cú sốc năng lượng nhờ đầu tư vào quốc phòng, trí tuệ nhân tạo và điện khí hóa. Lạm phát dự kiến sẽ tăng trở lại lên 3,0% vào năm 2026 và lên 3,3% vào năm 2027. Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm 2026, mỗi lần 25 điểm cơ bản (lần đầu vào tháng 6), đẩy lãi suất tiền gửi lên 2,5%. BNP Paribas dự báo đồng euro sẽ đạt mức 1,21 so với đô la Mỹ trong quý IV năm 2026 và 1,25 trong quý IV năm 2027, chủ yếu dựa trên xu hướng đa dạng hóa liên tục của đô la Mỹ trên toàn cầu, điều này sẽ thúc đẩy sự mất giá của nó.
HSBC tin rằng tỷ giá euro/đô la thiếu một xu hướng đơn phương rõ ràng trong ngắn hạn. Cho đến khi bế tắc ở Trung Đông được giải quyết rõ ràng, đô la có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp. Mặc dù chênh lệch lãi suất (lập trường cứng rắn của Fed và việc phản ánh một phần các đợt tăng lãi suất của ECB) sẽ hỗ trợ đô la, nhưng chúng không đủ để tạo ra một đợt tăng giá bền vững. Về đồng euro, HSBC chỉ ra rằng thị trường đã phản ánh khoảng 60 điểm cơ bản tăng lãi suất của ECB trong năm nay, nhưng với những dấu hiệu ngày càng rõ rệt về hoạt động kinh tế suy yếu ở khu vực đồng euro, ECB khó có thể áp dụng một lộ trình cứng rắn hơn so với dự đoán của thị trường. Do đó, tiềm năng tăng giá độc lập của đồng euro bị hạn chế, và rủi ro nghiêng về phía giảm.
UBS tin rằng đồng euro có khả năng sẽ duy trì dao động trong phạm vi hẹp so với đồng đô la, với tiềm năng tăng giá hạn chế. Lý do cốt lõi nằm ở sự khác biệt liên tục trong chính sách của các ngân hàng trung ương: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có quan điểm tương đối cứng rắn (nhấn mạnh "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn"), trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đối mặt với sự phục hồi mong manh hơn của khu vực đồng euro. Hơn nữa, cuộc xung đột đang diễn ra ở Ukraine tiếp tục ảnh hưởng đến an ninh năng lượng và khả năng cạnh tranh công nghiệp của châu Âu, và những lo ngại về tăng trưởng của Trung Quốc càng làm gia tăng sự không chắc chắn về triển vọng của khu vực đồng euro. UBS khuyến nghị một chiến lược tập trung vào quản lý rủi ro trong phạm vi hiện tại và tránh việc đuổi theo đồng euro tăng giá.
Phân tích kỹ thuật
Tỷ giá euro/đô la đang có biến động mạnh trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch ở mức 1.1610, thấp hơn cả đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức đỉnh trước đó là 1.2081 và mức đỉnh tiếp theo là 1.1848 đã giảm dần, với ngưỡng kháng cự ở mức 1.1848 và ngưỡng hỗ trợ quan trọng gần mức đáy gần đây là 1.1410.
Các đường MACD đang chạy hơi dưới đường số 0 với một lượng nhỏ các thanh màu xanh lá cây, cho thấy một lợi thế giảm giá nhẹ trong ngắn hạn. Chỉ số RSI đang ở mức trung lập 43,23, không có dấu hiệu quá mua hoặc quá bán rõ ràng. Thị trường ngắn hạn dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang mà không có xu hướng rõ ràng, chờ đợi sự phá vỡ các vùng kháng cự và kháng cự quan trọng để xác định xu hướng.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 14:35 giờ Bắc Kinh ngày 4 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1612/13.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
