Thị trường vàng toàn cầu đã phục hồi đáng kể vào thứ Năm (ngày 4 tháng 6), với giá vàng giao ngay chạm mức cao nhất là 4.515 đô la/ounce trước khi đóng cửa ở mức 4.475 đô la/ounce, tăng gần 1%. Hợp đồng vàng tương lai tháng 8 của Mỹ cũng mạnh lên, đóng cửa tăng 0,9% ở mức 4.505 đô la. Đằng sau sự biến động này là sự thay đổi mạnh mẽ trong tình hình địa chính trị Trung Đông: các báo cáo về thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon đã khơi dậy sự lạc quan trên thị trường về một thỏa thuận hòa bình rộng hơn giữa Mỹ và Iran, gây áp lực trực tiếp lên đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, do đó tạo ra sức hấp dẫn mạnh mẽ đối với tài sản vàng không sinh lời.

Tuy nhiên, tin tức mới nhất cho thấy lực lượng dân quân Hezbollah do Iran hậu thuẫn đã bác bỏ thỏa thuận ngừng bắn mới được Lebanon đề xuất hôm thứ Năm, và Israel cũng tuyên bố sẽ không rút quân khỏi miền nam Lebanon. Điều này đã cản trở nỗ lực của Trump trong việc đồng thời chấm dứt xung đột địa phương và thúc đẩy một thỏa thuận hòa bình với Iran. Tinh thần của giới đầu tư vàng đã bị suy giảm, và sự chú ý của thị trường hiện đang tập trung vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ dự kiến công bố vào thứ Sáu (ngày 5 tháng 6).

Bất ổn địa chính trị: Sự tương tác phức tạp giữa hy vọng về một lệnh ngừng bắn và thực tế ở Lebanon.

Những diễn biến mới nhất trong tình hình Lebanon đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho sự tăng giá vàng. Chính phủ Israel và Lebanon tối thứ Tư tuyên bố đã đạt được thỏa thuận ngừng bắn, điều này được thị trường hiểu là một bước tiến đáng kể hướng tới một thỏa thuận hòa bình rộng hơn giữa Washington và Tehran. Trước đó, Iran đã coi việc ngừng bắn ở Lebanon là điều kiện tiên quyết cho bất kỳ cuộc đàm phán nào, và kỳ vọng của thị trường rằng eo biển Hormuz có thể mở cửa trở lại đã trực tiếp đẩy giá dầu giảm hơn 3%. Sự sụt giảm giá dầu càng làm giảm bớt lo ngại về lạm phát toàn cầu và làm suy yếu vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, con đường dẫn đến hòa bình còn lâu mới suôn sẻ. Hezbollah, được Iran hậu thuẫn, đã nhanh chóng bác bỏ thỏa thuận ngừng bắn do Mỹ làm trung gian vào thứ Năm, với việc lãnh đạo của họ nhấn mạnh rằng "cuộc kháng chiến sẽ tiếp tục". Trong khi đó, Israel tuyên bố sẽ không rút quân khỏi miền nam Lebanon và sẽ tiếp tục các cuộc không kích trong khu vực. Hàng loạt động thái đảo chiều này đã làm giảm sự lạc quan của thị trường về một thỏa thuận toàn diện giữa Mỹ và Iran. Mặc dù chính quyền Trump đã nhiều lần ám chỉ rằng các cuộc đàm phán có thể sớm đạt được tiến triển, nhưng xung đột giữa áp lực chính trị trong nước và thực tế chiến trường vẫn tiếp diễn trước thềm cuộc bầu cử quốc hội vào tháng 11. Các tuyên bố từ Lãnh tụ tối cao của Iran cũng cho thấy Tehran hy vọng đạt được những lợi ích hữu hình thông qua đàm phán, chẳng hạn như miễn trừ xuất khẩu dầu mỏ và dỡ bỏ lệnh phong tỏa cảng, hơn là một thỏa thuận ngừng bắn đơn thuần.

Tuy nhiên, hiệu quả ngắn hạn của thỏa thuận ngừng bắn vẫn mang lại cho thị trường một khoảng thời gian tạm lắng. Eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng cho một phần năm lượng dầu mỏ vận chuyển trên thế giới, đã bị đóng cửa phần lớn do xung đột, và xuất khẩu dầu của Iran đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm. Bất kỳ tín hiệu nào về một bước đột phá ngoại giao đều có thể thay đổi đáng kể cục diện thị trường năng lượng và gián tiếp mang lại lợi ích cho vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Sự kết hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô: đồng đô la suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm đã đẩy giá vàng tăng cao.

Sự tăng giá vàng có liên quan chặt chẽ đến sự biến động của các tài sản khác trên thị trường tài chính. Chỉ số đô la Mỹ giảm 0,2% vào thứ Năm, lùi khỏi mức cao nhất trong hai tháng xuống khoảng 99,45, khiến vàng tính bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 4,471%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng giảm nhẹ, làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Dữ liệu thị trường lao động đã cung cấp cơ sở hỗ trợ cho xu hướng này. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ đã tăng 13.000 lên 225.000 trong tuần trước, cao hơn dự kiến, nhưng mức trung bình di động bốn tuần chỉ tăng nhẹ, cho thấy xu hướng tổng thể vẫn cho thấy thị trường lao động tương đối ổn định. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm, và dữ liệu về năng suất lao động và chi phí lao động đơn vị trong quý đầu tiên đã được điều chỉnh giảm, cho thấy nền kinh tế vẫn kiên cường nhưng tốc độ tăng trưởng đang chậm lại. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rằng lạm phát là ưu tiên hàng đầu, và kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất trong năm nay đã chuyển từ việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm sang tăng lãi suất nhẹ, làm tăng thêm sự không chắc chắn cho biến động giá vàng.

Nhà giao dịch kim loại quý độc lập Tai Wong chỉ ra rằng trừ khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn rõ ràng và lâu dài với Iran, eo biển Hormuz được mở cửa trở lại và áp lực giá năng lượng giảm bớt, giá vàng sẽ khó đạt mức cao mới trong năm nay. Hiện tại, giá vàng đang giữ ở mức cao hơn một chút so với đường trung bình động 200 ngày quan trọng, tạo ra sự hỗ trợ kỹ thuật cho sự phục hồi ngắn hạn.

Điều chỉnh sau khi đạt đỉnh lịch sử và các rủi ro tiềm tàng.

Nhìn lại xu hướng năm 2026, giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục 5.596 đô la mỗi ounce vào ngày 29 tháng 1. Kể từ khi xung đột ở Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, giá vàng đã giảm khoảng 16%. Môi trường lãi suất cao tiếp tục làm giảm sức hấp dẫn của việc nắm giữ vàng không sinh lãi, trong khi sự dai dẳng của các xung đột địa chính trị cũng đang thử thách khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Sáu, sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Các nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm 85.000 việc làm mới, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,3%. Dữ liệu yếu hơn dự kiến có thể củng cố suy đoán về sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang; ngược lại, dữ liệu mạnh hơn có thể củng cố đồng đô la và kìm hãm giá vàng. Cùng với sự bất ổn xung quanh cuộc xung đột ở Trung Đông - bao gồm lập trường của Hezbollah, hành động quân sự của Israel và những hạn chế chính trị trong nước mà chính quyền Trump phải đối mặt - thị trường vàng đang ở một thời điểm nhạy cảm.

Hơn nữa, trong khi giá dầu giảm do hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn, các yếu tố như lượng dự trữ dầu thô của Mỹ giảm đáng kể, kỳ vọng về nhu cầu mạnh mẽ từ OPEC và sản lượng của Nga giảm vẫn tiếp tục hỗ trợ rủi ro tăng giá năng lượng trong trung và dài hạn. Nếu các nỗ lực hòa bình lại thất bại, giá dầu có thể tăng trở lại, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát và gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải tăng lãi suất, từ đó gây áp lực giảm giá đối với giá vàng.

Nhìn về phía trước: Phục hồi ngắn hạn hay đảo chiều xu hướng?

Tóm lại, đợt tăng giá vàng lần này chủ yếu là sự phục hồi ngắn hạn được thúc đẩy bởi sự lạc quan về địa chính trị hơn là sự đảo chiều hoàn toàn các yếu tố cơ bản. Hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn ở Lebanon đã làm thị trường khởi sắc, nhưng việc Hezbollah từ chối và lập trường cứng rắn của Israel nhắc nhở các nhà đầu tư rằng tiến trình hòa bình vẫn còn nhiều khó khăn. Sự mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ, sự ổn định của thị trường lao động và sự cảnh giác của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát đều là những trở ngại cho việc giá vàng tiếp tục tăng.

Đối với các nhà đầu tư, những sự kiện quan trọng cần theo dõi bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu, những diễn biến mới nhất trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, và biến động giá dầu. Nếu một thỏa thuận ngừng bắn được thực hiện dần dần và giá năng lượng tiếp tục giảm, vàng có thể chịu một số áp lực giảm giá. Ngược lại, nếu xung đột leo thang hoặc dữ liệu việc làm yếu, vàng có thể lấy lại sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn và thậm chí thách thức các mức cao trước đó.

Thị trường vàng hiện đang bị cuốn vào vòng xoáy kép của địa chính trị và kinh tế vĩ mô. Trong ngắn hạn, tia hy vọng về hòa bình ở Trung Đông đã hỗ trợ giá vàng, nhưng xu hướng dài hạn vẫn phụ thuộc vào tiến triển đáng kể trong việc giải quyết xung đột và sự phát triển của chính sách tiền tệ toàn cầu. Các nhà đầu tư cần thận trọng và tìm kiếm cơ hội trong bối cảnh biến động.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 34 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4465,47 đô la Mỹ/ounce.