Trước thềm công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ, thị trường tài chính toàn cầu đang trong tình trạng cảnh giác cao độ. Nhìn chung, thị trường dự đoán dữ liệu việc làm sẽ tương đối ảm đạm, với số lượng việc làm phi nông nghiệp có khả năng tăng dưới 100.000 và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 4,3%.

Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế trưởng của UBS, Paul Donovan, tin rằng báo cáo việc làm này có thể có giá trị hạn chế trong việc đánh giá thực trạng thị trường lao động Mỹ. Với tốc độ tăng trưởng việc làm hiện nay ở mức thấp, những thay đổi về việc làm trong các ngành khác nhau có thể dễ dàng làm sai lệch dữ liệu tổng thể, từ đó làm giảm độ chính xác của các chỉ số việc làm.

Hiện tại, thị trường dự đoán Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 85.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 5, chậm hơn so với con số 115.000 của tháng trước. Trong khi đó, có sự khác biệt đáng kể trong dự đoán của thị trường về kết quả cuối cùng, phản ánh những quan điểm khác nhau rõ rệt giữa các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế của Mỹ. Ông Donovan chỉ ra rằng trong bối cảnh tăng trưởng việc làm chậm lại, dữ liệu về thu nhập trung bình theo giờ cũng có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong cơ cấu lực lượng lao động. Ví dụ, khi việc tuyển dụng và sa thải khác nhau đáng kể giữa các ngành, ngay cả những biến động về mức lương trung bình cũng có thể không phản ánh chính xác xu hướng tăng trưởng tiền lương tổng thể.

"Khi tốc độ tăng trưởng việc làm thấp, những thay đổi trong cơ cấu lực lượng lao động có thể làm sai lệch dữ liệu về mức lương trung bình theo giờ, điều này không nhất thiết có nghĩa là tốc độ tăng trưởng tiền lương đã thay đổi đáng kể." Tuy nhiên, thị trường việc làm của Mỹ vẫn là một chỉ báo quan trọng về hiệu quả kinh tế. Điều này là do người tiêu dùng Mỹ hiện đang phải đối mặt với áp lực đáng kể về chi phí sinh hoạt, và chi tiêu của người tiêu dùng vẫn là động lực cốt lõi của tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Trong những năm gần đây, lạm phát ở Mỹ liên tục vượt quá mục tiêu dài hạn, làm giảm tốc độ tăng trưởng thu nhập thực tế. Trước tình trạng giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng cao, nhiều gia đình đã bắt đầu giảm bớt khoản tiết kiệm để duy trì mức tiêu dùng hàng ngày và chất lượng cuộc sống. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự ổn định tương đối của nền kinh tế Mỹ phần lớn là nhờ vào khả năng phục hồi của chi tiêu tiêu dùng. Ngay cả khi sức mua thực tế bị ảnh hưởng, người dân vẫn sử dụng khoản tiết kiệm tích lũy trước đó để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng của mình.

Tuy nhiên, mô hình này không phải không có rủi ro. Nếu giá cả trong tương lai tiếp tục tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng thu nhập hộ gia đình, khoản tiết kiệm dành cho chi tiêu của người tiêu dùng sẽ dần giảm đi, từ đó ảnh hưởng đến tổng khả năng tiêu dùng. Bên cạnh yếu tố thu nhập, niềm tin của người tiêu dùng cũng quan trọng không kém. Nghiên cứu kinh tế cho thấy nhận thức của người dân về sự ổn định việc làm trong tương lai thường ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tiêu dùng của họ. Khi thị trường việc làm ổn định, người tiêu dùng sẵn sàng duy trì chi tiêu; tuy nhiên, nếu nguy cơ thất nghiệp gia tăng, họ có thể tăng tiết kiệm và giảm tiêu dùng.

Donovan tin rằng thị trường lao động hiện tại của Mỹ được đặc trưng bởi "ít tuyển dụng và ít sa thải". Mặc dù nhu cầu tuyển dụng của các doanh nghiệp đã giảm bớt phần nào, nhưng tình trạng sa thải quy mô lớn vẫn chưa xảy ra, và tình hình này đã phần nào ổn định niềm tin của người tiêu dùng. "Đặc điểm lớn nhất của thị trường lao động Mỹ hiện nay là 'không tuyển dụng và không sa thải', và khía cạnh 'không sa thải' đang giúp người tiêu dùng duy trì niềm tin và tiếp tục hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng."

Từ góc độ kinh tế vĩ mô, một thị trường việc làm ổn định là rất quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ. Chi tiêu tiêu dùng chiếm khoảng hai phần ba GDP của Mỹ, vì vậy những thay đổi trong hành vi tiêu dùng thường tác động trực tiếp đến triển vọng tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn coi lạm phát là một rủi ro lớn. Một số quan chức Fed gần đây đã tuyên bố rằng mặc dù thị trường việc làm đã chậm lại, áp lực giá cả vẫn là vấn đề cấp bách nhất. Do đó, ngay cả khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp thấp hơn một chút so với dự kiến, điều đó khó có thể làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Nhìn chung, thị trường tin rằng trừ khi có sự suy giảm đáng kể trong dữ liệu việc làm, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ duy trì chính sách tiền tệ tương đối thắt chặt. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao cả dữ liệu việc làm và lạm phát để xác định liệu nền kinh tế Mỹ có thể đạt được tăng trưởng ổn định hay không.

Xét trên biểu đồ ngày, chỉ số đô la Mỹ gần đây duy trì mô hình tích lũy ở mức cao. Thị trường đang chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp để định hướng lại xu hướng. Hiện tại, chỉ số đô la đang tìm thấy ngưỡng hỗ trợ quanh mức 99,00, với ngưỡng kháng cự chính quanh mức 100,00. Chỉ báo MACD đang di chuyển gần đường số 0, cho thấy sự cân bằng tương đối giữa lực lượng tăng và giảm; chỉ báo RSI vẫn ở vùng trung lập, cho thấy thái độ chờ đợi và quan sát mạnh mẽ trên thị trường. Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tốt hơn đáng kể so với dự kiến, chỉ số đô la có thể kiểm tra lại mức 100; nếu dữ liệu việc làm yếu hơn đáng kể so với dự kiến, nó có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn của đô la. Xét trên biểu đồ 4 giờ, biến động thị trường đang dần thu hẹp, cho thấy các nhà đầu tư đang chờ đợi việc công bố dữ liệu quan trọng. Hiệu suất của thị trường việc làm, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và chi tiêu tiêu dùng sẽ cùng nhau quyết định hướng đi tương lai của đồng đô la.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường lao động Hoa Kỳ đang chuyển từ giai đoạn tăng trưởng nhanh sang giai đoạn mở rộng vừa phải. Mặc dù báo cáo việc làm phi nông nghiệp này có thể không làm thay đổi căn bản tâm lý thị trường đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng nó vẫn sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư những manh mối quan trọng về sức khỏe của nền kinh tế. Hiện tại, sự hỗ trợ lớn nhất cho nền kinh tế Hoa Kỳ đến từ sự ổn định liên tục của chi tiêu tiêu dùng, điều này có liên quan chặt chẽ đến một thị trường việc làm ổn định. Nếu các doanh nghiệp tiếp tục duy trì mô hình "tuyển dụng ít hơn, sa thải ít hơn", niềm tin của người tiêu dùng dự kiến sẽ vẫn ổn định, từ đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, do thu nhập thực tế tiếp tục bị xói mòn bởi lạm phát, liệu việc cạn kiệt tiết kiệm có thể duy trì tiêu dùng trong dài hạn hay không vẫn là một mối lo ngại. Những thay đổi trong tương lai của thị trường việc làm, xu hướng lạm phát và sức mua hộ gia đình sẽ là những biến số quan trọng quyết định triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ.