Với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ vượt xa kỳ vọng, thị trường đang dự đoán rộng rãi về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, và Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm Kevin Warsh sắp tổ chức cuộc họp chính sách đầu tiên của mình.

Việc Tổng thống Mỹ Trump công khai bác bỏ quyết định tăng lãi suất trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng của thị trường và đánh giá của các tổ chức, khiến hướng đi chính sách của cuộc họp về lãi suất này trở nên vô cùng khó đoán. Cục Dự trữ Liên bang cũng đang mắc kẹt giữa hai yêu cầu chính trị và thực tế kinh tế.

Ông Trump đã công khai gây áp lực lên các quan chức, thẳng thừng phản đối việc tăng lãi suất và ủng hộ việc giảm lãi suất.

Trong một cuộc phỏng vấn được ghi hình vào thứ Sáu tuần trước (ngày 5 tháng 6) và phát sóng vào Chủ nhật trên kênh NBC, ông Trump đã bình luận về hướng đi hiện tại của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Ông cho rằng mặc dù các dữ liệu kinh tế hiện tại của Mỹ là tích cực, nhưng thị trường đang biến động do kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Ông lập luận rằng Fed không có cơ sở hợp lý nào để tăng lãi suất, rằng việc tăng lãi suất sẽ là một lựa chọn chính sách sai lầm, và rằng Mỹ nên thực hiện chính sách cắt giảm lãi suất vào thời điểm này.



Ông Trump thừa nhận rằng ông đánh giá cao khả năng của ông Warsh và tôn trọng quyền đưa ra quyết định độc lập của ông ấy. Tuy nhiên, ông tin rằng trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế ổn định, không cần thiết phải kìm hãm nền kinh tế bằng cách tăng lãi suất. Ông nói thêm rằng Hoa Kỳ vẫn đang gánh chịu gánh nặng nợ và có một số kế hoạch phát triển cần theo đuổi, bao gồm cả việc mở rộng quân sự, và việc tăng lãi suất sẽ hạn chế sự phát triển kinh tế nói chung.

Dữ liệu việc làm khả quan được công bố làm dấy lên kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất.

Tuần trước, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Không chỉ số việc làm phi nông nghiệp tăng 172.000, mà dữ liệu việc làm của hai tháng trước đó cũng được điều chỉnh tăng lên. Tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ vẫn ổn định ở mức hợp lý 4,3%, chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ của thị trường lao động.

Dữ liệu việc làm khả quan đã gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường, dẫn đến việc bán tháo trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Thị trường giao dịch tài chính đã hoàn toàn phản ánh vào giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm nay . Goldman Sachs, đơn vị trước đó dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm 2026, cũng đã khẩn trương điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ, hủy bỏ dự đoán cắt giảm lãi suất trong năm nay và hoãn hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đến tháng 6 và tháng 12 năm 2027.

Nhiều áp lực đan xen vào nhau, đẩy Cục Dự trữ Liên bang vào thế khó xử về chính sách.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 16-17 tháng 6, đây sẽ là cuộc họp chính sách quan trọng đầu tiên của ông Warsh kể từ khi nhậm chức chủ tịch Fed, đặt ông vào áp lực kép chưa từng có.

Một mặt, thị trường việc làm bùng nổ và tỷ lệ lạm phát cao kéo dài đòi hỏi Cục Dự trữ Liên bang phải thắt chặt chính sách tiền tệ để ổn định giá cả và ngăn chặn nền kinh tế quá nóng.

Mặt khác, tỷ lệ ủng hộ của Trump đang chịu áp lực do các yếu tố như tình hình ở Trung Đông và giá dầu trong nước tăng cao. Việc ông khăng khăng cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể tự động kiềm chế lạm phát mâu thuẫn với logic điều tiết truyền thống của Cục Dự trữ Liên bang, và ông tiếp tục đưa ra các yêu cầu nới lỏng chính sách tiền tệ đối với Cục Dự trữ Liên bang.

Nhìn chung , các yếu tố cơ bản của thị trường hiện tại ủng hộ việc tăng lãi suất, trong khi sự phản đối mạnh mẽ từ giới chính trị đã làm gia tăng sự khác biệt giữa phe lạc quan và phe bi quan.

Trước thực tế kinh tế và những yêu cầu chính trị mâu thuẫn nhau, các lựa chọn chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp này trở nên khó khăn hơn đáng kể, và hướng đi của chính sách tiền tệ sau đó sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến quỹ đạo của đồng đô la và bối cảnh thị trường vốn toàn cầu.