Thị trường vàng giao ngay đã trải qua một sự đảo chiều mạnh mẽ vào thứ Năm (ngày 11 tháng 6). Giá vàng, ban đầu giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng là 4.023,85 đô la mỗi ounce do căng thẳng ở Trung Đông, đã tăng vọt sau khi có tin Tổng thống Mỹ Trump đột ngột hủy bỏ kế hoạch tấn công quân sự vào Iran, cuối cùng đóng cửa tăng 3,4% ở mức 4.210,58 đô la mỗi ounce. Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu (ngày 12 tháng 6) tại châu Á, giá vàng giao ngay đã tăng lên mức 4.246,40 đô la mỗi ounce. Sự phục hồi mạnh mẽ này đã xóa sạch tất cả các khoản lỗ của ngày thứ Tư và khơi dậy sự hưng phấn của thị trường đối với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư đang bắt đầu đánh giá lại: với sự xuất hiện của các dấu hiệu hòa bình, sự giảm nhanh chóng tâm lý ngại rủi ro, giá dầu giảm, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ thấp mức tăng lãi suất và đồng đô la suy yếu, trong môi trường phức tạp của các yếu tố địa chính trị và kinh tế vĩ mô đan xen, liệu vàng có thể tiếp tục phục hồi? Liệu thị trường tăng giá đã khởi động lại?

Bước ngoặt địa chính trị ngoạn mục: Từ bờ vực chiến tranh đến bình minh của một thỏa thuận hòa bình.

Hôm thứ Năm, thị trường tài chính toàn cầu hoàn toàn tập trung vào việc giảm căng thẳng mạnh mẽ ở Trung Đông. Trước đó, Trump đã đe dọa sẽ tiến hành một cuộc không kích lớn nhằm vào Iran và bày tỏ mong muốn "chiếm giữ" đảo Hag, trung tâm xuất khẩu dầu mỏ của Iran, làm dấy lên lo ngại rằng việc leo thang xung đột sẽ đẩy giá dầu lên cao và làm trầm trọng thêm lạm phát toàn cầu. Tuy nhiên, chỉ vài giờ trước khi các cuộc tấn công dự kiến diễn ra, Trump đã tuyên bố hủy bỏ kế hoạch và đưa ra một diễn biến tích cực quan trọng: Mỹ và Iran có thể ký một thỏa thuận hòa bình ngay trong cuối tuần này, cho phép hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz được nối lại.

Theo ông Trump, thỏa thuận đã được giới lãnh đạo cao nhất của Iran phê duyệt và nhận được sự ủng hộ từ nhiều quốc gia trong khu vực, bao gồm Israel, Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Qatar. Hãng thông tấn bán chính thức Fars của Iran cũng đưa tin rằng Tehran có khả năng sẽ phê duyệt văn bản thỏa thuận, mặc dù chưa có phản hồi chính thức nào được đưa ra. Cuộc xung đột kéo dài hơn ba tháng này đã khiến hàng nghìn người thiệt mạng và làm gián đoạn nghiêm trọng chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Nếu cuối cùng đạt được thỏa thuận, đó sẽ là một bước đột phá ngoại giao lớn, không chỉ tạm thời nới lỏng sự kiểm soát của Iran đối với eo biển Hormuz và chấm dứt việc phong tỏa cảng, mà còn có khả năng mở đường cho các cuộc đàm phán hạt nhân trong tương lai.

Ryan McKay, chiến lược gia về hàng hóa tại TD Securities, chỉ ra rằng mặc dù những tin tức tương tự về "thỏa thuận sắp đạt được" đã nhiều lần không thành hiện thực trong quá khứ, nhưng lần này, nếu thành công, nó sẽ giúp giá vàng phục hồi đáng kể từ mức thấp. Thị trường đã phản ứng cực kỳ nhanh chóng trước sự thay đổi này: tâm lý ngại rủi ro giảm nhanh chóng, và các tài sản rủi ro được săn đón.

Dữ liệu lạm phát và kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đan xen nhau: Các yếu tố kinh tế vĩ mô hỗ trợ sự phục hồi của vàng.

Mặc dù rủi ro địa chính trị tạm thời giảm bớt, dữ liệu kinh tế của Mỹ đã hỗ trợ thêm cho giá vàng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 công bố hôm thứ Tư cho thấy lạm phát tăng với tốc độ nhanh nhất trong ba năm, do giá năng lượng tăng vọt; chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5 công bố hôm thứ Năm cũng vượt kỳ vọng, tăng 1,1% so với tháng trước. Những dữ liệu này nhắc nhở các nhà đầu tư rằng tác động lan truyền của xung đột Trung Đông lên giá năng lượng vẫn chưa hoàn toàn biến mất và áp lực lạm phát vẫn còn.

Trong khi đó, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 72% xuống 59% sau khi ông Trump tuyên bố hủy bỏ các biện pháp kích thích kinh tế, thậm chí một số nhà giao dịch còn đặt cược vào mức 55%. Các nhà đầu tư đang chờ đợi cuộc họp đầu tiên của Fed vào tuần tới, do tân Chủ tịch Warsh chủ trì, và phần lớn dự đoán các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên lãi suất. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã tăng lên 229.000, cao hơn một chút so với dự kiến, càng làm nổi bật sự bất ổn mà nền kinh tế đang phải đối mặt.

Trong bối cảnh này, "bản chất kép" của vàng - vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát vừa là tài sản trú ẩn an toàn - được thể hiện đầy đủ. Ngay cả khi đạt được thỏa thuận hòa bình, thị trường dầu mỏ vẫn có thể mất vài tháng để phục hồi hoàn toàn, và hiệu ứng truyền dẫn lạm phát sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến các chính sách, hỗ trợ lâu dài cho giá vàng.

Phản ứng của thị trường: Giá dầu giảm, đồng đô la suy yếu và thị trường chứng khoán tăng điểm.

Sự tăng vọt của giá vàng không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là phản ứng trước thị trường tài sản toàn cầu rộng lớn hơn. Giá dầu giảm đáng kể vào thứ Năm, với dầu Brent giảm 2,9% xuống còn 90,38 đô la một thùng và dầu thô Mỹ giảm 2,6% xuống còn 87,71 đô la một thùng. Kỳ vọng của thị trường về một thỏa thuận và việc nối lại hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz đã trực tiếp xoa dịu những lo ngại về nguồn cung năng lượng.

Chỉ số đô la giảm 0,35% xuống 99,69 vào thứ Năm, trong khi các đồng tiền chính như euro mạnh lên. Juan Perez, người đứng đầu bộ phận giao dịch tại Monex USA, phân tích rằng thị trường đã dần quen với mô hình đàm phán "leo thang trước, rồi giảm leo thang" của Trump. Khi các dấu hiệu hòa bình xuất hiện, dòng tiền nhanh chóng đổ vào các tài sản rủi ro, gây áp lực lên đồng đô la. Ba chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall đóng cửa tăng mạnh, với chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 1,86%, S&P 500 tăng 1,75% và Nasdaq tăng 2,54%. Cổ phiếu ngành chip dẫn đầu đà tăng, với chỉ số Philadelphia Semiconductor Index tăng vọt 7,9%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trên diện rộng, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4,45%, phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc tăng lãi suất.

Những tác động liên kết này càng làm tăng thêm đà tăng giá vàng: đồng đô la yếu hơn trực tiếp mang lại lợi ích cho vàng được định giá bằng đô la, trong khi phản ứng trên thị trường chứng khoán và trái phiếu cho thấy sự phục hồi trong tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường nói chung.

Triển vọng thị trường vàng: Rủi ro giảm giá ngắn hạn cùng tồn tại với sự hỗ trợ dài hạn.

Trong ngắn hạn, đợt phục hồi gần đây của giá vàng về cơ bản đã hoàn tất, và một số hoạt động chốt lời có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh kỹ thuật. Vẫn còn những bất ổn liên quan đến chi tiết của thỏa thuận—bao gồm việc giải phóng các tài sản bị đóng băng của Iran, cách xử lý vấn đề hạt nhân và thái độ của những người theo đường lối cứng rắn trong Đảng Cộng hòa—và nếu các cuộc đàm phán thất bại, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể nhanh chóng quay trở lại, có khả năng hỗ trợ giá vàng trở lại.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, ngay cả khi một thỏa thuận hòa bình được ký kết thành công, nền kinh tế toàn cầu vẫn sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức: ảnh hưởng kéo dài của giá năng lượng cao, lạm phát dai dẳng, sự không chắc chắn xung quanh đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các rủi ro địa chính trị rộng hơn sẽ tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản đa dạng hóa.

Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng mức 4.200 đô la đã trở thành một rào cản tâm lý quan trọng. Nếu thỏa thuận được nhanh chóng hoàn tất và giá dầu tiếp tục giảm, giá vàng có thể giữ ổn định và cùng với sự suy yếu hơn nữa của đồng đô la, có thể kiểm tra mức kháng cự gần mức thấp ngày 28 tháng 5 là 4.366 đô la, tiếp theo là mức kháng cự trung bình động 200 ngày gần 4.446 đô la. Ngược lại, nếu tình hình ở Trung Đông xấu đi một lần nữa, vàng có thể phải chịu một số áp lực. Tuy nhiên, nhìn chung, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, rủi ro giảm giá của vàng là có giới hạn, trong khi tiềm năng tăng giá vẫn đầy hứa hẹn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 41 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4215,80 đô la Mỹ/ounce.