Nhìn chung, thị trường vàng nội địa của quốc gia châu Á lớn này đã thể hiện sự phân hóa rõ rệt trong tháng 5. Chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm môi trường quốc tế và sự chuyển dịch tài sản, giá vàng trong nước và quốc tế đều giảm đồng thời. Dòng vốn chảy ra khỏi các sản phẩm đầu tư vàng, và nhu cầu bán buôn giảm đáng kể, dẫn đến giao dịch và tiêu thụ trên thị trường yếu. Trái ngược hoàn toàn, ngân hàng trung ương nước này tiếp tục chiến lược tích lũy dài hạn, làm tăng thêm dự trữ vàng.

Dựa trên các dữ liệu liên quan và phân tích ngành, thái độ của các bên tham gia khác nhau trên thị trường vàng hiện nay rất khác nhau, và xu hướng thị trường trong tương lai đối mặt với nhiều bất trắc.

Giá vàng suy yếu cả trong nước và quốc tế, do nhiều yếu tố tiêu cực kìm hãm thị trường.

Ray Jia, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu các quốc gia lớn châu Á tại Hội đồng Vàng Thế giới, cho biết cả giá vàng quốc tế và trong nước đều giảm nhẹ trong tháng 5. Giá vàng giao dịch buổi chiều của Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBA) giảm 1,4% trong tháng, trong khi giá vàng chuẩn buổi chiều của Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải giảm 2,7%, tỷ giá hối đoái mạnh lên càng làm gia tăng áp lực giảm giá đối với vàng trong nước.

Jia Rui phân tích rằng sự bất ổn kéo dài ở Trung Đông trong tháng 5 và những lo ngại ngày càng tăng về lạm phát thị trường đã trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đô la Mỹ tăng cao, đây là nguyên nhân cốt lõi gây áp lực giảm giá đối với vàng trong suốt tháng. Dưới áp lực tổng hợp của nhiều yếu tố tiêu cực, giá vàng duy trì xu hướng yếu và biến động, khiến việc phá vỡ xu hướng tăng trở nên khó khăn.

Các quỹ đầu tư đã rút vốn đáng kể, dẫn đến sự giảm sút trong giao dịch ETF vàng và hợp đồng tương lai vàng.

Trong bối cảnh giá vàng suy yếu, thị trường đầu tư vàng trong nước đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về hoạt động. Trong tháng 5, các quỹ ETF vàng trong nước đã ghi nhận dòng vốn chảy ra hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2025, với tổng giá trị 1,2 tỷ USD. Bị ảnh hưởng bởi cả giá vàng giảm và dòng vốn rút ra, tổng tài sản được quản lý của ngành đã giảm 5% xuống còn 289 tỷ nhân dân tệ, tương ứng với mức giảm 8,3 tấn vàng nắm giữ, đưa tổng lượng vàng nắm giữ vào cuối tháng xuống còn 293 tấn.

Jia Rui chỉ ra rằng thị trường chứng khoán trong nước tiếp tục xu hướng tăng trong tháng 5, dẫn đến sự dịch chuyển đáng kể các quỹ đầu tư từ thị trường vàng sang tài sản cổ phiếu. Đồng thời, việc giá vàng thiếu xu hướng rõ ràng đã khiến nhiều nhà đầu tư giảm lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF. Giao dịch hợp đồng tương lai vàng trên Sở Giao dịch Tương lai Thượng Hải vẫn tương đối ổn định, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 301 tấn trong tháng 5, gần như tương đương với mức trung bình 307 tấn trong tháng 4. Sự biến động đi ngang của giá vàng và việc chuyển hướng vốn sang thị trường chứng khoán đã hạn chế hoạt động giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai.

Nhu cầu bán buôn tại các cửa hàng truyền thống đã giảm mạnh, và ngành công nghiệp trang sức cũng không còn sẵn sàng bổ sung hàng tồn kho.

Nhu cầu vàng vật chất bán buôn trong nước đã giảm đáng kể trong tháng 5. Sàn giao dịch vàng Thượng Hải chỉ ghi nhận 64 tấn vàng vật chất xuất khẩu trong tháng, giảm 38% so với tháng trước và 36% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức thấp nhất trong tháng 5 kể từ năm 2010.

Giá vàng tiếp tục giảm đã làm giảm sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn, trong khi thị trường tiêu dùng vẫn không thuận lợi. Mặc dù giá vàng đã ổn định trong thời gian ngắn vào tháng, dẫn đến sự phục hồi nhẹ trong tiêu thụ trang sức vàng, nhưng sức mua hạn chế của người tiêu dùng và gánh nặng thuế liên quan tiếp tục kìm hãm sự phát triển của ngành. Các nhà bán lẻ trang sức nhìn chung thận trọng và thiếu ý muốn chủ động bổ sung hàng tồn kho. Nhìn chung, nhu cầu vàng bán buôn trong nước đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm vào tháng Năm.

Ngân hàng trung ương đã tăng lượng vàng nắm giữ trái chiều với xu hướng chung, và nhập khẩu vàng cũng phục hồi theo.

Trong bối cảnh nhu cầu thị trường nhìn chung yếu, các ngân hàng trung ương tại các quốc gia châu Á lớn đã đi ngược xu hướng bằng cách tăng cường mua vàng.

Jia Rui cho biết, ngân hàng trung ương của một quốc gia lớn ở châu Á đã tăng dự trữ vàng tháng thứ 19 liên tiếp vào tháng 5, bổ sung thêm 10 tấn trong tháng đó, nâng tổng dự trữ lên 2.332 tấn, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Tính đến thời điểm này trong năm, ngân hàng trung ương đã tăng dự trữ lũy kế thêm 25 tấn, và dự trữ vàng chiếm 8,9% tổng dự trữ ngoại hối của quốc gia lớn ở châu Á này. Trong 19 tháng qua, các tổ chức chính thức đã bổ sung tổng cộng 67 tấn vàng.

Số liệu hải quan cho thấy, nhập khẩu vàng ròng của Trung Quốc trong tháng 4 đạt 157 tấn, tăng 10% so với tháng trước và 40% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 3 năm 2024. Chênh lệch giá tích cực giữa giá vàng trong nước và quốc tế là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhập khẩu.

Triển vọng thị trường: Quá trình phục hồi của ngành vẫn còn nhiều bất ổn.

Về xu hướng thị trường trong tương lai, Jia Rui cho biết, dựa trên quy luật mùa vụ, sau giai đoạn tiêu thụ chậm ban đầu, ngành công nghiệp trang sức vàng dự kiến sẽ bắt đầu chu kỳ bổ sung hàng tồn kho, với nhu cầu dần ổn định. Mặc dù giá vàng giảm có thể có lợi cho việc bổ sung hàng tồn kho, nhưng nếu giá giảm mạnh hơn, các nhà kim hoàn có thể sẽ chọn cách chờ đợi và quan sát. Trong lĩnh vực đầu tư, động lực tăng giá vàng không đủ mạnh sẽ tiếp tục kìm hãm tâm lý mua vào trên thị trường, và thị trường vàng có thể duy trì mô hình biến động trong ngắn hạn.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 12 giờ 09 phút giờ Bắc Kinh ngày 15 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4323,78 đô la Mỹ/ounce.