Vào thứ Hai (ngày 15 tháng 6), trong phiên giao dịch châu Á, giá dầu thô tương lai của Mỹ đã giảm hơn 5% xuống còn 80 đô la do tác động tiêu cực của thỏa thuận hòa bình đạt được giữa Mỹ và Iran và việc sắp mở lại eo biển Hormuz. Hiện tại, giá dầu đang giao dịch quanh mức 80,60 đô la/thùng.

Tuy nhiên, nếu nhìn lại thời điểm bắt đầu cuộc xung đột, tình hình lại hoàn toàn khác. Kể từ khi chiến tranh với Iran bùng nổ và Tehran tuyên bố "đóng cửa" eo biển Hormuz, thị trường đã phải vật lộn để ước tính sự thiếu hụt nguồn cung dầu và cố gắng dự đoán xu hướng giá dầu.

Các tính toán ban đầu tương đối đơn giản: cộng tổng lượng xuất khẩu dầu thô từ các nước vùng Vịnh không thuộc Iran, ước tính khoảng 12 đến 15 triệu thùng mỗi ngày - một sự gián đoạn ở quy mô này hoàn toàn có thể được coi là cuộc khủng hoảng năng lượng lớn nhất trong lịch sử.

Tuy nhiên, bằng chứng mới nhất cho thấy khoảng cách cung cầu thực tế có thể thấp hơn nhiều so với con số đó.

Giá dầu đã trở lại mức thực tế sau cơn sốt.

Sau khi Chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ, thị trường đã đưa ra những dự đoán cực kỳ mạnh mẽ về một thảm họa nguồn cung tiềm tàng do việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra. Do kỳ vọng về sự gián đoạn nghiêm trọng, giá dầu Brent kỳ hạn đã tăng vọt lên gần 120 đô la một thùng vào đầu tháng 3. Vào thời điểm đó, các nhà phân tích cảnh báo rằng đây chỉ là sự khởi đầu, và những dự đoán về việc giá dầu có thể nhanh chóng tăng lên 200 đô la đã trở thành tiêu điểm trên các mặt báo, gây ra những lo ngại rộng rãi về lạm phát trong giới tiêu dùng và doanh nghiệp.

Trước mối đe dọa quân sự từ Iran, các tàu chở dầu đã phải neo đậu và ngừng di chuyển do rủi ro hàng hải cao. Đồng thời, Hoa Kỳ hạn chế việc sử dụng hình ảnh vệ tinh của khu vực Vịnh Ba Tư, và các tàu thường xuyên giả mạo tín hiệu định vị, khiến cho việc theo dõi bất kỳ tàu chở dầu nào cố gắng đi qua khu vực này gần như bất khả thi đối với bên ngoài. Tình trạng thiếu thông tin và sự hoảng loạn đã kết hợp lại, làm gia tăng thêm nỗi lo ngại trên thị trường về sự sụp đổ nguồn cung.

Tuy nhiên, theo thời gian và khi có thêm dữ liệu được công bố, thị trường bắt đầu nhận ra rằng quy mô thực tế của sự gián đoạn thấp hơn nhiều so với dự kiến. Giá dầu sau đó đã giảm từ mức cao ngất ngưởng, xuống dưới 90 đô la một thùng, và những kỳ vọng lạc quan thái quá trước đó dần được thực tế điều chỉnh lại.

Hàng triệu thùng dầu thô vẫn đang được bí mật vận chuyển ra ngoài.

Bất chấp cuộc chiến đang diễn ra với Iran và việc "đóng cửa" trên danh nghĩa eo biển Hormuz, một số lượng lớn tàu chở dầu đã thành công rời bến – một số được các công ty theo dõi vận tải phát hiện, số khác thì không bị chú ý. Khi bằng chứng dần dần xuất hiện, thị trường bắt đầu xem xét lại những kỳ vọng trước đây về sự gián đoạn nghiêm trọng và suy ngẫm về lý do tại sao giá dầu giảm xuống dưới 90 đô la một thùng trong bối cảnh xung đột đang diễn ra, khiến những người tham gia thị trường trước đây lạc quan bất ngờ.

Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Tư tuần trước cho biết hơn 100 triệu thùng dầu thô đã đi qua eo biển Hormuz như một phần của cái mà ông gọi là chiến dịch bí mật của Mỹ nhằm hỗ trợ các chuyến vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu. Tuyên bố này là lần đầu tiên công khai thừa nhận vai trò hậu trường của Mỹ trong việc duy trì dòng chảy dầu từ Vịnh Mexico.

Theo ông Trump, Mỹ đã đảm bảo các tàu chở dầu vẫn có thể đi qua vùng biển cực kỳ nguy hiểm nhờ sự hộ tống của quân đội, hỗ trợ tình báo và phối hợp với các đồng minh trong khu vực. Bất chấp những lời đe dọa liên tục từ Iran về việc phong tỏa hoàn toàn eo biển, sự can thiệp của Mỹ đã mang lại "sự bảo vệ vô hình" cho một số chủ tàu, làm giảm rào cản tâm lý đối với những chuyến đi đầy rủi ro.

Những người trong ngành vận tải biển chỉ ra rằng, mặc dù "chiến dịch hộ tống không báo trước" này chưa được chính thức xác nhận, nhưng sự tồn tại của nó là một bí mật công khai trên thị trường. Chính sự can thiệp ngầm này cho phép dầu thô vùng Vịnh tiếp tục được vận chuyển ra ngoài bất chấp lệnh phong tỏa trên danh nghĩa, trở thành một trong những yếu tố chính kìm hãm giá dầu. Tuyên bố công khai gần đây của Trump, ở một mức độ nào đó, xác nhận những suy đoán trước đó của thị trường và làm suy yếu thêm logic đằng sau giá dầu tăng cực mạnh.

Khoảng cách nguồn cung nhỏ hơn nhiều so với ước tính ban đầu.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ước tính trong báo cáo mới nhất rằng nguồn cung dầu thô ở khu vực Vịnh đã giảm 14 triệu thùng mỗi ngày, tương đương khoảng 14% nguồn cung toàn cầu. Nếu chính xác, con số này chắc chắn sẽ là một trong những cú sốc nguồn cung nghiêm trọng nhất trong lịch sử năng lượng hiện đại. Tuy nhiên, dữ liệu từ một số công ty thương mại lớn và các cơ quan theo dõi vận chuyển độc lập cho thấy con số này có thể phóng đại đáng kể quy mô thực tế của sự gián đoạn.

Vấn đề cốt lõi là các ước tính của IEA có thể phần lớn dựa trên giả định rằng eo biển Hormuz trên danh nghĩa là "đóng cửa", có nghĩa là tất cả các tàu chở dầu đi qua eo biển đều được cho là đã ngừng hoạt động. Tuy nhiên, thực tế phức tạp hơn nhiều so với giả định này. Các quốc gia như Iraq, Kuwait và UAE đã duy trì thành công lượng xuất khẩu dầu thô đáng kể bằng cách tắt tín hiệu vệ tinh, phối hợp với Iran hoặc sử dụng các cảng thay thế. Trong khi đó, Ả Rập Xê Út tiếp tục xuất khẩu dầu thô qua cảng Yanbu trên bờ biển Biển Đỏ, với lượng xuất khẩu hàng ngày đạt từ 4 đến 5 triệu thùng.

Theo các nguồn tin, tính toán nội bộ của các nước sản xuất dầu mỏ nhằm duy trì vận chuyển dầu thô cho thấy khoảng thiếu hụt nguồn cung thực tế có thể gần hơn với mức 5 đến 6 triệu thùng mỗi ngày. Xuất khẩu của Iraq giảm từ 2,5 đến 3 triệu thùng mỗi ngày, Kuwait giảm khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày, và Ả Rập Xê Út cùng UAE giảm khoảng 500.000 thùng mỗi ngày. Điều này có nghĩa là khả năng phục hồi xuất khẩu thực tế của các nước sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh vượt xa kỳ vọng của thị trường. Ước tính 14 triệu thùng mỗi ngày của IEA có thể đánh đồng việc "đóng cửa eo biển" trên danh nghĩa với "nguồn cung bằng không" thực tế, do đó đánh giá quá cao quy mô thực sự của sự gián đoạn. Sự khác biệt trong hiểu biết này là một trong những lý do cốt lõi khiến giá dầu không tăng mạnh hơn như dự đoán.

Nhiều yếu tố kết hợp lại giúp giảm bớt áp lực thị trường.

Về xuất khẩu dầu thô của Mỹ, nhờ sự tăng trưởng liên tục trong sản lượng dầu đá phiến và sự cải thiện cơ sở hạ tầng xuất khẩu, Mỹ đang cung cấp dầu thô cho thị trường toàn cầu với quy mô chưa từng có. Điều này không chỉ lấp đầy một phần khoảng trống nguồn cung ở khu vực Vịnh mà còn, ở một mức độ nào đó, kiềm chế sự tăng giá dầu hơn nữa.

Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy xuất khẩu dầu thô của Mỹ gần đây đã đạt mức cao kỷ lục, trở thành một yếu tố quan trọng không thể bỏ qua trong hệ thống cung ứng dầu thô toàn cầu.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự gia tăng liên tục trong xuất khẩu của Mỹ đã làm giảm bớt sự hoảng loạn trên thị trường về tình trạng gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông, tạo thêm áp lực giảm giá dầu.

Các quốc gia thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã phối hợp hành động, tuyên bố giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng dầu dự trữ khẩn cấp để giải quyết cú sốc nguồn cung do chiến tranh với Iran gây ra. Đây là đợt giải phóng dự trữ chiến lược lớn nhất trong lịch sử, vượt xa bất kỳ sự can thiệp nào trước đây. Việc giải phóng lượng dự trữ này đã bơm một lượng thanh khoản đáng kể vào thị trường trong thời gian ngắn, giúp giảm thiểu hiệu quả sự tăng vọt giá cả do sự mất cân bằng cung cầu.

Mặc dù việc giải phóng dự trữ chiến lược chỉ là biện pháp tạm thời, nhưng quy mô và tốc độ phối hợp của nó đã gửi một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: các nước tiêu thụ lớn sẽ không đứng yên và để giá dầu tăng vọt ngoài tầm kiểm soát. Động thái này đã tạo ra áp lực giảm giá đáng kể đối với giá dầu cả về mặt tâm lý lẫn cung cầu thực tế.

Bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tăng trưởng kinh tế chậm lại, hoạt động công nghiệp suy yếu và điều chỉnh cơ cấu năng lượng, nhu cầu nhập khẩu dầu thô của châu Á gần đây đã giảm đáng kể. Một nguồn tin cho biết, tính đến sự sụt giảm nhu cầu ở châu Á, khoảng cách cung cầu thực tế trên thị trường có thể chỉ vào khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày, thấp hơn nhiều so với ước tính ban đầu là 12 triệu đến 15 triệu thùng mỗi ngày. Điều này có nghĩa là sự "sụt giảm bất ngờ" về phía cầu đã bù đắp phần lớn tác động của sự gián đoạn nguồn cung, trở thành một trong những biến số quan trọng trong thị trường dầu mỏ đang hạ nhiệt.

Tóm lại, hiệu ứng tổng hợp của ba yếu tố chính—xuất khẩu tăng mạnh của Mỹ, việc giải phóng dự trữ chiến lược và nhu cầu yếu ở châu Á—đã cho phép giá dầu, vốn có thể tăng vọt ngoài tầm kiểm soát, giảm dần xuống dưới 90 đô la.

Xét về mặt kỹ thuật, theo biểu đồ hàng ngày, giá dầu thô tương lai của Mỹ hiện đang trong xu hướng giảm, với giá đã phá vỡ mức hỗ trợ của nhiều đường trung bình động. Các đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày đã chuyển hướng xuống, cho thấy sự suy yếu đáng kể trong ngắn hạn.

Chỉ báo MACD đang chạy dưới trục số 0, với hai đường tạo thành mô hình "điểm giao cắt tử thần" và các thanh màu xanh lá cây tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng giảm mạnh; chỉ báo RSI ở mức khoảng 35, gần vùng quá bán, và có thể có nhu cầu phục hồi kỹ thuật ngắn hạn, nhưng xu hướng tổng thể vẫn là giảm.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 12 giờ 19 phút giờ Bắc Kinh ngày 15 tháng 6, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 80,59 đô la Mỹ/thùng.