Vào thứ Hai, ngày 15 tháng 6, tỷ giá USD/JPY duy trì trong phạm vi tích lũy ở mức cao quanh mức 160. Biểu đồ cho thấy tỷ giá hiện đang dao động quanh mức 160,15. Đường giữa của dải Bollinger Band hàng ngày nằm ở mức 159,302, đường trên ở mức 161,058 và đường dưới ở mức 157,547. Giá đang tiến gần đến đường trên nhưng chưa thực sự vượt qua được.

Trong khi đó, giá dầu giảm đáng kể do kỳ vọng về việc giảm leo thang xung đột Mỹ-Iran, với giá dầu Brent giảm xuống khoảng 83 đô la một thùng, làm giảm bớt lo ngại của thị trường về lạm phát nhập khẩu liên quan đến năng lượng. Lãi suất vẫn là động lực chính của tỷ giá hối đoái; dự báo thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm nay đã hạ nhiệt phần nào, nhưng chưa hoàn toàn biến mất. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất và có thể điều chỉnh tốc độ giảm dần chương trình mua trái phiếu.

Sự sụt giảm giá dầu đã làm thay đổi câu chuyện về lạm phát, chứ không làm thay đổi thực tế về chênh lệch lãi suất.

Việc giảm thiểu rủi ro lạm phát không đồng nghĩa với việc lợi thế lãi suất của đồng đô la biến mất. Tỷ giá USD/JPY hiện tại vẫn ở mức khoảng 160, cho thấy thị trường chưa hoàn toàn loại bỏ nhu cầu về lợi suất đồng đô la. Nói cách khác, mặc dù giá dầu giảm có thể làm giảm lợi thế trú ẩn an toàn và chênh lệch lãi suất của đồng đô la, nhưng điều đó không đủ để ngay lập tức đảo ngược chênh lệch lãi suất USD/JPY. Chừng nào lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức tương đối cao, sự phục hồi của đồng yên nhiều khả năng chỉ là sự điều chỉnh tạm thời chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.

Quan trọng hơn, nếu giá dầu giảm tiếp tục cải thiện chi phí kinh doanh và kỳ vọng của người tiêu dùng, thị trường có thể chuyển từ quan điểm "giảm bớt cú sốc lạm phát" sang quan điểm "tăng cường khả năng phục hồi của nhu cầu". Điều này có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải thận trọng trong các tuyên bố của mình, tránh phát tín hiệu nới lỏng sớm. Do đó, vấn đề cốt lõi đối với tỷ giá USD/JPY không chuyển từ lãi suất sang tâm lý chấp nhận rủi ro, mà chính tâm lý chấp nhận rủi ro đang định giá lại lộ trình lãi suất.

Khả năng giảm giá của đồng đô la là hạn chế trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang.

Cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá USD/JPY trong ngắn hạn. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, tập trung vào các dự báo kinh tế mới nhất. Nếu Fed giảm nhẹ ý định cắt giảm lãi suất và nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn cần được theo dõi, đồng đô la có thể nhận được một số hỗ trợ; nếu các tuyên bố của Fed nhấn mạnh hơn vào sự cải thiện kỳ vọng lạm phát do giá dầu giảm, đồng đô la có thể tiếp tục điều chỉnh nhẹ.

Hiện tại, giá thị trường dự báo khả năng tăng lãi suất trong năm nay đã giảm so với mức cao trước khi nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng vẫn còn một xác suất nhất định. Một số báo giá thị trường cho thấy kịch bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay vẫn nằm trong dự báo. Điều này có nghĩa là tỷ giá USD/JPY cũng bị hạn chế bởi đường cong lợi suất kỳ hạn. Chừng nào Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa có động thái rõ ràng hướng tới nới lỏng chính sách tiền tệ, thì phe gấu khó có thể tạo ra áp lực giảm giá thống nhất xuống dưới mức 160.

Đối với các nhà giao dịch, điều quan trọng nhất cần theo dõi không phải là liệu Fed có trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ hay không, mà là cách họ giải thích sự sụt giảm giá dầu. Nếu Fed coi sự sụt giảm giá dầu là một sự biến động ngắn hạn đang dần biến mất chứ không phải là sự cải thiện xu hướng lạm phát, thì đồng đô la có thể vẫn mạnh mẽ sau đợt điều chỉnh giảm. Chỉ khi nào Fed thừa nhận sự giảm đáng kể rủi ro lạm phát thì tỷ giá USD/JPY mới có khả năng kiểm tra mức hỗ trợ đường giữa của dải Bollinger Band quanh mức 159,30.

Liệu kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất có thực sự hỗ trợ cho đồng yên?

Các yếu tố tác động đến đồng yên phức tạp hơn. Thị trường dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đẩy lãi suất chính sách lên 1,00%, đồng thời có khả năng tuyên bố tạm dừng chương trình giảm dần mua trái phiếu bắt đầu từ năm tài chính tiếp theo. Sự kết hợp này không hoàn toàn mang tính diều hâu: việc tăng lãi suất nhìn chung có lợi cho đồng yên, nhưng việc tạm dừng giảm dần chương trình có thể làm suy yếu tiềm năng tăng giá của lợi suất.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda vắng mặt trong cuộc họp và bỏ phiếu do phải nhập viện, chỉ đưa ra ý kiến từ xa. Phó Thống đốc Shinichi Uchida chủ trì cuộc họp báo. Điều này càng làm nổi bật tầm quan trọng của việc truyền thông bên ngoài. Nếu ông Uchida nhấn mạnh rằng vẫn còn dư địa để thắt chặt hơn nữa trong nửa cuối năm, đồng yên có thể nhận được sự hỗ trợ đáng kể hơn; tuy nhiên, nếu lời lẽ của ông nghiêng về việc theo dõi tiền lương, tiêu dùng và môi trường quốc tế, thị trường có thể hiểu việc tăng lãi suất này là "thực hiện kỳ vọng" hơn là sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy sự điều chỉnh ở mức cao, với mức 160 vẫn là ranh giới quan trọng phân chia giữa tâm lý tăng và giảm giá.

Trên biểu đồ ngày, cặp USD/JPY đã tăng đều đặn từ mức thấp 155.025, với giá dần tiến gần đến dải Bollinger trên, cho thấy đà tăng chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Tuy nhiên, áp lực bán gần đây liên tục xuất hiện trên vùng 160.30 đến 160.60, cho thấy đà tăng đã suy yếu.

Đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 159.302 là một mức quan trọng cần theo dõi để đánh giá sức mạnh hoặc sự suy yếu trong ngắn hạn. Chừng nào giá còn nằm trên đường giữa, cấu trúc kỹ thuật vẫn nghiêng về xu hướng tích lũy ở mức cao. Tuy nhiên, nếu giá phá vỡ xuống dưới và đóng cửa dưới mức 159.30, thị trường có thể đánh giá lại khả năng điều chỉnh giảm trong phạm vi 157.55 đến 158.40. Ở chiều tăng, hãy chú ý đến các mức kháng cự quanh 160.60 và 161, mức sau tương ứng với dải Bollinger Band trên, đây cũng là một mức quan trọng để xác định liệu xu hướng đã tiếp tục mở rộng hay chưa.

Xét về chỉ báo MACD, DIFF là 0,448, DEA là 0,426, và biểu đồ histogram thu hẹp xuống còn 0,045, cho thấy đà tăng đang suy yếu nhưng chưa hình thành tín hiệu "death cross" rõ ràng. Cấu trúc này cho thấy USD/JPY chưa bước vào giai đoạn đảo chiều một chiều, mà đang trong giai đoạn suy yếu đà tăng ở mức cao. Nếu các yếu tố cơ bản hỗ trợ lãi suất USD, triển vọng kỹ thuật có thể tiếp tục cho thấy sự tích lũy đi ngang; nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) cùng hạ thấp kỳ vọng về chênh lệch lãi suất, khả năng điều chỉnh giảm từ mức cao sẽ tăng lên.