Cảnh báo giao dịch vàng: Chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed đẩy đồng đô la lên mức cao nhất trong hơn một năm, giá vàng hướng tới mốc 4.000 đô la?
2026-06-19 08:01:50
Ngay khi thị trường đang dần thích nghi với việc giảm bớt rủi ro địa chính trị do thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran mang lại, những tín hiệu cứng rắn bất ngờ được Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đưa ra trong bài phát biểu đầu tiên của mình đã dập tắt sự hưng phấn của giới đầu tư vàng như một gáo nước đá. Giá vàng giao ngay đóng cửa giảm 1,14% vào thứ Năm, chốt ở mức 4208,92 USD/ounce, và tiếp tục suy yếu trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu tại châu Á, chạm mức thấp nhất trong gần một tuần là 4187,84 USD/ounce vào lúc 07:55. Sự biến động giá vàng này, được kích hoạt bởi sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng chính sách, phản ánh trò chơi phức tạp đang diễn ra trên thị trường vàng hiện nay - "áp lực kép" của chính sách tiền tệ cứng rắn và việc nới lỏng địa chính trị đang thử thách sự kiên nhẫn và quyết tâm của giới đầu tư vàng.
Sự kiện "thiên nga đen" lớn nhất trên thị trường vàng tuần này không đến từ các xung đột địa chính trị, mà từ cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Hôm thứ Tư, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% như dự kiến. Tuy nhiên, điều thực sự làm rung chuyển thị trường là việc công bố các dự báo lãi suất hàng quý - hay còn gọi là "biểu đồ chấm". Dữ liệu cho thấy trong số 18 quan chức đưa ra dự báo lãi suất, 9 người dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, 5 người dự đoán hai lần tăng và 1 người dự đoán ba lần. Kết quả này trái ngược hoàn toàn với biểu đồ chấm hồi tháng Ba - vào thời điểm đó, không có quan chức nào dự đoán sẽ có đợt tăng lãi suất nào trong năm nay.
Mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, ông Warsh, không đưa ra dự báo điểm số cá nhân của mình, nhưng tuyên bố chính sách được đơn giản hóa của ông, vốn bỏ qua mọi hướng dẫn về các hành động trong tương lai, đã được thị trường hiểu là lập trường cứng rắn, "từ chối cung cấp thông tin cho thị trường". Tại cuộc họp báo, ông Warsh nhấn mạnh cam kết của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát và bày tỏ lo ngại về "hiệu ứng giá vòng hai" của lạm phát. Dự báo trung bình về lãi suất quỹ liên bang năm 2026 của các quan chức Fed đã tăng mạnh lên 3,8% từ 3,4% hồi tháng 3, cùng với các dự báo lạm phát cũng được điều chỉnh tăng lên - dự báo trung bình về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã tăng từ 2,7% lên 3,6%.
Tác động của loạt tín hiệu diều hâu này nhanh chóng lan rộng khắp thị trường. Công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng vọt từ 60% trước khi tuyên bố được đưa ra lên 85%. Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia kim loại quý cao cấp tại Zaner Metals, thẳng thắn nhận định: "Yếu tố quan trọng nhất là khuynh hướng diều hâu mà Fed thể hiện ngày hôm qua. Điều này đã đẩy đồng đô la lên mức cao kỷ lục trong năm, từ đó gây áp lực lên giá vàng." Đối với vàng, môi trường lãi suất cao đồng nghĩa với chi phí cơ hội tăng lên khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi, đây là áp lực giảm giá trực tiếp và nghiêm trọng nhất.
Động thái cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhanh chóng gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường ngoại hối. Chỉ số đô la tăng 0,45% lên 100,80 vào thứ Năm, sau khi chạm mức 100,92 vào đầu phiên giao dịch, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Chỉ số này đã tăng mạnh 0,85% trong phiên giao dịch trước đó, đánh dấu mức tăng một ngày lớn nhất trong hơn ba tháng.
Sarah Ying, Trưởng bộ phận Chiến lược Ngoại hối tại CIBC Capital Markets, cho biết: “Kể từ cuối tháng 4, chúng ta đã chứng kiến dữ liệu kinh tế Mỹ cực kỳ mạnh mẽ, liên tục vượt quá kỳ vọng của thị trường; sau đó, các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng cứng rắn hơn so với dự đoán của thị trường, do đó càng làm tăng giá trị đồng đô la. Vẫn còn dư địa để đồng đô la mạnh lên hơn nữa.”
Sức mạnh của đồng đô la Mỹ đã giáng một đòn kép vào vàng. Một mặt, vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài nắm giữ các loại tiền tệ khác, trực tiếp làm giảm nhu cầu vàng vật chất. Mặt khác, đồng đô la mạnh hơn thường đi kèm với tình trạng thanh khoản toàn cầu thắt chặt và sự suy giảm khẩu vị rủi ro, làm suy yếu hơn nữa sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Lee Hardman, nhà phân tích ngoại hối cấp cao tại MUFG Financial Group, nhận định: "Một bản cập nhật chính sách cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể kích hoạt đợt tăng giá mạnh đối với đồng đô la. Đồng đô la đã được hỗ trợ bởi sự điều chỉnh mạnh mẽ trong lãi suất ngắn hạn của Mỹ, điều này đã hoàn toàn bù đắp tác động làm giảm giá trị đồng đô la sau khi thông báo về thỏa thuận Mỹ-Iran vào cuối tuần qua."
Phản ứng trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ cũng xác nhận kỳ vọng ngày càng tăng về việc tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm nhất với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đã leo lên mức cao nhất trong 16 tháng là 4,207% vào thứ Tư. Mặc dù lợi suất giảm nhẹ vào thứ Năm, thị trường vẫn dự báo xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Chín là 69%.
Ian Lyngen, người đứng đầu chiến lược lãi suất của Mỹ tại BMO Capital Markets, cho biết việc giá năng lượng giảm hôm thứ Năm đã "làm dịu bớt những lo ngại của thị trường về lạm phát trong tương lai và dẫn đến sự sụt giảm đáng kể lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn", nhưng ông cũng nhấn mạnh rằng "triển vọng chính sách nên duy trì sự cân bằng".
Chỉ vài ngày trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran đã khiến thị trường vàng chao đảo trong một thời gian ngắn. Vào ngày 15 tháng 6, giá vàng giao ngay tăng vọt khoảng 2,5%, đạt mức cao kỷ lục hơn 4.315 đô la mỗi ounce. Ban đầu, thị trường cho rằng việc giảm bớt rủi ro địa chính trị sẽ làm giảm áp lực lạm phát toàn cầu, từ đó làm giảm sự cần thiết phải tăng lãi suất của Fed, điều này thực sự có lợi cho vàng. Logic có vẻ nghịch lý này đã được nhiều tổ chức chia sẻ vào thời điểm đó - thậm chí Western Securities còn tin rằng việc xung đột Mỹ-Iran làm suy yếu hệ thống "petrodollar" có thể kích hoạt "làn sóng thứ tư" của đợt tăng giá vàng.
Tuy nhiên, ngay sau khi tuyên bố cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang có hiệu lực, tác động tích cực của thỏa thuận Mỹ-Iran nhanh chóng bị suy giảm. Bản ghi nhớ 14 điểm được hai bên ký kết quy định thời gian đàm phán 60 ngày, trong đó Iran cho phép tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz miễn phí và yêu cầu khôi phục hoàn toàn khả năng lưu thông qua eo biển trong vòng 30 ngày. Sau khi thỏa thuận được ký kết, khoảng 12,5 triệu thùng dầu thô đã đi qua eo biển Hormuz chỉ sau một đêm, và giá dầu Brent đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 27 tháng 2.
Tuy nhiên, thỏa thuận này đã gây ra tranh cãi lớn trong nội bộ Hoa Kỳ. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Bill Cassidy của Louisiana gọi đó là "sai lầm chính sách đối ngoại tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ", chỉ ra rằng "13 người Mỹ đã thiệt mạng, người Mỹ đã phải trả thêm hàng tỷ đô la cho giá dầu cao, và các lệnh trừng phạt sắp được dỡ bỏ". Bình luận viên bảo thủ Ben Shapiro thậm chí còn đi xa hơn, gọi bản ghi nhớ là "một thảm họa". Sự chia rẽ chính trị này đồng nghĩa với việc việc thực thi thỏa thuận trong tương lai vẫn còn rất bấp bênh.
Đáng chú ý hơn là lời cảnh báo sau đó của Phó Tổng thống Mỹ Vance gửi tới Israel về việc không được tiếp tục tấn công Hezbollah, nhóm được Iran hậu thuẫn ở Lebanon. John Kilduff, một đối tác tại Again Capital, nhận định: "Những phát ngôn của Phó Tổng thống về Israel có thể làm leo thang căng thẳng trở lại. Tôi tin rằng ngay cả sự xáo trộn nhỏ nhất cũng sẽ gây ra phản ứng trên thị trường." Sự cân bằng địa chính trị mong manh này đã tạo ra một nguồn tiềm tàng gây biến động trên thị trường vàng.
Sự tự tin của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra các tín hiệu cứng rắn xuất phát từ khả năng phục hồi được thể hiện bởi các dữ liệu kinh tế của Mỹ. Dữ liệu được công bố hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ đã giảm 4.000 xuống còn 226.000 trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 6. Mặc dù cao hơn một chút so với dự báo của các nhà kinh tế là 225.000, con số này vẫn nằm ở mức cao nhất trong phạm vi dự kiến từ 190.000 đến 230.000 trong năm nay.
"Chúng tôi không dự đoán số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sẽ tiếp tục tăng từ mức hiện tại," Nancy Vanden Houten, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Oxford Economics, cho biết. "Mặc dù đã phục hồi từ mức thấp gần đây, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn phù hợp với một loạt các chỉ số thị trường lao động cho thấy thị trường việc làm đang cải thiện nhưng chưa quá nóng."
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh cũng tuyên bố rõ ràng tại một cuộc họp báo rằng các thành viên của ủy ban hoạch định chính sách tiền tệ "tin rằng thị trường lao động vẫn ổn định", và "một số thành viên của ủy ban tin rằng thị trường thậm chí còn hoạt động tốt hơn thế". Ba báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ liên tiếp và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3% trong ba tháng liên tiếp - những dữ liệu này cung cấp đủ lý do để Fed duy trì lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn còn nhiều lo ngại. Số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp tăng 24.000 lên 1,81 triệu, và thời gian thất nghiệp trung bình tăng lên 11,6 tuần, dài nhất kể từ tháng 11 năm 2021. John Ryding, cố vấn kinh tế cấp cao tại Brean Capital, chỉ ra rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng 16.000 giữa tuần khảo sát tháng 5 và tháng 6, "cho thấy tăng trưởng việc làm có thể đã chậm lại trong tháng 6". Một cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia cũng cho thấy mặc dù hoạt động sản xuất đã phục hồi trong tháng 6, "hầu hết các doanh nghiệp vẫn báo cáo không có sự thay đổi về tổng số việc làm". Những tín hiệu nhỏ này cho thấy sức nóng trên thị trường lao động Mỹ có thể đang giảm nhẹ, nhưng vẫn chưa đủ để làm lung lay lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Giá vàng đã phục hồi mạnh mẽ sau khi chạm đáy ở mức 4.023 USD vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025, và tăng lên khoảng 4.382 USD trong tuần này, ban đầu hình thành mô hình "đáy đôi". Tuy nhiên, tác động của các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang đã khiến đợt phục hồi này đột ngột dừng lại.
Hiện tại, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới mốc 4.200 USD. Các nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng mức 4.200 USD/ounce được coi là ngưỡng quan trọng đối với cả phe mua và phe bán trong tuần này – nếu giá vàng giữ được mức này, phe mua vẫn sẽ chiếm ưu thế trong ngắn hạn, với mức kháng cự quanh mức 4.380 USD/ounce, và nếu giá vượt qua mức đó sẽ hướng đến mục tiêu 4.542 USD/ounce. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới 4.200 USD, mức hỗ trợ sẽ dịch chuyển xuống vùng hỗ trợ mạnh 4.100 USD và thậm chí là 4.020 USD trong năm nay.
Ruida Futures chỉ ra rằng các mức kháng cự trên đối với vàng giao dịch tại London nằm ở mức 4400 USD và 4500 USD/ounce, trong khi các mức hỗ trợ dưới nằm ở mức 4200 USD và 4040 USD/ounce. Điều này có nghĩa là giá vàng hiện tại đang ở sát vùng hỗ trợ, và cuộc chiến giữa phe mua và phe bán tại mức 4200 USD sẽ quyết định hướng đi ngắn hạn.
Nhìn về phía trước, hướng đi của thị trường vàng sẽ được quyết định bởi ba biến số cốt lõi.
Đầu tiên là lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường đã phản ánh kỳ vọng về việc tăng lãi suất 85% vào tháng 12, nhưng liệu điều đó có thực sự xảy ra hay không phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu lạm phát và việc làm trong những tháng tới. Nếu áp lực lạm phát tiếp tục vượt quá dự kiến, kỳ vọng về việc tăng lãi suất sẽ càng được củng cố, và vàng sẽ chịu áp lực lớn hơn; ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu suy yếu, việc giảm kỳ vọng về tăng lãi suất có thể tạo ra khoảng lặng cho giá vàng.
Thứ hai, những diễn biến tiếp theo của thỏa thuận Mỹ-Iran. Giai đoạn đàm phán 60 ngày đầy rẫy sự bất ổn. Sự phản đối chính trị mạnh mẽ đối với thỏa thuận trong nội bộ Hoa Kỳ, nguy cơ xung đột quân sự giữa Israel và Hezbollah, và tiến trình thực tế của việc nối lại hoạt động hàng hải ở eo biển Hormuz đều sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về rủi ro địa chính trị và triển vọng lạm phát. Bất kỳ trở ngại nào trong việc thực hiện thỏa thuận đều có thể kích hoạt sự trỗi dậy của tâm lý né tránh rủi ro.
Thứ ba, các động thái chính sách của các ngân hàng trung ương khác trên thế giới. Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% trong tháng 6, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu nâng lãi suất tiền gửi chuẩn từ 2% lên 2,25%. Sự khác biệt và tương đồng trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến giá vàng thông qua tỷ giá hối đoái và dòng vốn.
Sự khác biệt về quan điểm giữa các tổ chức phản ánh mức độ bất ổn cao hiện nay trên thị trường. Barclays tuyên bố rõ ràng rằng "đã đến lúc tăng cường đầu tư vào vàng", trong khi Citi nâng mục tiêu giá vàng ba tháng lên 4.500 đô la/ounce; tuy nhiên, Citi cũng hạ mục tiêu ngắn hạn xuống 4.000 đô la vào đầu tháng Sáu. Plexis tin rằng vàng "có xu hướng tăng giá về mặt chiến lược, nhưng trung lập về mặt chiến thuật". Metals Focus thậm chí còn dự đoán giá vàng trung bình sẽ tăng 43% lên 4.920 đô la vào năm 2026. Chính sự khác biệt này phản ánh chân thực cuộc chiến gay gắt giữa phe mua và phe bán trên thị trường vàng.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 59 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4188,22 đô la Mỹ/ounce.
I. Lập trường cứng rắn của Fed được hé lộ: Sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng về việc tăng lãi suất, động lực chính gây áp lực lên giá vàng.
Sự kiện "thiên nga đen" lớn nhất trên thị trường vàng tuần này không đến từ các xung đột địa chính trị, mà từ cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Hôm thứ Tư, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% như dự kiến. Tuy nhiên, điều thực sự làm rung chuyển thị trường là việc công bố các dự báo lãi suất hàng quý - hay còn gọi là "biểu đồ chấm". Dữ liệu cho thấy trong số 18 quan chức đưa ra dự báo lãi suất, 9 người dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, 5 người dự đoán hai lần tăng và 1 người dự đoán ba lần. Kết quả này trái ngược hoàn toàn với biểu đồ chấm hồi tháng Ba - vào thời điểm đó, không có quan chức nào dự đoán sẽ có đợt tăng lãi suất nào trong năm nay.
Mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, ông Warsh, không đưa ra dự báo điểm số cá nhân của mình, nhưng tuyên bố chính sách được đơn giản hóa của ông, vốn bỏ qua mọi hướng dẫn về các hành động trong tương lai, đã được thị trường hiểu là lập trường cứng rắn, "từ chối cung cấp thông tin cho thị trường". Tại cuộc họp báo, ông Warsh nhấn mạnh cam kết của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát và bày tỏ lo ngại về "hiệu ứng giá vòng hai" của lạm phát. Dự báo trung bình về lãi suất quỹ liên bang năm 2026 của các quan chức Fed đã tăng mạnh lên 3,8% từ 3,4% hồi tháng 3, cùng với các dự báo lạm phát cũng được điều chỉnh tăng lên - dự báo trung bình về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã tăng từ 2,7% lên 3,6%.
Tác động của loạt tín hiệu diều hâu này nhanh chóng lan rộng khắp thị trường. Công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng vọt từ 60% trước khi tuyên bố được đưa ra lên 85%. Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia kim loại quý cao cấp tại Zaner Metals, thẳng thắn nhận định: "Yếu tố quan trọng nhất là khuynh hướng diều hâu mà Fed thể hiện ngày hôm qua. Điều này đã đẩy đồng đô la lên mức cao kỷ lục trong năm, từ đó gây áp lực lên giá vàng." Đối với vàng, môi trường lãi suất cao đồng nghĩa với chi phí cơ hội tăng lên khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi, đây là áp lực giảm giá trực tiếp và nghiêm trọng nhất.
II. Sự tăng mạnh của đồng đô la Mỹ: Mức cao kỷ lục trong một năm qua hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.
Động thái cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhanh chóng gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường ngoại hối. Chỉ số đô la tăng 0,45% lên 100,80 vào thứ Năm, sau khi chạm mức 100,92 vào đầu phiên giao dịch, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Chỉ số này đã tăng mạnh 0,85% trong phiên giao dịch trước đó, đánh dấu mức tăng một ngày lớn nhất trong hơn ba tháng.
Sarah Ying, Trưởng bộ phận Chiến lược Ngoại hối tại CIBC Capital Markets, cho biết: “Kể từ cuối tháng 4, chúng ta đã chứng kiến dữ liệu kinh tế Mỹ cực kỳ mạnh mẽ, liên tục vượt quá kỳ vọng của thị trường; sau đó, các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng cứng rắn hơn so với dự đoán của thị trường, do đó càng làm tăng giá trị đồng đô la. Vẫn còn dư địa để đồng đô la mạnh lên hơn nữa.”
Sức mạnh của đồng đô la Mỹ đã giáng một đòn kép vào vàng. Một mặt, vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài nắm giữ các loại tiền tệ khác, trực tiếp làm giảm nhu cầu vàng vật chất. Mặt khác, đồng đô la mạnh hơn thường đi kèm với tình trạng thanh khoản toàn cầu thắt chặt và sự suy giảm khẩu vị rủi ro, làm suy yếu hơn nữa sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Lee Hardman, nhà phân tích ngoại hối cấp cao tại MUFG Financial Group, nhận định: "Một bản cập nhật chính sách cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể kích hoạt đợt tăng giá mạnh đối với đồng đô la. Đồng đô la đã được hỗ trợ bởi sự điều chỉnh mạnh mẽ trong lãi suất ngắn hạn của Mỹ, điều này đã hoàn toàn bù đắp tác động làm giảm giá trị đồng đô la sau khi thông báo về thỏa thuận Mỹ-Iran vào cuối tuần qua."
Phản ứng trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ cũng xác nhận kỳ vọng ngày càng tăng về việc tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm nhất với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đã leo lên mức cao nhất trong 16 tháng là 4,207% vào thứ Tư. Mặc dù lợi suất giảm nhẹ vào thứ Năm, thị trường vẫn dự báo xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Chín là 69%.
Ian Lyngen, người đứng đầu chiến lược lãi suất của Mỹ tại BMO Capital Markets, cho biết việc giá năng lượng giảm hôm thứ Năm đã "làm dịu bớt những lo ngại của thị trường về lạm phát trong tương lai và dẫn đến sự sụt giảm đáng kể lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn", nhưng ông cũng nhấn mạnh rằng "triển vọng chính sách nên duy trì sự cân bằng".
III. Thỏa thuận Mỹ-Iran: Con dao hai lưỡi, sự hỗ trợ ngắn hạn không thể chống chọi được với làn sóng thay đổi chính sách.
Chỉ vài ngày trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran đã khiến thị trường vàng chao đảo trong một thời gian ngắn. Vào ngày 15 tháng 6, giá vàng giao ngay tăng vọt khoảng 2,5%, đạt mức cao kỷ lục hơn 4.315 đô la mỗi ounce. Ban đầu, thị trường cho rằng việc giảm bớt rủi ro địa chính trị sẽ làm giảm áp lực lạm phát toàn cầu, từ đó làm giảm sự cần thiết phải tăng lãi suất của Fed, điều này thực sự có lợi cho vàng. Logic có vẻ nghịch lý này đã được nhiều tổ chức chia sẻ vào thời điểm đó - thậm chí Western Securities còn tin rằng việc xung đột Mỹ-Iran làm suy yếu hệ thống "petrodollar" có thể kích hoạt "làn sóng thứ tư" của đợt tăng giá vàng.
Tuy nhiên, ngay sau khi tuyên bố cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang có hiệu lực, tác động tích cực của thỏa thuận Mỹ-Iran nhanh chóng bị suy giảm. Bản ghi nhớ 14 điểm được hai bên ký kết quy định thời gian đàm phán 60 ngày, trong đó Iran cho phép tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz miễn phí và yêu cầu khôi phục hoàn toàn khả năng lưu thông qua eo biển trong vòng 30 ngày. Sau khi thỏa thuận được ký kết, khoảng 12,5 triệu thùng dầu thô đã đi qua eo biển Hormuz chỉ sau một đêm, và giá dầu Brent đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 27 tháng 2.
Tuy nhiên, thỏa thuận này đã gây ra tranh cãi lớn trong nội bộ Hoa Kỳ. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Bill Cassidy của Louisiana gọi đó là "sai lầm chính sách đối ngoại tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ", chỉ ra rằng "13 người Mỹ đã thiệt mạng, người Mỹ đã phải trả thêm hàng tỷ đô la cho giá dầu cao, và các lệnh trừng phạt sắp được dỡ bỏ". Bình luận viên bảo thủ Ben Shapiro thậm chí còn đi xa hơn, gọi bản ghi nhớ là "một thảm họa". Sự chia rẽ chính trị này đồng nghĩa với việc việc thực thi thỏa thuận trong tương lai vẫn còn rất bấp bênh.
Đáng chú ý hơn là lời cảnh báo sau đó của Phó Tổng thống Mỹ Vance gửi tới Israel về việc không được tiếp tục tấn công Hezbollah, nhóm được Iran hậu thuẫn ở Lebanon. John Kilduff, một đối tác tại Again Capital, nhận định: "Những phát ngôn của Phó Tổng thống về Israel có thể làm leo thang căng thẳng trở lại. Tôi tin rằng ngay cả sự xáo trộn nhỏ nhất cũng sẽ gây ra phản ứng trên thị trường." Sự cân bằng địa chính trị mong manh này đã tạo ra một nguồn tiềm tàng gây biến động trên thị trường vàng.
IV. Dữ liệu kinh tế hé lộ những manh mối tiềm ẩn: Khả năng phục hồi của thị trường lao động củng cố luận điểm tăng lãi suất
Sự tự tin của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra các tín hiệu cứng rắn xuất phát từ khả năng phục hồi được thể hiện bởi các dữ liệu kinh tế của Mỹ. Dữ liệu được công bố hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ đã giảm 4.000 xuống còn 226.000 trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 6. Mặc dù cao hơn một chút so với dự báo của các nhà kinh tế là 225.000, con số này vẫn nằm ở mức cao nhất trong phạm vi dự kiến từ 190.000 đến 230.000 trong năm nay.
"Chúng tôi không dự đoán số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sẽ tiếp tục tăng từ mức hiện tại," Nancy Vanden Houten, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Oxford Economics, cho biết. "Mặc dù đã phục hồi từ mức thấp gần đây, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn phù hợp với một loạt các chỉ số thị trường lao động cho thấy thị trường việc làm đang cải thiện nhưng chưa quá nóng."
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh cũng tuyên bố rõ ràng tại một cuộc họp báo rằng các thành viên của ủy ban hoạch định chính sách tiền tệ "tin rằng thị trường lao động vẫn ổn định", và "một số thành viên của ủy ban tin rằng thị trường thậm chí còn hoạt động tốt hơn thế". Ba báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ liên tiếp và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3% trong ba tháng liên tiếp - những dữ liệu này cung cấp đủ lý do để Fed duy trì lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn còn nhiều lo ngại. Số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp tăng 24.000 lên 1,81 triệu, và thời gian thất nghiệp trung bình tăng lên 11,6 tuần, dài nhất kể từ tháng 11 năm 2021. John Ryding, cố vấn kinh tế cấp cao tại Brean Capital, chỉ ra rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng 16.000 giữa tuần khảo sát tháng 5 và tháng 6, "cho thấy tăng trưởng việc làm có thể đã chậm lại trong tháng 6". Một cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia cũng cho thấy mặc dù hoạt động sản xuất đã phục hồi trong tháng 6, "hầu hết các doanh nghiệp vẫn báo cáo không có sự thay đổi về tổng số việc làm". Những tín hiệu nhỏ này cho thấy sức nóng trên thị trường lao động Mỹ có thể đang giảm nhẹ, nhưng vẫn chưa đủ để làm lung lay lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
V. Triển vọng thị trường: Ba biến số chính chi phối vận mệnh của vàng.
Giá vàng đã phục hồi mạnh mẽ sau khi chạm đáy ở mức 4.023 USD vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025, và tăng lên khoảng 4.382 USD trong tuần này, ban đầu hình thành mô hình "đáy đôi". Tuy nhiên, tác động của các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang đã khiến đợt phục hồi này đột ngột dừng lại.
Hiện tại, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới mốc 4.200 USD. Các nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng mức 4.200 USD/ounce được coi là ngưỡng quan trọng đối với cả phe mua và phe bán trong tuần này – nếu giá vàng giữ được mức này, phe mua vẫn sẽ chiếm ưu thế trong ngắn hạn, với mức kháng cự quanh mức 4.380 USD/ounce, và nếu giá vượt qua mức đó sẽ hướng đến mục tiêu 4.542 USD/ounce. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới 4.200 USD, mức hỗ trợ sẽ dịch chuyển xuống vùng hỗ trợ mạnh 4.100 USD và thậm chí là 4.020 USD trong năm nay.
Ruida Futures chỉ ra rằng các mức kháng cự trên đối với vàng giao dịch tại London nằm ở mức 4400 USD và 4500 USD/ounce, trong khi các mức hỗ trợ dưới nằm ở mức 4200 USD và 4040 USD/ounce. Điều này có nghĩa là giá vàng hiện tại đang ở sát vùng hỗ trợ, và cuộc chiến giữa phe mua và phe bán tại mức 4200 USD sẽ quyết định hướng đi ngắn hạn.
Nhìn về phía trước, hướng đi của thị trường vàng sẽ được quyết định bởi ba biến số cốt lõi.
Đầu tiên là lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường đã phản ánh kỳ vọng về việc tăng lãi suất 85% vào tháng 12, nhưng liệu điều đó có thực sự xảy ra hay không phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu lạm phát và việc làm trong những tháng tới. Nếu áp lực lạm phát tiếp tục vượt quá dự kiến, kỳ vọng về việc tăng lãi suất sẽ càng được củng cố, và vàng sẽ chịu áp lực lớn hơn; ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu suy yếu, việc giảm kỳ vọng về tăng lãi suất có thể tạo ra khoảng lặng cho giá vàng.
Thứ hai, những diễn biến tiếp theo của thỏa thuận Mỹ-Iran. Giai đoạn đàm phán 60 ngày đầy rẫy sự bất ổn. Sự phản đối chính trị mạnh mẽ đối với thỏa thuận trong nội bộ Hoa Kỳ, nguy cơ xung đột quân sự giữa Israel và Hezbollah, và tiến trình thực tế của việc nối lại hoạt động hàng hải ở eo biển Hormuz đều sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về rủi ro địa chính trị và triển vọng lạm phát. Bất kỳ trở ngại nào trong việc thực hiện thỏa thuận đều có thể kích hoạt sự trỗi dậy của tâm lý né tránh rủi ro.
Thứ ba, các động thái chính sách của các ngân hàng trung ương khác trên thế giới. Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% trong tháng 6, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu nâng lãi suất tiền gửi chuẩn từ 2% lên 2,25%. Sự khác biệt và tương đồng trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến giá vàng thông qua tỷ giá hối đoái và dòng vốn.
Sự khác biệt về quan điểm giữa các tổ chức phản ánh mức độ bất ổn cao hiện nay trên thị trường. Barclays tuyên bố rõ ràng rằng "đã đến lúc tăng cường đầu tư vào vàng", trong khi Citi nâng mục tiêu giá vàng ba tháng lên 4.500 đô la/ounce; tuy nhiên, Citi cũng hạ mục tiêu ngắn hạn xuống 4.000 đô la vào đầu tháng Sáu. Plexis tin rằng vàng "có xu hướng tăng giá về mặt chiến lược, nhưng trung lập về mặt chiến thuật". Metals Focus thậm chí còn dự đoán giá vàng trung bình sẽ tăng 43% lên 4.920 đô la vào năm 2026. Chính sự khác biệt này phản ánh chân thực cuộc chiến gay gắt giữa phe mua và phe bán trên thị trường vàng.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 59 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4188,22 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
