Vào thứ Năm (ngày 25 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, đồng đô la Mỹ biến động ở mức cao so với đồng yên Nhật, hiện đang giao dịch cao hơn một chút ở mức 161,80.

Hôm thứ Năm, thành viên Hội đồng Chính sách Ngân hàng Nhật Bản Naoki Tamura đã vạch ra lộ trình rõ ràng nhất cho việc bình thường hóa chính sách hơn nữa, tuyên bố rằng con đường cơ bản của ngân hàng trung ương là tăng lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi vài tháng cho đến khi lãi suất chính sách đạt mức trung lập khoảng 2%. Tuyên bố này nhấn mạnh sự chuyển hướng sang lập trường cứng rắn hơn của Ngân hàng Nhật Bản trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát liên tục gia tăng.

Lộ trình tăng lãi suất rõ ràng: 25 điểm cơ bản mỗi vài tháng, với mục tiêu lãi suất trung lập là 2%.

Ông Naoki Tamura tuyên bố: "Tầm nhìn cơ bản của tôi là hướng tới mức lãi suất trung lập ở mức 2% bằng cách tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm mỗi vài tháng." Những nhận xét này càng củng cố thêm tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ mà Ngân hàng Nhật Bản đã đưa ra sau khi tăng lãi suất lên 1,0% vào tuần trước.

Tamura tin rằng rủi ro lạm phát đã trở nên nghiêm trọng hơn, khi lạm phát lõi đã đạt mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và kỳ vọng lạm phát tiếp tục gia tăng.

Ông chỉ ra rằng các doanh nghiệp đang chuyển chi phí nhập khẩu tăng cao "nhanh hơn, đáng kể hơn và rộng rãi hơn so với sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022", phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong hành vi định giá của doanh nghiệp. Mặc dù cuộc xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng lên cao, ông nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn là mối lo ngại bất kể tình hình địa chính trị diễn biến như thế nào.

Việc tăng lãi suất có thể được đẩy nhanh khi lạm phát vượt quá dự kiến.

Ông Tamura cũng để ngỏ khả năng đẩy nhanh tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Ông tuyên bố: "Nếu xác suất rủi ro tăng giá tăng lên, sẽ cần phải đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất mà không do dự bằng cách tăng tần suất hoặc biên độ của các đợt tăng lãi suất đó."

Mặc dù ông Tamura được nhiều người coi là một trong những nhà hoạch định chính sách có quan điểm cứng rắn nhất tại Ngân hàng Nhật Bản, nhưng những phát biểu của ông đã củng cố thông điệp được truyền tải trong cuộc họp chính sách tuần trước và bản tóm tắt ý kiến hôm thứ Tư – cuộc tranh luận trong Ngân hàng Nhật Bản đã chuyển hẳn sang vấn đề "tăng lãi suất nhanh như thế nào" thay vì "có nên tăng lãi suất hay không".

Tác động thị trường: Tỷ giá hối đoái của đồng yên và một biến số quan trọng trong dòng vốn toàn cầu. Kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất sẽ có tác động sâu sắc đến thị trường tài chính toàn cầu. Là ngân hàng trung ương lớn cuối cùng trên thế giới duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, sự thay đổi chính sách của BOJ đồng nghĩa với việc nguồn cung "tiền rẻ" trên toàn cầu sẽ tiếp tục giảm. Tỷ giá hối đoái của đồng yên dự kiến sẽ nhận được sự hỗ trợ, có khả năng chấm dứt xu hướng suy yếu liên tục trước đó.

Đối với việc phân bổ tài sản toàn cầu, lãi suất tăng ở Nhật Bản sẽ làm thay đổi cấu trúc lợi ích - chi phí của các giao dịch chênh lệch lãi suất, có khả năng dẫn đến việc định giá lại dòng vốn chảy ngược từ các đồng tiền có lợi suất cao (như đô la Mỹ) sang đồng yên. Đặc biệt trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng, động lực để các nhà đầu tư trong nước Nhật Bản phân bổ vốn vào tài sản nước ngoài có thể suy yếu, từ đó ảnh hưởng đến nhu cầu đối với các tài sản toàn cầu như trái phiếu kho bạc Mỹ.

Đồng thời, việc đồng yên tăng giá sẽ gây áp lực lên lợi nhuận của các công ty xuất khẩu Nhật Bản, nhưng sẽ giúp giảm thiểu tác động của lạm phát nhập khẩu đối với tiêu dùng trong nước. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tốc độ tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản và những thay đổi trong môi trường kinh tế toàn cầu để điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp.

Quan điểm thể chế

Goldman Sachs tin rằng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Nhật Bản (ước tính ở mức 0,8%) và việc Ngân hàng Nhật Bản dần thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ hỗ trợ đồng yên, nhưng nhu cầu tài sản của Mỹ và các yếu tố tài chính sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la.

Goldman Sachs dự báo tỷ giá USD/JPY sẽ dao động trong khoảng 150 đến 165, với xu hướng giảm nhẹ vào cuối năm. Các yếu tố tác động bao gồm việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng dần chính sách tiền tệ, sự phục hồi nhu cầu nội địa tại Nhật Bản và tăng trưởng toàn cầu được cải thiện. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ hoặc rủi ro địa chính trị leo thang có thể duy trì sức mạnh của đồng đô la; ngược lại, chênh lệch lãi suất thu hẹp và chi phí huy động vốn bằng đồng yên thấp hơn sẽ đẩy tỷ giá giảm.

Goldman Sachs khuyến nghị quản lý rủi ro tỷ giá USD/JPY thông qua phòng ngừa rủi ro thay vì đặt cược theo hướng cụ thể, tập trung vào chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và dữ liệu lạm phát của Mỹ. So với các cặp tiền tệ khác, USD/JPY dự kiến sẽ biến động mạnh hơn, phù hợp với các chiến lược giao dịch trong phạm vi giá nhất định. Triển vọng tổng thể phản ánh những bất lợi về cấu trúc của đồng đô la Mỹ, nhưng tiềm năng tăng giá của đồng yên bị hạn chế bởi các yếu tố trong nước tại Nhật Bản.

Mitsubishi UFJ tin rằng mức lãi suất cao hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất, nhưng khi chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp diễn và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ (dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm 2026), sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ hỗ trợ sức mạnh của đồng yên.

Mitsubishi UFJ nhấn mạnh rằng đồng đô la Mỹ đã đạt đỉnh vào năm 2026, và tỷ giá USD/JPY vẫn có thể giảm, nhưng cần lưu ý đến rủi ro can thiệp ngắn hạn. Các nhà đầu tư có thể xem xét việc dần dần xây dựng các vị thế mua dài hạn đối với đồng yên ở mức giá cao hơn như một công cụ để đa dạng hóa rủi ro đồng đô la. Nhìn chung, triển vọng của đồng yên là trung lập đến hơi lạc quan, phù hợp cho việc phân bổ vốn trung và dài hạn.

Phân tích kỹ thuật

Theo biểu đồ hàng ngày, cặp USD/JPY hiện đang tiếp tục xu hướng tăng trung và dài hạn, với giá đạt mức cao gần đây là 161,92. Hệ thống đường trung bình động đang ở trạng thái tăng giá tiêu chuẩn, với giá ổn định giao dịch trên các đường trung bình động 20 ngày, 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày. Đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày (160,54) cung cấp mức hỗ trợ động quan trọng, trong khi các đường trung bình động trung và dài hạn cũng đang tăng đều đặn, cho thấy cấu trúc xu hướng tăng hoàn chỉnh.

Chỉ báo MACD DIFF (0.691) vẫn nằm trên DEA (0.589), các thanh động lượng màu đỏ ổn định, động lượng tăng giá tiếp tục được giải phóng và không có tín hiệu đảo chiều phân kỳ đỉnh.

Chỉ báo RSI đã tăng lên 71,50, tiến gần đến ngưỡng quá mua là 80, cho thấy cần một đợt điều chỉnh kỹ thuật nhẹ trong ngắn hạn để điều chỉnh lại chỉ báo, nhưng điều này không làm ảnh hưởng đến xu hướng tăng tổng thể.

Xu hướng thị trường tổng thể rõ ràng là tăng giá, nhưng các chỉ báo ngắn hạn đang tiến gần đến mức quá mua, cho thấy khả năng điều chỉnh giảm nhẹ. Mua vào khi giá giảm xuống vùng hỗ trợ trung bình động ngắn hạn là một cơ hội tốt. Việc phá vỡ mức đỉnh 161,92 sẽ mở rộng hơn nữa tiềm năng tăng giá. Chỉ khi giá giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày mới làm suy yếu đà tăng giá.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:08 giờ Bắc Kinh ngày 25 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,83/84.