Giá vàng giao ngay đã phục hồi mạnh mẽ vào thứ Năm (25 tháng 6), vượt qua mốc tâm lý quan trọng 4.000 USD. Sự phục hồi này không phải là ngẫu nhiên, mà là phản ứng dây chuyền do dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ mang lại: chỉ số lạm phát PCE cao, sau khi đáp ứng kỳ vọng, thực tế đã làm giảm bớt những lo ngại cực độ của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất mạnh, đẩy đồng đô la yếu đi và lợi suất trái phiếu giảm xuống, tạo đà tăng mạnh cho giá vàng. Tình hình này không chỉ định hình lại tâm lý thị trường vàng ngắn hạn mà còn hé lộ logic kinh tế vĩ mô sâu sắc hơn cho các nhà đầu tư. Vào thứ Sáu (26 tháng 6), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay biến động nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 4.020 USD/ounce.

Dữ liệu lạm phát đạt mức "hạ cánh nhẹ nhàng": một chất xúc tác trực tiếp cho sự phục hồi của giá vàng.

Hôm thứ Năm, Bộ Thương mại Hoa Kỳ báo cáo rằng chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023 và là lần đầu tiên vượt qua mốc 4,0% trong hơn ba năm. Chỉ số PCE cốt lõi tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, và hiệu suất hàng tháng nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Sau khi dữ liệu này được công bố, giá vàng nhanh chóng phục hồi sau đợt giảm giá trước đó, với giá vàng giao ngay cuối cùng đóng cửa tăng 0,7% ở mức khoảng 4026,51 USD/ounce, và hợp đồng vàng tương lai tháng 8 tăng khoảng 1% lên 4047,60 USD/ounce.

David Meger, Giám đốc Giao dịch Kim loại Quý tại High Ridge Futures, chỉ ra rằng dữ liệu PCE phần lớn phù hợp với kỳ vọng, đây là lý do chính dẫn đến hiệu suất tương đối ổn định và sự phục hồi cuối cùng của vàng. Trước khi dữ liệu được công bố, giá vàng đã bị kéo xuống do kỳ vọng gia tăng về việc tăng lãi suất, giảm xuống dưới mốc 4.000 đô la, khoảng 3.963 đô la, lần đầu tiên giảm xuống dưới mức này kể từ tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, chỉ số đô la giảm 0,12% xuống 101,45, và lợi suất trái phiếu kho bạc cũng giảm, làm giảm đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Vàng tính bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài, thúc đẩy sự phục hồi giá nhanh chóng.

Điều đáng chú ý là mặc dù chỉ số lạm phát gần đây đạt mức cao, nhưng tốc độ tăng trưởng hàng tháng lại thấp hơn một chút so với dự đoán, đặc biệt là khi tác động lan tỏa của giá năng lượng chưa hoàn toàn thể hiện rõ, điều này đã mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 85% trước khi công bố dữ liệu xuống còn 80%, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 cũng giảm. Sự thay đổi nhỏ này đủ để khôi phục niềm tin của những người đầu tư vàng.

Căng thẳng địa chính trị Trung Đông và biến động giá năng lượng: Vàng là con dao hai lưỡi với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn.

Sự biến động của giá vàng gắn liền mật thiết với những căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông. Hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran vào cuối tháng Hai đã làm gia tăng căng thẳng ở eo biển Hormuz, khiến giá dầu tăng vọt và đẩy áp lực lạm phát toàn cầu lên cao. Trong dữ liệu PCE tháng Năm, giá xăng và các mặt hàng năng lượng khác đã tăng 6,5%, trở thành động lực chính thúc đẩy lạm phát gia tăng. Tuy nhiên, với việc ký kết thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Mỹ và Iran, giá dầu đã giảm trở lại mức trước chiến tranh và khối lượng vận chuyển đang gần trở lại bình thường, tạo điều kiện thuận lợi cho việc lạm phát có thể đạt đỉnh.

Tuy nhiên, ẩn dưới bề mặt yên tĩnh, những biến động ngầm đang diễn ra. Hôm thứ Năm, một tàu chở hàng mang cờ Singapore bị nghi ngờ bị tấn công gần Oman, dẫn đến việc Liên Hợp Quốc đình chỉ kế hoạch sơ tán khỏi eo biển Hormuz, khiến giá dầu tăng trở lại khoảng 2% trong ngắn hạn. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tái khẳng định quyền kiểm soát eo biển, làm gia tăng thêm lo ngại của thị trường về sự ổn định nguồn cung năng lượng. Sự bất ổn địa chính trị này đương nhiên có lợi cho vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Ngay cả khi sự sụt giảm ngắn hạn của giá dầu có thể kiềm chế một số áp lực lạm phát, bất kỳ sự kiện không lường trước nào cũng có thể làm bùng phát tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường, hỗ trợ thêm cho giá vàng.

Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và đầu tư kinh doanh tăng cao: Cuộc chiến dai dẳng chống lạm phát trong bối cảnh kinh tế phục hồi mạnh mẽ.

Điều đáng ngạc nhiên là lạm phát cao không ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế Mỹ. Chi tiêu tiêu dùng tăng 0,7% so với tháng trước trong tháng 5, vượt quá kỳ vọng, và vẫn đạt mức tăng thực tế 0,3% sau khi điều chỉnh lạm phát. Điều này được thúc đẩy bởi khoản hoàn thuế cao hơn, hiệu ứng tài sản từ giá cổ phiếu tăng và sự hỗ trợ từ các hộ gia đình sử dụng tiền tiết kiệm của họ. Tỷ lệ tiết kiệm vẫn ở mức thấp nhất trong gần bốn năm, cho thấy người tiêu dùng vẫn còn một khoản dự trữ nhất định.

Trong khi đó, các doanh nghiệp cũng thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ. Đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng, không bao gồm máy bay, tăng 1,6% so với quý trước, và chi tiêu cho thiết bị ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong quý đầu tiên. Bộ Thương mại Hoa Kỳ cũng điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP quý đầu tiên lên 2,1%. Nhìn chung, những con số này cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ không rơi vào suy thoái do áp lực lạm phát, mà thay vào đó duy trì được đà tăng trưởng, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và sự mở rộng của ngành dịch vụ.

Scott Anderson, nhà kinh tế trưởng của BMO tại Mỹ, phân tích rằng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là vận tải và chăm sóc sức khỏe, rất dai dẳng và khó có thể giảm nhanh chóng do giá năng lượng giảm. Lạm phát lõi sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian, có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó có thể nhanh chóng chuyển sang các biện pháp nới lỏng. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, Goolsby, cũng chỉ ra rằng áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn là một mối lo ngại.

Trò chơi chính sách của Fed: Sự cân bằng mong manh giữa các tín hiệu cứng rắn và kỳ vọng của thị trường

Những tín hiệu cứng rắn từ cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần trước đã thúc đẩy mạnh mẽ kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất, đẩy giá đô la và lợi suất trái phiếu lên cao, từ đó kìm hãm giá vàng. Tuy nhiên, những kỳ vọng này đã giảm bớt phần nào sau khi dữ liệu PCE mới nhất được công bố. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đang dao động từ 60% đến 80%, và phong cách chính sách của chủ tịch Fed mới cũng làm gia tăng sự không chắc chắn - việc từ bỏ một số hướng dẫn chính sách trong tương lai đã làm dịch chuyển rủi ro nghiêng về phía tăng.

Chuyên gia chiến lược trái phiếu Guy LeBas có trụ sở tại Philadelphia tin rằng dữ liệu hôm nay không quá đáng lo ngại, nhưng vẫn cần theo dõi những tác động trễ của giá năng lượng. Các nhà phân tích của TD Securities chỉ ra rằng quyết định rõ ràng của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ lại quyền lựa chọn tăng lãi suất thực sự giúp kiềm chế kỳ vọng lạm phát và tránh được kịch bản xấu nhất. Theo khuôn khổ chính sách "phụ thuộc vào dữ liệu" này, giá vàng sẽ tiếp tục rất nhạy cảm với mọi tuyên bố từ Cục Dự trữ Liên bang và mọi dữ liệu kinh tế được công bố.

Triển vọng thị trường vàng: Cơ hội chiến lược trong bối cảnh tương tác phức tạp của nhiều yếu tố.

Tóm lại, sự phục hồi gần đây của giá vàng trên mức 4.000 USD vừa là phản ứng tức thời trước "hạ cánh mềm" của dữ liệu lạm phát, vừa phản ánh việc các nhà đầu tư định giá lại sự phức tạp của môi trường kinh tế vĩ mô. Trong ngắn hạn, bất kỳ sự tái diễn nào của rủi ro địa chính trị, biến động giá dầu và sự không chắc chắn xung quanh đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục hỗ trợ việc mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Trong trung và dài hạn, miễn là áp lực lạm phát không hoàn toàn giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed, tiềm năng tăng giá của lãi suất thực sẽ bị hạn chế, và vàng, với tư cách là một tài sản truyền thống để phòng ngừa lạm phát và mất giá tiền tệ, sẽ tiếp tục mang lại giá trị đầu tư đáng kể.

Tất nhiên, thị trường không hoàn toàn lạc quan. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và khả năng tăng lãi suất vẫn có thể gây áp lực giảm giá vàng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, như kinh nghiệm lịch sử cho thấy, vàng thường thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ và tiềm năng bùng nổ trong môi trường lạm phát cao và bất ổn chính sách. Đối với các nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại có thể là thời điểm quan trọng để quan sát giá vàng tìm được điểm hỗ trợ và ổn định quanh mức 4.000 đô la, và tìm kiếm cơ hội tăng giá hơn nữa. Tuần tới sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ, và các nhà đầu tư cần chú ý đến những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường. Hôm nay, các nhà đầu tư nên tiếp tục tập trung vào các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và tin tức liên quan đến tình hình địa chính trị Trung Đông.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 16 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4023,13 đô la Mỹ/ounce.