Kỷ nguyên lãi suất âm đã được khẳng định lại; liệu những rủi ro từ chỉ số giá tiêu dùng Tokyo và giá dầu có ảnh hưởng đến động thái tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản hay không?
2026-06-26 08:20:32
Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu (26 tháng 6), tỷ giá USD/JPY giao dịch trong phạm vi hẹp ở mức cao, hiện đang dao động quanh mức 161,80.
Dữ liệu do Bộ Nội vụ và Truyền thông Nhật Bản công bố hôm thứ Sáu cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi của Tokyo đã tăng 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, cao hơn mức 1,4% của tháng trước. CPI cốt lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo của thị trường và cao hơn mức 1,3% của tháng trước; CPI cốt lõi, không bao gồm năng lượng, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 1,6% của tháng trước.
Chỉ số CPI Tokyo là một trong những chỉ báo hàng đầu quan trọng nhất về lạm phát ở Nhật Bản, vì nó được công bố trước dữ liệu quốc gia và cung cấp một tham chiếu quan trọng cho thị trường để đánh giá xu hướng lạm phát quốc gia và đường lối chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.
Số liệu cho thấy chỉ số CPI tổng thể tăng từ 1,4% lên 1,7%, và chỉ số CPI cơ bản tăng từ 1,6% lên 1,9%, cả hai đều cho thấy xu hướng gia tăng. Điều này cho thấy áp lực lạm phát ở Nhật Bản đang tăng nhẹ, không chỉ do giá năng lượng mà còn chịu ảnh hưởng tích cực từ sự cải thiện giá dịch vụ và nhu cầu tiêu dùng.
Những cải thiện liên tục trong dữ liệu lạm phát sẽ củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ, hỗ trợ đồng yên trong trung hạn.
Tuy nhiên, chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm năng lượng, chỉ đạt 1,6%, đúng như dự đoán, cho thấy giá năng lượng vẫn là yếu tố chính gây ra lạm phát hiện tại và đà lạm phát nội sinh vẫn chưa ổn định hoàn toàn. Điều này cũng phần nào giải thích lý do tại sao đồng yên chỉ tăng giá hạn chế sau khi dữ liệu được công bố.
JPMorgan tin rằng dữ liệu CPI của Tokyo phù hợp với kỳ vọng về sự phục hồi vừa phải, mang lại sự hỗ trợ quan trọng cho Ngân hàng Nhật Bản trong việc tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình.
Chỉ số CPI tổng thể tăng lên 1,7%, và chỉ số CPI lõi tăng lên 1,9%, cho thấy áp lực lạm phát không còn chỉ phụ thuộc vào giá năng lượng, mà còn có sự cải thiện về giá dịch vụ và nhu cầu tiêu dùng đóng vai trò tích cực. Điều này phù hợp với đánh giá của Ngân hàng Nhật Bản về "xu hướng lạm phát cơ bản tích cực", giúp thị trường hình thành kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm năng lượng) chỉ đạt 1,6% (phù hợp với dự báo), cho thấy động lực lạm phát nội sinh vẫn chưa ổn định hoàn toàn, nhưng xu hướng tăng tổng thể vẫn hỗ trợ đồng yên trong trung hạn.
JPMorgan Chase dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ xem xét tăng lãi suất thêm nữa tại các cuộc họp tháng 7-tháng 10 khi vòng xoáy giá cả - tiền lương dần hình thành, nâng phạm vi mục tiêu cho lãi suất chính sách lên 0,75%-1,0%.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng giá năng lượng vẫn là yếu tố chính gây ra lạm phát, và nếu việc giảm bớt rủi ro địa chính trị dẫn đến giá dầu giảm, xu hướng tăng của lạm phát có thể chậm lại.
Đối với tỷ giá USD/JPY, dữ liệu này là tín hiệu tích cực ngắn hạn cho đồng yên, nhưng do đồng đô la mạnh lên, tỷ giá vẫn có nguy cơ biến động ở mức cao.
JPMorgan duy trì quan điểm trung lập đến lạc quan đối với cặp USD/JPY, khuyến nghị các nhà đầu tư nên thận trọng khi mua vào đồng yên trên mức 161, và chú ý đến chỉ số CPI quốc gia và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản. Nếu chỉ số CPI lõi tiếp tục duy trì trên 1,9%, điều này sẽ củng cố luận điểm bình thường hóa kinh tế và thúc đẩy giai đoạn tăng giá của đồng yên.
Nhìn chung, dữ liệu này củng cố xu hướng chuyển dịch cơ cấu của Nhật Bản khỏi lãi suất âm, nhưng các lộ trình chính sách vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, dẫn đến sự biến động cao trong ngắn hạn.
Goldman Sachs chỉ ra rằng mặc dù chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm năng lượng) vẫn ổn định ở mức 1,6%, cho thấy tăng trưởng nội sinh vẫn cần thời gian để ổn định, nhưng xu hướng tổng thể ủng hộ việc Ngân hàng Nhật Bản dần thắt chặt chính sách vào năm 2026.
Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất 1-2 lần trong năm nay, với lãi suất cuối cùng dao động trong khoảng 1,0%-1,5%. Điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật, hỗ trợ đồng yên. Tuy nhiên, sức mạnh hiện tại của đồng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn là những yếu tố hạn chế chính.
Goldman Sachs khuyến nghị nên chú ý đến chỉ số CPI quốc gia sắp tới và kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân. Nếu tăng trưởng tiền lương ổn định dẫn đến giá dịch vụ tăng, lạm phát lõi dự kiến sẽ vượt mức 2% trong nửa cuối năm. Đối với các nhà đầu tư, dữ liệu này có lợi cho việc đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản dốc hơn và hỗ trợ sự phục hồi của định giá cổ phiếu Nhật Bản.
Về tỷ giá hối đoái, Goldman Sachs duy trì chiến lược giao dịch trong phạm vi hẹp, dự đoán thị trường sẽ tiếp tục dao động giữa 158 và 163 trong ngắn hạn, trước khi giảm dần trong trung hạn khi lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản trở nên rõ rệt hơn. Nhìn chung, chỉ số CPI Tokyo tăng tốc xác nhận chu kỳ phục hồi kinh tế của Nhật Bản, nhưng rủi ro địa chính trị, rủi ro năng lượng và sự bất ổn về tăng trưởng toàn cầu vẫn có thể làm gián đoạn nhịp độ chính sách, đòi hỏi thị trường phải duy trì sự linh hoạt.
Trên biểu đồ ngày, cặp USD/JPY duy trì xu hướng tăng mạnh, hiện đang giữ vững trên các đường trung bình động trung và dài hạn. Đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày (MA20) (160.67), đường trung bình động trung hạn 50 ngày (MA50) (159.38), đường trung bình động 100 ngày (MA100) (158.47) và đường trung bình động dài hạn 200 ngày (MA200) (156.36) đều tạo thành một phân kỳ tăng giá, hình thành vùng hỗ trợ đa tầng. Cấu trúc tăng giá đã hoàn thiện, với mỗi đợt điều chỉnh giảm nhanh chóng phục hồi từ các đường trung bình động. Xu hướng tăng sau mức thấp 155.03 là rõ ràng.
Về mặt các chỉ báo, MACD duy trì mô hình tăng giá, với DIFF (0.700) liên tục nằm trên DEA (0.612), và khối lượng các thanh màu đỏ liên tục tăng, cho thấy không có dấu hiệu suy yếu đà tăng. Giá trị RSI1 là 72.09, đang tiến gần đến ngưỡng quá mua là 80, cho thấy một đợt điều chỉnh nhẹ để củng cố trong ngắn hạn, nhưng chưa có sự phân kỳ đỉnh rõ ràng nào được kích hoạt và xu hướng chưa đảo chiều.
Nhìn chung, thị trường đang bị chi phối bởi phe mua trong trung và dài hạn, chỉ có các chỉ báo ngắn hạn cho thấy điều kiện mua quá mức nhẹ và nguy cơ điều chỉnh kỹ thuật. Chiến lược được khuyến nghị là mua vào khi giá giảm gần các đường trung bình động, và điều chỉnh hướng đi mua nếu giá phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 50 ngày.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 57 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,80/81.
Dữ liệu do Bộ Nội vụ và Truyền thông Nhật Bản công bố hôm thứ Sáu cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi của Tokyo đã tăng 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, cao hơn mức 1,4% của tháng trước. CPI cốt lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo của thị trường và cao hơn mức 1,3% của tháng trước; CPI cốt lõi, không bao gồm năng lượng, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 1,6% của tháng trước.
Phân tích dữ liệu CPI Tokyo: Lạm phát tăng nhẹ, củng cố kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản bình ổn chính sách tiền tệ.
Chỉ số CPI Tokyo là một trong những chỉ báo hàng đầu quan trọng nhất về lạm phát ở Nhật Bản, vì nó được công bố trước dữ liệu quốc gia và cung cấp một tham chiếu quan trọng cho thị trường để đánh giá xu hướng lạm phát quốc gia và đường lối chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.
Số liệu cho thấy chỉ số CPI tổng thể tăng từ 1,4% lên 1,7%, và chỉ số CPI cơ bản tăng từ 1,6% lên 1,9%, cả hai đều cho thấy xu hướng gia tăng. Điều này cho thấy áp lực lạm phát ở Nhật Bản đang tăng nhẹ, không chỉ do giá năng lượng mà còn chịu ảnh hưởng tích cực từ sự cải thiện giá dịch vụ và nhu cầu tiêu dùng.
Những cải thiện liên tục trong dữ liệu lạm phát sẽ củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ, hỗ trợ đồng yên trong trung hạn.
Tuy nhiên, chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm năng lượng, chỉ đạt 1,6%, đúng như dự đoán, cho thấy giá năng lượng vẫn là yếu tố chính gây ra lạm phát hiện tại và đà lạm phát nội sinh vẫn chưa ổn định hoàn toàn. Điều này cũng phần nào giải thích lý do tại sao đồng yên chỉ tăng giá hạn chế sau khi dữ liệu được công bố.
Quan điểm thể chế
JPMorgan tin rằng dữ liệu CPI của Tokyo phù hợp với kỳ vọng về sự phục hồi vừa phải, mang lại sự hỗ trợ quan trọng cho Ngân hàng Nhật Bản trong việc tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình.
Chỉ số CPI tổng thể tăng lên 1,7%, và chỉ số CPI lõi tăng lên 1,9%, cho thấy áp lực lạm phát không còn chỉ phụ thuộc vào giá năng lượng, mà còn có sự cải thiện về giá dịch vụ và nhu cầu tiêu dùng đóng vai trò tích cực. Điều này phù hợp với đánh giá của Ngân hàng Nhật Bản về "xu hướng lạm phát cơ bản tích cực", giúp thị trường hình thành kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm năng lượng) chỉ đạt 1,6% (phù hợp với dự báo), cho thấy động lực lạm phát nội sinh vẫn chưa ổn định hoàn toàn, nhưng xu hướng tăng tổng thể vẫn hỗ trợ đồng yên trong trung hạn.
JPMorgan Chase dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ xem xét tăng lãi suất thêm nữa tại các cuộc họp tháng 7-tháng 10 khi vòng xoáy giá cả - tiền lương dần hình thành, nâng phạm vi mục tiêu cho lãi suất chính sách lên 0,75%-1,0%.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng giá năng lượng vẫn là yếu tố chính gây ra lạm phát, và nếu việc giảm bớt rủi ro địa chính trị dẫn đến giá dầu giảm, xu hướng tăng của lạm phát có thể chậm lại.
Đối với tỷ giá USD/JPY, dữ liệu này là tín hiệu tích cực ngắn hạn cho đồng yên, nhưng do đồng đô la mạnh lên, tỷ giá vẫn có nguy cơ biến động ở mức cao.
JPMorgan duy trì quan điểm trung lập đến lạc quan đối với cặp USD/JPY, khuyến nghị các nhà đầu tư nên thận trọng khi mua vào đồng yên trên mức 161, và chú ý đến chỉ số CPI quốc gia và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản. Nếu chỉ số CPI lõi tiếp tục duy trì trên 1,9%, điều này sẽ củng cố luận điểm bình thường hóa kinh tế và thúc đẩy giai đoạn tăng giá của đồng yên.
Nhìn chung, dữ liệu này củng cố xu hướng chuyển dịch cơ cấu của Nhật Bản khỏi lãi suất âm, nhưng các lộ trình chính sách vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, dẫn đến sự biến động cao trong ngắn hạn.
Goldman Sachs chỉ ra rằng mặc dù chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm năng lượng) vẫn ổn định ở mức 1,6%, cho thấy tăng trưởng nội sinh vẫn cần thời gian để ổn định, nhưng xu hướng tổng thể ủng hộ việc Ngân hàng Nhật Bản dần thắt chặt chính sách vào năm 2026.
Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất 1-2 lần trong năm nay, với lãi suất cuối cùng dao động trong khoảng 1,0%-1,5%. Điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật, hỗ trợ đồng yên. Tuy nhiên, sức mạnh hiện tại của đồng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn là những yếu tố hạn chế chính.
Goldman Sachs khuyến nghị nên chú ý đến chỉ số CPI quốc gia sắp tới và kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân. Nếu tăng trưởng tiền lương ổn định dẫn đến giá dịch vụ tăng, lạm phát lõi dự kiến sẽ vượt mức 2% trong nửa cuối năm. Đối với các nhà đầu tư, dữ liệu này có lợi cho việc đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản dốc hơn và hỗ trợ sự phục hồi của định giá cổ phiếu Nhật Bản.
Về tỷ giá hối đoái, Goldman Sachs duy trì chiến lược giao dịch trong phạm vi hẹp, dự đoán thị trường sẽ tiếp tục dao động giữa 158 và 163 trong ngắn hạn, trước khi giảm dần trong trung hạn khi lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản trở nên rõ rệt hơn. Nhìn chung, chỉ số CPI Tokyo tăng tốc xác nhận chu kỳ phục hồi kinh tế của Nhật Bản, nhưng rủi ro địa chính trị, rủi ro năng lượng và sự bất ổn về tăng trưởng toàn cầu vẫn có thể làm gián đoạn nhịp độ chính sách, đòi hỏi thị trường phải duy trì sự linh hoạt.
Phân tích kỹ thuật
Trên biểu đồ ngày, cặp USD/JPY duy trì xu hướng tăng mạnh, hiện đang giữ vững trên các đường trung bình động trung và dài hạn. Đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày (MA20) (160.67), đường trung bình động trung hạn 50 ngày (MA50) (159.38), đường trung bình động 100 ngày (MA100) (158.47) và đường trung bình động dài hạn 200 ngày (MA200) (156.36) đều tạo thành một phân kỳ tăng giá, hình thành vùng hỗ trợ đa tầng. Cấu trúc tăng giá đã hoàn thiện, với mỗi đợt điều chỉnh giảm nhanh chóng phục hồi từ các đường trung bình động. Xu hướng tăng sau mức thấp 155.03 là rõ ràng.
Về mặt các chỉ báo, MACD duy trì mô hình tăng giá, với DIFF (0.700) liên tục nằm trên DEA (0.612), và khối lượng các thanh màu đỏ liên tục tăng, cho thấy không có dấu hiệu suy yếu đà tăng. Giá trị RSI1 là 72.09, đang tiến gần đến ngưỡng quá mua là 80, cho thấy một đợt điều chỉnh nhẹ để củng cố trong ngắn hạn, nhưng chưa có sự phân kỳ đỉnh rõ ràng nào được kích hoạt và xu hướng chưa đảo chiều.
Nhìn chung, thị trường đang bị chi phối bởi phe mua trong trung và dài hạn, chỉ có các chỉ báo ngắn hạn cho thấy điều kiện mua quá mức nhẹ và nguy cơ điều chỉnh kỹ thuật. Chiến lược được khuyến nghị là mua vào khi giá giảm gần các đường trung bình động, và điều chỉnh hướng đi mua nếu giá phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 50 ngày.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 57 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,80/81.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
