Triển vọng giá vàng: Liệu việc Trung Quốc mua vàng có thể bù đắp áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)?
2026-06-26 20:34:54
Giá vàng giao ngay tăng nhẹ ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Sáu sau khi chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng là 3.959,08 đô la vào đầu tuần này. Giá vàng đã giảm xuống dưới 4.000 đô la lần đầu tiên kể từ tháng 11 và hiện đang giao dịch quanh mức 4.050 đô la, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp, với mức giảm lũy kế hàng tuần là 2,5%.
Kể từ khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục 5.602,23 đô la vào tháng Giêng, giá vàng đã giảm khoảng 30% cho đến nay. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi hai yếu tố: lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển từ việc cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất, và đồng đô la đã tăng lên mức mạnh nhất trong hơn một năm.
Lý do chính khiến giá vàng chưa giảm sâu hơn là do được Trung Quốc hỗ trợ. Nhập khẩu vàng hàng tháng của Trung Quốc trong tháng 5 đã đạt mức cao nhất trong hơn hai năm, và tổng khối lượng nhập khẩu cả năm cũng cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Là quốc gia tiêu thụ vàng vật chất lớn nhất thế giới, việc Trung Quốc tiếp tục mua vàng vật chất đã tạo ra một mức sàn cho sự giảm giá, nhưng vẫn chưa đảo ngược được xu hướng giảm chung, và khả năng đảo chiều trong ngắn hạn là không cao.
Phân tích kỹ thuật giá vàng giao ngay trên biểu đồ ngày
Giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Sáu sau khi chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng là 3.959,08 đô la trong tuần này. Giá chỉ phục hồi trong hai ngày giao dịch kể từ mức thấp, tạo thành một phạm vi giao dịch ngắn hạn với giới hạn trên ở mức cao nhất trong hai tuần là 4.382,62 đô la. Mục tiêu phục hồi ngắn hạn là 4.170,85 đô la.
Xu hướng chung hiện tại vẫn là giảm, và một khi giá vàng đạt đến mức mục tiêu này, những người bán khống có thể quay trở lại thị trường để gây áp lực.
Về phía hỗ trợ giảm giá, nếu giá vàng phá vỡ mức 3959,08 đô la và chạm mức thấp mới trong tuần, các nhà giao dịch sẽ hướng đến mức 3886,46 đô la. Mức này là mức hỗ trợ quan trọng và là đáy cuối cùng trước đợt tăng giá trước đó lên 5602,23 đô la. Việc phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt sự giảm giá nhanh hơn của vàng.
Lý lẽ đằng sau việc cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn sụp đổ, và Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện một sự thay đổi chính sách lớn.
Tháng 12 năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và thị trường đã dự đoán rộng rãi sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất này đã đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục trên 5.600 đô la vào tháng Giêng.
Sau sáu tháng, lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn đảo ngược. Trọng tâm của thị trường không còn là tốc độ cắt giảm lãi suất nữa. Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến khả năng Fed tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9.
Bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ và các quỹ thị trường tiền tệ có thể tạo ra lợi nhuận ổn định hàng tháng. Khi kỳ vọng về lãi suất thị trường đảo chiều mạnh mẽ, dòng tiền sẽ chảy từ các kim loại quý không sinh lãi sang các tài sản mang lại lợi nhuận từ lãi suất.
Sự sụt giảm hiện tại của giá vàng, bắt đầu từ mức cao nhất hồi tháng Giêng, bắt nguồn từ sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Cho đến khi thị trường tin chắc rằng chu kỳ thắt chặt đã hoàn toàn kết thúc, mỗi đợt phục hồi giá vàng sẽ gặp phải áp lực bán ra từ những người bán khống đặt cược vào việc tăng lãi suất.
Trên biểu đồ ngày tuần này, đường trung bình động 50 ngày đã cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, tạo thành tín hiệu kỹ thuật "giao cắt tử thần" kinh điển. Tín hiệu này sẽ kích hoạt một lượng lớn nhà giao dịch kỹ thuật bán khống thị trường, tạo thêm áp lực bán ngay cả khi không có thay đổi mới nào về các yếu tố cơ bản của thị trường.
Tình hình hiện tại vô cùng bất lợi cho phe mua: lập trường diều hâu của Fed, đồng đô la mạnh và các tín hiệu kỹ thuật giảm giá đều góp phần tạo nên tác động tiêu cực kép, và áp lực giảm giá đối với vàng vẫn tiếp tục.
Đồng đô la mạnh hơn càng làm giảm giá vàng.
Giá vàng toàn cầu được tính bằng đô la Mỹ, và hiện tại đồng đô la đang ở mức mạnh nhất trong hơn một năm. Đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí mua vàng đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, trực tiếp làm suy yếu nhu cầu vàng vật chất toàn cầu. Có một mối quan hệ nghịch đảo chặt chẽ giữa hai yếu tố này, và cơ chế này hiện đang kìm hãm giá vàng.
Lý lẽ cốt lõi đằng sau sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ là dòng vốn toàn cầu liên tục đổ vào các tài sản bằng đô la, với việc thị trường đặt cược rằng lãi suất của Mỹ sẽ duy trì ở mức cao hoặc thậm chí tăng cao hơn nữa. Đầu năm nay, thị trường ban đầu kỳ vọng rằng chi tiêu tài chính quy mô lớn và chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ sẽ dần làm suy yếu đồng đô la; tuy nhiên, sau khi Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách, logic giao dịch này đã hoàn toàn đảo ngược, và vàng chịu áp lực kép từ lãi suất và tỷ giá hối đoái.
Việc mua vào từ Trung Quốc đã hỗ trợ phần nào, nhưng vẫn chưa đủ để đảo ngược xu hướng giảm.
Số liệu nhập khẩu tháng 5 cho thấy nhập khẩu vàng hàng tháng của Trung Quốc đạt mức cao nhất trong hơn hai năm, và tổng khối lượng nhập khẩu cả năm cũng cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Các nguồn cầu bao gồm đồ trang sức bằng vàng, vàng thỏi và tiền xu để đầu tư, và việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng.
Loại nhu cầu này liên quan đến việc mua vàng vật chất, và số vàng này sẽ được rút khỏi thị trường ngay lập tức sau khi mua. Không giống như các vị thế mua dài hạn trên thị trường tương lai có thể được đóng lại qua đêm, loại nhu cầu này mang lại sự hỗ trợ dài hạn.
Nhu cầu mua vàng vật chất quy mô lớn có thể tạo đáy cho giá vàng: Trong giai đoạn mua vàng quy mô lớn tại Trung Quốc, tốc độ giảm giá vàng sẽ chậm lại, và việc mua vàng vật chất ở mức thấp sẽ tiếp tục hấp thụ áp lực bán.
Tuy nhiên, chỉ riêng nhập khẩu của Trung Quốc là không đủ để bù đắp sự sụt giảm do Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la Mỹ gây ra. Việc mua vàng vật chất chỉ có thể hạn chế rủi ro giảm giá, chứ không thể thúc đẩy xu hướng tăng giá vàng; để giá vàng đảo chiều tăng lên, cần có sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất trên thị trường.
Những yếu tố nào có thể đảo ngược xu hướng giá vàng?
Giá dầu thô quốc tế tiếp tục giảm, và chi phí năng lượng thấp hơn có thể làm giảm áp lực lạm phát và làm suy yếu động lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đã giảm nhẹ trong những tuần gần đây.
Nếu lạm phát tiếp tục giảm và tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại ở mức vừa phải, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể quay lại lập trường chờ đợi và quan sát, duy trì lãi suất không đổi. Chỉ riêng sự thay đổi về kỳ vọng này cũng đủ để thúc đẩy giá vàng phục hồi. Thị trường thường phản ứng trước quyết định chính thức của Fed, và sự thay đổi về kỳ vọng này không nhất thiết phải chờ đợi đến khi lãi suất thực sự được cắt giảm.
Tuy nhiên, chưa có yếu tố tích cực nào nêu trên tạo thành một xu hướng rõ rệt: giá dầu đã giảm, nhưng Cục Dự trữ Liên bang chưa cho thấy dấu hiệu nào về việc sẽ nới lỏng chính sách; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng xu hướng tăng của đồng đô la vẫn chưa dừng lại.
Điều kiện tiên quyết để giá vàng ổn định và phục hồi là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngừng phát tín hiệu tăng lãi suất. Trước đó, mỗi đợt phục hồi sẽ là cơ hội cho những người bán khống tham gia thị trường.
Những lĩnh vực trọng điểm cần theo dõi trong tương lai
Mục tiêu phục hồi ngắn hạn: 4170,85 đô la (mức thoái lui của phạm vi giao dịch ngắn hạn từ 3959,08 đô la đến 4382,62 đô la). Xu hướng chung là giảm, và những người bán khống có khả năng sẽ quay trở lại thị trường khi giá vàng kiểm tra mức này.
Nếu giá vàng giảm xuống dưới mức 3.959,08 USD, mục tiêu hỗ trợ tiếp theo là 3.886,46 USD. Nếu mức này bị phá vỡ, nguy cơ giá vàng giảm nhanh sẽ tăng lên đáng kể.
Động lực chính thúc đẩy xu hướng thị trường là kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang; yếu tố khuếch đại là hiệu suất của đồng đô la Mỹ; và mức hỗ trợ đáy là việc Trung Quốc mua vàng vật chất.
Kết hợp cả ba yếu tố này, giá vàng sẽ duy trì mô hình giao dịch yếu, đi ngang, với những đợt phục hồi gặp phải áp lực bán ra cho đến khi có sự thay đổi rõ ràng về triển vọng lãi suất thị trường.
Nếu các dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ tiếp tục suy yếu, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoãn thảo luận về việc tăng lãi suất, giá vàng có thể bắt đầu tăng trước khi quyết định chính thức được đưa ra. Cho đến khi các dữ liệu yếu liên quan được công bố, nên chờ đợi và quan sát; mức 3886,46 USD là mức hỗ trợ quan trọng đối với các nhà đầu tư lạc quan dài hạn.
Kể từ khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục 5.602,23 đô la vào tháng Giêng, giá vàng đã giảm khoảng 30% cho đến nay. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi hai yếu tố: lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển từ việc cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất, và đồng đô la đã tăng lên mức mạnh nhất trong hơn một năm.
Lý do chính khiến giá vàng chưa giảm sâu hơn là do được Trung Quốc hỗ trợ. Nhập khẩu vàng hàng tháng của Trung Quốc trong tháng 5 đã đạt mức cao nhất trong hơn hai năm, và tổng khối lượng nhập khẩu cả năm cũng cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Là quốc gia tiêu thụ vàng vật chất lớn nhất thế giới, việc Trung Quốc tiếp tục mua vàng vật chất đã tạo ra một mức sàn cho sự giảm giá, nhưng vẫn chưa đảo ngược được xu hướng giảm chung, và khả năng đảo chiều trong ngắn hạn là không cao.
Phân tích kỹ thuật giá vàng giao ngay trên biểu đồ ngày
Giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Sáu sau khi chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng là 3.959,08 đô la trong tuần này. Giá chỉ phục hồi trong hai ngày giao dịch kể từ mức thấp, tạo thành một phạm vi giao dịch ngắn hạn với giới hạn trên ở mức cao nhất trong hai tuần là 4.382,62 đô la. Mục tiêu phục hồi ngắn hạn là 4.170,85 đô la.
Xu hướng chung hiện tại vẫn là giảm, và một khi giá vàng đạt đến mức mục tiêu này, những người bán khống có thể quay trở lại thị trường để gây áp lực.
Về phía hỗ trợ giảm giá, nếu giá vàng phá vỡ mức 3959,08 đô la và chạm mức thấp mới trong tuần, các nhà giao dịch sẽ hướng đến mức 3886,46 đô la. Mức này là mức hỗ trợ quan trọng và là đáy cuối cùng trước đợt tăng giá trước đó lên 5602,23 đô la. Việc phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt sự giảm giá nhanh hơn của vàng.
Lý lẽ đằng sau việc cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn sụp đổ, và Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện một sự thay đổi chính sách lớn.
Tháng 12 năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và thị trường đã dự đoán rộng rãi sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất này đã đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục trên 5.600 đô la vào tháng Giêng.
Sau sáu tháng, lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn đảo ngược. Trọng tâm của thị trường không còn là tốc độ cắt giảm lãi suất nữa. Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến khả năng Fed tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9.
Bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ và các quỹ thị trường tiền tệ có thể tạo ra lợi nhuận ổn định hàng tháng. Khi kỳ vọng về lãi suất thị trường đảo chiều mạnh mẽ, dòng tiền sẽ chảy từ các kim loại quý không sinh lãi sang các tài sản mang lại lợi nhuận từ lãi suất.
Sự sụt giảm hiện tại của giá vàng, bắt đầu từ mức cao nhất hồi tháng Giêng, bắt nguồn từ sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Cho đến khi thị trường tin chắc rằng chu kỳ thắt chặt đã hoàn toàn kết thúc, mỗi đợt phục hồi giá vàng sẽ gặp phải áp lực bán ra từ những người bán khống đặt cược vào việc tăng lãi suất.
Trên biểu đồ ngày tuần này, đường trung bình động 50 ngày đã cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, tạo thành tín hiệu kỹ thuật "giao cắt tử thần" kinh điển. Tín hiệu này sẽ kích hoạt một lượng lớn nhà giao dịch kỹ thuật bán khống thị trường, tạo thêm áp lực bán ngay cả khi không có thay đổi mới nào về các yếu tố cơ bản của thị trường.
Tình hình hiện tại vô cùng bất lợi cho phe mua: lập trường diều hâu của Fed, đồng đô la mạnh và các tín hiệu kỹ thuật giảm giá đều góp phần tạo nên tác động tiêu cực kép, và áp lực giảm giá đối với vàng vẫn tiếp tục.
Đồng đô la mạnh hơn càng làm giảm giá vàng.
Giá vàng toàn cầu được tính bằng đô la Mỹ, và hiện tại đồng đô la đang ở mức mạnh nhất trong hơn một năm. Đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí mua vàng đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, trực tiếp làm suy yếu nhu cầu vàng vật chất toàn cầu. Có một mối quan hệ nghịch đảo chặt chẽ giữa hai yếu tố này, và cơ chế này hiện đang kìm hãm giá vàng.
Lý lẽ cốt lõi đằng sau sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ là dòng vốn toàn cầu liên tục đổ vào các tài sản bằng đô la, với việc thị trường đặt cược rằng lãi suất của Mỹ sẽ duy trì ở mức cao hoặc thậm chí tăng cao hơn nữa. Đầu năm nay, thị trường ban đầu kỳ vọng rằng chi tiêu tài chính quy mô lớn và chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ sẽ dần làm suy yếu đồng đô la; tuy nhiên, sau khi Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách, logic giao dịch này đã hoàn toàn đảo ngược, và vàng chịu áp lực kép từ lãi suất và tỷ giá hối đoái.
Việc mua vào từ Trung Quốc đã hỗ trợ phần nào, nhưng vẫn chưa đủ để đảo ngược xu hướng giảm.
Số liệu nhập khẩu tháng 5 cho thấy nhập khẩu vàng hàng tháng của Trung Quốc đạt mức cao nhất trong hơn hai năm, và tổng khối lượng nhập khẩu cả năm cũng cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Các nguồn cầu bao gồm đồ trang sức bằng vàng, vàng thỏi và tiền xu để đầu tư, và việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng.
Loại nhu cầu này liên quan đến việc mua vàng vật chất, và số vàng này sẽ được rút khỏi thị trường ngay lập tức sau khi mua. Không giống như các vị thế mua dài hạn trên thị trường tương lai có thể được đóng lại qua đêm, loại nhu cầu này mang lại sự hỗ trợ dài hạn.
Nhu cầu mua vàng vật chất quy mô lớn có thể tạo đáy cho giá vàng: Trong giai đoạn mua vàng quy mô lớn tại Trung Quốc, tốc độ giảm giá vàng sẽ chậm lại, và việc mua vàng vật chất ở mức thấp sẽ tiếp tục hấp thụ áp lực bán.
Tuy nhiên, chỉ riêng nhập khẩu của Trung Quốc là không đủ để bù đắp sự sụt giảm do Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la Mỹ gây ra. Việc mua vàng vật chất chỉ có thể hạn chế rủi ro giảm giá, chứ không thể thúc đẩy xu hướng tăng giá vàng; để giá vàng đảo chiều tăng lên, cần có sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất trên thị trường.
Những yếu tố nào có thể đảo ngược xu hướng giá vàng?
Giá dầu thô quốc tế tiếp tục giảm, và chi phí năng lượng thấp hơn có thể làm giảm áp lực lạm phát và làm suy yếu động lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đã giảm nhẹ trong những tuần gần đây.
Nếu lạm phát tiếp tục giảm và tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại ở mức vừa phải, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể quay lại lập trường chờ đợi và quan sát, duy trì lãi suất không đổi. Chỉ riêng sự thay đổi về kỳ vọng này cũng đủ để thúc đẩy giá vàng phục hồi. Thị trường thường phản ứng trước quyết định chính thức của Fed, và sự thay đổi về kỳ vọng này không nhất thiết phải chờ đợi đến khi lãi suất thực sự được cắt giảm.
Tuy nhiên, chưa có yếu tố tích cực nào nêu trên tạo thành một xu hướng rõ rệt: giá dầu đã giảm, nhưng Cục Dự trữ Liên bang chưa cho thấy dấu hiệu nào về việc sẽ nới lỏng chính sách; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng xu hướng tăng của đồng đô la vẫn chưa dừng lại.
Điều kiện tiên quyết để giá vàng ổn định và phục hồi là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngừng phát tín hiệu tăng lãi suất. Trước đó, mỗi đợt phục hồi sẽ là cơ hội cho những người bán khống tham gia thị trường.
Những lĩnh vực trọng điểm cần theo dõi trong tương lai
Mục tiêu phục hồi ngắn hạn: 4170,85 đô la (mức thoái lui của phạm vi giao dịch ngắn hạn từ 3959,08 đô la đến 4382,62 đô la). Xu hướng chung là giảm, và những người bán khống có khả năng sẽ quay trở lại thị trường khi giá vàng kiểm tra mức này.
Nếu giá vàng giảm xuống dưới mức 3.959,08 USD, mục tiêu hỗ trợ tiếp theo là 3.886,46 USD. Nếu mức này bị phá vỡ, nguy cơ giá vàng giảm nhanh sẽ tăng lên đáng kể.
Động lực chính thúc đẩy xu hướng thị trường là kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang; yếu tố khuếch đại là hiệu suất của đồng đô la Mỹ; và mức hỗ trợ đáy là việc Trung Quốc mua vàng vật chất.
Kết hợp cả ba yếu tố này, giá vàng sẽ duy trì mô hình giao dịch yếu, đi ngang, với những đợt phục hồi gặp phải áp lực bán ra cho đến khi có sự thay đổi rõ ràng về triển vọng lãi suất thị trường.
Nếu các dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ tiếp tục suy yếu, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoãn thảo luận về việc tăng lãi suất, giá vàng có thể bắt đầu tăng trước khi quyết định chính thức được đưa ra. Cho đến khi các dữ liệu yếu liên quan được công bố, nên chờ đợi và quan sát; mức 3886,46 USD là mức hỗ trợ quan trọng đối với các nhà đầu tư lạc quan dài hạn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
