Vào thứ Sáu (ngày 3 tháng 7), trong cả phiên giao dịch châu Á và châu Âu, giá vàng tiếp tục phục hồi. Các bài báo trước đây đã liên tục nhấn mạnh tín hiệu bước ngoặt đối với giá vàng. Hiện tại, vàng đang giao dịch quanh mức 4180, sau đợt tăng 2% ngày hôm qua, và hiện đã tăng thêm 1,38%.

Đến giữa năm 2026, sự tương tác phức tạp giữa các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, việc thay đổi quyền kiểm soát eo biển Hormuz, và các trò chơi chính trị và kinh tế nội bộ trong nước Mỹ đang hình thành nên một bức tranh vĩ mô điển hình, cung cấp cơ sở logic vững chắc cho vàng, tài sản trú ẩn an toàn nhất thế giới.

Với việc Mỹ và Iran ký kết Bản ghi nhớ Islamabad và mở ra thời gian đàm phán 60 ngày, tình hình ở Trung Đông đã hạ nhiệt sau cuộc xung đột dữ dội hồi mùa xuân. Tổng thống Trump thậm chí còn lạc quan tuyên bố rằng Iran "gần như đã đồng ý với tất cả các yêu cầu của họ".

Tuy nhiên, đằng sau bức màn hòa bình này, những rạn nứt địa chính trị mang tính cấu trúc đang ngày càng sâu sắc, với xung đột cốt lõi xoay quanh việc kiểm soát eo biển Hormuz, một điểm nghẽn năng lượng toàn cầu quan trọng.

Mặc dù tàu thuyền được phép tự do đi lại trong thời gian ngừng bắn 60 ngày, lực lượng vũ trang Iran đã đưa ra cảnh báo mạnh mẽ, yêu cầu tất cả các tàu buôn phải sử dụng các tuyến đường do Iran chỉ định.

Điều gây sốc hơn nữa cho ngành vận tải biển quốc tế là các quan chức từ Oman, các cường quốc châu Âu và một số quốc gia vùng Vịnh đã thừa nhận riêng rằng việc quay trở lại hiện trạng trước chiến tranh là không còn khả thi, và việc trả "phí thông hành" hoặc "phí dịch vụ" cho Iran và Oman để đi qua eo biển Hormuz là một xu hướng tất yếu.

Hiện tại, tổng khối lượng vận chuyển hàng hóa qua eo biển Đài Loan vẫn thấp hơn khoảng 70% so với trước chiến tranh. Sự gián đoạn kéo dài của chuỗi cung ứng và sự thay đổi chủ quyền này đồng nghĩa với việc, mặc dù giá dầu quốc tế đã giảm trong ngắn hạn do lệnh ngừng bắn, nhưng rủi ro từ sự bất ổn địa chính trị vẫn chưa hề giảm bớt.

Đối với giá vàng, rủi ro địa chính trị đã chuyển từ "sự hoảng loạn tột độ trước nguy cơ bùng phát xung đột" sang "nỗi lo lắng thường trực về việc lập lại trật tự".

Việc thu phí thường xuyên tại eo biển Hormuz là dấu hiệu cho thấy sự suy yếu quyền bá chủ hàng hải của Mỹ. Sự gia tăng mang tính cấu trúc của chi phí vận chuyển quốc tế và kỳ vọng lạm phát dài hạn sẽ là cơ sở nền tảng cho việc mua vào tài sản trú ẩn an toàn trong dài hạn, liên tục tích lũy trên thị trường vàng.

Việc thao túng rõ ràng các chỉ số kinh tế và những biến động ngầm trong thị trường lao động.

Tình hình địa chính trị cũng khó lường như các yếu tố kinh tế cơ bản của Hoa Kỳ, và điều này trực tiếp quyết định chi phí cơ hội của vàng.

Hiện tại, Nhà Trắng đang nỗ lực hết sức để tạo ra một bức tranh lạc quan về một nền kinh tế mạnh mẽ.

Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, ông Hassett, tuyên bố rằng tình hình việc làm của Mỹ vẫn đang "có xu hướng tăng", khẳng định rằng dữ liệu việc làm phù hợp với một nền kinh tế mạnh mẽ và không có lý do gì để tin rằng tăng trưởng kinh tế sẽ dẫn đến lạm phát.

Tuy nhiên, những số liệu thực tế lạnh lùng ở cuối bài đã dập tắt câu chuyện lạc quan này: Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Tệ hơn nữa, cuộc khảo sát hộ gia đình cho thấy một điểm yếu sâu sắc hơn trong thị trường lao động:

Số người có việc làm giảm mạnh 507.000 người, đánh dấu mức giảm lớn nhất kể từ khi điều chỉnh số liệu dân số.

Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm mạnh xuống còn 61,5%, với sự suy yếu đáng kể ở nhóm tuổi chủ chốt (25 đến 54 tuổi);

Cơ cấu việc làm xấu đi, với ít việc làm toàn thời gian hơn và nhiều việc làm bán thời gian hơn, và thời gian thất nghiệp trung bình kéo dài đến 26 tuần, cho thấy khả năng hấp thụ người thất nghiệp tiếp tục suy yếu.

Thực trạng kinh tế vĩ mô này—nơi tỷ lệ thất nghiệp dường như đang giảm nhưng thực chất lại cho thấy những dấu hiệu bất ổn tiềm ẩn—có nghĩa là nền kinh tế không hoàn hảo như Nhà Trắng vẫn miêu tả.

Nguy cơ suy thoái kinh tế đang ngày càng gia tăng, tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng như một tài sản chống chịu suy thoái.

Cơn bão từ phía Cục Dự trữ Liên bang và "áp lực chính trị" từ Nhà Trắng nhằm cắt giảm lãi suất.

Mặc dù sự suy giảm đáng kể trong việc làm cho thấy sự yếu kém của nền kinh tế, nhưng theo lời Tim Holland, giám đốc đầu tư tại Orion Advisor Solutions, "tin xấu lại hóa ra là tin tốt". Điều này đã thành công trong việc giảm khả năng tăng lãi suất một lần nữa do nền kinh tế quá nóng, tạo thời gian cho Cục Dự trữ Liên bang quan sát tình hình.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, ông Daly, chỉ ra rằng lãi suất hiện tại vẫn đang ở mức hơi hạn chế.

Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran mang lại "hy vọng về việc giảm giá", nhưng những ảnh hưởng kéo dài của thuế quan mùa xuân và sự tăng vọt giá dầu trong thời chiến vẫn đang được xác minh, và cần phải duy trì cảnh giác trước áp lực giá cả dai dẳng.

Ở thời điểm then chốt này, áp lực chính trị và những thay đổi nhân sự từ Nhà Trắng đối với Cục Dự trữ Liên bang đã đạt đến mức độ chưa từng có.

Hassett đã công khai chỉ trích cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, cho rằng việc ông từ chối rời khỏi Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang đã cản trở việc chính phủ đề cử các thành viên mới.

Ông ta thậm chí còn đưa ra một cáo buộc gây chấn động, cho rằng đa số thành viên Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu "không phải vì lòng yêu nước, mà là để loại bỏ Trump khỏi chức vụ."

Mặc dù sau đó ông ấy đã nói thêm về việc "tôn trọng sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang", nhưng sự sốt sắng của Nhà Trắng trong việc thanh lọc nhân sự và thúc giục Cục Dự trữ Liên bang quay trở lại con đường cắt giảm lãi suất đã quá rõ ràng. Hiện tại, chỉ có Kevin Warsh, chủ tịch mới, là người được Trump đề cử vào Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang.

Việc Nhà Trắng can thiệp trắng trợn vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và những lời kêu gọi công khai cắt giảm lãi suất đã tạo ra lợi ích kép cho vàng: một mặt, Cục Dự trữ Liên bang có thể gặp khó khăn hơn trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong trung và dài hạn do suy thoái kinh tế và áp lực chính trị, và việc hiện thực hóa kỳ vọng cắt giảm lãi suất cuối cùng sẽ trực tiếp làm giảm lãi suất thực của trái phiếu kho bạc Mỹ.

Mặt khác, việc chính trị hóa tiềm tàng "uy tín" của Cục Dự trữ Liên bang đã làm lung lay thêm nền tảng tín nhiệm của đồng đô la, và sự suy giảm tín nhiệm của các loại tiền tệ pháp định là môi trường thuận lợi cho vàng phát triển.

Triển vọng dài hạn về giá vàng

Dựa trên lập luận trên, mặc dù giá vàng có thể trải qua giai đoạn giảm giá trị và biến động kỹ thuật trong ngắn hạn do thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran cũng như sự điều chỉnh giá dầu, nhưng logic cơ bản hỗ trợ sự phục hồi của vàng đã trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc.

Trong thời gian tới, biến động giá vàng sẽ chịu ảnh hưởng bởi ba yếu tố chính: tranh giành quyền lực địa chính trị, sự can thiệp chính trị phi vật chất và sự thay đổi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Mức phí tín dụng dài hạn ngày càng trở nên rõ rệt: những động thái chính trị giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang, việc rút lui khỏi trật tự an ninh kiểu Mỹ ở Vịnh Ba Tư (việc thể chế hóa phí cầu đường), tất cả đều hướng đến một mục tiêu duy nhất—sự suy giảm nhanh chóng lợi thế tín dụng toàn cầu của đồng đô la Mỹ, và một mô hình mới về quyền lực ngôn luận toàn cầu.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu (đặc biệt là các ngân hàng ở vùng Vịnh và các nước thị trường mới nổi) sẽ tiếp tục duy trì nhu cầu mạnh mẽ đối với vàng vật chất do lo ngại về việc giảm đô la hóa và vấn đề an ninh tài sản.

Sau những tín hiệu liên tục từ Nhà Trắng và việc giảm bớt áp lực lạm phát tiềm tàng, cùng với sự suy yếu cấu trúc không thể đảo ngược của thị trường lao động Mỹ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsshaw và các quan chức Fed cuối cùng sẽ phải thỏa hiệp với áp lực chính trị từ Nhà Trắng và thực tế suy thoái kinh tế, dẫn đến một chu kỳ cắt giảm lãi suất khác.

Kết luận cuối cùng: Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô với "áp lực chính trị liên tục, lãi suất thực đạt đỉnh và giảm dần, cùng với sự suy giảm uy tín của tiền tệ pháp định quốc tế", có một cơ hội chiến lược tiềm năng để các quỹ dài hạn tăng cường vị thế của mình.

Trong những năm tới, vàng có thể trở thành lựa chọn ưu tiên của dòng vốn toàn cầu để chống lại sự hỗn loạn và mất giá tín dụng.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã dao động dưới mức 0,618 ở mức 4065, nhưng gần đây đã vượt qua mức này. Hiện tại, 4065 là mức hỗ trợ quan trọng và là điểm phân chia giữa các đợt tăng và giảm giá.

Mức kháng cự nằm trong tam giác được tạo bởi đường ray trên của kênh giảm giá và đường xu hướng giảm. Sức mạnh của đợt phục hồi gần đây chủ yếu phụ thuộc vào phản ứng của giá vàng trong phạm vi này.

Nếu giá vàng có thể ổn định ở mức hiện tại, chúng có khả năng phục hồi mạnh hơn và vượt qua vùng kháng cự hình tam giác này.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 16:00 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay đang ở mức 4180,39 USD.