TD Securities Australia, phối hợp với Viện Melbourne, đã công bố dữ liệu giám sát lạm phát hàng tháng tháng 6. Chỉ số này giảm tháng thứ hai liên tiếp, với tốc độ giảm giá ngày càng sâu hơn trong tháng đó, phát đi tín hiệu rõ ràng về tình trạng giảm phát sắp xảy ra. Kết quả là, thị trường đã điều chỉnh đáng kể kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Úc, với xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 tăng mạnh. Các tổ chức đồng thời chuẩn bị trước trên thị trường trái phiếu, ngoại hối và chỉ số chứng khoán.

Giá quặng sắt giảm cùng với kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa đã gây áp lực đáng kể lên đồng đô la Úc; tuy nhiên, kỳ vọng về chi phí tài chính thấp hơn đang mang lại lợi ích cho các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và ngân hàng, dẫn đến sự phân hóa trên thị trường tài chính Úc do kỳ vọng về chính sách chi phối.

Các chỉ số lạm phát tiếp tục suy yếu và áp lực giảm phát ngày càng gia tăng.

Là một chỉ báo giá dẫn đầu tần suất cao cho thị trường Úc, Chỉ số Lạm phát TD Securities-Melbourne Institute có giá trị tham chiếu chính sách mạnh mẽ. Chỉ số này tham chiếu đến khung thống kê CPI hàng quý của Cục Thống kê Úc và theo dõi sự thay đổi giá cả của một rổ hàng hóa và dịch vụ tại các thành phố lớn trên cả nước mỗi tháng, phản ánh tình hình giá cả trong nước trước đó.



Số liệu tháng 6 mới nhất cho thấy chỉ số này giảm 0,4% so với tháng trước, so với mức giảm 0,3% trong tháng 5. Mức giảm hàng tháng tăng thêm 0,1 điểm phần trăm, cho thấy tốc độ giảm giá nhanh hơn. Lần này, dữ liệu chính thức chỉ công bố con số tổng thể, mà không đồng thời công bố dữ liệu chi tiết về thực phẩm, năng lượng và dịch vụ. Hai tháng liên tiếp giá cả giảm đã phá vỡ xu hướng tăng giá vừa phải trước đó, phản ánh trực tiếp rủi ro giảm phát do nhu cầu nội địa suy yếu và cung cấp dữ liệu quan trọng hỗ trợ Ngân hàng Dự trữ Úc điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ của mình.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã gia tăng mạnh, thúc đẩy hoạt động mua vào chênh lệch giá trên thị trường trái phiếu trước khi điều đó xảy ra.

Dữ liệu lạm phát tiếp tục suy yếu đã đảo ngược kỳ vọng trước đó của thị trường về mức lãi suất trung lập, và các nhà phân tích cho rằng khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc cắt giảm lãi suất trong quý tới đã tăng lên đáng kể.

Dựa trên nhận định về việc lãi suất giảm, các tổ chức đã lựa chọn tăng vị thế mua (long position) của họ trong hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Úc kỳ hạn ba năm. Logic thị trường rất rõ ràng và nhất quán: một khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tiếp tục gia tăng, lợi suất của trái phiếu trung và dài hạn trên thị trường sẽ giảm đồng loạt, và giá của các hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ tương ứng sẽ tăng lên, cho phép các vị thế mua thu được lợi nhuận từ chênh lệch giá.

Dựa trên những thay đổi về giá cả trên thị trường, thị trường giao dịch hiện tại đang định giá xác suất hơn 70% rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, gần gấp đôi so với kỳ vọng 35% tuần trước, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang đặt cược đáng kể vào việc thực hiện các chính sách nới lỏng.

Kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa đã gây áp lực lên đồng đô la Úc, trong khi các yếu tố cơ bản của thị trường hàng hóa cũng suy yếu theo.

Việc Ngân hàng Dự trữ Úc chuyển sang chính sách nới lỏng sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa tài sản bằng đô la Úc và các loại tiền tệ nước ngoài, làm giảm sự sẵn lòng nắm giữ đô la Úc của các quỹ toàn cầu, và do đó tạo áp lực giảm liên tục lên tỷ giá hối đoái.

Dựa trên cơ sở này, các tổ chức đã triển khai các quyền chọn bán (put option) đối với đồng đô la Úc so với đồng đô la Mỹ, với giá thực hiện được đặt dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng dài hạn là 0,6500, đặt cược rằng việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng này sẽ mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa. Nhận định giảm giá này cũng được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản của hàng hóa. Quặng sắt, một mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Úc, đã chứng kiến giá giảm lũy kế 8% trong tháng qua. Sự sụt giảm kỳ vọng về doanh thu xuất khẩu càng làm suy yếu thêm sự hỗ trợ cơ bản cho đồng đô la Úc, và hai yếu tố tiêu cực này đang cùng nhau kìm hãm xu hướng giảm của đồng đô la Úc.

Việc cắt giảm lãi suất có lợi cho thị trường chứng khoán, và các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất đang có triển vọng tăng trưởng.

Chính sách tiền tệ nới lỏng thường làm giảm chi phí tài chính cho các doanh nghiệp trên toàn xã hội, mang lại lợi ích chung cho thị trường chứng khoán. Các tổ chức đang lựa chọn tăng vị thế mua dài hạn của họ trong hợp đồng tương lai chỉ số S&P 200 của Úc, chủ yếu do triển vọng tích cực của họ đối với lĩnh vực bất động sản và ngân hàng, vốn rất nhạy cảm với lãi suất.

Việc xem xét lại các chu kỳ chính sách trong quá khứ xác nhận mô hình này. Khi Ngân hàng Dự trữ Úc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm 2019, dữ liệu lạm phát yếu đã thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa, và thị trường chứng khoán đã trải qua xu hướng tăng bền vững cả trước và sau khi chính sách được thực hiện. Việc cắt giảm lãi suất làm giảm áp lực trả lãi đối với các công ty bất động sản và thúc đẩy nhu cầu nhà ở, đồng thời mở rộng hoạt động cho vay của ngân hàng và cải thiện kỳ vọng về biên lãi ròng. Cả hai lĩnh vực đều có tiềm năng rõ ràng cho lợi nhuận vượt trội trong môi trường tiền tệ nới lỏng.

Tóm tắt

Dựa trên dữ liệu lạm phát tần suất cao và giá cả thị trường nói chung, các dấu hiệu giảm phát ở Úc đang xuất hiện rõ rệt, và các dự đoán trên thị trường về việc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên đáng kể. Vị thế giao dịch của những người mua trái phiếu, những người bán đô la Úc và những người mua chỉ số chứng khoán phản ánh đầy đủ sự kỳ vọng của thị trường về các chính sách nới lỏng. Sự suy yếu ngắn hạn của giá quặng sắt tiếp tục kéo đồng đô la Úc xuống, trong khi chi phí tài chính trung và dài hạn thấp hơn sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán. Các tuyên bố chính thức tiếp theo từ RBA và dữ liệu giá hàng tháng sẽ là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến hiệu suất của các loại tài sản khác nhau.