Vào thứ Hai, ngày 6 tháng 7, thị trường ngoại hối Hàn Quốc đã đạt đến một bước ngoặt mang tính hệ thống, với tỷ giá USD/KRW dao động quanh mức 1533 trong 24 giờ giao dịch đầu tiên, giảm nhẹ so với giá đóng cửa chính thức là 1525,6 vào ngày 3 tháng 7. Hàn Quốc đang nỗ lực chuyển đổi hoạt động giao dịch tiền tệ từ một tài sản phụ thuộc vào múi giờ địa phương thành một cơ sở hạ tầng thị trường có thể được thực hiện, phòng ngừa rủi ro và định giá bởi các tổ chức toàn cầu suốt ngày đêm.

Cốt lõi của giao dịch 24 giờ không phải là thời gian, mà là việc xác minh tính thanh khoản.

Cơ chế mới hoạt động từ 6 giờ sáng thứ Hai đến 6 giờ sáng thứ Bảy, có nghĩa là giao dịch giao ngay đồng won Hàn Quốc bao gồm các giờ giao dịch chính tại Seoul, London và New York. Đối với các nhà giao dịch, biến số thực sự không phải là "liệu họ có thể giao dịch hay không", mà là liệu phiên giao dịch đêm có thể tạo ra các báo giá liên tục, sổ lệnh ổn định và chi phí tác động có thể kiểm soát được hay không.

Trước đây, thị trường Hàn Quốc đã kéo dài giờ giao dịch đến 2 giờ sáng, nhưng điều này vẫn chưa thể đáp ứng đầy đủ nhu cầu tái cân bằng danh mục đầu tư, theo dõi chỉ số và quản lý rủi ro ngoài giờ giao dịch của các tổ chức nước ngoài. Mặc dù giao dịch 24 giờ lấp đầy khoảng trống về thời gian, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro thanh khoản trong khung thời gian hẹp hơn. Nếu các lệnh giao dịch đêm chủ yếu tập trung ở một vài ngân hàng và công ty hàng đầu, độ sâu giá không đủ sẽ khuếch đại các biến động giá, và thị trường có thể thể hiện đặc điểm chuyển tiếp của "giờ giao dịch toàn cầu hóa, độ sâu thị trường thực tế cục bộ".

Quá trình nâng cấp chỉ số bước vào giai đoạn thử nghiệm.

Trong đánh giá phân loại thị trường năm 2026, các nhà cung cấp chỉ số quốc tế đã chỉ rõ rằng việc không thể giao nhận đồng won Hàn Quốc ở nước ngoài, thanh khoản nội địa không đủ trong giờ giao dịch kéo dài và liệu chênh lệch giá có thể đạt mức giao dịch ban ngày hay không vẫn là những trở ngại chính. Tuy nhiên, việc nâng cấp chỉ số sẽ không chỉ dựa trên các thông báo của cơ quan quản lý mà còn dựa trên kinh nghiệm thực tiễn giao dịch của các tổ chức nước ngoài.

Điều này giải thích tại sao Hàn Quốc chọn đẩy mạnh cải cách khi đồng tiền nước này đang chịu áp lực. Nếu hệ thống chỉ được mở khi đồng nội tệ mạnh và ít biến động, thị trường sẽ khó kiểm chứng được khả năng phục hồi của nó. Hiện tại, đồng won Hàn Quốc vẫn tương đối yếu trong năm nay, các nhà đầu tư nước ngoài đang giảm dần lượng cổ phiếu trong nước nắm giữ, và sự biến động của giá năng lượng và cổ phiếu ngành bán dẫn đang cùng nhau làm tăng nhu cầu ngoại hối. Ngày đầu tiên của cuộc cải cách về cơ bản là một cuộc thử nghiệm khả năng chịu đựng.

Mặc dù thặng dư thương mại lớn, đồng won Hàn Quốc vẫn yếu; mấu chốt nằm ở cách thức sử dụng nguồn vốn.

Theo logic truyền thống, thặng dư tài khoản vãng lai ngày càng tăng thường hỗ trợ đồng nội tệ. Tuy nhiên, vấn đề nan giải hiện nay ở Hàn Quốc là nguồn cung đô la được tạo ra từ thương mại và tài khoản vãng lai chưa được chuyển hóa hoàn toàn thành nhu cầu mua won trên thị trường giao ngay. Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho thấy thặng dư tài khoản vãng lai từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025 là 101,8 tỷ USD, trong khi đầu tư chứng khoán nước ngoài của người dân là 129,4 tỷ USD và đầu tư trực tiếp ra nước ngoài là 26,8 tỷ USD. Nhu cầu dòng vốn chảy ra nước ngoài đã phần nào bù đắp cho nguồn cung thặng dư.

Các chỉ số cơ bản gần đây không tệ. Thặng dư tài khoản vãng lai đạt 28,29 tỷ USD trong tháng 4, xuất khẩu đạt 102,25 tỷ USD trong tháng 6, nhập khẩu đạt 66,1 tỷ USD, dẫn đến thặng dư thương mại 36,15 tỷ USD, và thặng dư thương mại lũy kế từ tháng 1 đến tháng 6 là 138,3 tỷ USD. Xuất khẩu chất bán dẫn đạt 44,82 tỷ USD trong tháng 6, tăng gần 200% so với cùng kỳ năm ngoái. Vấn đề là mối quan hệ giữa xuất khẩu mạnh và đồng tiền mạnh không còn tuyến tính nữa. Dự trữ ngoại hối của các doanh nghiệp, phân bổ tài sản ở nước ngoài của người dân và điều chỉnh danh mục đầu tư toàn cầu của các tổ chức đang làm thay đổi cơ chế định giá của đồng won Hàn Quốc.

Thách thức của việc điều tiết nằm ở việc cân bằng giữa tính cởi mở và việc kiềm chế những biến động hỗn loạn.

Giao dịch 24 giờ giúp giảm thiểu khó khăn trong việc thực hiện giao dịch đối với các nhà đầu tư nước ngoài, nhưng đồng thời cũng làm tăng độ khó khăn trong việc quản lý. Trước đây, các cơ quan quản lý chủ yếu tập trung vào phiên giao dịch Seoul; giờ đây họ cần phải giám sát sự thiếu hụt thanh khoản trong các phiên giao dịch châu Âu và Mỹ, các yếu tố kích hoạt giao dịch thuật toán, việc tái cân bằng tài sản và các giao dịch ngoại hối quy mô lớn của doanh nghiệp. Các quan chức tài chính Hàn Quốc cho biết chính phủ sẽ tiếp tục giám sát thị trường và hỗ trợ giao dịch 24 giờ suôn sẻ, điều này có nghĩa là chính quyền không có ý định từ bỏ hoàn toàn việc xác định giá trong giờ giao dịch đêm, mà sẽ duy trì sự cân bằng giữa biến động quá mức và tính đáng tin cậy của các cải cách.

Lãi suất cũng là một yếu tố hạn chế. Tính đến ngày 4 tháng 7, lãi suất chuẩn của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc là 2,5%, lãi suất KORIBOR kỳ hạn 3 tháng là 3,05% và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm là 3,748%. Nếu áp lực giảm giá của đồng won và kỳ vọng về lạm phát nhập khẩu cùng gia tăng, thì dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ bị hạn chế. Vào tháng 5, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự báo tăng trưởng kinh tế đạt 2,6% và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đạt 2,7% trong năm 2026, đồng thời lưu ý rằng chu kỳ công nghiệp bán dẫn và xung đột ở Trung Đông tiếp tục mang lại mức độ bất ổn cao.