Tại sao bạc lại không được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn khi xung đột bùng phát trở lại ở khu vực Hormuz?
2026-07-07 14:54:15
Vào thứ Ba (ngày 7 tháng 7), trong giờ giao dịch châu Á, giá bạc giao ngay đã giảm tới 2,8% xuống còn 60,28 USD/ounce, nhưng sau đó đã phục hồi lên khoảng 61,15 USD/ounce, thu hẹp mức giảm xuống còn 1,4%.
Thông tin Iran bắn ít nhất hai tên lửa vào các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz đã hỗ trợ lực mua vào đối với giá dầu, nhưng giá bạc lại suy yếu do chuỗi truyền dẫn "giá năng lượng → kỳ vọng lạm phát → lo ngại tăng lãi suất" - một mô hình đã lặp đi lặp lại trong các cuộc xung đột ở Trung Đông.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của FOMC vào thứ Tư, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những manh mối mới về triển vọng chính sách tiền tệ của Fed.
Sự suy yếu của giá bạc hôm thứ Ba dường như trái ngược với trực giác: căng thẳng leo thang ở eo biển Hormuz thường được xem là một sự kiện trú ẩn an toàn, điều này lẽ ra phải hỗ trợ kim loại quý. Tuy nhiên, sự sụt giảm của bạc thực chất phản ánh sự lặp lại "lôgic giao dịch nghịch lý" từng thấy trong các cuộc xung đột ở Trung Đông.
Việc Iran phóng ít nhất hai tên lửa vào các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz đã làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn đối với gần một phần năm các tuyến đường cung cấp năng lượng của thế giới, tạo lực mua hỗ trợ cho giá dầu. Tuy nhiên, bạc không được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn; thay vào đó, nó chịu áp lực do chuỗi sự kiện sau: giá năng lượng tăng → kỳ vọng lạm phát gia tăng → lo ngại ngày càng cao về việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lãi suất → áp lực lên các tài sản không lãi suất.
Trong vài tháng qua của cuộc xung đột Mỹ-Iran, thị trường đã liên tục chứng kiến logic này – bạc không chỉ không hoàn thành vai trò trú ẩn an toàn trước những cú sốc năng lượng, mà còn chịu áp lực lớn hơn do việc định giá lại theo hướng diều hâu về kỳ vọng lãi suất. Tình hình ở Trung Đông càng căng thẳng và giá dầu càng tăng cao, thì mối lo ngại của thị trường về việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất càng lớn, và chi phí nắm giữ kim loại quý không lãi suất càng cao.
Căng thẳng ở eo biển Hormuz đang tạo áp lực kép lên giá bạc:
Áp lực đầu tiên đến từ sự trỗi dậy của kỳ vọng lạm phát. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng đang đẩy giá dầu lên cao, vốn là một yếu tố đóng góp đáng kể vào lạm phát chung. Với việc Cục Dự trữ Liên bang vẫn coi lạm phát trên 2% là mối lo ngại cốt lõi, bất kỳ sự tăng giá năng lượng nào cũng có thể được hiểu là tín hiệu cho thấy "lý do để tăng lãi suất vẫn còn hợp lý".
Áp lực thứ hai đến từ những thay đổi dự kiến về lãi suất thực. Bạc không tạo ra thu nhập từ lãi suất, và chi phí nắm giữ bạc bị ảnh hưởng trực tiếp bởi lãi suất thực. Khi thị trường kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát do giá năng lượng tăng, kỳ vọng về việc lãi suất thực tăng sẽ gây áp lực lên giá trị của bạc.
Đây chính xác là lý do thể chế khiến bạc "hoạt động kém hiệu quả" trong thời chiến - các đặc tính công nghiệp (nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế) và đặc tính tài chính (nhạy cảm với lãi suất) của bạc tạo ra lực cản kép trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng, ngăn cản nó hưởng lợi thuần túy từ nhu cầu trú ẩn an toàn như vàng, và cũng ngăn cản nó hưởng lợi từ khoản phí bảo hiểm vật chất do gián đoạn nguồn cung như các kim loại công nghiệp.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của FOMC vào thứ Tư. Tại cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì lãi suất ở mức 3,50%-3,75% và báo hiệu rằng họ sẽ tránh đưa ra hướng dẫn về lãi suất chính sách trong thời điểm hiện tại.
Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những thông tin quan trọng sau đây trong biên bản cuộc họp:
Các thành viên ủy ban đã thảo luận chi tiết về tác động của biến động giá năng lượng đến diễn biến lạm phát.
Lý do đằng sau việc "tạm dừng đưa ra hướng dẫn chính sách" là gì? Liệu đó là do lo ngại về sự không chắc chắn, hay là dấu hiệu cho thấy một sự thay đổi chính sách đang được chuẩn bị?
Đánh giá mức độ chịu đựng đối với thị trường việc làm đang suy yếu (số lượng việc làm ngoài nông nghiệp chỉ tăng 57.000 trong tháng 6).
Nếu biên bản cho thấy các thành viên ủy ban lưỡng lự hơn về việc tăng lãi suất, bạc có thể có được một chút thời gian để thở; nếu biên bản nhắc lại lập trường cứng rắn rằng "mục tiêu 2% là không thể thương lượng", cùng với giá năng lượng tăng cao do tình hình eo biển Hormuz, bạc có thể chịu thêm áp lực.
Cấu trúc kỹ thuật của bạc cho thấy một mô hình giảm giá rõ rệt:
Mức kháng cự được xác định tại đường trung bình động 20 ngày ở mức 62,97 USD/ounce, hiện là rào cản kỹ thuật gần nhất đối với giá bạc. Giá vẫn nằm dưới đường trung bình động này, xác nhận xu hướng giảm giá ngắn hạn. Chỉ khi giá vượt qua mức này một cách bền vững mới có thể làm giảm áp lực giảm giá hiện tại và tạo điều kiện cho sự phục hồi tích cực hơn.
Mức hỗ trợ: $60,00 là mức hỗ trợ tâm lý quan trọng nhất. Nếu mức này bị phá vỡ, giá bạc có thể tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất hồi tháng 7 là $55,59. Chỉ báo RSI đang dao động quanh mức 43, cho thấy áp lực bán vẫn còn nhưng chưa đạt đến mức cực đoan - nghĩa là không thể loại trừ khả năng giảm giá hơn nữa trong ngắn hạn.
Về diễn biến giá, đợt phục hồi liên tục gặp kháng cự gần các đường trung bình động ngắn hạn, cho thấy phe gấu vẫn đang kiểm soát. Với cấu trúc kỹ thuật hiện tại, việc chạm đáy sẽ cần thời gian và nhiều lần kiểm tra để xác minh hiệu quả của mức hỗ trợ.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Bạc đang ở ngã ba đường, nơi phe mua và phe bán đang giao tranh quyết liệt, và ba biến số sau đây sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của nó:
Trước hết, hãy xem xét diễn biến tình hình eo biển Hormuz. Nếu căng thẳng leo thang hơn nữa và giá dầu tiếp tục tăng, bạc sẽ chịu áp lực mạnh hơn từ kỳ vọng "lạm phát → tăng lãi suất"; tuy nhiên, nếu tình hình bất ngờ dịu bớt, sự sụt giảm phí bảo hiểm năng lượng có thể tạo điều kiện cho bạc phục hồi – khi những lo ngại về việc tăng lãi suất giảm bớt đồng thời.
Thứ hai, những gợi ý trong biên bản cuộc họp FOMC về lộ trình lãi suất. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc "nâng ngưỡng tăng lãi suất" hoặc "tự tin hơn về việc lạm phát giảm" đều có thể kích hoạt hoạt động mua bù bán khống bạc.
Thứ ba, hướng đột phá quan trọng trong cấu trúc kỹ thuật. Nếu giá bạc thực sự giảm xuống dưới 60,00 đô la, nó sẽ tạo ra khoảng trống cho sự điều chỉnh giảm về 55,59 đô la; nếu nó có thể tạo ra mức hỗ trợ hiệu quả gần 60,00 đô la và phá vỡ đường trung bình động 20 ngày, thì đáy ngắn hạn có thể được xác nhận.
Vào lúc 14:52 giờ Bắc Kinh ngày 7 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 61,16 đô la Mỹ/ounce.
Thông tin Iran bắn ít nhất hai tên lửa vào các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz đã hỗ trợ lực mua vào đối với giá dầu, nhưng giá bạc lại suy yếu do chuỗi truyền dẫn "giá năng lượng → kỳ vọng lạm phát → lo ngại tăng lãi suất" - một mô hình đã lặp đi lặp lại trong các cuộc xung đột ở Trung Đông.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của FOMC vào thứ Tư, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những manh mối mới về triển vọng chính sách tiền tệ của Fed.
Tại sao giá bạc giảm khi giá dầu tăng? — Một mối tương quan bất thường trong thời chiến
Sự suy yếu của giá bạc hôm thứ Ba dường như trái ngược với trực giác: căng thẳng leo thang ở eo biển Hormuz thường được xem là một sự kiện trú ẩn an toàn, điều này lẽ ra phải hỗ trợ kim loại quý. Tuy nhiên, sự sụt giảm của bạc thực chất phản ánh sự lặp lại "lôgic giao dịch nghịch lý" từng thấy trong các cuộc xung đột ở Trung Đông.
Việc Iran phóng ít nhất hai tên lửa vào các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz đã làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn đối với gần một phần năm các tuyến đường cung cấp năng lượng của thế giới, tạo lực mua hỗ trợ cho giá dầu. Tuy nhiên, bạc không được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn; thay vào đó, nó chịu áp lực do chuỗi sự kiện sau: giá năng lượng tăng → kỳ vọng lạm phát gia tăng → lo ngại ngày càng cao về việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lãi suất → áp lực lên các tài sản không lãi suất.
Trong vài tháng qua của cuộc xung đột Mỹ-Iran, thị trường đã liên tục chứng kiến logic này – bạc không chỉ không hoàn thành vai trò trú ẩn an toàn trước những cú sốc năng lượng, mà còn chịu áp lực lớn hơn do việc định giá lại theo hướng diều hâu về kỳ vọng lãi suất. Tình hình ở Trung Đông càng căng thẳng và giá dầu càng tăng cao, thì mối lo ngại của thị trường về việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất càng lớn, và chi phí nắm giữ kim loại quý không lãi suất càng cao.
Xung đột eo biển Hormuz: một lợi thế cho giá dầu nhưng lại là yếu tố bất lợi cho giá bạc.
Căng thẳng ở eo biển Hormuz đang tạo áp lực kép lên giá bạc:
Áp lực đầu tiên đến từ sự trỗi dậy của kỳ vọng lạm phát. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng đang đẩy giá dầu lên cao, vốn là một yếu tố đóng góp đáng kể vào lạm phát chung. Với việc Cục Dự trữ Liên bang vẫn coi lạm phát trên 2% là mối lo ngại cốt lõi, bất kỳ sự tăng giá năng lượng nào cũng có thể được hiểu là tín hiệu cho thấy "lý do để tăng lãi suất vẫn còn hợp lý".
Áp lực thứ hai đến từ những thay đổi dự kiến về lãi suất thực. Bạc không tạo ra thu nhập từ lãi suất, và chi phí nắm giữ bạc bị ảnh hưởng trực tiếp bởi lãi suất thực. Khi thị trường kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát do giá năng lượng tăng, kỳ vọng về việc lãi suất thực tăng sẽ gây áp lực lên giá trị của bạc.
Đây chính xác là lý do thể chế khiến bạc "hoạt động kém hiệu quả" trong thời chiến - các đặc tính công nghiệp (nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế) và đặc tính tài chính (nhạy cảm với lãi suất) của bạc tạo ra lực cản kép trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng, ngăn cản nó hưởng lợi thuần túy từ nhu cầu trú ẩn an toàn như vàng, và cũng ngăn cản nó hưởng lợi từ khoản phí bảo hiểm vật chất do gián đoạn nguồn cung như các kim loại công nghiệp.
Biên bản cuộc họp FOMC sẽ là yếu tố xúc tác quan trọng tiếp theo.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của FOMC vào thứ Tư. Tại cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì lãi suất ở mức 3,50%-3,75% và báo hiệu rằng họ sẽ tránh đưa ra hướng dẫn về lãi suất chính sách trong thời điểm hiện tại.
Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những thông tin quan trọng sau đây trong biên bản cuộc họp:
Các thành viên ủy ban đã thảo luận chi tiết về tác động của biến động giá năng lượng đến diễn biến lạm phát.
Lý do đằng sau việc "tạm dừng đưa ra hướng dẫn chính sách" là gì? Liệu đó là do lo ngại về sự không chắc chắn, hay là dấu hiệu cho thấy một sự thay đổi chính sách đang được chuẩn bị?
Đánh giá mức độ chịu đựng đối với thị trường việc làm đang suy yếu (số lượng việc làm ngoài nông nghiệp chỉ tăng 57.000 trong tháng 6).
Nếu biên bản cho thấy các thành viên ủy ban lưỡng lự hơn về việc tăng lãi suất, bạc có thể có được một chút thời gian để thở; nếu biên bản nhắc lại lập trường cứng rắn rằng "mục tiêu 2% là không thể thương lượng", cùng với giá năng lượng tăng cao do tình hình eo biển Hormuz, bạc có thể chịu thêm áp lực.
Phân tích kỹ thuật: Trận chiến quan trọng quanh mức $61
Cấu trúc kỹ thuật của bạc cho thấy một mô hình giảm giá rõ rệt:
Mức kháng cự được xác định tại đường trung bình động 20 ngày ở mức 62,97 USD/ounce, hiện là rào cản kỹ thuật gần nhất đối với giá bạc. Giá vẫn nằm dưới đường trung bình động này, xác nhận xu hướng giảm giá ngắn hạn. Chỉ khi giá vượt qua mức này một cách bền vững mới có thể làm giảm áp lực giảm giá hiện tại và tạo điều kiện cho sự phục hồi tích cực hơn.
Mức hỗ trợ: $60,00 là mức hỗ trợ tâm lý quan trọng nhất. Nếu mức này bị phá vỡ, giá bạc có thể tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất hồi tháng 7 là $55,59. Chỉ báo RSI đang dao động quanh mức 43, cho thấy áp lực bán vẫn còn nhưng chưa đạt đến mức cực đoan - nghĩa là không thể loại trừ khả năng giảm giá hơn nữa trong ngắn hạn.
Về diễn biến giá, đợt phục hồi liên tục gặp kháng cự gần các đường trung bình động ngắn hạn, cho thấy phe gấu vẫn đang kiểm soát. Với cấu trúc kỹ thuật hiện tại, việc chạm đáy sẽ cần thời gian và nhiều lần kiểm tra để xác minh hiệu quả của mức hỗ trợ.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Triển vọng: Ba yếu tố chính sẽ quyết định hướng đi của giá bạc.
Bạc đang ở ngã ba đường, nơi phe mua và phe bán đang giao tranh quyết liệt, và ba biến số sau đây sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của nó:
Trước hết, hãy xem xét diễn biến tình hình eo biển Hormuz. Nếu căng thẳng leo thang hơn nữa và giá dầu tiếp tục tăng, bạc sẽ chịu áp lực mạnh hơn từ kỳ vọng "lạm phát → tăng lãi suất"; tuy nhiên, nếu tình hình bất ngờ dịu bớt, sự sụt giảm phí bảo hiểm năng lượng có thể tạo điều kiện cho bạc phục hồi – khi những lo ngại về việc tăng lãi suất giảm bớt đồng thời.
Thứ hai, những gợi ý trong biên bản cuộc họp FOMC về lộ trình lãi suất. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc "nâng ngưỡng tăng lãi suất" hoặc "tự tin hơn về việc lạm phát giảm" đều có thể kích hoạt hoạt động mua bù bán khống bạc.
Thứ ba, hướng đột phá quan trọng trong cấu trúc kỹ thuật. Nếu giá bạc thực sự giảm xuống dưới 60,00 đô la, nó sẽ tạo ra khoảng trống cho sự điều chỉnh giảm về 55,59 đô la; nếu nó có thể tạo ra mức hỗ trợ hiệu quả gần 60,00 đô la và phá vỡ đường trung bình động 20 ngày, thì đáy ngắn hạn có thể được xác nhận.
Vào lúc 14:52 giờ Bắc Kinh ngày 7 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 61,16 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
