Giá bạc giao ngay chịu áp lực và biến động suốt tuần, giảm nhẹ xuống khoảng 59 đô la vào thứ Sáu (ngày 10 tháng 7), với mức giảm lũy kế hàng tuần hơn 2 đô la, tiếp tục mô hình biến động biên độ rộng của cuối tháng Sáu. Điều này thể hiện sự sụt giảm đáng kể so với giá đóng cửa tuần trước là 62,40 đô la. Diễn biến giá bạc hiện tại được thúc đẩy bởi ba biến số cốt lõi: kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và dữ liệu lạm phát của Mỹ. Dữ liệu CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14 tháng 7 sẽ là tín hiệu bước ngoặt quan trọng phá vỡ thế bế tắc ngắn hạn giữa phe mua và phe bán.



I. Yếu tố kinh tế vĩ mô cốt lõi: Những kỳ vọng không ổn định về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đang kìm hãm sự phục hồi của giá bạc.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy sự chia rẽ nội bộ đáng kể trong Cục Dự trữ Liên bang, với chín thành viên ủng hộ việc tăng lãi suất và tám thành viên chủ trương duy trì lãi suất chuẩn hiện tại ở mức 4,25%-4,50%. Biên bản cũng làm tăng kỳ vọng lạm phát, xác nhận rằng khó khăn và sự không chắc chắn về việc lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% vượt xa dự kiến, dẫn đến một giọng điệu cứng rắn tổng thể.

Kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 đã biến động mạnh. Đầu tháng 7, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ yếu hơn dự kiến đáng kể đã làm giảm xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 xuống trên 50%, đẩy giá bạc tăng tạm thời lên trên 62 đô la. Tuy nhiên, với việc công bố biên bản cuộc họp mang tính diều hâu và căng thẳng leo thang ở Trung Đông làm dấy lên lo ngại về lạm phát, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 63%-65% vào ngày 10 tháng 7, với thị trường dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay ở mức cao 85%. Chủ tịch Fed mới, ông Warsh, đã áp dụng lập trường diều hâu, duy trì mục tiêu lạm phát 2%. Kỳ vọng chính sách không ổn định này đã khiến sự phục hồi của giá bạc thiếu tính bền vững, và hiện tại không có cơ sở cho một xu hướng tăng bền vững.

II. Bất ổn địa chính trị: Xung đột ở Trung Đông kìm hãm giá bạc

Đầu tháng 7, các xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang, với việc Mỹ và Iran tiến hành các cuộc tấn công quân sự lẫn nhau. Những tuyên bố của Trump không nhất quán, khiến tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường liên tục biến động. Vòng khủng hoảng địa chính trị này đã đẩy giá dầu tăng mạnh và làm gia tăng lo ngại về lạm phát dai dẳng, nhưng nó không mang lại lợi ích trú ẩn an toàn cho bạc; thay vào đó, nó gây áp lực giảm giá.

Quy luật thị trường rất rõ ràng: giá dầu tăng cao làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, hỗ trợ chính sách thắt chặt liên tục của Cục Dự trữ Liên bang, đẩy lợi suất thực tế của trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đô la Mỹ tăng lên, điều này tác động tiêu cực trực tiếp đến kim loại quý không sinh lãi. Đây cũng là lý do cốt lõi dẫn đến sự tăng vọt của giá dầu và sự sụt giảm đồng thời của giá bạc vào ngày 8 tháng 7; rủi ro địa chính trị cuối cùng trở thành một yếu tố quan trọng kìm hãm giá bạc thông qua kỳ vọng về chính sách.

III. Yếu tố then chốt ngắn hạn: Chỉ số CPI tháng 6 sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của bạc.

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ vào ngày 14 tháng 7 hiện đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Chỉ số CPI tháng 5 cao kỷ lục 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái đã trực tiếp kích hoạt sự thay đổi theo hướng thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy rõ vai trò quyết định của dữ liệu lạm phát đối với giá kim loại quý.

Hiện tại có hai kịch bản giao dịch trên thị trường: Nếu chỉ số CPI tháng 6 vẫn ở mức trên 4,0% so với cùng kỳ năm ngoái, kỳ vọng về việc tăng lãi suất sẽ tăng trở lại, làm mạnh đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, hoàn toàn chặn đứng bất kỳ sự phục hồi tiềm năng nào của bạc; nếu dữ liệu lạm phát giảm xuống khi giá năng lượng giảm, điều đó sẽ làm suy yếu động lực tăng lãi suất của Fed, kích hoạt hoạt động mua bù bán khống và mở ra giai đoạn phục hồi cho bạc. Sự phục hồi ngắn hạn của bạc không cần một lượng lớn người mua mới; việc giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất là đủ để đẩy giá lên cao hơn.

IV. Phân tích kỹ thuật: Khoảng giá $59.44-$58.53 là chiến trường chính giữa phe mua và phe bán.


(Nguồn biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày: EasyTrade)

Trên biểu đồ ngày, bạc đang trong xu hướng giảm tổng thể, và các chỉ báo kỹ thuật cho thấy bán ra khi giá tăng là chiến lược chủ đạo. Giá bạc trước đó đã giảm từ 71,56 đô la xuống 55,60 đô la, sau đó bật tăng trở lại lên 63,28 đô la trước khi gặp kháng cự và không thể vượt qua mức thoái lui quan trọng, mức này hiện đã được xác định là đỉnh ngắn hạn.

Vùng điều chỉnh $59,44-$58,53 của sóng tăng từ $55,60 lên $63,28 hiện đang là khu vực tranh chấp chính giữa phe mua và phe bán. Phe mua đang sử dụng vùng này để thiết lập các vị thế mua ở mức thấp hơn, cố gắng tạo đáy với điểm cắt lỗ ở mức $55,60; mặt khác, phe bán tiếp tục gây áp lực, cố gắng phá vỡ mức đáy này và kéo dài đà giảm. Vùng này cũng trùng với ranh giới trên của phạm vi giá trị dài hạn của bạc, và cuộc tranh chấp hiện tại có thể kích hoạt một chuyển động thị trường quy mô lớn hơn. Rủi ro tiềm tàng duy nhất là khối lượng giao dịch không đủ, có thể khiến mức hỗ trợ bị phá vỡ.

Về các mức giá quan trọng, các mức kháng cự là $60.83, $63.28 và $63.58; phạm vi giao dịch chính là $59.44-$58.53; mức hỗ trợ chính là $57.22, và mức hỗ trợ mạnh là $55.60. Giữ vững trên phạm vi giao dịch chính có thể khiến giá bạc bật tăng và thách thức các mức kháng cự phía trên; nếu giá giảm xuống dưới $57.22, xu hướng giảm sẽ tiếp tục.

V. Các yếu tố cơ bản: Khoảng cách cung cầu dài hạn củng cố đáy giá trị

Biến động giá ngắn hạn chịu ảnh hưởng bởi tâm lý kinh tế vĩ mô, nhưng các yếu tố cơ bản trung và dài hạn của bạc vẫn vững chắc. Theo dữ liệu từ Viện Bạc, bạc toàn cầu sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt cung cầu năm thứ sáu liên tiếp vào năm 2026, đạt mức thiếu hụt 46,3 triệu ounce troy. Bạc sở hữu cả đặc tính công nghiệp và tiền tệ; 58% nhu cầu đến từ các ngành công nghiệp tăng trưởng cao như quang điện, chất bán dẫn và xe năng lượng mới, cho thấy khả năng phục hồi nhu cầu mạnh mẽ. Nhu cầu đầu tư còn lại rất nhạy cảm với lãi suất, đây là lý do cốt lõi khiến giá bạc giảm nhanh hơn giá vàng trong môi trường lãi suất cao.

Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại vào khoảng 70, cao hơn mức trung bình lịch sử 50 năm là 60, cho thấy bạc đang bị định giá thấp so với vàng, và không có yếu tố tiêu cực mang tính cấu trúc nào trên thị trường. Trong khi đó, xu hướng phi đô la hóa toàn cầu tiếp tục diễn ra, với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc liên tục mua ròng vàng trong 20 tháng, và lượng mua vào tháng 6 đạt mức cao kỷ lục trong những năm gần đây. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu này tạo ra mức đáy ổn định dài hạn cho kim loại quý và bạc.

VI. Triển vọng thể chế và tóm tắt thị trường

Các dự báo của các tổ chức về giá bạc năm 2026 rất khác nhau. Dữ liệu của LBMA cho thấy dự báo trung bình là 79,57 đô la cho giá bạc trung bình trong năm, với phạm vi từ 42 đến 165 đô la, phản ánh sự tương tác giữa áp lực chính sách ngắn hạn và lợi ích cung cầu dài hạn. Mặc dù các tổ chức như JPMorgan Chase và Bank of America đã hạ thấp giá mục tiêu ngắn hạn cho bạc, nhưng triển vọng lạc quan dài hạn của họ vẫn không thay đổi, tin rằng việc thắt chặt tiền tệ ngắn hạn không thể đảo ngược tình trạng cung cầu khan hiếm về mặt cấu trúc trên thị trường bạc.

Nhìn chung, diễn biến giá bạc ngắn hạn tập trung vào phạm vi cốt lõi từ 59,44 USD đến 58,53 USD, với dữ liệu CPI ngày 14 tháng 7 đóng vai trò quan trọng cho sự bứt phá ngắn hạn. Thị trường phần lớn đã phản ánh các quyết định chính sách của Fed từ cuối tháng 7, và kết quả của việc tăng lãi suất vào tháng 9 là trọng tâm chính trong trung hạn. Về dài hạn, sự chênh lệch cung cầu dai dẳng, tăng trưởng nhu cầu công nghiệp ổn định và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng ồ ạt tạo ra một mức giá sàn vững chắc cho bạc. Từ góc độ giao dịch, trọng tâm ngắn hạn nên là theo dõi biến động giá và dòng vốn trong phạm vi cốt lõi, chờ đợi dữ liệu lạm phát để làm rõ hướng đi của thị trường.