ราคาสปอตเงินได้รับแรงกดดันและผันผวนตลอดทั้งสัปดาห์ โดยลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 59 ดอลลาร์ในวันศุกร์ (10 กรกฎาคม) ลดลงสะสมรายสัปดาห์กว่า 2 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการผันผวนในวงกว้างเช่นเดียวกับช่วงปลายเดือนมิถุนายน นับเป็นการลดลงอย่างมากจากราคาปิดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 62.40 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวของราคาสินเงินในปัจจุบันได้รับแรงขับเคลื่อนจากตัวแปรหลักสามประการ ได้แก่ ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนที่จะประกาศในวันที่ 14 กรกฎาคม จะเป็นสัญญาณจุดเปลี่ยนสำคัญที่จะทำลายภาวะชะงักงันระยะสั้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย



I. แก่นหลักของเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังที่ผันผวนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังยับยั้งการฟื้นตัวของราคาสินเงิน

รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนเผยให้เห็นความแตกแยกภายในอย่างมีนัยสำคัญภายในธนาคารกลางสหรัฐ โดยมีสมาชิก 9 คนสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และ 8 คนสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานปัจจุบันไว้ที่ 4.25%-4.50% รายงานดังกล่าวยังทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น โดยยืนยันว่าความยากลำบากและความไม่แน่นอนที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่เป้าหมาย 2% นั้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้โดยรวมแล้วธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้น

ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนผันผวนอย่างมาก ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนที่อ่อนแอเกินคาดอย่างมาก ทำให้โอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงเหลือเพียงกว่า 50% ชั่วคราว ส่งผลให้ราคาสินเงินดีดตัวขึ้นเหนือ 62 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดเผยรายงานการประชุมที่แสดงท่าทีแข็งกร้าวและสถานการณ์ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางซึ่งกระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ โอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจึงเพิ่มขึ้นเป็น 63%-65% ภายในวันที่ 10 กรกฎาคม โดยตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้สูงถึง 85% ประธานเฟดคนใหม่ วอร์ช ได้ใช้ท่าทีแข็งกร้าว โดยคงเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ 2% ความคาดหวังด้านนโยบายที่ผันผวนนี้ทำให้การดีดตัวขึ้นของสินเงินขาดความยั่งยืน และในปัจจุบันไม่มีพื้นฐานใด ๆ สำหรับแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

II. ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกดดันราคาสินเงิน

ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางยังคงทวีความรุนแรงขึ้น โดยสหรัฐฯ และอิหร่านต่างโจมตีทางทหารซึ่งกันและกัน คำแถลงของทรัมป์ไม่สอดคล้องกัน ทำให้ความเสี่ยงในตลาดผันผวนไปมา วิกฤตการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองรอบนี้ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมากและเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ แต่ไม่ได้นำมาซึ่งผลประโยชน์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับเงิน กลับกัน มันกลับสร้างแรงกดดันให้ราคาเงินลดลง

ตรรกะของตลาดนั้นชัดเจน: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยิ่งทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ สนับสนุนนโยบายการเข้มงวดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบในเชิงลบโดยตรงต่อโลหะมีค่าที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและราคาสินเงินลดลงพร้อมกันในวันที่ 8 กรกฎาคม ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาสินเงินผ่านความคาดหวังด้านนโยบายในที่สุด

III. ประเด็นสำคัญระยะสั้น: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนจะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะสั้นของราคาสินเงิน

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในวันที่ 14 กรกฎาคม เป็นจุดสนใจหลักของตลาดในขณะนี้ ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมที่สูงถึง 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เปลี่ยนท่าทีไปในทิศทางที่เข้มงวดมากขึ้นในการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงบทบาทสำคัญของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อราคาสินค้าโลหะมีค่า

ขณะนี้มีสถานการณ์การซื้อขายในตลาดอยู่สองแบบ: หากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนยังคงสูงกว่า 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐแข็งค่าขึ้น และปิดกั้นการฟื้นตัวของราคาสินเงินอย่างสิ้นเชิง ในทางกลับกัน หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันลดลง จะทำให้แรงจูงใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง กระตุ้นให้เกิดการซื้อคืนระยะสั้น และเปิดโอกาสให้ราคาสินเงินฟื้นตัว การฟื้นตัวในระยะสั้นของสินเงินไม่จำเป็นต้องมีการซื้อเข้ามาจำนวนมาก เพียงแค่ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงก็เพียงพอที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้แล้ว

IV. การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ช่วงราคา 59.44-58.53 ดอลลาร์ เป็นสมรภูมิหลักระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย


(ที่มาของกราฟราคาสปอตเงินรายวัน: EasyTrade)

จากกราฟรายวัน ราคาสินเงินอยู่ในแนวโน้มขาลงโดยรวม และตัวชี้วัดทางเทคนิคบ่งชี้ว่าการขายเมื่อราคาดีดตัวขึ้นเป็นกลยุทธ์ที่ได้ผลดีที่สุด ราคาสินเงินก่อนหน้านี้ลดลงจาก 71.56 ดอลลาร์เหลือ 55.60 ดอลลาร์ จากนั้นดีดตัวขึ้นไปที่ 63.28 ดอลลาร์ ก่อนที่จะพบกับแนวต้านและไม่สามารถทะลุผ่านระดับการปรับฐานที่สำคัญ ซึ่งขณะนี้ได้กลายเป็นจุดสูงสุดระยะสั้นไปแล้ว

ช่วงราคา 59.44-58.53 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นช่วงการปรับตัวขึ้นจาก 55.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปสู่ 63.28 ดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันเป็นพื้นที่สำคัญที่ฝ่ายซื้อและฝ่ายขายกำลังต่อสู้กัน ฝ่ายซื้อใช้ช่วงนี้ในการเปิดสถานะซื้อในระดับราคาที่ต่ำกว่า โดยพยายามสร้างจุดต่ำสุดด้วยการตั้งจุดตัดขาดทุนที่ 55.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ฝ่ายขายยังคงกดดันอย่างต่อเนื่อง พยายามที่จะทะลุลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดเหล่านี้และขยายการลดลงต่อไป ช่วงราคานี้ยังสอดคล้องกับขอบบนของช่วงมูลค่าระยะยาวของเงิน และการต่อสู้ในปัจจุบันอาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดในวงกว้างขึ้น ความเสี่ยงเพียงอย่างเดียวคือปริมาณการซื้อขายในตลาดไม่เพียงพอ ซึ่งอาจทำให้ระดับแนวรับล้มเหลวได้

สำหรับระดับราคาสำคัญ ระดับแนวต้านอยู่ที่ 60.83 ดอลลาร์ 63.28 ดอลลาร์ และ 63.58 ดอลลาร์ ช่วงการซื้อขายหลักอยู่ที่ 59.44-58.53 ดอลลาร์ ระดับแนวรับสำคัญอยู่ที่ 57.22 ดอลลาร์ และระดับแนวรับที่แข็งแกร่งอยู่ที่ 55.60 ดอลลาร์ การรักษาระดับราคาเหนือช่วงหลักอาจทำให้ราคาสินเงินดีดตัวขึ้นและทดสอบระดับแนวต้านด้านบน การทะลุลงต่ำกว่า 57.22 ดอลลาร์จะกลับมาสู่แนวโน้มขาลงอีกครั้ง

V. ปัจจัยพื้นฐาน: ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในระยะยาวช่วยเสริมสร้างจุดต่ำสุดของมูลค่า

การเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้นได้รับอิทธิพลจากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาค แต่ปัจจัยพื้นฐานของเงินในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นยังคงแข็งแกร่ง จากข้อมูลของสถาบันเงิน (Silver Institute) คาดการณ์ว่าในปี 2026 ตลาดเงินทั่วโลกจะประสบกับภาวะขาดดุลอุปทานและอุปสงค์เป็นปีที่ 6 ติดต่อกัน โดยมีปริมาณขาดแคลนถึง 46.3 ล้านทรอยออนซ์ เงินมีทั้งคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมและทางการเงิน โดย 58% ของความต้องการมาจากภาคอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง เช่น เซลล์แสงอาทิตย์ เซมิคอนดักเตอร์ และยานยนต์พลังงานใหม่ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของความต้องการที่แข็งแกร่ง ความต้องการลงทุนที่เหลือมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาเงินลดลงเร็วกว่าราคาทองคำในสภาพแวดล้อมที่ตลาดมีความผันผวนสูง

อัตราส่วนทองคำต่อเงินในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 70 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 50 ปีที่ 60 แสดงให้เห็นว่าเงินมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงเมื่อเทียบกับทองคำ และไม่มีปัจจัยลบเชิงโครงสร้างในตลาด ขณะเดียวกัน แนวโน้มการลดบทบาทของดอลลาร์ทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป โดยธนาคารกลางจีนซื้อทองคำสุทธิติดต่อกัน 20 เดือน และการซื้อในเดือนมิถุนายนทำสถิติสูงสุดในรอบหลายปี แนวโน้มการกระจายทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกนี้ให้การสนับสนุนระยะยาวสำหรับโลหะมีค่าและเงิน

VI. ภาพรวมเชิงสถาบันและสรุปตลาด

การคาดการณ์ราคาสินเงินในปี 2026 จากสถาบันการเงินต่างๆ นั้นแตกต่างกันอย่างมาก ข้อมูลจาก LBMA แสดงให้เห็นว่าค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ราคาสินเงินเฉลี่ยในปีนั้นอยู่ที่ 79.57 ดอลลาร์ โดยมีช่วงราคาตั้งแต่ 42-165 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงปฏิสัมพันธ์ระหว่างแรงกดดันด้านนโยบายในระยะสั้นและผลประโยชน์ด้านอุปสงค์และอุปทานในระยะยาว ในขณะที่สถาบันการเงินอย่างเช่น JPMorgan Chase และ Bank of America ได้ลดราคาเป้าหมายระยะสั้นสำหรับสินเงินลง แต่ทัศนคติเชิงบวกในระยะยาวของพวกเขายังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยเชื่อว่าการเข้มงวดนโยบายการเงินในระยะสั้นไม่สามารถพลิกกลับสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวในตลาดสินเงินได้

โดยรวมแล้ว การเคลื่อนไหวของราคาสินเงินในระยะสั้นนั้นเน้นไปที่ช่วงราคาหลัก 59.44-58.53 ดอลลาร์ โดยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันที่ 14 กรกฎาคมมีความสำคัญต่อการทะลุแนวต้านในระยะสั้น ตลาดได้สะท้อนการตัดสินใจด้านนโยบายของเฟดในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ และผลลัพธ์ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นจุดสนใจหลักในระยะกลาง ในระยะยาว ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่คงอยู่ การเติบโตของอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่มั่นคง และการซื้อทองคำจำนวนมากของธนาคารกลางทั่วโลก จะเป็นฐานราคาที่แข็งแกร่งสำหรับสินเงิน จากมุมมองการซื้อขาย ในระยะสั้นควรเน้นที่การติดตามความผันผวนของราคาและการไหลเวียนของเงินทุนภายในช่วงราคาหลัก โดยรอข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเพื่อชี้แจงทิศทางของตลาด