Thị trường dầu mỏ đang được định giá lại không phải do một cuộc tấn công tên lửa, mà do sự sụp đổ của khuôn khổ kiểm soát hiện có. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đang tiến gần đến mức 75 đô la, tăng gần 5% trong ngày; dầu thô Brent đang tiến gần đến mức 80 đô la. Điều này được kích hoạt bởi tuyên bố của Trump rằng Mỹ sẽ tái áp đặt lệnh cấm vận vận chuyển đối với Iran, áp thuế 20% đối với mọi lô hàng được phép đi qua eo biển Hormuz. Chỉ một tuần trước, dựa trên kỳ vọng về việc giảm căng thẳng trong ba tuần, giá dầu đã giảm xuống khoảng 67 đô la, mức trước chiến tranh; giờ đây, hầu hết các khoản giảm giá do việc giảm căng thẳng đã bị xóa sạch.



Trước đó, cả hai bên đều khẳng định rằng mức phí này là bất hợp pháp.

Bản ghi nhớ (MOU) được ký kết vào giữa tháng 6 đã nghiêm cấm Tehran thu phí đi lại của tàu thương mại tại eo biển Hormuz, và Washington đã dành nhiều tuần để bảo vệ điều khoản này như một nguyên tắc cơ bản. Oman đã đệ trình một văn bản quan điểm lên Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO), một cơ quan hàng hải của Liên Hợp Quốc, nhấn mạnh rằng không nên thu phí đi lại tại các eo biển quốc tế; chỉ vài ngày trước đó, Tổng thư ký IMO cũng tuyên bố rằng không có cơ sở pháp lý nào để thu phí tàu thuyền tại eo biển Hormuz. Tập hợp các lập luận pháp lý này ban đầu nhằm mục đích bác bỏ kế hoạch thu phí của Iran; tuy nhiên, vào thứ Hai, Hoa Kỳ đã áp dụng logic này và bắt đầu tự mình áp đặt thuế quan.

Sai lầm cốt lõi trong chính sách thu phí này nằm ở chỗ việc ai trả phí không làm thay đổi vấn đề pháp lý, một điểm mà tuyên bố của Mỹ đã cố tình né tránh. Luật Biển không quan tâm đến việc hải quân nào thiết lập trạm thu phí. Do đó, thị trường không chỉ đặt cược vào mức thuế 20% mà còn vào logic sâu xa hơn rằng cả hai bên trong cuộc xung đột đều không sẵn lòng tuân thủ các quy tắc để khôi phục hoạt động vận chuyển bình thường. Eo biển Hormuz do đó đã biến từ một "vấn đề rủi ro chiến tranh có thời hạn" thành một cuộc đấu tranh vì lợi ích không có hồi kết.

Thị trường đã gián tiếp gánh chịu chi phí cao cho việc vận chuyển hàng hóa.

Trong ngành vận tải biển, phí đi lại ẩn đã tồn tại từ lâu. Ước tính thị trường vận tải biển cho thấy việc thuê một tàu chở dầu bốc hàng từ bên trong eo biển đến châu Á có giá cao gấp đôi so với việc khởi hành từ bên ngoài eo biển. Ngoài ra, chủ tàu còn phải trả thêm phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh. Hiện tại, lưu lượng giao thông trong eo biển chỉ bằng một phần ba so với bình thường; sáng thứ Hai, lực lượng Iran đã bắn cảnh cáo vào hai tàu đang cố gắng đi qua. Các cuộc tấn công quân sự ngày hôm đó cũng ảnh hưởng đến tỉnh Khuzestan, tỉnh sản xuất dầu mỏ trọng điểm của Iran. Rủi ro là kép: một mặt, việc vận chuyển dầu thô qua eo biển bị cản trở; mặt khác, sản lượng dầu ở các vùng sản xuất bị ảnh hưởng.

Những tín hiệu trái ngược từ chính Iran càng làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường: Cơ quan quản lý eo biển tuyên bố điều kiện hàng hải không đủ an toàn trong bối cảnh bất ổn, trong khi các nhà ngoại giao Iran khẳng định vẫn có những tuyến đường an toàn. Sau khi xem xét cả hai tuyên bố, các công ty vận tải biển đã đi đến kết luận hợp lý rằng chỉ có giá rủi ro được tính vào phí bảo hiểm mới đáng tin cậy.

Kho dự trữ chiến lược của Mỹ hiện đang tiềm ẩn nhiều khủng hoảng.

Tính đến tuần kết thúc ngày 3 tháng 7, dự trữ dầu chiến lược của Mỹ ở mức 319,5 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 1983. Trước đó, Mỹ đã cam kết sẽ giải phóng 172 triệu thùng từ kho dự trữ của mình, cùng với việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) giải phóng 400 triệu thùng dầu thô. Kể từ đó, Mỹ đã tiêu thụ dự trữ với tốc độ gần 6 triệu thùng mỗi tuần. Hiện tại, các kho chứa chỉ còn chưa đến một nửa tổng dung lượng. Tại hội nghị thượng đỉnh G7, ông Trump thừa nhận rằng nếu không có thỏa thuận giảm leo thang hồi tháng 6, dự trữ dầu chiến lược của Mỹ sẽ cạn kiệt trong khoảng bốn tuần nữa.

Lượng dự trữ thương mại cũng không đủ để tạo ra một vùng đệm. Tổng lượng dự trữ dầu thô của Mỹ (bao gồm cả dự trữ chiến lược) giảm xuống còn 734 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1984; lượng dự trữ thương mại giảm trong mười tuần liên tiếp; lượng dự trữ tại trung tâm dầu thô Cushing ở mức dưới 20 triệu thùng, mức gần như cản trở việc vận chuyển dầu thô đến các nhà máy lọc dầu; và khi mùa du lịch cao điểm mùa hè đang đến gần, tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy lọc dầu đã vượt quá 96%. Mỹ dự định bổ sung 200 triệu thùng dự trữ dầu thô trong năm tới, tạo ra nhu cầu dầu thô tiềm năng mới vượt quá thị trường.

Giá dầu sẽ phải đối mặt với hai thử thách quan trọng trong tuần này.

Dữ liệu CPI tháng 6 sẽ được công bố lúc 12:30 GMT vào thứ Ba. Thị trường nhìn chung dự đoán CPI của Mỹ sẽ giảm 0,1% so với tháng trước và giảm xuống còn 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng vọt của giá dầu hôm thứ Hai vẫn chưa được phản ánh trong dữ liệu lạm phát tháng 6, nhưng nó sẽ đẩy mạnh số liệu lạm phát trong tháng 7 và tháng 8 lên cao. Vào lúc 14:00 cùng ngày, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ tham dự một phiên điều trần của Quốc hội. Sự tăng vọt hiện tại của giá dầu đang tạo ra một vòng rủi ro lạm phát mới.

Dữ liệu tồn kho chính thức của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Tư: liệu xu hướng giảm dự trữ liên tục và mười tháng giảm liên tiếp trong tồn kho thương mại có tiếp tục kéo dài đến tháng Bảy hay không? Do dòng chảy hàng hóa qua eo biển Đài Loan bị hạn chế, việc tồn kho tiếp tục giảm đáng kể sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng cung cầu khan hiếm; chỉ có sự gia tăng tồn kho bất ngờ mới có thể kìm hãm đà tăng giá dầu trong bối cảnh không có tin tức về hòa bình.

Các mức giá chính và xu hướng tương lai

Mức độ kháng cự:


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Đường trung bình động 200 ngày ở mức 77,25 đô la là mức kháng cự quan trọng đầu tiên, tiếp theo là đường trung bình động 50 ngày ở mức 80,21 đô la. Kể từ khi giá dầu giảm mạnh từ mức 107,35 đô la vào tháng 5, cả hai đường trung bình động này đều duy trì xu hướng giảm.

Mức độ hỗ trợ:

Mức thấp nhất trong ngày là 72,53 đô la là một mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng. Chỉ khi giữ vững mức này, giá dầu mới có thể hy vọng duy trì trên mức 70 đô la. Nếu giảm xuống dưới mức này, mức thấp trước chiến tranh là 67,09 đô la sẽ là mục tiêu của giá dầu khi tình hình thực sự được cải thiện.

Triển vọng thị trường: Tích cực

Chỉ báo dao động ngẫu nhiên hàng ngày đã đảo chiều tăng từ vùng 35; tỷ lệ tàu thuyền qua eo biển Hormuz chỉ bằng một phần ba so với bình thường; lượng dự trữ trước đây được sử dụng để ổn định giá dầu tăng vọt đã giảm xuống mức thấp nhất trong 43 năm. Một đợt điều chỉnh giảm xuống khoảng 72,53 đô la sẽ tạo ra cơ hội mua vào; chỉ khi giá đóng cửa hàng ngày dưới mức này mới có nguy cơ phá vỡ rào cản tâm lý 70 đô la một lần nữa.