ตลาดน้ำมันกำลังถูกปรับราคาใหม่ ไม่ใช่เพราะการโจมตีด้วยขีปนาวุธ แต่เป็นเพราะการล่มสลายของกรอบการควบคุมที่มีอยู่ น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ใกล้แตะ 75 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ในวันเดียว ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์กำลังเข้าใกล้ 80 ดอลลาร์ เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นจากการประกาศของทรัมป์ว่าสหรัฐฯ จะกลับมาใช้มาตรการปิดล้อมทางการขนส่งสินค้าต่ออิหร่าน โดยเรียกเก็บภาษี 20% สำหรับทุกการขนส่งที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากความคาดหวังว่าความตึงเครียดจะผ่อนคลายลงเป็นเวลาสามสัปดาห์ ราคาน้ำมันลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 67 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับก่อนสงคราม แต่ตอนนี้ ราคาที่ลดลงจากการผ่อนคลายความตึงเครียดเกือบทั้งหมดได้ถูกลบล้างไปแล้ว



ก่อนหน้านี้ทั้งสองฝ่ายต่างอ้างว่าค่าผ่านทางนี้ไม่ถูกต้องตามกฎหมาย

บันทึกความเข้าใจ (MOU) ที่ลงนามเมื่อกลางเดือนมิถุนายน ห้ามอิหร่านเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านแดนจากเรือสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซอย่างชัดเจน และวอชิงตันใช้เวลาหลายสัปดาห์ในการยืนยันข้อกำหนดนี้ในฐานะหลักการพื้นฐาน โอมานได้ยื่นเอกสารแสดงจุดยืนต่อองค์การทางทะเลระหว่างประเทศ (IMO) ซึ่งเป็นหน่วยงานทางทะเลของสหประชาชาติ โดยเน้นย้ำว่าไม่ควรเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านแดนในช่องแคบระหว่างประเทศ เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านั้น เลขาธิการ IMO ก็ได้กล่าวว่าไม่มีพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ชุดข้อโต้แย้งทางกฎหมายนี้มีจุดประสงค์ดั้งเดิมเพื่อหักล้างแผนการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมของอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ในวันจันทร์ สหรัฐอเมริกาได้นำตรรกะนี้มาใช้และเริ่มเรียกเก็บภาษีเอง

ข้อบกพร่องสำคัญของนโยบายการผ่านช่องแคบนี้อยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่า ใครจะเป็นผู้จ่ายค่าธรรมเนียมไม่ได้เปลี่ยนแปลงประเด็นทางกฎหมาย ซึ่งเป็นจุดที่สหรัฐฯ จงใจหลีกเลี่ยงในการประกาศ กฎหมายทะเลไม่ได้เกี่ยวข้องกับว่ากองทัพเรือใดจะเป็นผู้ตั้งด่านเก็บค่าธรรมเนียม ดังนั้น ตลาดจึงไม่ได้เดิมพันเพียงแค่ภาษี 20% เท่านั้น แต่ยังเดิมพันกับตรรกะที่ลึกกว่านั้นด้วยว่า ทั้งสองฝ่ายในความขัดแย้งต่างไม่เต็มใจที่จะปฏิบัติตามกฎเพื่อฟื้นฟูการเดินเรือตามปกติ ด้วยเหตุนี้ ช่องแคบฮอร์มุซจึงเปลี่ยนจาก "ประเด็นความเสี่ยงสงครามที่มีกำหนดเวลา" ไปเป็นการต่อสู้เพื่อผลประโยชน์ที่ไม่มีวันสิ้นสุด

กลไกตลาดได้แบกรับต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้นไปแล้วโดยทางอ้อม

ในภาคการขนส่งทางทะเล ค่าธรรมเนียมการผ่านแดนที่ซ่อนเร้นนั้นมีมานานแล้ว การประเมินของตลาดการขนส่งชี้ให้เห็นว่า การเช่าเรือบรรทุกน้ำมันที่บรรทุกสินค้าจากภายในช่องแคบไปยังเอเชียมีค่าใช้จ่ายประมาณสองเท่าของการออกเดินทางจากภายนอกช่องแคบ นอกจากนี้ เจ้าของเรือยังต้องจ่ายค่าประกันความเสี่ยงจากสงครามเพิ่มอีกด้วย ปัจจุบัน ปริมาณการจราจรในช่องแคบมีเพียงหนึ่งในสามของปริมาณปกติ เมื่อเช้าวันจันทร์ กองกำลังอิหร่านได้ยิงปืนเตือนใส่เรือสองลำที่พยายามจะผ่าน การโจมตีทางทหารในวันนั้นยังส่งผลกระทบต่อจังหวัดคูเซสถาน ซึ่งเป็นจังหวัดผลิตน้ำมันหลักของอิหร่าน ความเสี่ยงมีสองด้าน คือ ด้านหนึ่ง การขนส่งน้ำมันดิบผ่านช่องแคบถูกขัดขวาง และอีกด้านหนึ่ง การผลิตน้ำมันในภูมิภาคที่ผลิตน้ำมันได้รับผลกระทบ

สัญญาณที่ขัดแย้งกันจากอิหร่านเองยิ่งทำให้ความกังวลในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น: หน่วยงานควบคุมช่องแคบอ้างว่าสภาพการเดินเรือไม่เพียงพอเมื่อเผชิญกับความไม่มั่นคง ในขณะที่นักการทูตอิหร่านอ้างว่ามีเส้นทางเดินเรือที่ปลอดภัย บริษัทขนส่งสินค้าหลังจากพิจารณาคำกล่าวทั้งสองแล้ว จึงสรุปอย่างมีเหตุผลว่ามีเพียงการประเมินความเสี่ยงที่นำมาพิจารณาในเบี้ยประกันภัยเท่านั้นที่เชื่อถือได้

คลังสำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ เองก็กำลังเผชิญกับวิกฤตอยู่แล้ว

ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 319.5 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 1983 ก่อนหน้านี้ สหรัฐฯ ได้ให้คำมั่นว่าจะปล่อยน้ำมัน 172 ล้านบาร์เรลจากปริมาณสำรอง โดยสอดคล้องกับการปล่อยน้ำมันดิบ 400 ล้านบาร์เรลขององค์การพลังงานระหว่างประเทศ นับตั้งแต่นั้นมา สหรัฐฯ ได้ลดปริมาณสำรองลงในอัตราเกือบ 6 ล้านบาร์เรลต่อสัปดาห์ ปัจจุบันคลังเก็บน้ำมันมีปริมาณน้ำมันอยู่ไม่ถึงครึ่งหนึ่งของความจุทั้งหมด ในการประชุมสุดยอด G7 ทรัมป์ยอมรับว่าหากไม่มีข้อตกลงลดความตึงเครียดในเดือนมิถุนายน ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ จะหมดลงในอีกประมาณสี่สัปดาห์

ปริมาณสำรองน้ำมันดิบในเชิงพาณิชย์ก็ไม่เพียงพอที่จะเป็นกันชนได้เช่นกัน ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั้งหมดของสหรัฐฯ (รวมถึงปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์) ลดลงเหลือ 734 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1984 ปริมาณสำรองในเชิงพาณิชย์ลดลงติดต่อกัน 10 สัปดาห์ ปริมาณสำรองที่ศูนย์กลางน้ำมันดิบคูชิงต่ำกว่า 20 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่จะขัดขวางการส่งน้ำมันดิบไปยังโรงกลั่น และเมื่อใกล้ถึงช่วงฤดูท่องเที่ยวสูงสุดในฤดูร้อน อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นก็สูงกว่า 96% สหรัฐฯ วางแผนที่จะเติมเต็มปริมาณสำรองน้ำมันดิบอีก 200 ล้านบาร์เรลในอีกหนึ่งปีข้างหน้า ซึ่งอาจสร้างความต้องการน้ำมันดิบใหม่เกินกว่าตลาดได้

ราคาน้ำมันจะเผชิญกับบททดสอบสำคัญสองครั้งในสัปดาห์นี้

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนจะประกาศในเวลา 12:30 GMT ของวันอังคาร ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่า CPI ของสหรัฐฯ จะลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และชะลอตัวลงเหลือ 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในวันจันทร์ยังไม่สะท้อนในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนมิถุนายน แต่จะผลักดันตัวเลขเงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในเวลา 14:00 น. ของวันเดียวกัน ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้าร่วมการประชุมรัฐสภา การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันกำลังสร้างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อรอบใหม่

ข้อมูลปริมาณสำรองน้ำมันอย่างเป็นทางการของสหรัฐฯ จะถูกเปิดเผยในวันพุธนี้: แนวโน้มการลดปริมาณสำรองอย่างต่อเนื่องและการลดลงของปริมาณสำรองเชิงพาณิชย์ติดต่อกันสิบเดือนจะยังคงดำเนินต่อไปในเดือนกรกฎาคมหรือไม่? เนื่องจากการขนส่งสินค้าข้ามช่องแคบไต้หวันถูกจำกัด การลดลงของปริมาณสำรองอย่างมีนัยสำคัญจะยิ่งทำให้สถานการณ์อุปสงค์และอุปทานตึงตัวมากขึ้น มีเพียงการเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองอย่างไม่คาดคิดเท่านั้นที่จะสามารถยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันได้หากไม่มีข่าวสันติภาพเกิดขึ้น

ระดับราคาสำคัญและแนวโน้มในอนาคต

ระดับความต้านทาน:


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 77.25 ดอลลาร์ เป็นระดับสำคัญแรก ตามด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 80.21 ดอลลาร์ นับตั้งแต่ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วจาก 107.35 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองก็แสดงแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่อง

ระดับการสนับสนุน:

ราคาต่ำสุดระหว่างวันอยู่ที่ 72.53 ดอลลาร์ เป็นระดับแนวรับสำคัญในระยะสั้น หากราคาน้ำมันสามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้ ก็จะมีโอกาสทรงตัวอยู่เหนือ 70 ดอลลาร์ แต่หากราคาน้ำมันร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้ เป้าหมายต่อไปของราคาน้ำมันเมื่อสถานการณ์คลี่คลายลงอย่างแท้จริงก็คือระดับต่ำสุดก่อนสงครามที่ 67.09 ดอลลาร์

แนวโน้มตลาด: ขาขึ้น

ตัวชี้วัด Stochastic Oscillator รายวันปรับตัวขึ้นจากระดับ 35; อัตราการผ่านช่องแคบฮอร์มุซเหลือเพียงหนึ่งในสามของระดับปกติ; ปริมาณสำรองที่เคยใช้ในการรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 43 ปี การปรับตัวลงมาที่ประมาณ 72.53 ดอลลาร์เป็นโอกาสในการซื้อ; มีเพียงการปิดตลาดรายวันที่ต่ำกว่าระดับนี้เท่านั้นที่จะเสี่ยงต่อการทะลุแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 70 ดอลลาร์อีกครั้ง