Thị trường trái phiếu toàn cầu đang đối mặt với một vòng áp lực nguồn cung mới. Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Deutsche Bank chỉ ra rằng khi thâm hụt ngân sách vẫn ở mức cao tại các nền kinh tế lớn như Mỹ, Anh, khu vực đồng euro và Nhật Bản, các chính phủ liên tục mở rộng phát hành trái phiếu, dẫn đến sự gia tăng bền vững nguồn cung trái phiếu chính phủ được giao dịch tự do trên toàn cầu. Trong bối cảnh đó, tổ chức này vẫn duy trì quan điểm bi quan đối với trái phiếu kho bạc Mỹ có kỳ hạn dài hơn.

Ngân hàng Deutsche Bank tin rằng việc gia tăng nguồn cung trái phiếu đang trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng lãi suất dài hạn. Trong những năm gần đây, thị trường chủ yếu tập trung vào những thay đổi trong chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, nhưng yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn đang dần chuyển sang nhu cầu tài trợ ngân sách. Khi nguồn tài trợ của chính phủ tại các nền kinh tế lớn mở rộng, các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp cho việc nắm giữ trái phiếu dài hạn, từ đó đẩy mức phí kỳ hạn lên cao.

Theo dự báo của Deutsche Bank, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến sẽ tăng lên 4,80% vào cuối năm nay, cao hơn mức thị trường hiện tại; trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm dự kiến sẽ tăng lên 4,30% . Điều này có nghĩa là đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ thể hiện đặc điểm dốc vừa phải, tức là mức tăng lợi suất dài hạn sẽ lớn hơn mức tăng lợi suất ngắn hạn.

Các nhà tham gia thị trường chỉ ra rằng đường cong lợi suất dốc lên thường phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về áp lực tài chính trong tương lai, rủi ro lạm phát và nguồn cung trái phiếu gia tăng. Điều này đặc biệt đúng trong bối cảnh mức nợ liên tục tăng ở các nền kinh tế lớn trên thế giới, nơi trái phiếu dài hạn phải đối mặt với áp lực định giá lớn hơn.

Đối với thị trường tài chính, việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng có thể gây ra những tác động sâu rộng. Một mặt, lãi suất dài hạn cao hơn sẽ làm tăng chi phí tài chính cho doanh nghiệp và hộ gia đình, tạo ra một số hạn chế đối với tăng trưởng kinh tế. Mặt khác, với vai trò là một chuẩn mực quan trọng cho định giá tài sản toàn cầu, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng có thể thu hút dòng vốn quốc tế đổ vào các tài sản định giá bằng đô la, từ đó gây áp lực lên thị trường chứng khoán toàn cầu và các tài sản rủi ro.

Thị trường vàng cũng đang được theo dõi sát sao. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tiến gần mức 4,80%, lợi suất thực tế dự kiến sẽ tăng theo, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi và gây áp lực giảm giá vàng. Hơn nữa, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng thường đi kèm với sự gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la Mỹ, điều này cũng có thể gây thêm áp lực lên thị trường kim loại quý.

Trên thị trường ngoại hối, nếu lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ duy trì được ưu thế tương đối, chỉ số đô la Mỹ dự kiến sẽ nhận được một số hỗ trợ. Đặc biệt, trong bối cảnh sự không chắc chắn vẫn còn tồn tại xung quanh triển vọng tăng trưởng của các nền kinh tế như châu Âu và Nhật Bản, việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng có thể làm gia tăng hơn nữa chênh lệch lãi suất với các nền kinh tế lớn khác, từ đó thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản bằng đô la Mỹ.

Xét về mặt kỹ thuật, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục xu hướng tăng trên biểu đồ hàng ngày, giao dịch trên các đường trung bình động chính, cho thấy xu hướng tăng giá trong trung hạn. Các chỉ báo động lượng cho thấy phe mua vẫn chiếm ưu thế, và nếu lợi suất vượt qua các đỉnh gần đây, thị trường có thể tiếp tục kiểm tra mục tiêu 4,80% . Các mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là 4,50% và 4,35% . Chừng nào các mức hỗ trợ quan trọng này còn được giữ vững, xu hướng tăng trong trung và dài hạn dự kiến sẽ tiếp tục được duy trì.

Tóm tắt của biên tập viên : Deutsche Bank vẫn giữ quan điểm bi quan về các tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ có kỳ hạn dài, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về việc mở rộng nợ chính phủ toàn cầu và gia tăng nguồn cung trái phiếu. Khi Mỹ, Anh, khu vực đồng Euro và Nhật Bản tiếp tục mở rộng nguồn tài chính, phí bảo hiểm kỳ hạn trái phiếu dài hạn phải đối mặt với áp lực tăng cao hơn nữa. Nếu dự báo của Deutsche Bank về mức tăng 4,80% trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trở thành hiện thực, điều này không chỉ ảnh hưởng đến định giá thị trường trái phiếu toàn cầu mà còn có thể gây ra hiệu ứng domino đối với vàng, tài sản cổ phiếu và thị trường ngoại hối. Trong thời gian tới, các nhà đầu tư nên tập trung vào tình hình tài chính của Mỹ, xu hướng lạm phát và những thay đổi chính sách của các ngân hàng trung ương lớn, vì những yếu tố này sẽ cùng nhau quyết định hướng đi của thị trường lãi suất toàn cầu.