Tỷ giá USD/JPY duy trì dao động trong biên độ hẹp tại phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba, quanh mức 162.50 với biên độ biến động hàng ngày dưới 40 pip. Trong hai tuần qua, cặp tỷ giá này đã củng cố quanh khu vực 162, chỉ thấp hơn một chút so với mức cao gần đây là 163.00, nhưng vẫn chưa thể vượt qua một cách dứt khoát.

Sự biến động thấp này tự nó đã gửi đi một tín hiệu thị trường quan trọng. Mặc dù đà tăng gần đây của USD/JPY đã chậm lại, nhưng phe bán vẫn chưa tìm thấy chất xúc tác đủ mạnh để đảo chiều xu hướng. Trong chín trong mười tuần qua, USD/JPY đã đóng cửa ở mức đi ngang hoặc cao hơn , cho thấy thị trường nói chung vẫn nghiêng về phía đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (SRSI) hàng ngày đã giảm từ vùng quá mua xuống khoảng 30, nhưng giá chưa giảm đáng kể, phản ánh rằng thị trường hiện tại có nhiều khả năng đang hấp thụ lợi nhuận ở mức cao hơn là đảo chiều xu hướng.

Yếu tố cốt lõi hiện đang đẩy tỷ giá USD/JPY duy trì ở mức cao vẫn là chênh lệch lãi suất giữa hai nước. Ngân hàng Nhật Bản trước đó đã nâng lãi suất chính sách lên 1,00%, nhưng thị trường cho rằng điều chỉnh này không làm thay đổi đáng kể sức hấp dẫn của tài sản bằng đồng yên. Chỉ số lạm phát tiềm năng của Nhật Bản vẫn ở mức gần 3%, trong khi số liệu lạm phát chính thức là khoảng 1,5%, dẫn đến lãi suất thực của Nhật Bản vẫn ở mức âm.

Trong khi đó, lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khoảng 3,75%, và chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản tiếp tục hỗ trợ nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Chiến lược vay yên có lợi suất thấp và phân bổ vào tài sản bằng đô la vẫn hấp dẫn, đây là lý do quan trọng khiến đồng yên tiếp tục chịu áp lực. Các cơ quan tài chính Nhật Bản đã trở thành yếu tố then chốt hạn chế sự tăng giá hơn nữa của đô la so với yên. Trước đó, thị trường dự đoán Nhật Bản sẽ can thiệp vào thị trường tiền tệ với khoảng 5,5 nghìn tỷ yên để ngăn chặn sự mất giá nhanh chóng của đồng yên. Sau khi tỷ giá đô la/yên phục hồi trên mức 160, sự chú ý của thị trường đối với việc can thiệp sâu hơn đã tăng lên đáng kể.

Tuy nhiên, thị trường vẫn thận trọng về hiệu quả của việc can thiệp. Vì sự suy yếu hiện tại của đồng yên không chỉ bắt nguồn từ các yếu tố đầu cơ mà còn từ cơ cấu thương mại của Nhật Bản, nên việc can thiệp chỉ thông qua dự trữ ngoại hối khó có thể thay đổi xu hướng dài hạn. Đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao, Nhật Bản cần nhập khẩu một lượng lớn dầu thô và khí đốt tự nhiên, và chi phí nhập khẩu tăng cao càng làm suy yếu thêm nền tảng của đồng yên.

Dữ liệu thương mại sắp tới của Nhật Bản đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Thị trường dự đoán nhập khẩu của Nhật Bản sẽ tăng đáng kể, chủ yếu do chi phí năng lượng tăng cao; trong khi xuất khẩu có thể duy trì tăng trưởng, lợi thế xuất khẩu do đồng yên mất giá khó có thể bù đắp hoàn toàn áp lực từ nhập khẩu năng lượng. Thị trường dự báo thâm hụt thương mại hàng hóa của Nhật Bản sẽ thu hẹp, nhưng cán cân thanh toán quốc tế vẫn sẽ đối mặt với những thách thức từ giá năng lượng tăng cao.

Trong khi đó, dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng của Nhật Bản cũng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách tương lai của Ngân hàng Nhật Bản. Nếu dữ liệu lạm phát chính thức tiếp tục giảm xuống dưới xu hướng lạm phát cốt lõi, Ngân hàng Nhật Bản có thể duy trì tốc độ tăng lãi suất chậm, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng yên. Ngược lại, thị trường Mỹ đang tập trung vào các chỉ số kinh tế như Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) trong tuần này. Trong giai đoạn yên tĩnh trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), việc ít có bài phát biểu chính thức và thiếu các tín hiệu chính sách mới đồng nghĩa với việc tỷ giá USD/JPY ngắn hạn sẽ chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi kỳ vọng về lãi suất của Mỹ và các sự kiện rủi ro toàn cầu.

Việc leo thang căng thẳng gần đây ở Trung Đông cũng không thể cung cấp cho đồng yên sự hỗ trợ an toàn truyền thống. Thông thường, rủi ro toàn cầu gia tăng sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản bằng yên, nhưng logic thị trường hiện tại đã thay đổi. Khi rủi ro về nguồn cung năng lượng đẩy giá dầu lên cao, và do Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, giá dầu tăng cao thực sự đang gây áp lực lên nền kinh tế Nhật Bản, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng yên như một tài sản trú ẩn an toàn. Thị trường đang theo dõi xem liệu môi trường thị trường độc đáo này - nơi "các sự kiện rủi ro đẩy giá năng lượng lên cao, nhưng thay vào đó lại kìm hãm đồng yên" - có tiếp tục hay không. Nếu giá dầu vẫn ở mức cao, cặp tỷ giá USD/JPY có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ về mặt cấu trúc.

Biểu đồ USD/JPY hàng ngày cho thấy giá hiện tại đang củng cố trên mức 162.00, với xu hướng tổng thể vẫn là tăng. Sự di chuyển đi ngang ở các mức cao hơn trong vài tuần qua chủ yếu là sự củng cố sau một đợt tăng giá hơn là một sự đảo chiều rõ ràng. Mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi trên biểu đồ hàng ngày là vùng 162.00, cũng là đáy của phạm vi giao dịch gần đây. Nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ vào khoảng 161.00, gần đường trung bình động hàm mũ 50 ngày, và tiếp tục giảm xuống khoảng 160.50. Kháng cự tập trung ở mức tâm lý 163.00, cũng là mức cao nhất của chu kỳ gần đây. Một sự phá vỡ quyết định trên mức 163.00 có thể dẫn đến việc kiểm tra thêm các mức kháng cự quanh 163.50 và 164.00. Mặc dù động lực thị trường hiện tại đã giảm bớt phần nào, cấu trúc tăng giá vẫn còn nguyên vẹn.

Trên biểu đồ 4 giờ, USD/JPY đang trong giai đoạn tích lũy hẹp, với giá liên tục dao động quanh mức 162.50. Hướng đi ngắn hạn đang chờ xác nhận của một sự bứt phá. Chỉ báo MACD cho thấy dấu hiệu hội tụ ở mức cao, cho thấy đà tăng đang suy yếu, nhưng chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng nào hình thành. Chỉ báo RSI đã giảm trở lại vùng trung lập, cho thấy thị trường vẫn ổn định sau khi áp lực mua ngắn hạn giảm bớt. Nếu giá phá vỡ vùng 162.80-163.00 một lần nữa, nó có thể kích hoạt tiềm năng tăng giá mới; tuy nhiên, nếu giảm xuống dưới 162.00, nó có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn và kiểm tra mức hỗ trợ trung bình động quanh mức 161.00. Nhìn chung, với sự chênh lệch lãi suất USD/JPY tiếp tục duy trì và các điều chỉnh chính sách hạn chế tại Nhật Bản, USD/JPY vẫn duy trì xu hướng tăng giá.

Tóm tắt của biên tập viên : Tỷ giá USD/JPY hiện đang củng cố ở mức cao, thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác mới để bứt phá. Chênh lệch lãi suất USD/JPY, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) và áp lực nhập khẩu năng lượng từ Nhật Bản đều đang hạn chế sự phục hồi của đồng yên, trong khi khả năng can thiệp của Nhật Bản đang hạn chế đà tăng nhanh hơn nữa. Điểm mấu chốt cho diễn biến giá trong tương lai vẫn là vùng kháng cự 163.00. Nếu USD/JPY vượt qua và giữ vững trên mức này, thị trường có thể đánh giá lại tiềm năng tăng giá dài hạn; tuy nhiên, các tín hiệu chính sách mạnh mẽ hơn từ Nhật Bản hoặc dữ liệu kinh tế yếu hơn đáng kể từ Mỹ có thể đẩy tỷ giá xuống thấp hơn. Môi trường thị trường hiện tại cho thấy tỷ giá USD/JPY vẫn chịu ảnh hưởng bởi chênh lệch lãi suất, nhưng khi tỷ giá tiến gần đến vùng nhạy cảm, rủi ro chính sách và những thay đổi trong tâm lý thị trường có thể khuếch đại sự biến động ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến tác động của dữ liệu kinh tế Mỹ, hiệu suất lạm phát của Nhật Bản và những thay đổi giá năng lượng đối với các yếu tố cơ bản của đồng yên.