คู่เงิน USD/JPY ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันอังคาร โดยทรงตัวอยู่ประมาณ 162.50 ด้วยความผันผวนรายวันน้อยกว่า 40 pip ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา คู่เงินนี้ได้ทรงตัวอยู่บริเวณ 162 ซึ่งอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดที่ใกล้ 163.00 เล็กน้อย แต่ยังไม่สามารถทะลุผ่านไปได้อย่างเด็ดขาด

ความผันผวนต่ำนี้เองส่งสัญญาณสำคัญสู่ตลาด แม้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นของ USD/JPY ในช่วงที่ผ่านมาจะชะลอตัวลง แต่ผู้ขายยังไม่พบปัจจัยกระตุ้นที่เพียงพอที่จะพลิกกลับแนวโน้ม ใน ช่วง 9 จาก 10 สัปดาห์ที่ผ่านมา USD/JPY ปิดตัวทรงตัวหรือสูงขึ้น แสดงให้เห็นว่าตลาดโดยรวมยังคงเอนเอียงไปทางดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของ Stochastic (SRSI) รายวันลดลงจากเขตซื้อมากเกินไปมาอยู่ที่ประมาณ 30 แต่ราคายังไม่แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่าตลาดปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะดูดซับกำไรในระดับที่สูงขึ้นมากกว่าการพลิกกลับแนวโน้ม

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนยังคงอยู่ในระดับสูงในขณะนี้ คือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.00% ก่อนหน้านี้ แต่ตลาดเชื่อว่าการปรับครั้งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความน่าดึงดูดของสินทรัพย์เยนอย่างมีนัยสำคัญ ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นของญี่ปุ่นยังคงอยู่ใกล้ 3% ในขณะที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการอยู่ที่ประมาณ 1.5% ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นยังคงติดลบ

ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูงที่ประมาณ 3.75% และส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงสนับสนุนความต้องการในการทำกำไรจากส่วนต่างผลตอบแทน (carry trade) กลยุทธ์การกู้ยืมเงินเยนที่มีผลตอบแทนต่ำและนำไปลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ยังคงน่าดึงดูด ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เงินเยนยังคงถูกกดดันต่อไป หน่วยงานทางการเงินของญี่ปุ่นกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยน ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ว่าญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศด้วยเงินประมาณ 5.5 ล้านล้านเยน เพื่อป้องกันการอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินเยน หลังจากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนดีดตัวขึ้นเหนือ 160 ความสนใจของตลาดต่อการแทรกแซงเพิ่มเติมก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการแทรกแซง เนื่องจากความอ่อนแอของเงินเยนในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากปัจจัยการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากโครงสร้างการค้าของญี่ปุ่นด้วย การแทรกแซงโดยใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพียงอย่างเดียวจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ญี่ปุ่นจำเป็นต้องนำเข้าน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติในปริมาณมาก และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งทำให้พื้นฐานของเงินเยนอ่อนแอลงไปอีก

ข้อมูลการค้าของญี่ปุ่นที่จะประกาศในเร็วๆ นี้เป็นจุดสนใจของตลาด ตลาดคาดการณ์ว่าการนำเข้าของญี่ปุ่นจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ในขณะที่การส่งออกอาจยังคงเติบโต แต่ข้อได้เปรียบจากการส่งออกที่เกิดจากการอ่อนค่าของเงินเยนนั้นไม่น่าจะชดเชยแรงกดดันจากการนำเข้าพลังงานได้อย่างเต็มที่ ตลาดคาดการณ์ว่าการขาดดุลการค้าสินค้าของญี่ปุ่นจะลดลง แต่ดุลการค้าระหว่างประเทศโดยรวมยังคงเผชิญกับความท้าทายจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของญี่ปุ่นก็จะมีอิทธิพลต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางญี่ปุ่น หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการยังคงต่ำกว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจคงอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ช้าไว้ ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของเงินเยน ในทางตรงกันข้าม ตลาดสหรัฐฯ กำลังให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ในสัปดาห์นี้ ในช่วงเวลาที่เงียบสงบก่อนการประชุมของเฟด การกล่าวสุนทรพจน์อย่างเป็นทางการที่น้อยลงและการขาดสัญญาณนโยบายใหม่ ๆ หมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในระยะสั้นจะได้รับแรงผลักดันจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และเหตุการณ์ความเสี่ยงระดับโลกมากกว่า

ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางเมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่งผลให้เงินเยนไม่ได้รับการสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเหมือนแต่ก่อน โดยปกติแล้ว ความเสี่ยงระดับโลกที่เพิ่มขึ้นจะผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์สกุลเงินเยน แต่ตรรกะของตลาดในปัจจุบันได้เปลี่ยนไปแล้ว เนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น และเนื่องจากญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างมาก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจึงยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น ทำให้ความน่าดึงดูดใจของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ตลาดกำลังจับตาดูว่าสภาพแวดล้อมของตลาดที่ไม่เหมือนใครนี้—ที่ "เหตุการณ์เสี่ยงผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่กลับกดดันเงินเยน"—จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ หากราคาน้ำมันยังคงสูง คู่เงิน USD/JPY อาจยังคงได้รับการสนับสนุนเชิงโครงสร้างต่อไป

กราฟรายวันของ USD/JPY แสดงให้เห็นว่าราคาปัจจุบันกำลังทรงตัวอยู่เหนือ 162.00 โดยแนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้น การเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ที่ระดับสูงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมานั้นเป็นการทรงตัวหลังจากการเคลื่อนไหวขึ้นมากกว่าการกลับตัวที่ชัดเจน ระดับแนวรับแรกที่ต้องจับตาดูในกราฟรายวันคือบริเวณ 162.00 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของช่วงการซื้อขายล่าสุด หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ จะมีแนวรับเพิ่มเติมอยู่ที่ประมาณ 161.00 ใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน และแนวรับเพิ่มเติมอยู่ที่ประมาณ 160.50 แนวต้านกระจุกตัวอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 163.00 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของรอบล่าสุดเช่นกัน การทะลุผ่าน 163.00 อย่างเด็ดขาดอาจนำไปสู่การทดสอบแนวต้านเพิ่มเติมที่ประมาณ 163.50 และ 164.00 แม้ว่าโมเมนตัมของตลาดในปัจจุบันจะลดลงบ้าง แต่โครงสร้างขาขึ้นยังคงอยู่

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง USD/JPY อยู่ในช่วงการรวมตัวแคบๆ โดยราคายังคงแกว่งตัวอยู่รอบๆ 162.50 อย่างต่อเนื่อง ทิศทางระยะสั้นกำลังรอการยืนยันการทะลุแนวต้าน ตัวชี้วัด MACD แสดงสัญญาณการบรรจบกันที่ระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจน ตัวชี้วัด RSI ลดลงกลับมาอยู่ในโซนกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงมีเสถียรภาพหลังจากแรงซื้อระยะสั้นลดลง หากราคาทะลุผ่านบริเวณ 162.80-163.00 อีกครั้ง อาจกระตุ้นศักยภาพขาขึ้นใหม่ อย่างไรก็ตาม หากราคาลดลงต่ำกว่า 162.00 อาจเข้าสู่ช่วงดึงกลับระยะสั้นและทดสอบแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ประมาณ 161.00 โดยรวมแล้ว ด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย USD/JPY ที่ต่อเนื่องและการปรับนโยบายที่จำกัดในญี่ปุ่น USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น

สรุปโดยบรรณาธิการ : คู่เงิน USD/JPY กำลังอยู่ในช่วงทรงตัวในระดับสูง โดยตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นใหม่สำหรับการทะลุแนวต้าน ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย USD/JPY ความต้องการซื้อขายเก็งกำไร และแรงกดดันด้านการนำเข้าพลังงานของญี่ปุ่น ล้วนเป็นปัจจัยที่จำกัดการฟื้นตัวของเงินเยน ในขณะที่ความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงก็จำกัดการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วต่อไป กุญแจสำคัญต่อการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตยังคงอยู่ที่แนวต้าน 163.00 หาก USD/JPY ทะลุผ่านและรักษาระดับนี้ไว้ได้ ตลาดอาจประเมินศักยภาพขาขึ้นในระยะยาวอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สัญญาณนโยบายที่แข็งแกร่งขึ้นของญี่ปุ่น หรือข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงอย่างมากของสหรัฐฯ อาจผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนให้ลดลง สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าคู่เงิน USD/JPY ยังคงได้รับแรงหนุนจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย แต่เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเข้าใกล้โซนที่อ่อนไหว ความเสี่ยงด้านนโยบายและการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นของตลาดอาจทำให้ความผันผวนในระยะสั้นเพิ่มขึ้น นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบของข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ประสิทธิภาพเงินเฟ้อของญี่ปุ่น และการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันต่อปัจจัยพื้นฐานของเงินเยน