Tình hình ở Trung Đông lại leo thang, và hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz gần như tê liệt. Khoảng dự trữ cho thị trường dầu thô toàn cầu để đối phó với những cú sốc nguồn cung đã giảm đáng kể. Từ tháng 3 đến tháng 5 năm nay, dự trữ chiến lược toàn cầu, hàng tồn kho thương mại và các biện pháp kiểm soát nhu cầu để ổn định giá dầu đã gần như cạn kiệt. Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1983, và các quốc gia châu Á lớn cũng đã giải phóng một lượng lớn dự trữ dầu thô để bù đắp cho lượng nhập khẩu giá cao.

Các nhà phân tích từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế và ING đều đưa ra cảnh báo rằng việc các quốc gia khác nhau tung ra nguồn dầu chiến lược sẽ kết thúc vào cuối tháng này. Cùng với sự xuất hiện của mùa cao điểm nhu cầu dầu mỏ toàn cầu, nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp diễn trong vài tháng, giá dầu sẽ tăng vọt, và khả năng chống chịu rủi ro của thị trường sẽ giảm xuống mức thấp tạm thời.

Sự lạc quan của thị trường đã không thành hiện thực, và việc đóng cửa eo biển đối với các tuyến vận chuyển hàng hải đã đẩy giá dầu lên tới 90 đô la tại một thời điểm.

Trong những tuần trước đó, thị trường nhìn chung khá lạc quan, với các nhà đầu tư tin rằng bản ghi nhớ hợp tác giữa Mỹ và Iran sẽ khôi phục hoạt động vận chuyển hàng hải ở Vịnh Ba Tư và việc lưu thông dầu thô có thể phục hồi ổn định vào cuối quý 3. Tuy nhiên, tuần trước, căng thẳng địa chính trị đột ngột leo thang, eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa hoàn toàn đối với hoạt động hàng hải, và xu hướng các tàu chở dầu đồng loạt rời khỏi Vịnh Ba Tư đã đột ngột dừng lại.



Sáng thứ Hai (ngày 20 tháng 7), tình trạng hoảng loạn nguồn cung trên thị trường leo thang, với giá dầu thô Brent có lúc vượt quá 90 đô la một thùng. Khối lượng giao thông qua eo biển giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng trước khi ký kết bản ghi nhớ, khiến thỏa thuận nhằm giảm bớt căng thẳng về cơ bản trở nên không hiệu quả. Nếu xung đột tiếp diễn trong vài tháng, tiềm năng tăng giá dầu sẽ được giải phóng hoàn toàn, vì các yếu tố kiềm chế giá trước đây hiện đã cạn kiệt nghiêm trọng.

Giá dầu đã vượt mốc 100 USD vào cuối quý 1 và đầu quý 2 năm nay. Vào thời điểm đó, nhiều biện pháp đã được thực hiện để bù đắp áp lực giá cả do việc đóng cửa eo biển Đài Loan gây ra. Các biện pháp này bao gồm việc nhiều quốc gia giải phóng dự trữ chiến lược, giảm tiêu thụ dầu thô ở châu Á và giảm sử dụng than đá, thực hiện các chính sách tiết kiệm năng lượng của nhiều quốc gia, và giảm nhập khẩu dầu thô của các nước châu Á lớn xuống mức thấp nhất trong mười năm. Giờ đây, nút thắt vận chuyển năng lượng lại bị tắc nghẽn, và các công cụ ổn định giá được sử dụng trong quý 2 đã cạn kiệt. Lượng tồn kho của các nước tiêu thụ chính tiếp tục giảm, và sự xuất hiện của mùa cao điểm tiêu thụ dầu truyền thống đã tạo tiền đề cho giá dầu tiếp tục tăng.

Lượng dự trữ toàn cầu đã cạn kiệt hoàn toàn, với việc Hoa Kỳ và các quốc gia lớn ở châu Á đã giải phóng một lượng lớn dự trữ.

Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ cho thấy Mỹ đã giải phóng 172 triệu thùng dầu thô chiến lược trong quý 2. Tính đến ngày 10 tháng 7, lượng dự trữ dầu chiến lược được lưu trữ trong các hang động muối ngầm ở Texas và Louisiana chỉ còn 316,5 triệu thùng, đánh dấu mức tồn kho hàng tuần thấp nhất kể từ nửa đầu năm 1983. Không chỉ lượng dự trữ khẩn cấp của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, mà các chính phủ và nhà máy lọc dầu trên toàn thế giới cũng đang cạn kiệt lượng dự trữ của mình để bù đắp sự thiếu hụt nguồn cung ở Trung Đông. Trước khi xung đột xảy ra, các quốc gia lớn ở châu Á đã tích lũy được 1,3 tỷ thùng dầu thô dự trữ. Do ảnh hưởng của giá cao và các hạn chế vận chuyển, nhập khẩu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2018, và lượng dự trữ trong nước cũng bắt đầu được giải phóng.

Những biến động địa chính trị vòng đầu tiên có thể được hấp thụ một cách suôn sẻ, chủ yếu là nhờ việc châu Á chủ động giảm nhu cầu dầu thô, tăng sản lượng từ các mỏ dầu ở châu Mỹ và việc giải phóng lượng dự trữ dầu toàn cầu.

Trong một báo cáo nghiên cứu tuần trước, các nhà kinh tế tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết, khoảng cách cung cầu toàn cầu là 4 triệu thùng dầu mỗi ngày từ tháng 3 đến tháng 5 đã được lấp đầy hoàn toàn bằng cách tiêu thụ lượng tồn kho thương mại tại các quốc gia châu Á lớn và dự trữ chiến lược của nhiều quốc gia. IMF cũng cảnh báo rằng ba yếu tố đệm gồm năng lực dự trữ dư thừa, nhu cầu giảm và tồn kho cạn kiệt đều đang gần đạt đến giới hạn, và với căng thẳng leo thang ở eo biển Đài Loan, biên độ sai sót của thị trường ngày càng thu hẹp. Các nhà phân tích hàng hóa cho biết thêm, nếu lượng tồn kho không được bổ sung kịp thời, thị trường dầu thô toàn cầu sẽ càng dễ bị tổn thương hơn khi vòng biến động địa chính trị tiếp theo xảy ra.

Việc triển khai chiến lược đang gần hoàn tất, và mức độ rủi ro thị trường tiếp tục gia tăng.

Các chiến lược gia về hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, đã công bố một báo cáo nghiên cứu vào sáng thứ Hai, cho biết vòng giải phóng dự trữ chiến lược hiện tại của nhiều quốc gia nhằm giảm bớt áp lực giá dầu dự kiến sẽ kết thúc vào cuối tháng này, tạo ra rủi ro giảm giá đáng kể nhất đối với thị trường dầu thô. Mô hình trước đây dựa vào việc liên tục giải phóng dự trữ để phòng ngừa rủi ro nguồn cung là không bền vững. Nếu không có lượng dự trữ này, bất kỳ sự gián đoạn nào đối với vận chuyển hàng hóa ở Trung Đông sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá dầu, khiến khả năng giá tăng mạnh là rất cao.

Tóm tắt

Xét đến nhiều yếu tố bao gồm tồn kho, cung cầu và địa chính trị, các nguồn dự trữ từng hỗ trợ giá dầu gần như đã cạn kiệt. Lượng tồn kho dầu thô toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm và thời điểm giải phóng dự trữ chiến lược sắp kết thúc. Hiện tại, việc lưu thông hàng hải ở eo biển Hormuz bị cản trở, xung đột ở Trung Đông tiếp tục leo thang, và mùa cao điểm nhu cầu truyền thống càng làm tăng thêm áp lực đáng kể lên nguồn cung dầu thô trên thị trường.

Diễn biến của cuộc đối đầu Mỹ-Iran và tốc độ bổ sung kho dự trữ ở các quốc gia cần được theo dõi liên tục. Nếu xung đột kéo dài, giá dầu thô quốc tế sẽ bước vào một đợt tăng mạnh mới.

Đáng chú ý là một quan chức cấp cao của Iran tiết lộ Tehran đã nhận được đề xuất ngừng bắn 10 ngày từ các nhà trung gian, nhằm cứu vãn thỏa thuận tạm thời được ký kết vào ngày 17 tháng 6. Hiện tại, giá dầu Brent đã giảm xuống khoảng 88,63 đô la mỗi thùng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những diễn biến tiếp theo ở Trung Đông và những thay đổi trong kỳ vọng thị trường.


Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 14:57 giờ Bắc Kinh ngày 21 tháng 7, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 88,63 đô la Mỹ/thùng.